<<
>>

5.3.2. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Основной задачей анализа дебиторской задолженности предприятия яв­ляется оценка уровня и состава дебиторской задолженности, а также эф­фективности от вложенного в нее оборотного капитала. Анализ дебиторской задолженности можно представить пятью этапами.

На первом этапе анализа оцениваются уровень дебиторской задолженности предприятия и его динамика в предыдущем периоде.

Оценка этого уровня осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность, которая рас­считывается по следующей формуле:

Котв _ ОДА , (5.42)

где Котв — коэффициент отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность;

ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности предприятия (или сум­ма задолженности в отдельности по товарному и потребительскому креди­ту), грн.;

ОА — общая сумма оборотного капитала предприятия, грн.

На втором этапе анализа определяются средний период инкассации деби­торской задолженности и количество его оборотов в рассмотренном периоде. Оборачиваемость дебиторской задолженности основывается на сравнении вели­чины этой статьи с чистым объемом продаж. При анализе данного показателя принципиальным является вопрос, соответствует ли сумма неоплаченной де­биторской задолженности на конец отчетного периода сумме продаж в кредит, которая по логике должна оставаться неоплаченной с учетом предоставляемых компанией условий коммерческого кредита. Например, если компания продает при условии оплаты через 30 дней, то обычно сумма дебиторской задолжен­ности должна равняться объему продаж за предыдущий месяц. Если в балансе дебиторская задолженность равняется объему реализации за 40 или 50 дней, это может означать, что ряд клиентов имеет трудности с оплатой счетов или нарушает условия кредита, либо для реализации своей продукции компания была вынуждена увеличить срок оплаты.

Точный анализ состояния дебиторской задолженности может быть сделан только путем определения «возраста» всех счетов дебиторов по книгам компа­нии и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т. д. и далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждой сделке. Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолжен­ности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности, который рассчитывается по сле­дующей формуле:

_ 2 х ВРкр _ ВР Кодз _ ДЗН + ДЗк = ДЗ, (5.43)

где КОДЗ — коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов;

ВР — выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, грн.;

ДЗн и ДЗк — величина дебиторской задолженности предприятия соответ­ственно на начало и конец анализируемого периода, грн.;

ДЗ — среднегодовая стоимость дебиторской задолженности предприя­тия, грн.

Самый быстрый способ определения средней величины дебиторской задол­женности — взять величину дебиторской задолженности на начало периода прибавить к ней величину дебиторской задолженности на конец года и раз­делить эту сумму на два. Использование для расчета ежемесячной и еже­квартальной информации об объеме продаж может дать еще более точный результат. Чем больше колебания объемов продаж, тем больше искажается этот коэффициент. И так будет до тех пор, пока нельзя станет правильно определить среднюю величину дебиторской задолженности.

Векселя к получению, обычно появляющиеся в процессе реализации, долж­ны включаться в сумму дебиторской задолженности при расчете коэффициента оборачиваемости. Дисконт векселей к получению, которые еще не оплачены, также должен включаться в общую сумму дебиторской задолженности.

Сумма продаж, используемых при расчете данного коэффициента, — только сумма продаж в кредит, поскольку продажа за наличные явно не ведет к об­разованию дебиторской задолженности. Так как в публикуемых финансовых отчетах редко различают продажи за наличные и продажи в кредит, анали­тик должен рассчитывать коэффициент оборачиваемости, исходя из предпо­ложения, что сумма продаж за наличные относительно невелика. Если же она существенна, значение коэффициента будет несколько искажено. Хотя доля продаж за наличные в общем объеме продаж остается относительно по­стоянной, ежегодное сравнение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности может тем не менее быть весьма обоснованным.

Хотя коэффициент оборачиваемости характеризует скорость инкассирования и весьма ценен для сопоставлений, его значение нельзя напрямую сравнивать со сроком коммерческого кредита, который обычно предоставляет предприятие. Такое сравнение лучше проводить, выразив оборачиваемость в днях.

