<<
>>

18.2. Оборонительные мотивы слияния и приобретения

Оборонительные мотивы при горизонтальной интеграции

Оборонительные мотивы слияний и приобретений могут включать как горизон­тальную, так и вертикальную интеграцию.

Основными оборонительными мотивами для горизонтальной интеграции яв­ляются:

• эффект масштаба;

• устранение избыточных мощностей;

• поддержание цены;

• устранение конкуренции;

• достижение роста;

• приобретение управления;

• приобретение преимуществ в патентной, исследовательской и других сфе­рах.

Эффект масштаба

Если достигается эффект масштаба, то он дает синергизм посредством повышения эффективности использования ресурсов. Для достижения этого требуется устра­нение дублирующих операций, но именно здесь часто упускаются возможности, поскольку каждое предприятие старается сохранить свою собственную деятель­ность. Например, в новой компании будет два коммерческих директора, так кому же из них увольняться или возвращаться за прилавок? Во многих случаях ответ будет — никому, и в этом состоит ошибка многих слияний и приобретений.

Для успешной реализации имеющегося эффекта масштаба требуются крепкое управ­ление и хорошее руководство.

Устранение избыточных мощностей

Если две или более компаний не могут полностью использовать свои ресурсы, то объединение может помочь им устранить избыточные мощности и сделать сово­купное производство более эффективным. Это также может помочь избежать не­нужной и разрушительной конкуренции со стороны компаний, стремящихся уве­личить использование своих производственных мощностей.

Поддержание цены

Этот мотив основывается на точке зрения, согласно которой ценовую конкурен­цию можно устранить путем поглощения компании конкурентов. Это наносит вред потребителю и с социальной точки зрения нежелательно. По этой причине во всех странах существуют регулирующие органы и строгие правила проведения слияний и приобретений.

Эти правила предназначены для сдерживания создания монополий и воспрепятствования возникновению фактора всевластия крупных компаний в отрасли.

Устранение конкуренции

Эта причина аналогична поддержанию цены, за исключением того, что она на­правлена не просто на поддержание цен, а на достижение господства на рынке. Правила, регулирующие слияния и приобретения, препятствуют этому типу по­глощения. Теперь регулирующие органы должны утверждать каждое крупное по­глощение, которое может привести к проявлениям монополизма, и будут воздер­живаться от утверждения любого поглощения, которое, по их мнению, породит монополию. Если слияние или приобретение разрешено, власти должны нало­жить некоторые ограничения на сферу его деятельности, дабы избежать создания монополии.

достижение роста

Это, вероятно, самый распространенный мотив для слияний и приобретений. Достижение роста путем приобретения легче, чем его достижение путем органи­ческого роста в рамках самой компании. Здесь она рассматривается как оборо­нительная форма роста, но эта причина появляется и в перечне наступательных мотивов. Рост во имя роста не имеет смысла. Чтобы быть оправданным, он должен быть прибыльным, и рост путем приобретения для того, чтобы быть успешным, должен обеспечить создание синергии.

Приобретение управления

Если компания нуждается в хорошем управлении, но не может обеспечить его, она может пойти на приобретение хорошо управляемой компании просто для то­го, чтобы воспользоваться преимуществом ее управления.

Приобретение преимуществ в исследовательской и патентной областях

Одна компания может приобрести другую для того, чтобы получить доступ к ис­следованиям и патентам, имеющимся у приобретаемой компании и необходимым компании приобретающей. Это может хорошо сработать, если две компании до­полняют друг друга в их соответствующих сильных и слабых сторонах. Например, одна компания может иметь товары и патенты, но быть ограниченной в финансо­вых и торговых ресурсах, необходимых для того, чтобы использовать их, в то вре­мя как другая компания может обладать финансовыми и торговыми ресурсами, но не иметь хороших товаров.

Оборонительные мотивы при вертикальной интеграции

Основными оборонительными мотивами для вертикальной интеграции явля­ются:

• обеспечение постоянных поставок;

• контроль поставок конкурентов;

• защита рынков сбыта;

• ограничение конкуренции и контроль цен.

Обеспечение постоянных поставок

Если компания испытывает трудности в получении поставок сырья или комплек­тующих частей, она может принять решение приобрести поставщика, чтобы у нее была возможность контролировать график, количество и, что самое важное, каче­ство своих поставок. Это также помогает приобретающей компании регулировать цены и увеличивать свои прибыли.

контроль поставок конкурентов

Эта причина может рассматриваться как неэтичная и не должна быть основным мотивом для слияния или приобретения. Она может возникнуть как побочная выгода от поглощения по приемлемым мотивам, но это могло бы заинтересовать власти и привести к наложению с их стороны ограничений или даже запрещения на поглощение.

Защита рынков сбыта

Если рынки сбыта, на которых продаются товары фирмы, оказываются по какой- то причине под угрозой, поглощение может быть одним из способов их защиты. Поглощение может также быть желательным, если руководство чувствует, что то­вары компании не получают достаточного внимания и поддержки рынков сбыта. Оно также может привести к устранению товаров конкурентов с поглощенных рынков. Примерами этого могут служить пивоваренные компании, привязываю­щие рынки сбыта исключительно к своей собственной продукции.

Ограничение конкуренции и контроль цен

Следует отметить, что в ряде стран это запрещено контрольными мерами, при­меняемыми к слияниям и приобретениям регулирующими и антимонопольными органами.

Оборонительные мотивы при стратегии диверсификации

Оборонительные мотивы для диверсификации включают:

• распределение делового риска;

• уменьшение циклической нестабильности;

• замену вида деятельности, переживающего спад.

распределение делового риска

Путем расширения ассортимента товаров и перечня рынков, на которых действу­ет компания, снижается деловой риск, которому подвергается фирма.

Это облег­чает принятие больших рисков, связанных с новыми товарами и рынками. Оно основывается на старом афоризме: «Не кладите все яйца в одну корзину». Это су­щественный мотив для диверсификации, особенно когда деловой риск в основном виде деятельности велик.

Уменьшение циклической нестабильности

Если компания занимается сезонной или циклической деятельностью, то слия­ние с компанией, имеющей противоположную цикличность или сезонность, мо­жет оказаться полезным для стабилизации производства и прибылей. Это также может помочь сократить уровень как делового, так и финансового риска.

Замена вида деятельности, переживающего спад

Если в определенной отрасли ожидается спад, необходимо найти вид деятельно­сти для замены, а это можно сделать только путем диверсификации. Примерами этого могут служить табачные компании. Все они диверсифицировались, отойдя от своих основных видов деятельности и рынков, и теперь больше своих ресурсов имеют в сфере финансовых или других услуг, чем в табачном производстве.

<< | >>
Источник: Бахрамов Ю. М., Глухов В. В.. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. 2-е изд. Стандарт третьего поко­ления. — СПб.: Питер, — 496 с.. 2011

Еще по теме 18.2. Оборонительные мотивы слияния и приобретения:

  1. Слияние - приобретение предприятий на стадии корпоративной экспансии
  2. III Естественная оборонительная реакция всякого живого существа; фазы оборонительной реакции человека и органы, эту реакцию выполняющие. — Этический характер воздающего правосудия как функции, отдельной от оборонительной функции. — Эта функция не зависит от какого бы то ни было критерия свободы или нравственной вины.
  3. II Проблема уголовного правосудия в связи с отрицанием свободы воли. — Две группы фактов, способствующих ее разрешению: а) естественная оборонительная реакция и ее эволюция; б) современные формы оборонительной реакции (санкции).
  4. Слияния и поглощения для целей налогообложения Общие положения о налогообложении при слиянии или присоединении
  5. Оборонительные сражения осенью 1941 г.
  6. § 5.3.3. Слияние и поглощение компаний
  7. 17.1. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ
  8. 3.5.2. Слияние и присоединение акционерных обществ
  9. 4.3.2. Финансовая эффективность при слияниях и поглощениях
  10. СЛИЯНИЕ?
  11. 16.2.1. Слияние, присоединение, преобразование
  12. 4.6.3. Заполнение раздела II "Расчет расходов на приобретение (сооружение, изготовление) основных средств и приобретение (создание самим налогоплательщиком) нематериальных активов, учитываемых при исчислении налоговой базы по налогу"
  13. 7.3. ПРИОБРЕТЕНИЕ И ФОРМАЛИЗАЦИЯ ЗНАНИЙ 7.3.1. ЭЛЕМЕНТЫ ТЕХНОЛОГИИ ПРИОБРЕТЕНИЯ ЗНАНИЙ
  14. ЕСН при слиянии, разделении и преобразовании
  15. Слияние акционерных обществ
  16. Техника слияния ауры
  17. Какой бренд оставить после слияния