<<
>>

16.1.СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ЕЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Содержание финансовой деятельности предпри­ятия рассматривается обычно в широком и узком ее зна­чении. В широком понимании под финансовой деятель­ностью предприятия понимаются все аспекты управления финансами отдельного хозяйствующего субъекта; это управление выделилось на рубеже XIX—XX веков в спе­циальную область знаний, получившую название "финан­совый менеджмент".
В узком значении под финансовой деятельностью предприятия понимается управление денежными потоками, связанными с выбором и обслужи­ванием внешних источников его финансирования. Эти

денежные потоки оказывают прямое влияние на форми­рование общей прибыли предприятия; поэтому в данной работе мы ограничимся только такой узкой трактовкой финансовой деятельности предприятия, сформулировав ее следующим образом: "Под финансовой деятельностью предприятия понимается целенаправленная система мер по обеспечению привлечения необходимого объема капитала из внешних источников и своевременного и полного вы­полнения обязательств по его обслуживанию и возврату".

Для того чтобы полнее представить объект финан­совой деятельности предприятия, формирующей соответ­ствующие денежные потоки, рассмотрим состав внеш­них источников формирования его финансовых ресурсов (рис. 16.1).

ВНЕШНИЕ ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
* 1
Внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов Внешние источники привлечения заемных средств
1111 1 Ulli
к

03 X X CD

^ л

s ><

^ ja

s x

x x

=Г CD „

О CO Q

1— S

а:

CD Q_

Рисунок 16.1.

Состав внешних источников формирования финансовых ресурсов предприятия.

Как видно из данных рисунка, состав внешних ис­точников формирования финансовых ресурсов предпри­ятия весьма многообразен, что предопределяет сложность формирования денежных потоков, связанных с финан­совой деятельностью и оказывающих существенное вли­яние на формирование общей его прибыли.

Финансовая деятельность предприятия (в рассматри ваемом нами значении) характеризуется следующими основными особенностями:

1 . Она является главной формой обеспечения разви­тия операционной и инвестиционной деятельности предпри­ятия. Задачи финансовой деятельности и ее масштабы определяются стратегией развития операционной дея­тельности предприятия и его инвестиционной политикой. Обеспечивая приток финансовых ресурсов для развития операционной и инвестиционной деятельности, она спо­собствует реализации стратегических целей предприятия. Вместе с тем, по отношению к операционной и инвес­тиционной деятельности предприятия, финансовая его деятельность носит подчиненный характер. Это связа­но с тем, что формирование финансовых ресурсов из внешних источников не является для предприятия са­моцелью, а всегда подчинено задачам эффективного их использования в процессе операционной и инвестици­онной деятельности.

2. Финансовая деятельность предприятия носит ста­бильный характер, т.е. осуществляется постоянно. Это

связано с тем, что каждое предприятие в той или иной степени в процессе своего развития нуждается во внеш­нем финансировании, а соответственно и обеспечивает его обслуживание. Только предприятие, свертывающее объемы операционной и инвестиционной деятельности, может позволить себе "передышку" в осуществлении фи­нансовой деятельности по привлечению ресурсов из внешних источников.

3. Формы и объемы финансовой деятельности в значи­тельной мере зависят от отраслевых особенностей и органи­зационно-правовых форм деятельности предприятия. Отрасле вые особенности деятельности предприятия, формирующие продолжительность операционного цикла, его сезон­ность, общую капиталоемкость производства и реали­зации продукции, определяют пропорции в использова­нии собственного и заемного капитала, а также в объемах привлечения финансовых средств из внешних источников по отдельным периодам, Организационно-правовые фор­мы деятельности влияют на состав источников привлече­ния внешнего капитала (дополнительную эмиссию акций; привлечение дополнительного паевого капитала и т.п.).

4. Финансовая деятельность предприятия генерирует свои специфические виды рисков, объединяемые понятием "финан­совый риск". Главными из этих рисков являются риск не­платежеспособности и риск потери финансовой устойчи­вости предприятия. Риск неплатежеспособности вызыва­ется существенным возрастанием объема обязательств предприятия в процессе привлечения финансовых ресур­сов, которые в периоды спада конъюктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколик­видной форме (формируя так называемый "спазм ликвид­ности"). Риск потери финансовой устойчивости генери­руется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей привлечения и использования заемных средств). По своим финансовым последствиям оба эти риска от­носятся к числу наиболее опасных, формируя непосред­ственную угрозу банкротства предприятия. Механизм осу- ществления финансовой деятельности предприятия строится в тесной связи с уровнем финансового риска.

5. Финансовая деятельность определяет специфичес­кий характер формируемых ею денежных потоков предпри­ятия. Эта специфика заключается в том, что в процессе финансовой деятельности положительный денежный по­ток (поступление финансовых ресурсов из внешних источ­ников) всегда в итоге этой деятельности ниже по объему, чем отрицательный денежный поток (обслуживание и воз­врат внешнего долга), хотя в отдельные периоды времени этот процесс может временно носить обратный характер. Естественно речь идет о денежных потоках, приведенных к настоящей стоимости, так как по каждой финансовой операции они осуществляются с разрывом во времени.

