<<
>>

6.2.2. Производственный леверидж и его оценка

Соотношение между постоянными и переменными расходами определяется отраслевой принадлежностью предприятия: ясно, что удельный вес постоянных расходов выше на машинострои­тельном предприятии, нежели на предприятии пищевой промыш­ленности.
Однако и в рамках одной отрасли предприятия суще­ственно различаются по уровню технической оснащенности и, следовательно, удельному весу постоянных расходов в их общем объеме. Инвестирование в основные средства сопровождается уве­личением постоянных расходов и, по крайней мере, теоретичес­ки уменьшением переменных. Производственный леверидж по­казывает зависимость между структурой производственных рас­ходов и величиной прибыли до вычета процентов и налогов. Его действие проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации порождает более существенное изменение прибыли до вычета процентов и налогов. Количественно эта зависимость характеризуется показателем уровня производственного леверид- жа (БОЬ):

ППТ - ТЕВ1Т

ООЬ—, (6.23)

где ТЕВ1Т ~ темп изменения прибыли до вычета процентов и нало­гов, %;

Тд - темп изменения объема реализации в натуральных еди­ницах, %.

Введем некоторые обозначения:

С? — объем реализации в натуральных единицах;

£ - выручка от релизации, д.е.;

УС ~ переменные расходы, д.е.;

ГС ^ постоянные расходы, д.е.;

р - цена единицы продукции, д.е.;

V - удельные переменные расходы, д.е.;

с - удельный маржинальный доход, равный разнице между ценой единицы продукции (р) и удельными переменными расхо­дами (V), д.е.

Преобразуем выражение БОЬ, учитывая, что изменение при­были до вычета процентов и налогов не зависит от изменения постоянных расходов и определяется только изменением пере­менных расходов.

Следовательно, ДЕВ1Т = ДQ (р - V).

ЕВ1Т 0 ЕВ1Тх(2 £В/Г Б-УС-РС '

Экономический смысл показателя БОЬ заключается в следу­ющем: он показывает, во сколько раз валовая маржа больше при­были до выплаты процентов и налогов или на сколько процентов, изменится прибыль до вычета процентов и налогов, при измене­нии объема реализации в натуральных единицах на 1%, т.е.

он характеризует степень вариабельности прибыли организации. Как видно из формулы, чем выше уровень постоянных расходов, тем выше уровень производственного левериджа. Таким образом, по­казатель ВОЬ не будет всегда постоянным для данной организа­ции: скачок постоянных расходов приведет к его изменению. Скач­ки постоянных расходов всегда связаны с внедрением инвести­ционного проекта; именно такими скачками и движется компа­ния к своему процветанию. Но в то же время, с возрастанием уровня постоянных расходов возрастает и степень вариабельнос­ти прибыли, следовательно, возрастает и риск. С категорией про­изводственного левериджа связано понятие производственного риска.

Производственный риск - это риск не получить прибыль до вычета процентов и налогов, т.е. не покрыть расходы производ­ственного характера. Таким образом показатель БОЬ может быть использован для сравнения нескольких организаций по уровню производственного риска. При этом необходимо помнить, что та­кое сравнение возможно лишь в случае, если организации вы­пускают однородную продукцию и объем ее реализации иденти­чен.

Для осуществления инвестиционной стратегии организации, связанной с новыми скачками постоянных расходов, чрезвычай­но важно определить тот минимальный объем продукции, кото­рый необходимо реализовать, чтобы покрыть расходы производ­ственного характера.

Порог рентабельности (критическая точка, «мертвая точка», точка самоокупаемости, точка разрыва) — это величина выруч­ки от реализации, покрывающая расходы производственного ха­рактера, при которой прибыль до вычета процентов и налогов равна нулю.

Величину порога рентабельности можно представить графи­чески и аналитически (рис. 6.7).

Себестои мость и доход

Область потерь
Выручка от реализации Полные расходы

Переменные расходы

Постоянные расходы

Рис.
6.7. Графическое представление порога рентабельности

Аналитическое представление порога рентабельности исхо­дит из базовой формулы:

= УС + FC + ЕВ1Т. (6.25)

Поскольку переменные расходы (УС) изменяются пропорцио­нально изменению объема реализации (£), то:

УС = г х

где г - коэффициент пропорциональности.

Поскольку порог рентабельности характеризуется тем, что ЕВ1Т = 0:

FC
5"™ —

5 = г х 5 + FC, или:

(6.26)

\ —

где - порог рентабельности, ру^.

(6.27)

Порог рентабельности можно выразить в натуральных едини­цах, если разделить обе части уравнения на цену единицы про­дукции (р):

¥С р-у

где

<< | >>
Источник: Гаврилова А.Н., Сысоева Е.Ф. и др.. Финансовый менеджмент. 5-е изд., стер. - М.: — 432 с.. 2008

Еще по теме 6.2.2. Производственный леверидж и его оценка:

  1. 4.3. Максимизация прибыли. Оценка производственного левериджа Производственный леверидж. Эффект производственного рычага
  2. 62 ЛЕВЕРИДЖ И ЕГО РОЛЬ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ
  3. 1.3. Финансовый леверидж и его составные элементы
  4. 1.1. Финансовый рычаг (леверидж) и методика его расчета в условиях «налогового рая»
  5. 4.2. Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа
  6. 2.3. Операционный рычаг (операционный леверидж) и методика его расчета
  7. Оценка эффективности производственных инвестиций. Принципы оценки
  8. Оценка эффективности производственных инвестиций Принципы оценки
  9. 5.1. Производственный процесс и его структура
  10. Оценка материально-производственных запасов
  11. Оценка материально-производственных запасов
  12. ОЦЕНКА ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЗАПАСОВ
  13. Оценка материально-производственных запасов
  14. 9.2. Оценка материально-производственных запасов
  15. Оценка материально-производственных запасов
  16. Что такое творчество и его особенности в производственных организациях