Как применять инвестиционные показатели
Чистая приведенная стоимость Рис. 7.13. Кумулятивные функции распределения вероятностей для двух проектов |
жирование ряда инвестиционных проектов по их относительной привлекательности.
Если рассматриваемые проекты независимы друг от друга, то такие показатели, как чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, дисконтированный срок окупаемости и внутренняя доходность будут по отдельности или все вместе адекватно выражать относительную экономическую привлекательность проектов. В результате мы сможет выстроить соответствующий их рейтинг. При этом следует заметить, что критерии чистой приведенной стоимости все же является наиболее распространенным показателем.На рис. 7.14 представлен сравнительный обзор результатов последовательного применения показателей чистой приведенной стоимости, внутренней рентабельности и дисконтированного срока окупаемости по отношению к трем независимым проектам, представляющим различные типы инвестиций.
Проект А гарантирует превышение принятого в компании норматива рентабельности, проект В не удовлетворяет ей, а проект С точно соответствует этому нормативу. В каждом из представленных случаев показатели точно ранжируют представленные проекты.Как мы показали ранее, неравная продолжительность жизни различных проектов вызывает некоторые осложнения, с которыми можно легко справиться, если откорректировать анализ таким образом, чтобы выровнять временные интервалы дисконтирования. Взаимоисключа-
11—234
' Положительное значение чистой/ приведенной / СТОИМОСТИ '/ //У///Л/У/Л |
Приведенная стоимость денежных поступлений от Проекта А |
Требуемая рентабельность |
/ЯЯ проекта А |
Отрицательное значение чистой приведенной стоимости |
Нулевое значение чистой приведенной СТО1М0СТИ |
Приведенная СТОИМОСТЬ денежных поступлений от Проекта В |
1ЙВ проекта В 1ЙЙ проекта С |
Приведенная стоимость денежных поступлений от Проекта С |
Рис. 7.14. Инвестиционные показатели, использованные для анализа
трех проектов
ющне проекты с различной продолжительностью существования также могут сравниваться путем расчета эквивалентного аннуитета поступлений и затрат. Эта процедура предполагает либо деление чистой приведенной стоимости на коэффициент аннуитета, либо применение электронных таблиц или калькуляторов с соответствующими функциями.
Для взаимоисключающих проектов индекс рентабельности, как правило, дает верные рекомендации по выбору проекта, но аналитик должен учитывать и относительную величину, и продолжительность финансирования. Иначе говоря, и здесь важен выбор по критерию «риск- доходность». Как мы говорили ранее, если два проекта имеют рентабельность значительно большую, чем принята для данной компании, более крупный инвестиционный проект с несколько меньшим индексом рентабельности и относительной величиной прибыли может оказаться более предпочтительным по сравнению с менее значительным проектом, даже если последний более доходен.
.
Еще по теме Как применять инвестиционные показатели:
- 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
- Как применять регрессивную ставку
- 45. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
- Инвестиционные показатели оценки качеств ценных бумаг
- Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов
- Показатели для оценки инвестиционного портфеля
- 19.3. Показатели сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов
- 15.4. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя рентабельности инвестиций
- 15.3. Оценка инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала с помощью показателя внутренней нормы прибыли
- 3. Конфликт как показатель противоречий
- § 4. Критерии и показатели инвестиционной оценки проектов инноваций, типы антикризисных инноваций с точки зрения их влияния на рыночную стоимость предприятия
- Сбережения населения как инвестиционный ресурс
- 11.8. Выплата пособий организациями, применяющими специальные налоговые режимы 11.8.1. Особенности выплаты пособий в фирмах, которые применяют специальные налоговые режимы
- 7.2.3. Экономическая добавленная стоимость как система показателей, используемая в рамках концепции «акционерной стоимости»
- 5.2. Лизинг как форма стимулирования инвестиционной активности предприятия
- Сбережения населения как инвестиционный ресурс
- 7.5.Краткосрочное банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных проектов
- Уменьшение валовых национальных сбережений как фактор инвестиционного спада
- Вопрос 5 Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности предприятия
- 8.2.3. Сбор и обработка информации при помощи показателей и систем показателей