Такая ситуация вызывается тем, что любой кредитор (по привлекаемым заемным средствам) или инвестор (по привлекаемому из внешних источников дополнительному паевому или акционерному капиталу) рассчитывает на получение дополнительной прибыли на вложенные сред­ства (в форме процента, дивиденда и т.п.). И конечно, предприятие, привлекая необходимый капитал, сознательно идет на эти дополнительные финансовые расходы.

6. Финансовая деятельность предприятия связана не­посредственно с финансовым рынком — рынком денег и рынком капитала. Объемы и результаты этой деятельно­сти в значительной степени подвержены колебаниям конъюктуры отдельных сегментов финансового рынка. Если направленность колебаний конъюнктуры товарного и финансового рынков не совпадает (например, при уве­личении спроса на товарном рынке на продукцию предпри­ятия на финансовом рынке снижается предложение сво­бодного капитала с соответствующим ростом его стоимости), это создает серьезные проблемы в развитии предприятия.

7. Финансовая деятельность оказывает опосредство­ванное влияние на формирование прибыли предприятия.

Так как отрицательный денежный поток в процессе финансовой деятельности всегда превышает положитель­ный, прямое формирование прибыли в процессе этой деятельности отсутствует. Вместе с тем привлечение дополнительного объема внешнего капитала увеличивает сумму операционных доходов предприятия, а снижение стоимости привлечения этого капитала позволяет пред­приятию соответственно снижать уровень операционных затрат. Таким образом, формирование прибыли предпри­ятия в процессе его финансовой деятельности опосред­ствуется дополнительным формированием его операци­онной прибыли. Уровень дополнительно формируемой в процессе финансовой деятельности операционной прибыли характеризуется разницей между уровнем рентабельности операционных активов и уровнем стоимости дополнительно привлекаемого капитала из внешних источников. Этот показатель является важнейшим критерием оценки ре­зультативности финансовой деятельности предприятия.

Рассмотрение особенностей финансовой деятельно­сти и форм ее воздействия на общую сумму прибыли пред­приятия, позволяет сформулировать две важнейшие кри­териальные задачи этой деятельности, связанные с при­влечением дополнительного объема внешнего капитала:

1) минимизацию стоимости дополнительно привле­каемого капитала;

2) оптимизацию структуры источников дополнительно привлекаемого капитала.

Обе эти задачи, определяющие результативность фи­нансовой деятельности предприятия, существенным обра­зом влияют на общий уровень формируемой им прибыли.

Различия в уровнях формируемой прибыли в про­цессе финансовой деятельности предприятия в значи­тельной степени определяют уровень финансовых рис­ков, сопровождающих эту деятельность. Поэтому выбор тех или иных управленческих решений, связанных с фор­мированием стоимости дополнительно привлекаемого капитала или структуры его источников, сводится к со­знательному установлению соотношения уровня прибыли и риска в процессе осуществления финансовой деятель­ности. Различия этих уровней формируют три основных типа политики финансирования развития предприятия (или финансирования его активов):

1) агрессивную политику финансирования;

2) умеренную (или компромиссную) политику фи­нансирования;

3) консервативную политику финансирования.

Формы проявления каждого из типов этой политики в процессе отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия рассматривается далее.

<< | >>
Источник: Бланк И. А.. Управление прибылью. 3-е изд., перераб. и доп. - Киев: — 768 с.. 2007

Еще по теме 16.1.СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ЕЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. Вопрос 7 Прибыль предприятия, ее содержание. Формирование прибыли
  2. Формирование и распределение прибыли предприятия
  3. ТЕМА 5 УПРАВЛЕНИЕ ФОРМИРОВАНИЕМ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПРИБЫЛИ. ЦЕНОВАЯ И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. 65. Финансовые ресурсы предприятия: источники формирования и направления использования. Структура капитала предприятия
  5. 2.2. Место финансов предприятий в финансовой системе страны и их роль в формировании финансовых ресурсов и денежных средств
  6. 1.2. Основные положення финансового менеджмента в управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия
  7. Формирование финансовых ресурсов предприятий (организаций)
  8. 1.1. Содержание финансовых отношений предприятия
  9. 1.2. Цели и функции предприятий в условиях рынка. Факторы, влияющие на эффективное функционирование предприятий и организацию их финансовой деятельности
  10. Финансовая политика. Содержание, значение, принципы формирования финансовой политики государства
  11. Особенности финансов предприятий финансовой сферы. Финансово-кредитная деятельность
  12. 4.2. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
  13. 3.2. Формирование, состав и характеристика финансовых ресурсов предприятия
  14. 43. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ: ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ, СТРУКТУРА
  15. 3.1. Источники формирования и структура финансовых ресурсов предприятий
  16. Состав и содержание Финансовых планов предприятия
  17. 1.9.1. Экономическая сущность, классификация и принципы формирования финансового капитала предприятия
  18. 6.2. Финансовые ресурсы предприятий, источники их формирования
  19. 121. Содержание, задачи и методы финансового планирования на предприятии
  20. Денежные доходы коммерческих предприятий и финансовые результаты их деятельности. Поток денежных средств предприятий