<<
>>

Расчет эффекта финансового рычага ЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г. Отчет сформирован автоматически с помощью программы ФинЭкАнализ

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.

РСС = (1-ННП) х ЭР+ЭФР

ЭФР = (1-ННП) х (Дифференциал) х (Плечо)

Плечо = ЗС/СС;

Дифференциал = ЭР-СРСП;

ННП - налог на прибыль;

ЗС - заемные средства;

СС -собственные средства;

ЭР - экономическая рентабельность;

СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам.

Дифференциал финансового рычага - это важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов организации. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Организация имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако влияние ограничено возможностями наращивания производства.

Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию, как для организации, так и для банков.

Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.

Таким образом, эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для организации и банков)

Таблица 6. Расчет эффекта финансового рычага

Показатель за 2007 г. за 2008 г.
Прибыль от обычной деятельности (ЧП) (с.160 Ф2) 18364 21769
Прибыль до налогообложения (БП) (с.140 Ф2) 27414 33990
Проценты к уплате (ПУ) (с.070 Ф2) 3981 2527
Прибыль до уплаты процентов и налогов (НРЭИ=БП+ПУ) 31395 36517
Налог на прибыль (ННП=1-ЧП/БП), в % 33.01% 35.95%
Заемные средства (ЗС) (с.590+с.690) 78121 91295
Собственные средства (СС) (с.490) 75155 91035
Капитал компании (К=СС+ЗС) 153276 182330
Экономическая рентабельность (ЭР=НРЭИ/К) 20.48% 20.03%
Средняя расчетная ставка процента по кредитам за анализируемый период, за 12 мес.
(СРСП)
5.1% 2.77%
Плечо рычага (ЗС/СС) 1.039 1.003
Дифференциал (ЭР-СРСП) 0.154 0.173
15.387% 17.26%
Эффект финансового рычага (ЭФР) 0.107 0.111
10.714% 11.086%
Рентабельность собственных средств (РСС=ЧП/СС) 24.435% 23.913%
Рентабельность собственных средств

РСС = (1 - ННП) х ЭР + ЭФР

24.435% = 13.721% + 10.714% 23.913% = 12.827% + 11.086%
На основании проведенных расчетов можно сделать вывод: присутствует приращение 10.714% к рентабельности СС за счет использования заемных средств присутствует приращение 11.086% к рентабельности СС за счет использования заемных средств

Если новый долг приносит положительный эффект рычага, то долг выгоден. Необходимо следить за значением дифференциала, т.к. при наращивании плеча финансового рычага банки склонны компенсировать рост своего риска повышением процентной ставки. Риск выражен также величиной дифференциала – чем больше дифференциал, тем меньше риск.

Расчет финансового рычага позволяет:

1. Определить безопасный объем заемных средств;

2. Рассчитать допустимые условия кредитования;

3. Облегчить налоговое бремя для предприятия (пример расчета).

Между дифференциалом и плечом финансового рычага существует противоречие. При возрастании средней расчетной ставки процента уменьшается дифференциал. Поэтому следует увеличивать плечо финансового рычага в разумных пределах, и регулировать его в зависимости от дифференциала.

Насколько компания ликвидна и как сохранить платежеспособность?

Платежеспособность это способность компании выполнить свои обязательства в долгосрочной перспективе. Соотношение между суммой активов и пассивов и между собственным и заемным капиталом должно вписываться в определенные пропорции.

Помните о следующем:

1. Компания платежеспособна, если:

· Показатели ликвидности и платежеспособности соответствуют нормативам;

· Сумма оборотного капитала (запасы, готовая продукция, дебиторская задолженность) не слишком высока;

· Можно прогнозировать, что эта ситуация будет сохраняться в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

2. Компания входит в зону риска неплатежеспособности, если выполняются вышеуказанные требования, но будущее неопределенно.

3. Компания находится в зоне риска, если показатели ликвидности и платежеспособности ниже нормы.

Меры по повышению платежеспособности:

· Продажа основных средств;

· Не предоставляем клиентам отсрочку платежа;

· Сокращение запасов;

· Покупаем у поставщиков с отсрочкой платежа.

В серьезных случаях следует обратиться к опытному консультанту по финансам.

Анализ платежеспособности ЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г.

Отчет сформирован автоматически с помощью программы ФинЭкАнализ

1. Общий коэффициент ликвидности баланса (Л1) показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных,так и долгосрочных). Рекомендуемое значение: 2,0 -2,5.
Л1 = (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3) Л1НАЧАЛО 0.57 ниже рекомендуемого
Л1КОНЕЦ 0.577 ниже рекомендуемого
Изменение 0.007 положительная тенденция
Общая платежеспособность предприятия повышается. Предприятие становится более надежным хозяйственным и финансовым партнером.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (Л2) (срочности) показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность. Имеет особое значение для поставщиков ресурсов и банков, кредитующих предприятие.
Рекомендуемое значение: 0,2 - 0,7.
Л2 = А1/(П1+П2) Л2НАЧАЛО 0.0227 ниже рекомендуемого
Л2КОНЕЦ 0.0422 ниже рекомендуемого
Изменение 0.0195 положительная тенденция
Абсолютная ликвидность повышается. Вероятность оплаты счетов поставок и возврата кредитных ресурсов повышается. Снижается риск краткосрочного банковского кредитования.

