ЗАДАЧИ к главе 21

A. Найдите Е _А/В

B. Найдите Е _В/А

C. Найдите обменный курс валюты страны В относительно валюты страны С (Е ), если мы знаем, что Е = 20.

О. Что произойдет, если валюта страны С будет продаваться за меньшее ко­личество единиц валюты страны В? Є. Если количество рублей за американский доллар увеличится, то это будет оз­начать рост курса рубля или его падение? Укрепление или ослабление рубля?

2. Любимый многими ценителями вкусных «вредностей» бутерброд бигмак можно встретить почти во всех уголках мира. Изготавливается он по стандартной технологии с использованием местных продуктов и рабо­чей силы. Именно этим он стал интересен для экономистов, которые ис­пользуют его как продукт, отражающий уровень цен на товары и услуги в стране. В июле 2013 года средняя цена бутерброда бигмак в США состав­ляла $4,56, а в России 87 руб.

A. Каким должен был быть обменный курс рубля к доллару США в июле 2013 года согласно требованию Паритета Покупательной Способности, рас­считанного по относительной цене на бутерброд бигмак?

B. Каким был обменный курс на самом деле?

C. Является рубль недооцененным или переоцененным с точки зрения ППС? Как это может сказаться на стоимости рубля при его переходе к плаваю­щему курсу?

О. Какие факторы, по вашему мнению, кроме возможности интервенции ЦБР на валютном рынке, могут удерживать курс рубля от его соответ­ствия уровню Паритета Покупательной Способности из пункта (А)?

3. Почему процент, под который правительство Греции может разместить свои облигации сильно выше, чем тот, за который свои облигации размеща­ет правительство Германии? (Подсказка: чем объясняется тот факт, что стоимость банковского кредита обеспеченного имуществом, которое банк сможет забрать в случае дефолта заемщика, ниже, чем стоимость необе­спеченного кредита?) Какую роль играет риск дефолта заемщика в разнице процентных ставок, по которым его согласны кредитовать кредиторы?

4. Представьте, что на вас свалилось неожиданное наследство, равное 1 млн руб. Вы можете вложить эти деньги в российские или в американские кор­поративные облигации. Пусть транзакционные издержки на совершение данных сделок равны нулю. Процент, который вы получите в конце года, равняется 10% для российских бумаг и 4% для американских. Российские облигации деноминированы в рублях, а американские в долларах. За этот год инфляция в России ожидается равной 7%, а в США - 2%. По вашим оценкам, вероятность дефолта российской компании по своим обязатель­ствам равна 2%, а американской 0,5%. (Подсказка. Ожидаемая величина считается следующим образом: вероятность выполнения заемщиком своих обязательств х доход в этом случае + вероятность дефолта заемщика х доход в этом случае. Доход в случае дефолта равняется минус 1млн руб.)

A. В какие бумаги вы вложите свои деньги, если вы не ожидаете изменения курса рубля по отношению к доллару?

B. Что произойдет с курсом рубля относительно доллара, если процентные ставки по данным облигациям совпадают со средними процентными ставками по экономике, а ваша оценка рискованности вложений разде­ляется остальными инвесторами?

C. Как повлияет на ваш ответ на предыдущие вопросы увеличение барьеров для передвижения капитала через границу, то есть рост транзакционных издержек при вложение капитала в зарубежные активы?

5.

В. Как изменится ваш ответ, если в связи с ростом спроса на экспортные то­вары страны В эксперты ожидают подорожания ее валюты относительно валюты страны А на 5% в течение года? (Подсказка: для того, чтобы срав­нивать доходы в разных валютах их нужно перевести в одну валюту).

6. На основании ваших ответов на предыдущие вопросы скажите, в каком случае у стран с одинаковой степенью риска могут быть различные вну­тренние процентные ставки, не вызывающие изменения относительной стоимости их валют?

7. Как будет изменяться плавающий валютный курс рубля относительно евро при следующих обстоятельствах? Объясните свой ответ.

A. В России производительность труда растет быстрее, чем в еврозоне.

B. Рост зарплат в России опережает рост зарплат в еврозоне.

C. Уровень инфляция в России выше, чем в Европе.

О. Рост спроса на нефть и газ на мировых рынках.

Є. Инвесторы ожидают снижение доходности вложений в российскую эко­номику.

Р. В связи с дефолтом одной из латиноамериканских стран инвесторы изме­нили свою оценку рискованности вложений в развивающиеся страны.

8. Как будут изменяться золотовалютные резервы Банка России (Централь­ного банка РФ) в обстоятельствах, перечисленных в предыдущем вопросе в том случае, если курс рубля относительно евро фиксирован?

9. Многие западные предприниматели обвиняют правительство Китая в том, что оно сознательно удерживает стоимость своей валюты, юаня, на уровне ниже рыночного. Как вы думаете, зачем Китаю дешевая валюта? Кто от этого выигрывает, а кто проигрывает?

10. Каким образом ускорение инфляции в России в 2007-2008 годах может быть связано с усилиями Банка России удержать курс рубля в объявленном коридоре на фоне растущей цены на нефть? (Подсказка: как вы помните, самая распространенная причина инфляции состоит в росте денежной массы, превышающем рост выпуска)

Покупательной Способности? В силу каких причин реальный курс валют мо­жет отличаться от своего идеального значения продиктованного ППС?

12. Представьте себе, что существуют две страны А и В, валюты которых по случайному совпадению называются рублями и долларами. Мы располага­ем следующей информацией об этих странах:

A. Найдите реальный курс рубля (валюты страны А) относительно доллара (валюты страны В) в 1-ом и во 2-ом году.

B. Чем можно объяснить его динамику?

C. Как изменилась конкурентоспособность страны А?

13. Почему в период высокой инфляции в России 1992-1995 годов за неимением оперативных официальных данных о скорости изменения цен многие эко­номисты рассчитывали инфляцию исходя из скорости обесценения рубля относительно доллара США?

14. Почему в ситуации высокой инфляции граждане предпочитают держать сбережения в иностранной валюте?

15. Почему фиксированный обменный курс популярен во время экономического подъема и непопулярен в кризис? Какие меры могут увеличить конкурен­тоспособность страны, выбравшей для себя фиксированный валютный курс? Каким образом та же цель может быть достигнута при плавающем валютном курсе?

16. Пусть приведенные ниже денежные потоки являются полным перечнем всех денежных потоков, деноминированных в условных денежных единицах между некой страной и внешним миром за период времени:

Изменение резервов ЦБ

A. Составьте платежный баланс этой страны.

B. Как изменились валютные резервы Центрального банка за рассматривае­мый период?

C. Можно ли назвать валютный курс данной страны плавающим?

О. Является ли эта страна чистым заемщиком или кредитором на междуна­родном рынке?