<<
>>

§9.5. Реструктурирование займа

Под реструктурированием займа (restructuring loan) понимают пересмотр условий действующего обязательства по погашению задолженности в связи с резким ухудшением финансового по­ложения должника — для кредитора, очевидно, лучше потерять кое-что, чем все.

При реструктурировании применяются разные приемы, ос­новными из которых являются:

— прямое сокращение суммы долга,

— уменьшение размера процентной ставки,

— пересмотр сроков и порядка выплат процентов и сумм по­гашения основного долга.

На практике одновременно применяют несколько из указан­ных способов. Например, известны случаи, когда к одной час­ти обязательства применяли сокращение суммы основного дол­га, к другой — снижение процентной ставки, снижение про­центной ставки иногда сопровождается увеличением льготного периода и т.п.

В России регламентированы способы реструктурирования задолженности в бюджетную систему и в государственные вне­бюджетные фонды. В частности, предусматриваются нормати­вы для срока погашения в зависимости от отношения размера долга к общей стоимости имущества должника.

Так, если долг не превышает 10% стоимости, то предусматривается минималь­ный срок, если долг составляет 45—50%, то производится рас­срочка погашения до 10 лет.

Какой бы способ реструктурирования ни был принят, обыч­ным ее следствием является уменьшение современной стоимо­сти выплат и снижение процентной ставки за задолженность. В силу того, что при реструктурировании изменяются многие ус­ловия погашения задолженности, точные финансовые послед­ствия этих изменений неочевидны. Поэтому выбор варианта реструктурирования и оценка финансовых последствий заклю­чаются в сравнении соответствующих расчетных параметров. Для получения последних необходимо сформировать варианты потоков платежей от должника. Далее на основе принятой для дисконтирования процентной ставки (превалирующая для дан­ного срока кредита рыночная ставка) рассчитать современную стоимость поступлений.

Что касается фактической доходности для кредитора новых условий займа, то здесь ограничимся лишь очевидным замеча­нием, что она будет ниже, чем до реструктурирования. Методи­ка расчета размера процентной ставки на основе показателей потока платежей обсуждалась в гл. 5.

ПРИМЕР 9.12. Реструктурируется долг в сумме 1000 ден. ед., срок 5 лет, без льготного периода, погашение задолженности по методу постоянных срочных уплат, выплаты постнумерандо, про­центы за кредит по ставке 12% годовых. Обсуждается два вари­анта:

— увеличение срока до 8 лет, снижение платы за кредит до 11,5%;

— увеличение срока до 10 лет, введение льготного периода 3 года, снижение платы за кредит до 11,75%.

При сравнении вариантов реструктуризации следует учесть, что на денежном рынке кредиты на аналогичные сроки и с близ­кой степенью надежности открывают по 12%. Предпочтительным для должника, естественно, является вариант с наименьшей сов­ременной стоимостью выплат. Для первого варианта находим:

О 1000

—= V, х а*,,* = * 4'96764 = 982'6-

Для второго варианта получим (см. (9.15)):

О

У. -

310-3; 11,75

А2 = d92 х аз,12 + Y2 х аю-з;12 х 1/3 = 1000 х 0,1175 х 2,401831 + 1000

х 4,563756 х 1,12-3 = 988,4;

4,600164

< А2 < 1000.

<< | >>
Источник: Четыркин Е. М.. Финансовая математика: Учебник. — 4-е изд. — М.: Дело, - 400 с.. 2004

Еще по теме §9.5. Реструктурирование займа:

  1. Облигации федерального займа. Облигации государственного сберегательного займа. Другие виды государственных ценных бумаг
  2. Договор займа
  3. Облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 г.
  4. Стоимость займа.
  5. Облигации Золотого займа ОФЗ-9999
  6. Рынок займов и договор займа
  7. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)
  8. Договор займа
  9. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
  10. Облигации внутреннего займа РСФСР 1991 г.
  11. Налогообложение доходов и прибыли от облигаций внутреннего государственного валютного займа
  12. Налогообложение доходов и прибыли от облигаций государственного сберегательного займа
  13. 11.4. Выпуск облигационного займа акционерным обществом
  14. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа
  15. 6.5. Уступка прав требования по договорам займа и кредита
  16. 3.6.4. Уступка прав требования по договорам займа и кредита
  17. 4.4. Уступка прав требования по договорам займа и кредита