3. Коэффициент "критической оценки" (Л3) показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам (дебиторской задолженности). Показатель имеет значение для организаций кредитующих предприятие. Рекомендуемое значение: 0,7 - 0,8; =>1,0.
Л3 = (А1+А2)/(П1+П2) Л3НАЧАЛО 0.3096 ниже рекомендуемого
Л3КОНЕЦ 0.3615 ниже рекомендуемого
Изменение 0.0519 положительная тенденция
Повышается вероятность погашения краткосрочных обязательств и надежность предприятия как хозяйственного партнера.

4. Коэффициент текущей ликвидности (Л4) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Имеет значение для оценки финансовой устойчивости предприятия покупателями и держателями ценных бумаг предприятия и кредитующими организациями, а также хозяйственными партнерами. Допустимое значение 1.
Л4 = (А1+А2+А3)/(П1+П2) Л4НАЧАЛО 1.447 неудовлетворительное
Л4КОНЕЦ 1.535 неудовлетворительное
Изменение 0.088 положительная тенденция
Финансовая устойчивость предприятия повышается. Если предприятие выпустило ценные бумаги, то их надежность повышается. Увеличивается вероятность погашения всех текущих обязательств за счет всех оборотных средств.

5. Коэффициент отвлеченности функционирующего капитала (Л5) показывает, какая часть функционирующего капитала вложена в производственные запасы и отвлечена в дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев). Показатель целесообразно использовать для анализа работы предприятий одной отраслевой принадлежности.
Л5 = А3/(А1+А2+А3) Л5НАЧАЛО 0.786
Л5КОНЕЦ 0.765
Изменение -0.021 положительная тенденция
Увеличивается оборачиваемость капитала и деловая активность коллектива предприятия.

6. Доля оборотных средств в активах (Л6). Показатель целесообразно использовать для анализа работы предприятий одной отраслевой принадлежности.
Л6 = (А1+А2+А3)/Б Л6НАЧАЛО 0.5863
Л6КОНЕЦ 0.6395
Изменение 0.0532
Увеличивается доля оборотных средств в активах. Так как происходит рост выпуска (продажи) продукции - положительная тенденция, увеличивается деловая активность.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Л7), характеризует долю собственных оборотных средств во всех оборотных средствах предприятия. Рекомендуемое значение: не менее 0,1. Фактические значения этого коэффициента в значительной степени зависят от технико-технологических особенностей производства и уровня инфляции.
Л7 = (П4-А4)/(А1+А2+А3) Л7 НАЧАЛО 0.206 оптимальное
Л7 КОНЕЦ 0.278 оптимальное
Изменение 0.072 положительная тенденция
Улучшается обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, повышается финансовая устойчивость.

8. Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия рассчитывается в случае, если один из коэффициентов Л4 или Л7 принимает значение меньше рекомендуемого. Значение этого коэффициента должно быть не менее 1,0.
Л8 = (Л4конец+6/t*(Л4конец - Л4начало))/2 Л8 0.789 неудовлетворительное
t - анализируемый период
В течение 6 месяцев предприятие, с учетом сложившихся тенденций, не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность!

<< | >>
Источник: Светлана Запольская. Финансовый анализ это просто. 2010

Еще по теме Расчет эффекта финансового рычага ЗАО "Арсенал" на 01.01.2009 г. Отчет сформирован автоматически с помощью программы ФинЭкАнализ:

  1. 4.4. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ: СУЩНОСТЬ, КОНЦЕПЦИИ РАСЧЕТА, КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА. ВОЗМОЖНЫЕ МЕРОПРИЯТИЯ ПО СНИЖЕНИЮ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
  2. Урок №6 "Деньги наше все? Или как сформировать систему нематериальной мотивации"
  3. 16.10. ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСОВЫЙ "РЫЧАГ"
  4. 2.3.3. Приложение N 3 "Расчет суммы расходов по операциям, финансовые результаты по которым учитываются при налогообложении прибыли в специальном порядке (за исключением отраженных в листе 05)"
  5. 10.2. Следователь Китаев против бывшего врача "Скорой помощи"
  6. 2.6. Лист 05 "Расчет налоговой базы по налогу на прибыль по операциям, финансовые результаты которых учитываются в особом порядке (за исключением отраженных в Приложении N 3 к листу 02)"
  7. Отчет об использовании взносов по "травме"
  8. Проблема 21. "Скорая помощь"
  9. Налоговый учет в программах "1С"
  10. 1.4.8. Определение понятий "капитальный ремонт" и "реконструкция"
  11. 15.3. ПАРИТЕТ ОПЦИОНОВ "ПУТ" И "КОЛЛ"
  12. 1.4. "Надомники": кровавые "подвиги" гомосексуалистов
  13. 4.5. ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ: СУЩНОСТЬ, СПОСОБЫ РАСЧЕТА, КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ. ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА
  14. 4.5.3. Порядок перехода с "оплаты" на "отгрузку"