<<
>>

8.1.3. Оценка эффективности использования ресурсов коммерческой организации

Третье направление оценки деловой активности — анализ и сравне­ние эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Известно множество критериев и показателей, применяемых в ходе тако­го анализа.
Обычно логика обособления подобных показателей такова. Все ресурсы предприятия целесообразно подразделить на четыре группы: материальные, трудовые, финансовые и средства в расчетах (названия ус­ловные).

Эффективность использования ресурсов оценивается с помощью на­туральных и стоимостных показателей и статистических коэффициентов. Например, для основных средств определяются фондоотдача, коэффици­ент сменности, частота невынужденных простоев, затраты на ремонт и т.п. Большинство из упомянутых показателей может быть рассчитано лишь в рамках внутрипроизводственного анализа. Если информационная база анализа ограничена публичной отчетностью, то число аналитических ха­рактеристик резко сужается. Точно такие же рассуждения справедливы и в отношении трудовых и финансовых ресурсов. Рассмотрим подробнее логику анализа.

Материальные ресурсы

В общем виде материальные ресурсы предприятия представляют со­бой его имущество, состоящее из двух частей — материально-техническая база (основные средства) и материальные оборотные активы (производ­ственные запасы, незавершенное производство, товары, быстроизнаши- вающие предметы и др.). Достаточно очевидно, что эти две группы акти­вов существенно различаются как с позиции своей роли в производствен­ном процессе (основные средства, не меняя своей физической формы, участвуют в нем в течение длительного времени, тогда как материальные оборотные активы полностью потребляются в процессе производства и потому требуют постоянного пополнения), так и в плане финансовой их характеристики (например, в отношении скорости возмещения вложений).

Основные средства, как правило, составляют основу долгосрочных активов предприятия. Причем в силу ограниченности информационной базы для внешнего аналитика наверняка доступны лишь данные, позво­ляющие оценить способность предприятия возместить вложения в основ­ные средства. Поэтому основным оценочным показателем является пока­затель фондоотдачи, рассчитываемый по формуле 1

рат = Т7> (8-4)

гА

где 5 — выручка от продажи продукции;

ГА —средняя стоимость основных средств.

Этот коэффициент имеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки от продажи товаров, продукции, ра­бот и услуг приходится на один рубль вложений в основные средства. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

С позиции алгоритма расчета, фондоотдача — это относительный по­казатель; его единица измерения — рубль/рубль. Однако в аналитических записках обычно пользуются стоимостным измерителем; например, фон­доотдача основных средств равна 15 руб. Это означает, что на один рубль, омертвленный в основных средствах в отчетном периоде, приходилось 15 руб. выручки от продаж.

Унифицированного подхода к расчету фондоотдачи нет. Различия воз­никают, в частности, в зависимости от выбранной стоимостной характе­ристики основных средств, приведенной в знаменателе дроби. В качестве ее могут выступать первоначальная или остаточная стоимости, причем в отечественной практике традиционно используется первоначальная сто­имость, в западной — остаточная. Средняя стоимость рассчитывается по формуле средней хронологической за тот период, к которому относится выручка от продаж.

Иногда в литературе можно видеть, что при расчете фондоотдачи в формуле используются моментные данные о стоимости основных средств. Такое «нарушение» логики расчетов можно объяснить двумя причинами. Во-первых, в стабильно действующем предприятии данные об основных средствах чаще всего весьма статичны и потому переход к средним вели­чинам не влияет значимо на показатель фондоотдачи.

Во-вторых, с пози­ции тактических и стратегических оценок важны тенденции, а не «копееч­ная» точность.

Выполняя пространственно-временные сопоставления, необходимо отдавать себе отчет в том, какие исходные данные были использованы для расчета. Чаще всего используются балансовые оценки, а, как извест­но, отчетность периодически меняется. В частности, в минувшие годы выручка показывалась совместно с НДС и акцизами, а основные средства в балансе приводились по первоначальной или восстановительной сто­имости. В прежние годы показатель фондоотдачи обычно рассчитывали используя первоначальную стоимость основных средств, теперь все чаще для этой цели берется остаточная стоимость.

