<<
>>

18.5.Идеальный финансовый рынок

Под таким рынком понимают рынок, все участники которого располагают одинаковой информацией и принимают на ее основе наилучшие, оптимальные решения. Следовательно, такой рынок должен быть эффективным.
Далее каждый участник рынка стре­мится сформировать оптимальный портфель своих ценных бумаг. Но согласно теории Тобина структура рисковой части оптимального портфеля одна и та же и не зависит от склонности инвестора к рис­ку (в предположении существования безрисковых бумаг). Поэтому все захотят сформировать портфель, одинаковый по своей риско­вой части. Однако структура продаваемых ценных бумаг может не быть таковой. Тогда пойдут обычные перераспределительные про­цессы: ценные бумаги, спрос на которые больше их предложения, начнут повышаться в цене, а те, спрос на которые меньше, — по­нижаться. В конце концов установится равновесие, при котором оптимальный портфель в своей рисковой части будет такой же, как и весь рынок в рисковой части. Следовательно, и для рынка в це­лом будет справедливо соотношение: rrif =m0+fif(mf -т0), где

/иу— средняя эффективность всего рынка в целом, т.е. коэффи­циент Р/всего рынка равен 1.

Итак, премия за риск, связанный с данной ценной бумагой, пропорциональна премии за риск рынка в целом и коэффициентом пропорциональности является «бета» данной ценной бумаги. Видим, что на идеальном рынке выполня­ется основной постулат модели САРМ.

Итак, оптимальный портфель на идеальном конкурентном рын­ке имеет ту же структуру рисковых бумаг, что и весь рынок. Таким образом, при формировании портфеля надо довериться рынку и сформировать структуру рисковой части портфеля аналогично ры­ночной структуре в его рисковой части. Если, скажем, в общей стои­мости всех рисковых бумаг на рынке акции компании IBM состав­ляют 1,5%, то и инвестор должен вложить 1,5% своего капитала, предназначенного для рисковых ценных бумаг, в акции IBM.

Но как разделить капитал на рисковую и безрисковую части, тео­рия не может подсказать, это разделение зависит от склонности инвестора к риску. Желая увеличить эффективность своего порт­феля, инвестор должен будет уменьшать долю безрисковых бумаг и увеличивать доли рисковых бумаг, сохраняя оптимальные про­порции между ними.

<< | >>
Источник: Малыхин В. И.. Финансовая математика: Учеб. пособие для вузов. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, — 237 с.. 2003

Еще по теме 18.5.Идеальный финансовый рынок:

  1. 16.4. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ИДЕАЛЬНАЯ ФИНАНСОВАЯ СРЕДА
  2. 9.5.3. Дивидендная политика в идеальной финансовой среде
  3. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ: НАЦИОНАЛЬНЫЙ И МИРОВОЙ КОНТЕКСТ. СОДЕРЖАНИЕ КАТЕГОРИИ «ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК»
  4. 2.7. Финансовый рынок. Направления развития финансового рынка России
  5. 9. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО РОЛЬ В МОБИЛИЗАЦИИ И ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ
  6. Глава 6. Финансовый рынок как механизм перераспределения финансовых ресурсов
  7. 16. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
  8. 1.2. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
  9. Рынок финансовых услуг
  10. Понятие «идеального типа»
  11. МЕХАНИЗМЫ ОБМЕНА И ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
  12. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК: ТИПЫ И УЧАСТНИКИ
  13. 4. Финансовый рынок, его виды и значение
  14. Понятие финансового рынка. Рынок ценных бумаг
  15. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК