<<
>>

10.2. Диагностика банкротства

Диагностика банкротства представляет собой исследование финан­сового состояния предприятия с целью более раннего обнаружения признаков его кризисного развития, определение масштаба кризиса и изучение состава факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия.

К основным показателям, характеризующим финансово-хозяй­ственное положение предприятия, относятся:

1) общая сумма активов;

2) объем реализованной продукции;

3) валовая прибыль;

4) налоговые платежи, уплаченные за счет прибыли.

Кроме этих абсолютных показателей широко используются следу­ющие коэффициенты.

Показатели платежеспособности (покрытия краткосрочных обяза­тельств) следующие. < Коэффициент текущей ликвидности:

________ сумма оборотных средств (разделы 2 и 3 актива)________

сумма текущей задолженности (раздел 2 пассива; статьи 735, 740)

Нормативное соотношение = 2.

Коэффициент срочной ликвидности:

мобильные активы (денежные средства и ценные бумаги) +

_______ + краткосрочные дебиторские здолженности________

краткосрочные обязательства

Нормативное соотношение = 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

____________ мобильные активы_____________

>. краткосрочные кредиторские задолженности;

ссуда, не погашенная в срок

Нормативное соотношение = 0,5.

Кроме названных существуют: коэффициент оборачиваемости товарно-материальных ценностей; коэффициент оборачиваемости оборотных средств; коэффициент восстановления (утраты) платеже­способности, характеризующий наличие реальной возможности у пред­приятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в те­чение определенного периода.

Исследование финансового состояния — составная часть общего финансового анализа.

Объектом наблюдения выступают в первую очередь показатели те­кущего и перспективного потоков платежей и показатели формирова­ния чистого денежного потока.

Уровень текущей угрозы банкротства диагностируется с помощью коэффициента абсолютной ликвидности. Он определяет, за счет каких высоколиквидных активов можно в ме­сячный срок погасить неоплаченные обязательства.

Но даже имея систему показателей, их трудно увязать и определить сложившиеся тенденции. Эту задачу выполнил в 1968 г. западный эко­номист Эдвард Альтман. Он взял за объект исследования 66 предприя­тий промышленности, половина которых (33) обанкротилась (1946-1965) и исследовал 22 различных показателя у всех предприятий. В основу был взят анализ 33 обанкротившихся предприятий. Из 22 различных анали­тических коэффициентов были отобраны пять наиболее значимых, и по­строено многофакторное регрессивное уравнение.

Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z— 1,2*, + 1,4х2 + 3,3л:, + 0,6л4 + 1,0х5,

где Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

собственные оборотные средства , „

X,----------------------------------------------------- х 1,2;

всего активов

чистая прибыль , .

х2---------------------------- хМ;

всего активов

валовая прибыль , „

jt, —-------------------------- х3,3;

всего активов

собственный капитал Л ,

х4--------------------------------------- х0,6;

привлеченный капитал

выручка от реализации ^ ^ ^ 5 всего активов

Но Альтман не только разработал метод оценки банкротства, но и предложил шкалу, по которой можно оценить угрозу банкротства (см. табл. 10.1 и 10.2).

Несмотря на относительную простоту использования этой модели дня оценки угрозы банкротства, в наших условиях она не дает объек­тивного результата.

1. При расчетах х2, х}, х5 в условиях инфляции нельзя использо­вать балансовую стоимость активов, так как в этом случае показатели будут искусственно завышены.

2. При расчетах х4 собственный капитал должен быть также оце­нен по восстановительной стоимости.

Таблица 10.1

Уровень угрозы банкротства, по модели Альтмана

Значение показателя *2» Вероятность банкротства
До 1,8 Очень высокая
1,81-2,70 Высокая
2,71-2,99 Возможная
3,0 и выше Очень низкая

Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкрот­ства является используемый в зарубежной практике «коэффициент финансирования трудно ликвидных активов».

Для этого определяет­ся, в какой мере эти активы покрываются за счет собственных и заем­ных средств. Заемные средства при этом подразделяются на кратко­срочные и долгосрочные ссуды.
Таблица 10.2

Шкала уровня угрозы банкротства

Значение коэффициента Вероятность банкротства
ВА + Зт< С ВА + Зг < С + Б

ВА + 3Т Ба к + Бкж

Очень низкая Возможная Высокая Очень высокая

Уровень угрозы банкротства определяется по следующей шкале.

В табл. 10.2 ВА — стоимость внеоборотных активов (основных фон­дов); Зт — стоимость текущих запасов товарно-материальных ценнос­тей; С — средняя стоимость собственного капитала; БЛК — долгосроч­ный банковский кредит; Бкк — краткосрочный банковский кредит.