Кроме того, следует обратить внимание на очевидную особенность показателя фондоотдачи — его значение зависит от продолжительности отчетного периода; иными словами, для одних и тех же основных средств можно рассчитать несколько значений фондоотдачи. Чем продолжитель­нее период, тем выше фондоотдача. Базовым периодом в финансовом ана­лизе является год.

По данным годовой отчетности можно рассчитать фондоотдачу ак­тивной части основных средств. Используется та же самая формула, лишь в знаменателе указывается стоимость активной части.

Материальные оборотные активы. В зависимости от отраслевой при­надлежности предприятия основной удельный вес в этих активах может принадлежать запасам сырья и материалов, незавершенному производству или товарам для перепродажи. С целью унификации расчетных алгорит­мов все эти активы объединены в одну группу с условным названием «Про­изводственные запасы». Необходимость наличия запасов, т.е. вложения денежных средств в сырье, материалы, незавершенное производство и го­товую продукцию, обусловлена логикой производственного процесса. Даже не экономисту понятно, что запасы представляют собой омертвление (хотя и вынужденное) денежных средств; однако, без такого омертвления техно­логический процесс не может существовать. Поэтому напрашивается оче­видный вывод — желательно максимально сократить продолжительность омертвления денежных средств в материальных запасах.

Чем короче цикл трансформации средств, тем эффективнее производство. На этом правиле и построены алгоритмы анализа эффективности.

В принципе, несложно привести универсальную формулу для расчета оборачиваемости некоторого вида оборотных активов:

где Тел — совокупная величина потребленных в отчетном периоде оборотных активов (например, для запасов — это кредитовый оборот по одно­именному счету); СА — средняя величина оборотных активов в отчетном периоде.

Экономическая интерпретация алгоритма в формуле (8.5) достаточно очевидна. Числитель показывает общую сумму средств, потребленных для производства продукции, а знаменатель — величину запаса в среднем, рассчитываемую по формуле средней хронологической. Чем меньшим за­пасом обходилось предприятие в отчетном периоде, тем более эффектив­но использовались выделенные для инвестирования в оборотные активы денежные средства. В зависимости от вида оцениваемых активов, отрас­левой принадлежности предприятия и имеющегося в распоряжении ана­литика информационного обеспечения исходные параметры в формуле (8.5) могут меняться. Кроме того, известны и другие показатели эффек­тивности. Приведем их характеристику.

Плановая (нормативная) обеспеченность текущей деятельности запаса­ми. Одна из целевых установок деятельности предприятия — обеспечение ритмичной его работы. Эта ритмичность в значительной степени задает­ся наличием достаточного объема сырья и материалов (для промышлен­ного предприятия) или товаров для перепродажи (для торгового предпри­ятия). Степень достаточности может устанавливаться в плановом поряд­ке путем задания уровня запасов, обеспечивающего непрерывность производственного (торгового) процесса в течение определенного числа дней без возобновления запасов. Для этой цели как раз и используется

коэффициент обеспеченности запасами текущей деятельности (5^), рассчи­тываемый по следующему алгоритму:

(8.6)

■ КГ и\

где — запасы сырья и материалов на дату анализа (для промышленного пред­приятия) либо товарные запасы (для торгового предприятия);

2Р — ежедневная потребность в сырье и материалах по плану (для промыш­ленного предприятия) либо плановый однодневный товарооборот (для торгового предприятия).

Как известно, наиболее распространенной оценкой запасов, в том числе и приводимой в отчетности, служит стоимостная оценка. В аналитичес­ком смысле она весьма неинформативна. Иное дело показатель 5л кото­рый дает иную (т.е. не стоимостную) характеристику запасов; он измеря­ется в днях и свидетельствует о том, на сколько дней производственной деятельности (торговли) хватит имеющегося запаса. Минимально допус­тимое значение показателя устанавливается в процессе планирования, а текущий контроль может выполняться периодически; в частности, стра­ховой запас в днях рассматривается как один из основных параметров системы оптимального управления запасами.

