<<
>>

3.5.4. Привилегированные и обыкновенные акции Привилегированные акции

Привилегированные акции являются смешанной формой финанси-рования, имеющей черты долгового обязательства и обыкновенной акции. При ликвидации компании претензии собственника этих акций удовлетворяются после претензий кредиторов, но раньше, чем обязательства перед обыкновенными акционерами.

По этим акциям выплачивают фиксированные дивиденды по твердой ставке процента к номинальной стоимости.

Невыплата дивидендов не приводит к нарушению обязательств или несостоятельности компании. Совет директоров имеет полное право игнорировать выплату дивидендов по привилегированным акциям.

Основной недостаток привилегированных акций как источника фи-нансирования в том, что компания не может на эти дивиденды уменьшить сумму выплачиваемого налога на доход, поэтому это дорогой способ финансирования. Неотъемлемой характеристикой этих акций является кумулятивность дивидендов, по которой предусматривается обязательство компании выплатить все просроченные (накопленные и невыплаченные) дивиденды раньше, чем дивиденды по обыкновенным акциям.

Если нет оговорки о кумулятивности дивидендов, то компания может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, игнорируя выплаты по привилегированным акциям.

Если компания намерена выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, но игнорировать задолженность перед привилегированными акционерами, компания может предложить обмен привилегированных акций на обыкновенные. Акционеры откажутся от накопленных дивидендов, но получат хотя бы рыночную стоимость обыкновенных акций, которая выше, чем привилегированных. Для изъятия привилегированных акций требуется согласие 2/3 акционеров.

Когда компания на протяжении определенного периода не платит дивиденды по привилегированным акциям, привилегированные акционеры получают право выбирать определенное количество директоров, до тех пор пока задолженность перед ними не будет погашена.

Почти все выпуски привилегированных акций имеют цену погашения, превышающую первоначальный эмиссионный курс. Это дает компании гибкость в управлении обязательствами. Но в отличие от долговых обязательств акции не имеют срока погашения. Многим выпускам привилегированных акций сопутствует образование выкупного фонда, который выгоден инвесторам, поскольку процесс изъятия акций из об-ращения оказывает давление на рыночную цену в сторону повышения.

В США привилегированные акции привлекательны для институциональных инвесторов, поскольку 80% дивидендов, получаемых корпорациями, не подлежат налогообложению.

Привилегированные акции как средство финансирования имеют следующие преимущества:

В отличие от процентов по займам дивиденды могут не выплачиваться. Долговое финансирование более рисково для компаний.

Эти акции не имеют конечного срока погашения. По сути, это вечный заем.

<< | >>
Источник: В. Б. Сироткин. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КОМПАНИЙ(ч.1) . 2001

Еще по теме 3.5.4. Привилегированные и обыкновенные акции Привилегированные акции:

  1. Обыкновенные и привилегированные акции
  2. § 9.1. ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ
  3. Стоимость привилегированной акции.
  4. Привилегированные акции и их виды
  5. Привилегированные акции
  6. 4.7.1. Инвестирование в привилегированные акции
  7. Обыкновенные акции
  8. Обыкновенные акции
  9. § 9.2. ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ
  10. Обыкновенные акции
  11. Привилегированная акция
  12. Свойства привилегированных акций
  13. Привилегированные сословия: дворянство и духовенство.
  14. Акции
  15. Акции акционерных обществ
  16. 62. Акции. Основные типы акций
  17. 48. Акции
  18. Ценные бумаги, конвертируемые в акции и облигации
  19. 7. АКЦИИ, ИХ ВИДЫ. ДИВИДЕНДЫ