По своей экономической сущности эта модель отражает использу­емую предприятием политику финансовых активов: консервативную, умеренную, агрессивную, сверхагрессивную.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования Великобритании, содержащие пе­речень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия (см. табл. 10.3). Основываясь на разработках западных специалистов и преломляя эти разработки к отечественной специфи­ке ведения бизнеса, российские специалисты рекомендуют следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприят­ные текущие значения которых или складывающаяся динамика из­менения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значи­тельных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

1) повторяющиеся существенные потери в основной производ­ственной деятельности;

2) превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолжности;

3) чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в ка­честве источников финансирования долгосрочных вложений;

4) устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

5) хроническая нехватка оборотных средств;

6) устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заем­ных средств в общей сумме источников средств;

7) превышение размеров заемных средств над установленными ли­митами;

8) высокий удельный вес просроченной дебиторской задолжности;

9) наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производ­ственных запасов;

10) потенциальные потери долгосрочных контрактов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финан­совое состояние как критическое. Вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или неприятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

' " Таблица 10.3

Характеристика основных факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия

Внешние (экзогенные) факторы Внутренние (эндогенные) факторы
Общеэкономиче­ские факторы Рыночные факторы Прочие факторы Производствен­ные факторы Инвестиционные факторы Финансовые факторы
Спад объема нацио­нального продукта Рост инфляции Замедление платеж­ного оборота Нестабильность на­логовой системы Нестабильность ре­гулирующего зако­нодательства Снижение уровня реальных доходов населения Рост безработицы Снижение емкости внутреннего рынка Усиление монопо­лизма на рынке Существенное сни­жение спроса Рост предложения товаров-субстито- ров

Нестабильность финансового рын­ка

Снижение актив­ности фондового рынка

Нестабильность ва­лютного рынка

Политическая не­стабильность Негативные де­мографические тенденции Стихийные бед­ствия

Ухудшение кри­миногенной ситу­ации

Неэффективный маркетинг Неэффективная структура теку­щих затрат (высо­кая доля постоян­ных издержек) Низкий уровень использования основных фондов Высокий размер страховых и се­зонных запасов Недостаточно ди­версифицирован­ный ассортимент продукции Неэффективный менеджмент Неэффективные фондовый порт­фель

Высокая продол­жительность стро­ительно-монтаж­ных работ Существенный пе­рерасход инвести­ционных ресурсов Недостижение за­планированных объемов по реали­зованным реаль­ным проектам Неэффективный инвестиционный менеджмент

Неэффективная фи­нансовая стратегия Неэффекти вная структура активов (низкая их ликвид­ность)

Чрезмерная доля за­емного капитала Высокая доля крат- косрочных источ­ников привлечен­ного заемного ка­питала

Рост дебиторской задолженности Высокая стоимость капитала

Превышение допус­тимых пределом в финансовых рисков Неэффективный финансовый ме­неджмент

1) потеря ключевых сотрудников аппарата;

2) вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности про­изводственно-технологического процесса;

3) участие предприятия в судебных разбирательствах с непредска­зуемым итогом;

4) потеря ключевых контрагентов;

5) недооценка необходимости постоянного технического и техно­логического обновления предприятия.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непо­средственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнитель­ная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

<< | >>
Источник: И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под ред. Ю.П. Анискина. Финансовый менеджмент : учеб. пособие по специализации «Менеджмент орг.». — Москва: Омега-Л, — 335 с.. 2006

Еще по теме 10.2. Диагностика банкротства:

  1. 10.2. Диагностика банкротства
  2. 97. Сущность, роль и критерии банкротства. Фиктивное и преднамеренное банкротство
  3. Глава 34. Банкротство предприятий. Профилактика банкротства 34.1
  4. Интуитивная диагностика
  5. Диагностика ситуации в команде
  6. СОЦИАЛЬНАЯ ДИАГНОСТИКА
  7. Методология диагностики
  8. 3.1. Диагностика финансового положения фирмы
  9. Ролевая диагностика в ходе командного развития
  10. 5.1. Цели и алгоритм диагностики персонал-менеджмента
  11. А13. Опросник для диагностики проектной команды
  12. Профиль командной пригодности как инструмент диагностики
  13. 52. Сущность финансовой диагностики в области принятия управленческих решений при планировании
  14. 52. Сущность финансовой диагностики в области принятия управленческих решений при планировании
  15. 27. Предупреждение банкротства
  16. Диагностика и анализ финансового состояния предприятия
  17. Диагностика кризисов в жизненном цикле предприятия
  18. Этапы психологической диагностики
  19. Диагностика командной культуры
  20. 26. Понятие и правовое содержание банкротства