Подчеркнем, что несмотря на кажущееся совпадение алгоритма рас­чета приведенного показателя с алгоритмами расчета показателей обора­чиваемости, его экономическая интерпретация абсолютно иная, посколь­ку это характеристика не оборачиваемости, а запасов. Этот показатель является одним из ключевых в системах внутрипроизводственного анали­за и планирования и управленческого контроля. Критические значения запасов в днях рекомендуется рассчитывать и систематически контроли­ровать в разрезе основных номенклатурных (ассортиментных) позиций.

Оборачиваемость запасов (в оборотах). Как уже отмечалось, важней­шие индикаторы финансово-хозяйственной деятельности — выручка от продаж и прибыль — находятся в прямой зависимости от показателей оборачиваемости. Взаимосвязь здесь очевидна — предприятие, имеющее относительно небольшой запас оборотных средств, но более эффективно их использующее, может добиться тех же результатов, что и предприятие с большим объемом оборотных активов, но нерациональной их структу­рой и завышенной по сравнению с текущими потребностями величиной. Кроме того, оборотные активы, находящиеся на разных стадиях кругоо­борота, как правило, взаимосвязаны; поэтому, ускорение оборачиваемо­сти на отдельной стадии чаще всего сопровождается мерами по ускоре­нию оборачиваемости и на других стадиях. Политика оптимизации уп­равления запасами, будучи принятой на предприятии, безусловно не может быть выборочной (например, контролируем оборачиваемость запасов, но

12-2917

игнорируем оборачиваемость средств в расчетах) — она должна распрос­траняться на все активы.

Эффективность вложения средств в производственные запасы может характеризоваться показателями оборачиваемости, измеряемыми в обо­ротах или в днях.

Оборачиваемость в оборотах {Inv,) рассчитывается по следующему алгоритму:

InVt = £2™, (8.7)

Inv

где COGS — себестоимость продукции, реализованной в отчетном периоде (со­вокупные затраты сырья и материалов);

Inv — средние запасы сырья и материалов в отчетном периоде (в стоимо­стном выражении).

Приведенный показатель измеряется в оборотах; его рост в динамике рассматривается как положительная тенденция и характеризуется как ус­корение оборачиваемости средств в запасах. Оборачиваемость рассчиты­вается по данным Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убыт­ках. Для торговых предприятий формула (8.6) имеет иной вид'— в числи­теле дроби чаще всего берется товарооборот, при этом показатель называется скоростью товарооборота. Экономическая интерпретация индикатора такова: он показывает, сколько раз в течение отчетного пери­ода обернулись денежные средства, вложенные в запасы. Основной фак­тор ускорения оборачиваемости в системе управления оборотными сред­ствами — обоснованное относительное снижение запасов: чем меньшим запасом удается поддерживать ритмичность производственно-технологи­ческого процесса, тем выше эффективность и рентабельность.

Оборачиваемость запасов (в днях). Это иное представление оборачи­ваемости — не в оборотах, а в днях. Алгоритм расчет таков:

Inv

lnV^COGST>

/D

где D — количество дней в отчетном периоде.

В знаменателе приведенной дроби — однодневная себестоимость, т.е. объем сырья и материалов, потреблявшхся ежедневно в течение отчетного периода. Показатель измеряется в днях и характеризует, сколько в среднем дней денежные средства были омертвлены в производственных запасах. Чем меньше продолжительность этого периода, тем лучше, т.е. снижение пока­зателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Показатели оборачиваемости в оборотах и днях связаны очевидной взаимосвязью — их произведение равно продолжительности анализируе­мого (отчетного) периода.

Трудовые ресурсы

К основным процедурам анализа эффективности использования тру­довых ресурсов относятся: расчет показателей производительности тру­да, расчет числа оперативных работников на одного работника аппарата управления, оценка доли затрат на оплату труда в общей сумме затрат, сравнение темпов изменения производительности труда и средней опла­ты труда, расчет потерь в связи невынужденными простоями и т.д.

