2.7. Ставка дисконтирования
Для собственного капитала ставка дисконтирования а определяется из следующих соображений.
Безрисковая часть этой ставки ае вычисляется исходя из депозитного процента по вкладам без учёта ин-фляцин и л к как доходность по безрисковым активам также без учёта, инфляции. Например, если годоиая ставка по долларовому депозиту равна 7%, а темп инфляции доллара — 3% за год, то безрисковая часть стайки равна 4%, За счет риска эта ставка увеличивается ма величину ар {премии за рнск). Выбор ар является уесьма неопределённой задачей и зависит от степени риска финансовой операции. Обычно премия за риск определяется экспериментально. В [5] приведены следу го гц ие рекомендации по выбору этой премии:
— замещающие инвестиции:
— новые машины и оборудование, транспортные средства и т.
д., которые будут вы пол ті ять те же функции, что и старое оборудование —Ор — 0 %,
— новые машины и оборудование, которые заменяют старое оборудование, но являются более совершенными, требуют более высокой квалификации работпиков, Других производственных подходов и т, д. — dp = 3 %,
— новые мощности, замещающие старые, новые заводы на том же или друпом месте — ар да Ь %;
— новые инвестиции:
— новые мощности или связанное оборудование, с помощью которого будут производиться или продаваться те продукты, которые уже производились — Огр ~ 5%,
— новые мощности или машины для производства или продажи производственных линий, которые тесно связаны с существующими производственными линиями — ар — 8%,
— новые мощности или машины, а также поглощение (приобретение) других форм для производства или продажи производственных линий, которые не связаны с первоначальной стоимостью компании — ор = 15 %;
— инвестиции в НИР:
— прикладные НИР, направленные на определённые специфические цели — ар ~ 10%,
— фундаментальные исследования, цели которых пока точно не определены и результат точно не известен — = 20%.
ТЬкнм образом, ставка сравнения а для собственного капитала без учёта инфляции определяется из соотношения:
1 + о = (1 + ав)(1 + ар).
При учете инфляции среднее значение ставки сравнения определяется соотношением:
где Ні — х/Т^ — средний т«мп инфляции за исследуемый период,
Ь = П Лм- П(1 + я
Еще по теме 2.7. Ставка дисконтирования:
- Тема 10. Определение ставки дисконтирования по методу WACC
- Определение ставки дисконта для дисконтирования бездолговых денежных потоков(метод средневзвешенной стоимости капитала)
- 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
- Дисконтирование
- Дисконтирование по текущей стоимости
- Дисконтирование
- § 2.1. МАТЕМАТИЧЕСКОЕ ДИСКОНТИРОВАНИЕ
- § 3.1. МАТЕМАТИЧЕСКОЕ ДИСКОНТИРОВАНИЕ
- 2.3. ДИСКОНТИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
- 2.4.2. Ставка дохода на капитал (ставка дисконта)
- Дисконтирование
- Метод дисконтирования
- Тема 2. Концепция дисконтирования
- 9.2. ОЦЕНКА АКЦИЙ: МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДОВ
- § 4. Определение текущей ценности ресурсов – дисконтирование
- Методы дисконтирования
- Как выбрать коэффициент дисконтирования?
- Дисконтирование денежных потоков
- Кредит по операциям дисконтирования векселей