Период погашения дебиторской задолженности — количество дней, на которое предприятие предоставляет отсрочку платежа покупателям своей продукции, рассчитывается по формуле:

Тодз = КП , (5.44)

КОДЗ

где ТОДЗ — продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, в днях;

ДП — количество дней в анализируемом периоде;

КОДЗ — коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, обо­ротов.

Этот коэффициент часто называют «дебиторскими днями» или же «периодом погашения задолженности». Содержание понятия периода продолжительности задолженности понять легко: средний срок платежей рассчитывают очень точ­но, поэтому нарушения периода даже на несколько дней легко заметить. Кро­ме того, эти показатели легко сравнить с нормативами, которые руководство компании устанавливает для отдела сбыта, т. е. с помощью этого показателя можно контролировать эффективность работы с клиентами.

Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности будет свидетельство­вать о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанав­ливая большие продолжительности кредитов или не требуя от потребителей выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Такой под­ход, естественно, привлекателен для потребителей продукции предприятия, что, несомненно, сказывается на поддержании на неизменном уровне или даже увеличении объемов реализации. В то же время низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает» наличные деньги на предприятии, заставляя финансового менеджера искать новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности. Хорошо, если это может быть обеспечено за счет поставщиков предприятия, которые также кредитуют пред­приятие, как само предприятие кредитует своих потребителей. Но далеко не всегда кредиторы будут так же «любить» предприятие, как оно «любит» своих клиентов. И потому придется прибегать к обычно дорогим банковским ссудам.

На третьем этапе анализа оцениваются группы дебиторской задолженно­сти предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т. е. по предусмо­тренным срокам ее инкассации. Чаще всего осуществляется классификация дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Ее классификация может осуществляться по кварталам, но чаще всего используют группирование по дням: 0 — 30 дней; 31 — 60 дней; 61 — 90 дней; 91 — 120 дней и больше 120 дней.

На четвертом этапе анализа подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задол­женности. В процессе этого анализа используются показатели: коэффициент просрочки дебиторской задолженности и средний «возраст» просроченной (безнадежной) дебиторской задолженности.

Коэффициент просроченной дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

ДЗ

КПДЗ , (5.45)

где КПДЗ— коэффициент просроченной дебиторской задолженности;

ДЗпр — сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотрен­ный срок;

ДЗ — общая сумма дебиторской задолженности предприятия. Средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности определяется по следующей формуле:

ДЗ

ТПДЗ _ -щт, (5-46)

где ТПДЗ — средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности;

ДЗпр — средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок (сомнительной, безнадежной), в рассмотренном периоде;

ВРД— сумма однодневного оборота по реализации в рассмотренном пе­риоде.

Одним из показателей, характеризующих состояние дебиторской задолжен­ности, является средний период оборачиваемости дебиторской задолженности в днях (или средний период получения платежей).

Предположим, например, что продажи в кредит ОАО «Комфорт» выгля­дели следующим образом:

Январь — 31680 грн.

Февраль — 57600 грн.

Март — 29520 грн.

Допустим, что до конца марта остались непогашенными 10 % январской дебиторской задолженности, 30 % февральской и 90 % мартовской. Поэто­му по состоянию на 31 марта остаток дебиторской задолженности составил 47016 грн. (31680 х 0,1 + 57600 х 0,3 + 26568 х 0,9 = 47016).

Продажи в кредит в марте составили 29520 грн., или 984 грн. в день (если предположить, что в месяце 30 дней).

Разделив остаток дебиторской задолженности на конец марта на 984, мы получим 47016 : 984 = 48 дней, т. е. в среднем период получения платежей составляет около 48 дней.

Средний период получения платежей за два месяца составляет:

57600+29520

Средняя ежедневная выручка _------------------ _ 1452 грн.

2 х 30 дней

~ „ „ 47016

Средний период получения платежей _ ^^ _ 32 дня.

Тогда средний период получения платежей за все три месяца будет та­ким:

31680 + 57600 + 29520

Средняя ежедневная выручка _ --------------------------- _ 1320 грн.

3 х 30 дней

Средний период получения платежей _ ^320 _ 36 дней.

Таким образом, показатель среднего периода платежей имеет существенные недостатки, а именно:

1) средний период получения платежей зависит от промежутка времени, взятого за основу для расчетов, поэтому менеджеру труднее контролировать платежную дисциплину клиентов в оперативном порядке;

2) средний период получения платежей ничего не говорит о распределении счетов дебиторской задолженности по периодам.

Расчет среднего периода платежей
1452 А
31680 10

57600 30 90

3168

17280

26568 47016

984 А
1320 А
48 А
32 А
36 А
Фев­раль

Март 29520

По этим причинам более информативным для финансового менеджера представляется анализ распределения дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Например, основываясь на данных табл. 5.7 для расчета среднего периода платежей, можно составить график возникновения дебитор­ской задолженности на 31 марта.

Таблица 5.7
Месяц Объем продаж в кре­дит, грн. Дебиторская задолженность на 31 марта Ежедневная выручка за последние Средний период по­лучения платежей, рас­считанный по данным за
% % грн. 30

дней

60 дней 90 дней 30 дней 60

дней

90

дней


Ян­варь

' 47016 1452

Размер дебиторской задолженности на 31 марта составляет 47016 грн., в со­ставе долги, возникшие в январе — 768 грн., или около 7 %. Соответственно срок возникновения дебиторской задолженности составляет 61 — 90 дней.

Аналогично 17280 грн. (37 %) дебиторской задолженности имеют срок возникновения от 31 дня. Используя подобную информацию текущего учета дебиторов, можно структурировать дебиторскую задолженность с различными интервалами. Далее (табл. 5.8 на с. 292) приводится пример расчета структу­
ры дебиторской задолженности ОАО «Комфорт», в котором за основу взяты интервалы в 15 дней.

Анализ структуры дебиторской задолженности по срокам возникновения весьма полезен для контроля платежной дисциплины во времени. Следует отметить, что структура дебиторской задолженности по срокам ее возникнове­ния не может быть построена на основе агрегированных данных финансовой отчетности, для этого требуется более подробная информация.

Структура дебиторской задолженности по срокам возникновения обладает одним недостатком — она чувствительна к сезонным колебаниям продаж. Если объемы реализации варьируют из месяца в месяц, структура дебиторской за­долженности покажет изменение платежной дисциплины клиентов даже в том случае, когда она осталась прежней.

Таблица 5.8

Структура дебиторской задолженности ОАО «Комфорт» по срокам ее возникновения

Срок возникновения, дни Остаток дебиторской задолженности
грн. % %
0 — 15 14104,8 30
16 — 30 12694,3 27
31 — 45 8933,0 19
46 — 60 7522,6 16
61 — 75 2350,8 5
76 — 90 1410,5 3
Итого 47016,0 100

Для анализа дебиторской задолженности вне зависимости от изменений объема реализации применяется так называемый подход с позиции платежной дисциплины. Суть данного подхода заключается в том, чтобы рассчитать, ка­кая доля от остатка дебиторской задолженности на конец месяца приходится на неоплаченные продажи этого месяца, а также какие доли из этого остатка приходятся на неоплаченные продажи предыдущих месяцев.

В табл. 5.9 (см. с. 293) приводится фактический график погашения деби­торской задолженности компании. Например, в мае объем продаж в кредит составил 240 грн. 20 % от этих продаж были оплачены в течение этого же месяца, 50 % были оплачены до конца последующего месяца, еще 20 % — до конца второго месяца, следующего за маем, и т. д. Аналогичный график со­ставлен для продаж, приходящихся на период июнь — ноябрь.

