<<
>>

Ситуационные задачи

1. Фирма, выпускающая спортивные товары, намеревается освоить производство нового тренажера, ёмкость рынка трена­жеров подобного типа оценивается в 1,1 млн ед., а доля фирмы прогнозируется на уровне 10%.
Ожидается, что тренажер будет продаваться по цене 400 ден. ед., переменные издержки на одно изделие составят 360 ден. ед., а фиксированные затраты нового производства будут равны 2 млн ден. ед.

Определить поток наличности по проекту при следующих ис­ходных данных:

• начальные инвестиции в оборудование /= 17,6 млн ден. ед.;

• норма амортизации — 0,1;

• суммарная налоговая нагрузка по отношению к прибыли — 50%;

• период отдачи от проекта — 10 лет;

а) найти характеристику ЛТ^проекта при ставке дисконтиро­вания / = 6%. Какое решение примут менеджеры фирмы по дан­ному проекту?

б) как должна измениться цена продажи тренажера, чтобы менеджеры приняли противоположное решение?

2. Предприниматель Кирилл Петров накопил 7000 долл., что­бы приобрести станок для производства бирюлек. Ежегодные денежные выгоды от его использования одинаковы и равны 1000 долл. В качестве альтернативы им рассматривается валют­ный депозит под годовую ставку 6%. Сколько полных лет должен составлять жизненный цикл этого станка, чтобы его приобрете­ние было по крайней мере приемлемым?

В студенчестве Петров успешно решал задачи по оценке ин­вестиций, в том числе и такие, как расчетная задача 10 и аналити­ческая 1. Чтобы получить ответ на интересующий его вопрос, Петров руководствуется показателем максимально приемлемого периода окупаемости из аналитической задачи 1.

3. Действующий универмаг будет продолжать неограниченно долго приносить 200 тыс. долл. ежегодного дохода. Новый, мо­дернизированный универмаг, построенный вместо старого, обойдется в 1 млн долл. и, как ожидается, будет стоять вечно и да­вать 25% прибыли. Следует ли принимать этот проект, если стои­мость денег для инвестора 10%?

Примечание.

Решить задачу двумя способами: а) на основе сравне­ния двух вариантов: «с проектом — без проекта»; б) на основе анализа отно­сительного денежного потока (денежные потоки от нового универмага ми­нус потоки от старого универмага).

4. Компания «Домстрой» собирается вложить 15,552 млн долл. в строительство жилого дома. У нее имеются два проекта: А и Б. По проекту А дом строится в две очереди, первая очередь даст за 1-й год 10 млн долл. дохода. В течение 2-го года строится вторая очередь, затраты на которую равны доходам от первой очереди. В конце 3-го года инвестор получит 10 млн долл. дохода. По проек­ту Б сразу строятся обе очереди дома и доход инвестор получит только в начале 4-го года в размере 22,1 млн долл. Определить:

а) денежные потоки по проектам А и Б. Вычислить NPVкаж­дого из них при г = 0%, г = 5%, г = 10%, г = 20%. При каких зна­чениях г компании следует предпочесть проект А, при каких - проект Б?

б) величину ставки г, при которой проекты, сравниваемые по критерию NPV, равно выгодны;

в) IRR каждого проекта;

г) какой из этих проектов выгоднее в точке Фишера.

5. Компания с капитальным бюджетом 490 тыс. долл. форми­рует программу капитальных вложений. Допустим, что цена ка­питала компании (ставка сравнения) равна 10%. Числовые ха­рактеристики имеющихся независимых проектов приведены в табл. 4.14.

Таблица 4.14
Проект Требуемые инвестиции, долл. Приведенная стоимость потока отдач, долл. Внутренняя доходность, % IRR
А 50000 116000 20
В 120000 183000 18
С 110000 147000 16
D 100000 126000 15
Е 130000 171000 14
F 90000 103000 12
G 80000 66000 8

Требуется:

а) исключить заведомо непригодные проекты;

б) решить задачу отбора наилучшей из оставшихся проектов группы методом ранжирования инвестиций с помощью внутрен­ней нормы доходности (IRR);

в) отобрать наилучшую группу проектов, применяя для их ранжирования показатель чистой текущей стоимости (NPV)\

г) воспользоваться оптимизационным подходом.

Для этого построить модель оптимального по критерию А^РКвыбора в виде задачи двоичного линейного программирования и решить ее;

д ) сравнить решения, полученные разными способами.

6. Компания имеет земельный участок, рыночная стоимость которого оценивается в 45 млн руб. На этом участке в течение го­да может быть построена гостиница. В первый год ее эксплуата­ции будет получена прибыль в 4 млн руб.; в течение последующих 3 лет ожидается рост прибыли на 2 млн руб. ежегодно, а в даль­нейшем она меняться не будет. Затраты на сооружение и ввод гостиницы составляют 10 млн руб.; ставка кредита — 12% (собственных свободных капиталов компания не имеет), и он мо­жет быть предоставлен на срок не более 4 лет. Руководство ком­пании рассматривает два возможных варианта использования зе­мельного участка: его продажу или строительство и эксплуата­цию гостиницы в течение 20 лет. Какой из них будет выбран, ес­ли ставка процента по альтернативному вложению равна 10%?

7. Фирма «Евро уют» намерена инвестировать 15 млн руб. (15000 тыс. руб.) в оборудование и производить строительные ма­териалы, которые в настоящее время пользуются повышенным спросом. Срок эксплуатации данного оборудования — 4 года; из­нос на него начисляется по методу равномерной (линейной) амортизации с нормой 25% в год. Выручка от реализации продук­ции прогнозируется в 1-м году — 7,2 млн долл. (72000 тыс. руб.), последующий ежегодный прирост составляет 5, 12 и 5% соответ­ственно. Текущие расходы по годам оцениваются следующим об­разом: 2 млн долл. (2000 тыс. руб.) в 1-й год эксплуатации с пос­ледующим ежегодным ростом на 7, 5, 8% соответственно. Ставка налога на прибыль составляет 24%, а цена капитала — 15%. Требу­ется оценить выгодность планируемого мероприятия и предста­вить результаты в виде табл. 4.15.

Таблица 4.15

Показатель Год
0-й 1-й 2-й 3-й 4-й
Объем реализации Текущие расходы Амортизация Налогооблагаемая при­быль

Чистая прибыль Денежный поток по про­екту

7200 2000
Критерии оценки проекта NPV Ток РІ ІЯЯ

8.

Компании «Модуль» для производственных нужд необхо­димо оборудование стоимостью 3 млн руб. Это оборудование бу­дет служить только 5 лет перед отправкой его на свалку. Необхо­димую для покупки сумму можно занять до окончания срока эксплуатации требуемого актива под 10% годовых.

Согласно требованиям банка заем должен быть погашен рав­ными процентами с выплатой основного долга в конце 5-го года. Тем временем представитель производителя указала, что они мо­гут сдать оборудование в финансовый лизинг на условиях пяти равных платежей по 825000 руб. в конце каждого года. Фирма платит налог на прибыль по ставке 24% и начисляет износ на обо­рудование по методу линейной амортизации. Менеджер фирмы должен принять решение, как поступить: взять кредит и купить оборудование или арендовать. Для определения более выгодного варианта он рассчитал оценки денежных потоков в случае покуп­ки и лизинга и выбрал более дешевый вариант.

Чему равны эти оценки и какое решение принял менеджер?

Примечание. Принципиально важной здесь является величина ставки сравнения. Учитывая, что оплата процентов по ссуде снижает нало­гооблагаемую прибыль, в качестве альтернативной ставки можно принять кредитный процент, скорректированный на величину налоговой ставки: 10%(1 -0,24) = 7,6%.

9. Предприятие «Дютем» собирает редукторы. В настоящее время его генеральный директор пытается решить вопросы тех­нического развития и рассматривает целесообразность приобре­тения новой технологической линии. На рынке имеются две мо­дели со следующими параметрами (табл. 4.16).

Таблица 4.16
Параметр Модель 1 Модель 2
Цена, тыс. долл. 9500 13000
Годовой доход, тыс. долл. 2100 2250
Срок эксплуатации 8 лет 12 лет
Ликвидационная стои­мость, тыс. долл. 500 800
Требуемая норма при­были, % И 11

Обосновать целесообразность приобретения той или иной технологической линии.

10. Коммерческой организации «Спектр» представлены два варианта приобретения нового оборудования, которые характе­ризуются следующими показателями (табл. 4.17).

Таблица 4.17
Показатель Вариант 1 Вариант 2
Единовременные капитальные вложения, тыс. руб. 4310 5310
Текущие затраты (расходы на электроэнергию, техническое обслуживание и эксплуатацию оборудования), тыс. руб. 3240 5728
Производительность оборудования, шт./смену 13 22

Принятый в этой организации норматив эффективности ка­питаловложений установлен на уровне 15%. Требуется выбрать наиболее экономичный вариант вложения средств.

<< | >>
Источник: Капитоненко В. В.. Задачи и тесты по финансовой математике: учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, — 256 с.. 2007

Еще по теме Ситуационные задачи:

  1. Ситуационные задачи
  2. ПРИМЕР РЕШЕНИЯ СИТУАЦИОННОЙ ЗАДАЧИ
  3. Ситуационные и практические задачи
  4. Ситуационные и практические задачи
  5. Ситуационные и практические задачи
  6. Ситуационные и практические задачи
  7. Ситуационные и практические задачи
  8. Ситуационные и практические задачи
  9. Ситуационные и практические задачи
  10. Ситуационные и практические задачи
  11. КОНФЛИКТНЫЕ СИТУАЦИИ (РЕШЕНИЕ СИТУАЦИОННЫХ ЗАДАЧ)
  12. Раздел III СИТУАЦИОННЫЕ ЗАДАЧИ ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ КУРС
  13. МЕТОДИКА ПОДГОТОВКИ И ПРОВЕДЕНИЯ СИТУАЦИОННЫХ СЕМИНАРОВ
  14. СИТУАЦИОННОЕ ЛИДЕРСТВО.
  15. Ситуационный подход
  16. 12. СИТУАЦИОННЫЕ ТЕОРИИ ОРГАНИЗАЦИИ