<<
>>

1.4. Эффект финансового рычага (II концепция)

Вторая концепция ЭФР в большей степени используется в практике американского финансового менеджмента. И основной причиной этого является преобладающая доля акционерных компаний в экономике, которые "во главу угла" ставят проблемы повышения доходности акций.

В данном случае эффект финансового левериджа можно определить, как частное от деления изменение чистой прибыли на 1 обыкновенную акцию (в процентах) на изменение НРЭИ (в процентах):

ЭФР = А ЧП (а) / А НРЭИ (1.10)

где

А ЧП (а) - изменение чистой прибыли на 1 обыкновенную акцию (%);

А НРЭИ - изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций (%).

Формула 1.10.

показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль на 1 обыкновенную акцию при изменении НРЭИ на 1 процент.

Преобразуем формулу 1.10, которая примет следующий вид:

[ДНРЭИ X /АКЦ1Ш ^ / K№3H - ПК) х С1 - с / Акции (°6)]

В нашем примере предприятие, не использующее заемные средства, имело силу воздействия финансового рычага равную 1.

Предприятие, использующее внешние источники финансирования имело эффект финансового рычага, определенный по формуле 1.11.:

ЭФР = (200 +75) / 200 = 1,375

или

ЭФР = 1 +(75 / 200) = 1,375

Таким образом, чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с привлечением заемных средств:

возрастает риск не возмещения кредита с банковскими процентами;

возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

<< | >>
Источник: О. В. Хлыстова. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ(рабочая программа по учебной дисциплине). 2005

Еще по теме 1.4. Эффект финансового рычага (II концепция):

  1. 4.4. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ: СУЩНОСТЬ, КОНЦЕПЦИИ РАСЧЕТА, КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА. ВОЗМОЖНЫЕ МЕРОПРИЯТИЯ ПО СНИЖЕНИЮ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
  2. 1.2. Эффект финансового рычага (вторая концепция). Финансовый риск
  3. 1.1. Эффект финансового рычага (первая концепция). Рациональная заемная политика
  4. 18. Производственный план. Эффект финансового рычага.
  5. 1.2. Эффект финансового рычага с учетом ставки налогообложения
  6. ГЛАВА 1 ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА. ФИНАНСОВЫЙ РИСК
  7. Тема 5 Заемный капитал и эффект финансового рычага
  8. 4.6. КОМБИНИРОВАННЫЙ РЫЧАГ: ПОНЯТИЕ, СПОСОБ РАСЧЕТА. ПУТИ СНИЖЕНИЯ ЭФФЕКТА КОМБИНИРОВАННОГО РЫЧАГА
  9. Глава 1. Эффект финансового рычага. Формирование рациональной структуры капитала. Методы расчета объема хозяйственных средств и источников их покрытия
  10. 4.5. ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ: СУЩНОСТЬ, СПОСОБЫ РАСЧЕТА, КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ. ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА
  11. Глава 2. Управление затратами. Вклад на покрытие. Два подхода к учету издержек. Запас финансовой прочности. Эффект операционного левериджа (рычага)
  12. 1.3. Эффект операционного рычага
  13. 5.1. Эффект операционного рычага