<<
>>

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Теперь мы обратимся к основным вопросам, затрагивающим денежные потоки компании, а точнее, поговорим о том, как следует управлять финансовыми поступлениями и расходованием денежных средств, добиваясь непрерывности текущей деятельности.
Руководитель дол­жен учитывать особенности движения денежных средств, вызванного его собственными решениями, касающимися капиталовложений, фи­нансирования и производственных процессов, и различными внешни­ми обстоятельствами, влияющими на бизнес. В конечном итоге сово­купный эффект движения денежных средств должен выражаться в росте капитализации компании, однако, как мы уже отметили ранее, это произойдет только при том условии, что сальдо денежных потоков будет превышать величину, характерную для данного сектора эконо­мики, а значит, и ожидания инвесторов на рынке.

Буквально любое решение руководства оказывает влияние на струк­туру источников и целевое использование денежных средств. Задача менеджмента состоит в том, чтобы постоянно поддерживать необхо­димое соотношение между текущими поступлениями и расходами де­нежных средств, а также предугадывать, какое возможное воздействие окажет на эти потоки любая перемена в производственном процессе.

Наиболее интенсивное движение средств возникает при управлении оборотным капиталом1 в ходе операционной деятельности, и потому эффективное управление оборотным капиталом будет краеугольным камнем для осуществления успешной деятельности компании.

Принцип такого управления достаточно прост: необходимо добиться максимальных результатов с минимальным использованием ресурсов.

' Оборотный капитал — разница между оборотными активами и кратко­срочными обязательствами Эта часть оборотных активов финансируется за счет долгосрочных источников. — Примеч. ред

Отметим, что на практике ускорение или затягивание расчетов при по­лучении и осуществлении платежей, непредвиденные отклонения от предполагаемых условий и множество других факторов могут сделать управление движением денежных средств трудноразрешимой пробле­мой.

Руководство вновь возникающих предприятий зачастую убежда­ется в том, что под держание в состоянии равновесия потребностей в обо­ротном капитале и его источников оборачивается непрерывной борьбой за существование. Тем не менее даже те компании, чье положение на рынке стабильно, если они стремятся достигнуть наилучших экономи­ческих результатов, должны уделять значительное время и внимание этой проблеме.

Отметим также, что кроме собственно управления оборотным ка­питалом сальдо поступающих в компанию и исходящих потоков де­нежных средств, связанных с текущей деятельностью, может зависеть , также и от периодичности или сезонности бизнеса, от резкого роста пли постеленного снижения производства. В каждом конкретном слу­чае схема потоков денежных средств будет различаться, оказывая влия­ние на финансовую систему.

Пример

В соответствии с меняющимися условия­ми должны вноситься коррективы и в элемен­ты оборотного капитала, ибо в противном слу­чав возможны такие «сюрпризы», как избыток готовой продукции или чрезмерная величина кредита потребителям. Принцип поиска эко­номической альтернативы, как и в любом дру­гом случае, можно применить и здесь Оку­пятся ли затраты, связанные с поддержанием высокого уровня запаса готовой продукции благодаря лучшему обслуживанию клиентов'' Разумно ли предоставление скидок за ранний платеж, коль скоро это вызовет уменьшение

денежных поступлений'' Каковы фактические потери, к которым приведет невы­полнение неожиданно ужесточившихся условий кредита от поставщиков9

В главе 3 мы подробно рассмотрим показатели деятельности, взя­тые из финансовой отчетности, которые, как мы уже знаем, представ­ляют собой периодическое подведение итогов финансового состояния и результатов производственной деятельности. Мы убедимся в том, что эти отчеты зачастую скрывают резкие колебания в движении де­нежных средств, поскольку периоды таких колебаний могут лежать в пределах охватываемого отчетом интервала времени. Тем не менее

Текущие активы

Оборотный капитал

Текущие обязательства
Долгосрочная задолженность
Основные средства Собственный капитал
Прочие активы

з-

очевидно, что непрерывный процесс управления бизнесом требует учета и этих колебаний внутри отчетного периода, и соответствующе­го удовлетворения в потребностях в оборотном капитале.

В настоящей главе мы опишем процесс обращения оборотного капи­тала, последствия такого обращения, а также то, как определить те име­ющие критическое значение финансовые переменные, которые долж­ны приниматься во внимание и оцениваться по ходу осуществления текущей деятельности Мы покажем, насколько значительно влияние различных факторов текущей операционной деятельности на характер движения денежных средств Попутно мы осветим такие принципиаль­ные вопросы бухгалтерского учета, как исчисление себестоимости то­варно-материальных запасов и начисление амортизации, после чего мы вернемся к интерпретации отчета корпорации ТЛУЛпс о движении де­нежных средств и продемонстрируем, как можно пользоваться такой информацией В заключение мы рассмотрим основные имеющиеся в распоряжении менеджера рычаги, способствующие уменьшению по­требности в финансировании, сглаживанию негативного воздействия колебаний и оптимизации управления оборотным капиталом в целом в интересах создания добавочной стоимости компании

<< | >>
Источник: Э. Хелферт. Техника финансового анализа. 10-е изд.— СПб.: Питер, — 640 е.: ил. — (Серия «Академия финансов»).. 2003

Еще по теме УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ:

  1. 68 УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  2. 3.10. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  3. 2.3. Критерии принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом 2.3.1. Углубленный анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей
  4. 3.1. Управление оборотным капиталом
  5. Управление оборотным капиталом
  6. Глава 5. Стратегия и тактика финансового менеджмента. Управление активами и пассивами фирмы. Рациональное управление оборотным капиталом
  7. Глава 9. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  8. Глава 14. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
  9. 2.5. Совмещение операционного анализа с расчетом денежных потоков в управлении оборотным капиталом
  10. 10.5. Управление капиталом предприятий
  11. Управление оборотными средствами
  12. 43 УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ
  13. 3.2. УПРАВЛЕНИЕ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