<<
>>

13.4. Оптимизация среднего остатка денежных средств организации

Цель управления денежными активами состоит в том, чтобы ин­вестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обя­зательств по платежам.
Для оптимизации остатка денежных средств организации могут быть использован ряд моделей.

На основе модели Баумоля оптимизация остатка денежных средств предприятия осуществляется по следующей формуле:

где Странс. — постоянные трансакционные издержки, не зависящие от объема перемещаемых денежных средств;

0 — общий спрос на наличные денежные средства за рассматри­ваемый период;

1— процентная ставка по рыночным ценным бумагам в рассматри­ваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

Пример:

Потребность фирмы в денежных средствах составляет 800 тыс. долл. в месяц. Фирма имеет портфель ликвидных ценных бумаг, ставка

процента по которым 0,5% в месяц.

Постоянные транзакционные из­держки, не зависящие от объема перемещаемых денежных средств, составляют 400 долл. Определить оптимальный объем ценных бумаг, конвертируемых в деньги, и количество конвертаций в месяц.

Решение:

л 2*400*12*800000

I . — I----------------------------- — 357771 ооа.

V 0,005

Количество конвертаций в месяц = 800000 = 3 конвертации.

357771

Оптимизация остатка денежных активов предприятия на основе модели Миллера-Орра:

3* С,, *о[3]

(90)
Мор, — 3

4* I

где о2 — дисперсия чистых ежедневных потоков наличности (мера разброса этих потоков);

Сцб — постоянные издержки, связанные с операциями с ценными бумагами;

I — процентная ставка по рыночным ценным бумагам (выраженная десятичной дробью).

Пример:

Дни 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
СЕ, 30 40 20 -5 10 15 40 30 0 20
д.
ед.

Стоимость конвертации ценных бумаг 5 ден. ед., годовая ставка — 5%. Минимальный объем денежных средств на расчетном счете и в кассе фирмы менеджеры считают равным 7 денежным единицам. Ис­пользуя модель Миллера-Орра, определите оптимальный и макси­мальный остаток денежных средств.

Решение:

30 + 40 + 20 + (-5) +10 +15 + 40 + 30 + 0 + 20 „, „ С^заа — 20 аа1. аа.

10

3*5*215

М„„, = з--------------- + 7 = 24,46 + 7 = 31,46 аа1. аа. - поётёшй е тоаб1ё

°р' V 4*0,05

денежных средств.

Мтах = 7 + 3 * 24,46 = 80,38 ден. ед. — максимальный остаток де­нежных средств.

В отечественной практике использование моделей Баумоля и Мил- лера-Орра сопряжено с рядом проблем:

• хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предпри­ятиям формировать остаток денежных средств в необходимых разме­рах с учетом их резерва;

• замедление платежного оборота вызывает значительные колеба­ния в размерах денежных поступлений, что отражается на сумме ос­татка денежных активов;

• ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондо­вых инструментов и их низкая ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с рыночными ценными бумагами.

<< | >>
Источник: Бадокина Е. А.. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. Сыктывкар: Изд-во Сыктывкарского университета, - 256 с.. 2009

Еще по теме 13.4. Оптимизация среднего остатка денежных средств организации:

  1. Вопрос 4 Расчет среднего остатка денежных средств организации
  2. Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов
  3. Вопрос 5 Модели управления остатками денежных средств
  4. 5.4. Планирование хозяйственного остатка денежных средств
  5. Проверка соблюдения лимита остатка наличных средств в кассе
  6. Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода
  7. Теория денежных остатков.
  8. Потоки денежных средств организации
  9. Статья 319. Порядок оценки остатков незавершенного производства, остатков готовой продукции, товаров отгруженных
  10. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов