<<
>>

С о д е р ж а н и е

Источники создания стоимости компании

Увеличение объема продаж и экономия

производственных затрат

Улучшение управления корпорацией

Информационный эффект

Перераспределение выгоды от реструктуризации

Налоговый фактор

Выгоды от финансового "рычага"

Гипотеза о самонадеянности

Личный интерес высших менеджеров

Стратегическое поглощение

Влияние EPS

Влияние на рыночную стоимость акции

Слияния и приобретения: факты

Нововведения в слияниях и поглощениях

Поглощения и планирование долгосрочных

инвестиций

Свободные денежные потоки и их оценка

Неденежные расчеты и принятие на себя

обязательств поглощаемой фирмы

Оценка денежных потоков

Сравнение подходов на основе оценки денежных

потоков и коэффициента EPS

Технология слияния

Покупка активов или обыкновенных акций

Налогообложение сделки

Особенности бухгалтерского учета объединения

компаний

Поглощения, предложения о приобретении

и механизмы защиты

Поправки против поглощений и другие способы

защиты

Практика использования механизмов защиты от

поглощения

Стратегические союзы

Совместные предприятия

Виртуальные корпорации

• Продажа активов компании

Добровольная ликвидация корпорации

Частичная распродажа активов

Передача части активов корпорации (отпочкование)

Выделение части собственного капитала

Факты, касающиеся распродажи активов

• Реструктуризация собственности

Приватизация

Мотивы

Факты, касающиеся приватизации

• Выкуп компании за счет заемных средств

Детальная иллюстрация

Организация долгового финансирования

• Резюме

• Приложение.

Финансовые трудности: варианты

решения проблемы

Добровольные соглашения

Судопроизводство по делам о банкротстве

Ликвидация

Реорганизация

Урегулирование финансовых проблем путем

переговоров

• Вопросы

• Задачи для самопроверки

• Задачи

• Задачи к приложению

• Решения задач для самопроверки

• Рекомендуемая литература

После изучения материала главы 23 вы должны уметь:

• объяснить, почему компания может принять

решение о проведении корпоративной

реструктуризации;

• понимать и вычислять влияние слияния на прибыль и

рыночную стоимость компаний, участвующих в слияниях;

• описать, какие выгоды от слияния получают

акционеры компании-покупателя и акционеры

приобретаемой компании (если они действительно

получают какие-то выгоды);

• проанализировать предлагаемый вариант слияния

как задачу планирования долгосрочных инвестиций;

• описать процесс слияния с самого его начала до

завершения;

• описать разные способы защиты от нежелательного

поглощения другой компанией;

• обсудить стратегические альянсы и понимать, каким

образом использование аутсорсинга способствует

формированию виртуальных корпораций;

• объяснить, что подразумевается под "изъятием

капиталовложений" и каким образом оно может

осуществляться на практике;

• понимать, что подразумевается под

"приватизацией" и какие факторы могут заставить

руководство компании провести ее приватизацию;

• пояснить, что подразумевается под выкупом

контрольного пакета акций за счет заемных средств

и с каким риском это связано.

Если вы хотите приобрести друга при слиянии компаний —

лучше купите собаку.

Карл Исаин

Залогом успеха и жизнеспособности многих компаний являются их развитие

и рост масштабов бизнеса.

Без этого трудно достичь поставленной

цели и привлечь первоклассных руководителей. Рост может быть внутренним

или внешним. До настоящего времени мы рассматривали только внутренний

рост: фирма приобретает определенные активы, финансируя эти покупки за

счет реинвестирования прибыли или внешних источников. Однако возможен

и внешний рост фирмы за счет приобретения ею другой компании. В принципе,

такого рода рост мало отличается от роста за счет покупки определенных

активов. В любом случае необходимы первоначальные расходы, которые в будущем,

вероятно, окупятся.

Корпоративная реструктуризация (corporate restructuring) бизнеса помимо

слияний охватывает много мероприятий. К ней относится почти любое изменение

структуры капитала, операций или собственности, т.е. изменение нормального

хода деловых операций компании. В качестве примера корпоративной реструктуризации

можно привести стратегические альянсы, продажу части или

всей компании, создание дочерней фирмы (отпочкование), а также приобретение

компании за счет заемных средств (LBO). Цель слияния, как и других форм

реструктуризации, заключается в росте стоимости компании.

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.. Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: "И.Д. Вильямс", — 1232 с.. 2008

Еще по теме С о д е р ж а н и е:

  1. Бочаров В.В.. Инвестиции. СПб.: — 176 с. (сер. "Завтра экзамен"), 2008
  2. Капферер, Жан-Ноэль. Бренд навсегда: создание, развитие, поддержка ценности бренда, 2007
  3. Предисловие к русскому изданию Настольная книга специалистов по брендингу
  4. Предисловие к третьему изданию Объединение бренда и бизнеса
  5. ЧАСТЬ ПЕРВАЯ.Почему брендинг является стратегическим
  6. ГЛАВА 1.Рассмотрим капитал бренда
  7. Рассмотрим капитал бренда
  8. Что такое бренд?
  9. Дифференциация между активами, силой и ценностью брендов
  10. Мониторинг капитала бренда
  11. Добрая воля : соединение финансов и маркетинга
  12. Как бренды создают ценность для потребителей
  13. Как бренды создают ценности для компании
  14. Корпоративная репутация и корпоративный бренд
  15. ГЛАВА 2. Стратегическое значение брендинга
  16. Стратегическое значение брендинга
  17. Постоянное оберегание отличий