Возможность расчета вновь определяется составом информационной базы. Так, в рамках внутрипроизводственного анализа доступны данные о структуре кадрового состава, затратах на оплату труда в целом и по категориям работников, календарном фонде времени, простоях и поте­рях рабочего времени, сменности, трудоемкости (количестве рабочего времени, затрачиваемом на единицу продукции) и т.п.

Это дает возможность рассчитать и проанализировать в динамике и по сравнению с планом показатели:

использования рабочего времени: сопоставление фактической и базис­ной (план или данные базисного периода) продолжительности рабочего дня; отношение числа фактически отработанных человеко-дней к макси­мально возможному фонду рабочего времени, который определяется как разница между календарным фондом времени и числом человеко-дней очередных отпусков, праздничных и выходных дней; сопоставление в дина­мике потерь рабочего времени и др.;

производительности труда: сопоставление уровней производительно­сти труда в целом и по категориям работников; расчет индексов часовой, дневной и месячной производительности труда и др.;

эффективности организации труда: соотношение численности опера­тивных работников и работников аппарата управления; соотношение тем­пов роста производительности труда и средней оплаты труда; выручка от реализации, приходящаяся на один рубль фонда оплаты труда и др.

В рамках финансового анализа, как минимум, можно рассчитать по­казатели производительности труда, т.е. объем производства (в стоимос­тном измерении), приходящийся на одного работника. В наиболее общем виде алгоритм расчета выглядит следующим образом:

где 5 — выручка от реализации;

NE — среднесписочная численность работников.

Следует отметить, что показатели производительности труда, как и другие индикаторы этого блока, рассчитываются в рамках внутрипроиз­водственного анализа; в систему внешнего финансового анализа подоб­ные индикаторы чаще всего не включаются. В западной учетно-аналити- ческой практике данные о трудовых ресурсах, как правило, являются кон­фиденциальными; в российской отчетности некоторые сведения приво­дятся (например, в форме №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» приведены данные о среднесписочной численности работников и затраты на оплату труда).

Финансовые ресурсы

В данном случае речь идет о средствах предприятия, находящихся в виде долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, средств в кассе и на банковских счетах.

Долгосрочные финансовые вложения. Ресурсы этого вида, в основном, представляют собой инвестиции в другие компании. Эти инвестиции де­лают, как правило, по двум причинам: (а) необходимость закрепления финансово-хозяйственных связей с объектом финансовой инвестиции и (б) желание получать долгосрочный регулярный текущий доход в виде процентов и/или дивидендов или доход от капитализации.

Примером первой ситуации выступает приобретение пакета акций некоторой компании, достаточного для обеспечения бесперебойной по­ставки ею своей продукции как исходного компонента в сырьевом и полу­фабрикатом обеспечении производственного процесса. Эффективность подобной инвестиции проявляется в нескольких аспектах. Во-первых, могут устанавливаться специальные цены (аналог трансферных цен) во взаимоотношениях между материнской и дочерней компаниями (если па­кет акций достаточно велик). Во-вторых, надежность поставки сырья по­зволяет повысить ритмичность производства и уменьшить потери от про­стоев. В-третьих, наличие долгосрочных и устойчивых бизнес-контактов позволяет пользоваться методами оптимального управления производ­ственными запасами. Оценка эффективности может быть выполнена пря­мым счетом.

Примером второй ситуации служит практика инвестирования в капи­тал динамично развивающихся высокотехнологичных компаний. В этом случае приобретаются акции компаний, в отношении которых имеется достаточная и обоснованная уверенность в грядущем быстром росте до­ходности. Классическим примером служит компания «М/тмо//», рыноч­ная капитализация которой в последние годы увеличивалась наиболее высокими темпами1. Поэтому инвесторы, вовремя предугадавшие такую тенденцию и приобретшие акции фирмы, получили значительный доход.

Оценка эффективности долгосрочных финансовых инвестиций выпол­няется на основе показателей доходности, логика расчета которых будет изложена в гл. 11.

