8.3. Роль ситуационного анализа в принятии инвестиционных решений
Рассмотрим содержание и общую постановку задач анализа в каждом из этих случаев.
Анализ и принятие решений в условиях определенности — самый простой случай. Известно количество возможных ситуаций (вариантов) и их результаты. Необходимо выбрать один из возможных вариантов (двух и более). Вероятность наступления каждого события равна единице. В данном случае аналитик должен выбрать и рекомендовать руководству один из двух возможных вариантов. Последовательность действий здесь такова:
1) определяют критерий, по которому будут производить отбор;
2) методом прямого счета вычисляют значение критерия для сравниваемых вариантов;
3) вариант с лучшим значением критерия рекомендуют к отбору.
Если имеется несколько вариантов, то правильный выбор можносделать с помощью линейного программирования, имитационного моделирования и др.
Анализ и принятие решений в условиях риска. Данная ситуация встречается на практике довольно часто. Здесь используют вероятностный подход, который предполагает прогноз возможных результатов и присвоение им вероятностей.
Последовательность действий аналитика следующая:
1. Анализируют возможные результаты (доход или прибыль), т. е. Кк; к = 1, 2, 3 и т. д.
2. Каждому результату присваивают соответствующую вероятность (Рг), причем:
п
Ер к = 1.
К—1
3. Определяют критерий (например, максимизацию ожидаемой прибыли):
п
Г(Я) — ЕК хРк^ тах.
к—1
4. Отбирают вариант, приемлемый для выбранного критерия. Пример
Имеются два проекта с одинаковой суммой капиталовложений. Величина планируемого дохода в каждом случае является неопределенной и представлена в виде распределения вероятностей (табл. 8.1). Тогда математическое выражение ожидаемого дохода равно: По проекту № 1:
^ (К1) — 29,7 х 0,1 + 34,7 х 0,2 + 39,6 х 0,4 + 44,6 х 0,2 + 49,5 х 0,1 —
— 39,6 млн руб.
По проекту № 2:
Р (Л2) = 43,56 млн. руб. Таблица 8.1. Исходные данные по двум проектам
|
Проект № 2 предпочтительнее для инвестора с позиции получения дохода, но и рискованнее, т. е. имеет большую вариацию дохода по сравнению с проектом № 1. В данном примере основным критерием отбора варианта была максимизация ожидаемого дохода.
В более сложных ситуациях в анализе используют «метод построения дерева решений». Например, в случае приобретения новых, более экономичных видов оборудования, но и более дорогих, требующих повышенных затрат на обслуживание.Ситуация анализа и принятия решений в условиях неопределенности в теории достаточно разработана, однако на практике формализованные алгоритмы применяют редко. Основная сложность состоит в том, что невозможно оценить вероятность результатов. Основной критерий — максимизация прибыли — здесь неприемлем. Поэтому используют иные критерии:
♦ максимизацию минимальной прибыли;
♦ максимизацию максимальной прибыли;
♦ минимизацию максимальных потерь прибыли, дохода и капитала и др.
Анализ и принятие управленческих решений в условиях конфликта — наиболее сложная и мало разработанная с практической точки зрения ситуация. Подобную ситуацию рассматривают в теории игр. Принятие решений в условиях конфликта означает наличие противодействия принимаемым решениям или изменение поведения участников инвестиционной деятельности. Ряд решений может изменить поведение участников (например, на финансовом рынке) и привести ситуацию определенности или риска в ситуацию конфликта. Таким образом, в процессе принятия инвестиционных решений нередко используют имитационное моделирование и реже метод «дерева решений». Последний очень полезен при анализе ситуаций на рынке ценных бумаг.
Еще по теме 8.3. Роль ситуационного анализа в принятии инвестиционных решений:
- 6.5.Анализ денежного потока при принятии инвестиционных решений
- 52. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О НЕОБХОДИМОСТИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ (БИЗНЕС‑ПЛАНОВ) ПО ПОКАЗАТЕЛЯМ ЭФФЕКТИВНОСТИ. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ АНАЛИЗА С ЦЕЛЬЮ ОПТИМИЗАЦИИ ДОХОДОВ, ЗАТРАТ
- 19.4. Наиболее типичные варианты принятия инвестиционных решений
- Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
- 1. Группы интересов: понятие, типологии, роль в принятии политических решений.
- 10.1. Финансовый анализ как база принятия управленческих решений
- 3. Управление активами и основные принципы принятия инвестиционных решений
- 29.2. Бухгалтерский управленческий учет и анализ для принятия решений в предпринимательской деятельности
- 4.5.АНАЛИЗ ИНФОРМАЦИИ. СИСТЕМА МОДЕЛЕЙ ПОДДЕРЖКИ ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
- КАЧЕСТВЕННЫЙ АНАЛИЗ И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В СИТУАЦИИ НЕИСПОЛНЕНИЯ
- Глава 7. Снова анализ Принятие финансовых решений
- 2.2. Экономический анализ - основа принятия решений в финансовом менеджменте
- 2. ОСНОВЫ, ТЕХНИКА И ПРАКТИЧЕСКОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МАРЖИНАЛЬНОГО АНАЛИЗА ПРИ ПРИНЯТИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
- Этап 6. Планирование и проведение имитационного эксперимента. Анализ результатов и их использование для принятия решений
- 3. ВОЗМОЖНОСТИ МОДЕЛИРОВАНИЯ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА В ФИНАНСОВОМ АНАЛИЗЕ ДЛЯ ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