Таблица 5.9
месяц Продажи в кредит, грн. текущий месяц, % Один месяц спу­стя после месяца продаж, % два месяца спу­стя после меся­ца продаж, % три месяца спу­стя после меся­ца продаж, %
Май 240 20 50 20 10
Июнь 360 20 60 15 5
Июль 120 20 60 15 5
Август 120 25 60 10 5
Сентябрь 720 30 60 6 4
Октябрь 600 20 50 20 10
Ноябрь 840 20 40 30 10

Используя данные табл. 5.9, сгруппируем дебиторскую задолженность, отражающую процент неоплаченной задолженности на каждый месяц, сле­дующий за реализацией, в табл. 5.10.

По данным табл. 5.10 можно оценить платежную дисциплину клиентов по месяцам. Например, погашение дебиторской задолженности в течение одного месяца с даты реализации было довольно стабильным. Наибольшие колебания погашения долгов происходили спустя один месяц после реали­зации, а через два месяца максимально просроченная задолженность варьи­ровала от 4 % до 10 %. На практике определенные отклонения в платежной дисциплине — явление вполне нормальное. Однако финансовому менеджеру необходимо отличать обычные отклонения от средней нормы от наметившейся тенденции к ухудшению платежной дисциплины.

Таблица 5.10

непогашенная дебиторская задолженность

месяц Процент погашенной дебиторской задолженности
конец текущего месяца один месяц после продаж два месяца после продаж

Май 80 30 10

Июнь 80 20 5

Июль 80 20 5

Август 75 15 5

Сентябрь 70 10 4

Октябрь 80 30 10

Процент оплаты задолженности

Ноябрь 80 40 10

Помимо отслеживания платежной дисциплины клиентов, данные о не­погашенных остатках дебиторской задолженности можно использовать для прогноза их величины в будущем.

На пятом этапе анализа определяется сумма эффекта, полученного от отвлече­ния оборотного капитала в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму до­полнительной прибыли, полученную от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность, спи­санная в связи с неплатежеспособностью покупателей и окончанием сроков пред­ставления иска). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

ЭДЗ = ПДЗ - ТЗДЗ - ФПДЗ , (5.47)

где ЭДЗ — сумма эффекта, полученного от отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

ПДЗ — дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

ТЗДЗ — текущие затраты предприятия, связанные с организацией креди­тования покупателей и инкассацией долга;

ФПДЗ — сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель — коэффициент эффективности отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность. Он рассчи­тывается по следующей формуле:

ЭДЗ

КэДЗ = ЭДЗ , (5.48)

где КэДЗ — коэффициент эффективности отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

ЭДЗ — сумма эффекта, полученного от отвлечения оборотного капитала в деби­торскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде;

ДЗ — средний остаток дебиторской задолженности по расчетам с покупа­телями в рассмотренном периоде.

Результаты анализа используются в процессе формирования отдельных параметров кредитной политики предприятия.

Пример оценки влияния кредитной политики

ОАО «Комфорт» отпускает заказчикам свою продукцию с условием оплаты в течение 30 дней. Скидки за более раннюю оплату не предоставляются. Еже­годная чистая выручка от реализации составляет 4699,4 тыс. грн., а средний период обращения дебиторской задолженности равен 8 дней, поскольку все клиенты оплачивают счета вовремя. Средний годовой размер безнадежных долгов составляет около 3 %, а затраты на сбор дебиторской задолженности составляют 0,2 % выручки. Цена капитала предприятия до налогообложения равна 10 %.

ОАО «Комфорт» планирует снизить стандарты для предоставления тор­гового кредита, отдавая себе отчет в том, что изменения кредитной политики повлекут за собой продление среднего периода обращения дебиторской задол­женности и рост сомнительных долгов. С помощью ослабления кредитной по­литики компания прогнозирует увеличить годовую выручку на 783,2 тыс. грн. Новый срок предоставления торгового кредита составит 50 дней.

Предполагается, что 80 % клиентов будут по-прежнему оплачивать счета на 40-й день, половина остальных клиентов — на 50-й день, а оставшаяся часть — на 60-й день. Таким образом, новый период обращения дебиторской задолженности составит 0 х 0,8 + 50 х 0,10 + 60 х 0,10 = 43 дня. Процент без­надежных долгов возрастет до 6 % выручки, а затраты на сбор дебиторской задолженности составят 0,4 % выручки. 80 % общего объема производственных затрат приходится на переменные затраты. Предполагается также, что пред­приятие обладает дополнительными производственными мощностями, и поэтому инвестиции в основные средства не потребуются, однако необходимо увеличение средней величины товарно-материальных запасов на 888,3 тыс. грн.

В табл. 5.11 приведен анализ влияния изменений кредитно-денежной по­литики на экономическую прибыль предприятия. В первой колонке представ­лены статьи или показатели предприятия, которые связаны с изменениями кредитной политики. Во второй колонке даны значения этих статей и пока­зателей до изменений кредитной политики. Последняя колонка показывает значения показателей, достигнутых в результате изменений этой политики, а предпоследняя колонка демонстрирует эффект влияния изменения кредитной политики на данные показатели.

В данном примере смягчение кредитной политики оказало негативный эффект на экономическую прибыль предприятия — она снизилась на 157,2 тыс. грн.

Таблица 5.11

Анализ влияния изменений кредитно-денежной политики на экономическую прибыль ОАО «Комфорт», тыс. грн.

до изменения Эффект влияния После изменения
Показатели кредитной изменения кре- кредитной
политики дитной политики политики
1 2 3 4
1. Чистый доход (выручка) 4699,4 +783,2 5482,6

1 2 3 4
2. Производственные затраты (себестоимость): 2205,7 2832,3
а) постоянные затраты 441,1 441,1
б) переменные затраты (80 % х стр. 2) 1764,6 +626,6 2391,2
3. Валовая прибыль 2493,7 +156,6 2650,3
4. Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги (средняя ежедневная выручка (выручка : 360 дней), умножен­ная на средний период сбора дебиторской задолженности) 107,5 +547,4 654,9
5. Инвестиции в дебиторскую

задолженность

(стр. 2 (б) : стр. 1 х стр. 4)

40,4 +245,2 285,6
6. Инвестиции в дебиторскую за­долженность (10 % х стр. 5) 4,0 +24,5 28,6
7. Убытки от безнадежных дол­гов (% безн. долг х стр. 1) 141,0 +188,0 329,0
8. Затраты на сбор дебиторской

задолженности

(% затрат на сбор х стр. 1)

9,4 +12,5 21,9
9. Активы, используемые для генерирования выручки 14804,4 +888,3 15692,7
10. Требуемый доход на инвестиции (10 % х стр. 9) 1480,4 +88,8 1569,3
11. Экономическая прибыль (стр. 3 - 6 - 7 - 8 - 10) 858,8 -157,2 701,6

..

<< | >>
Источник: Костирко Р. О.. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. — Х.: Фактор, — 784 с.. 2007

Еще по теме 5.3.2. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности:

  1. Состав дебиторской задолженности предприятия. Анализ и контроль дебиторской задолженности
  2. Анализ дебиторской задолженности
  3. 80. Управление дебиторской задолженностью предприятия
  4. 79. Система контроля дебиторской задолженности
  5. 7.4. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ
  6. 4.6.2. Управление дебиторской задолженностью
  7. Управление дебиторской и кредиторской задолженностями
  8. 3.2.2. Управление дебиторской задолженностью
  9. Политика управления дебиторской задолженностью
  10. 2.4.2. Управление дебиторской задолженностью
  11. Дебиторская задолженность
  12. Период погашения дебиторской задолженности
  13. 1.2. Списание дебиторской задолженности
  14. УПРАВЛЕНИЕ ДЕбиторской ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ
  15. 77. Влияние дебиторской задолженности на финансовые результаты предприятия
  16. 78. Управление дебиторской задолженностью
  17. 46. Кредитование дебиторской задолженности
  18. ПОНЯТИЕ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