Краткосрочные финансовые вложения. К активам этого типа относят­ся рыночные ценные бумаги, приобретаемые компанией: (а) с целью по­лучения текущего спекулятивного дохода; (б) как некий эквивалент де­нежных средств; (в) как объект инвестиции временно свободных денеж­ных средств.

В первом случае речь идет о том, что в компании целенаправленно выделяется часть оборотного капитала для игры на рынке ценных бумаг. Две основные причины — элемент диверсификации основной деятельнос­ти и желание получить спекулятивный доход, который может быть доста­точно высоким и быстро реализуемым. Чаще всего спекулятивный инвес­тиционный портфель формируется с помощью портфельных менеджеров из специализированных финансовых компаний, к услугам которых при­бегает инвестор. Эффективность инвестиции оценивается с помощью по­казателей доходности портфеля ценных бумаг (см. гл. 11).

Во втором случае речь идет о следующем. Любому предприятию не­обходимы денежные средства для осуществления текущей деятельности. Объем требуемых средств заранее трудно прогнозируем. Денежные сред­ства в этом случае эквивалентны обычным производственным запасам — с одной стороны, слишком большой их объем приводит к косвенным потерям, точнее, к неполучению дохода, поскольку деньги «не работа­ют»; с другой стороны, нехватка денег в нужное время может иметь весьма печальные последствия в виде штрафных санкций, приостановки поставки сырья и т.п. Поэтому традиционно часть финансовых ресур­сов, необходимых для обеспечения текущей деятельности, держат непос­редственно в виде денежных средств, а другую часть конвертируют в рыночные ценные бумаги. Таким способом находят компромиссное ре­шение: денежные средства есть в наличии; ценные бумаги приносят те­кущий доход; если ощущается и прогнозируется нехватка денежных средств, часть краткосрочных ценных бумаг оперативно продается на рынке. Унифицированных алгоритмов оценки эффективности целесооб­разности краткосрочных финансовых вложений как страхового запаса денежных средств не существует. Любые расчеты субъективны, поэтому оптимальный объем краткосрочных финансовых вложений определяет­ся с помощью экспертных оценок.

Денежные средства в кассе. Касса предприятия предназначена для при­ема, хранения и выдачи наличных денег и денежных документов (марки, путевки в дома отдыха, авиабилеты и т.п.). Деньги в кассу могут поступать с расчетного счета, от покупателей, приобретающих продукцию предприя­тия за наличный расчет, в результате возврата подотчетными лицами ранее выданных им сумм, от материально ответственных лиц в возмещение недо­стач и т.п. Выдача денег из кассы осуществляется при наличии надлежа­щим образом оформленных документов (расходный кассовый ордер, пла­тежная ведомость, заявление на получение определенной суммы и др.). Пра­вила учета и оформления кассовых операций регламентируются инструк­циями Центрального банка РФ (ЦБ РФ). Предприятия обязаны хранить свои денежные средства в учреждениях банковской системы. Иметь налич­ные деньги в кассе и делать платежи из выручки разрешается только для оплаты неотложных нужд в размерах и порядке, устанавливаемых ЦБ РФ в соответствии с действующим законодательством. Всю денежную наличность сверх установленных банком предельных размеров остатков наличности в кассе предприятия обязаны в установленные сроки сдавать в банк для за­числения на расчетный счет. Таким образом, хранение денег в кассе жестко регламентировано и, кроме того, их величина обычно весьма незначитель­на по сравнению с другими активами, поэтому оценка эффективности хра­нения денежных средств в кассе не имеет критического характера.

Денежные средства на банковском счете. Основную часть текущих денежных средств предприятия держат на расчетных или специальных счетах в учреждениях банковской системы. В некотором смысле это вы­нужденное действие, поскольку подавляющая часть причитающихся к получению денежных поступлений (приток денежных средств) и выплат за полученные товары и услуги (отток денежных средств) осуществляет­ся безналичным путем через банковские счета. В отличие от кассы вели­чина собственных средств на счете в банке не лимитируется. Средства на счете — наиболее мобильный вид активов; вместе с тем, как правило, хранение денег на счете экономически невыгодно — гораздо эффектив­нее вложить денежные средства в некоторые активы, операции. Поэтому предприятие стоит перед описанной выше дилеммой: с одной стороны, необходимо иметь достаточно средств на счете для поддержания теку­щих расходов; с другой стороны, сумма на счете не должна быть слиш­ком большой. Модели управления денежными средствами на счетах предприятия, как раз и характеризующие эффективность данного вида активов, будут описаны в гл. 11.

Средства в расчетах

Продажа произведенной продукции — завершающий этап одного про­изводственно-коммерческого цикла. Известно множество способов рас­чета за продаваемую продукцию: предоплата, продажа за наличный рас­чет, продажа с отсрочкой платежа, продажа в кредит, продажа со скид­кой и др. Продажа с отсрочкой платежа наиболее невыгодна для продавца, однако именно эта форма расчетов наиболее распространена в системе бизнес-отношений. В этом случае производится отгрузка продукции, рас­считывается финансовый результат (заметим, что право собственности в этом случае уже переходит покупателю), но денег не поступает, а в систе­ме счетов бухгалтерского учета продавца формируется дебиторская за­долженность. Денежные средства, омертвленные в ней, и понимаются в данном разделе как средства в расчетах. В принципе, дебиторская задол­женность такой же актив, как и производственные запасы, поэтому эф­фективность управления ею характеризуется с помощью показателей обо­рачиваемости, логика расчета которых была описана в ходе интерпрета­ции оборачиваемости оборотных средств — см. формулу (8.5).

Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах). Соответствующий

показатель {АК,) рассчитывается по следующему алгоритму:

= (81°)

где 5 — выручка от реализации в отчетном периоде; А К — средняя дебиторская задолженность в отчетном периоде.

Данный индикатор измеряется в оборотах (разах) и показывает, сколь­ко раз обернулись в отчетном периоде средства, вложенные в дебиторс­кую задолженность. Рост показателя в динамике рассматривается как по­ложительная тенденция.

Оборачиваемость средств в расчетах (в днях). Соответствующий пока­затель (АЯ,/) рассчитывается по следующему алгоритму:

АК*=-87~> (8.11) /о

где О — количество дней в отчетном периоде. ''

Данный индикатор измеряется в днях и показывает, сколько в сред­нем дней омертвлены денежные средства в дебиторской задолженности. Снижение показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Произведение двух приведенных показателей оборачиваемос­ти равно продолжительности отчетного периода.

<< | >>
Источник: Ковалев В.В.. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, - 560 с.. 2002

Еще по теме 8.1.3. Оценка эффективности использования ресурсов коммерческой организации:

  1. § 2. Эффективность использования ограниченных ресурсов
  2. 57 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ЧЕЛОВЕЧЕСКИХ РЕСУРСОВ
  3. 9.5. Оценка эффективности использования оборотного капитала
  4. Структура и источники формирования финансовых ресурсов некоммерческих организаций. Денежные фонды целевого назначения. Направления использования финансовых ресурсов. Смета доходов и расходов
  5. Финансовые ресурсы коммерческой организации
  6. 7.2. Источники и виды финансовых ресурсов коммерческих организаций
  7. Использование новых методических подходов к оценке эффективности инвестиций при переходе к рыночной экономике
  8. 8.2. Особенности формирования и использования финансовых ресурсов кредитных организаций
  9. § 2. Источники финансовых ресурсов в коммерческих предприятиях и организациях
  10. 100. Направления использования фонда финансовых ресурсов организации
  11. Предложения по усовершенствованию методик оценки качества заемщиков с целью повышения эффективности кредитных операций коммерческих банков.
  12. Глава 9. Использование данных управленческого учета для оценки эффективности производственных инвестиций
  13. 9.3. Методы оценки эффективности управления организацией
  14. 60. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ СИСТЕМЫ МОТИВАЦИИ В ОРГАНИЗАЦИИ
  15. Эффективность управления налогами х Эффективность контроля за расходами х Эффективность управления активами х х Эффективность управления ресурсами.
  16. 2. Принципы организации и новые пути повышения эффективности активных операций коммерческого банка