§ 30. Формы международного движения капитала. Платежный баланс страны

По источникам и формам капиталовложения за границей мо­гут быть разными. Так, по источникам происхождения они делят­ся на государственные и частные. Государственные капиталовложе­ния — это средства из госбюджета, направляемые за границу (или получаемые оттуда) в соответствии с решениями правительств или межправительственных организаций.

По срокам размещения заграничные капиталовложения делят­ся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

По характеру использования капитал, который вывозится за границу или ввозится в страну, бывает ссудным и предпринима­тельским.

Ссудный капитал — это предоставление средств взаймы с це­лью получения прибыли в форме процента. Предпринимательский капитал делится на прямые и портфельные инвестиции.

Портфельные инвестиции, поскольку это вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги долгосрочно­

го характера, не обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь право на доход.

Значительное влияние на всю мировую экономику оказыва­ют прямые инвестиции, имеющие тенденцию к стремительному росту. На современном этапе практически все страны являются как экспортерами, так и импортерами прямых инвестиций, хотя их распределение на территории мирового хозяйства довольно не­равномерно. Основными экспортерами и импортерами капитала являются США, Великобритания, Япония, Германия, Франция, Нидерланды, Канада и др. На сегодняшний день в мире сформи­ровалась трехполюсная структура прямых иностранных инвести­ций: США, Европейский Союз, Япония. На эту триаду приходится 4/5 общего объема международных инвестиций.

Для развивающихся стран и стран с переходной экономикой крупнейшим регионом размещения иностранного капитала явля­ется Юго-Восточная Азия, в том числе и Китай, доминирующий в азиатском инвестиционном буме. Среди новых тенденций на­метилась активизация иностранных инвесторов в странах Цент­ральной и Восточной Европы, в частности в Польше, Чехии, Вен­грии.

Что касаетдя Украины, то объем прямых иностранных ин­вестиций в ее экономику очень мал. При этом за последние го­ды произошли изменения в распределении прямых инвестиций между отраслями украинской экономики, где акценты постепенно перемещаются из сферы обращения в производственную сферу. Сегодня иностранные инвесторы наибольший интерес проявля­ют к предприятиям пищевой промышленности, машиностроения и металлообработки, транспорта и связи, химической и нефтехи­мической промышленности, а также внутренней торговли.

Одной из форм движения ссудного капитала в сфере междуна­родных экономических отношений является международный кре­дит. Движение этой формы капитала связано с предоставлением субъектам мирового рынка валютных и кредитных ресурсов на условиях возвратности, срочности и выплаты соответствующего вознаграждения за ссуду в форме процента.

На основе международного кредита сформировались основные международные рынки ссудных ресурсов. Кроме крупных нацио­нальных, международных по своему характеру (например нью- йоркский, лондонский и др.), возникли и достигли колоссальных размеров мировой рынок капиталов, рынок евровалют и еврока- питалов. Ключевую роль на этом рынке в качестве субъектов международных кредитных отношений играют международные банковские консорциумы.

Операции на мировом рынке капиталов по своему характеру подразделяют на коммерческие (связанные с внешней торговлей) и финансовые (вывоз капитала, оплата задолженности и т. д.).

Международный кредит выполняет следующие функции: обе­спечивает перераспределение между странами финансовых и ма­териальных ресурсов, что способствует их эффективному исполь­зованию; увеличивает накопления в рамках всего мирового хозяй­ства за счет использования временно свободных денежных средств одних стран для финансирования капиталовложений в других странах; ускоряет реализацию товаров в мировом масштабе. Вме­сте с тем он может приводить и к отрицательным последствиям, вызывая диспропорции в экономике стран-кредиторов. Чрезмер­ное привлечение международных кредитов и их неэффективное использование подрывает платежеспособность заемщиков из-за огромных процентов по кредиту. Внешняя задолженность для мно­гих стран стала причиной замедления их экономического роста.

Международный валютный фонд (МВФ, создан в 1944 г.) — наднациональная валютно-кредитная организация, осуществляю­щая систему мер, направленных на регулирование валютных кур­сов, содействие конвертируемости валют, предоставление кредитов странам — членам Фонда для покрытия временного дефицита их платежных балансов, ликвидацию валютных ограничений, оказа­ние консультативной помощи по финансовым и валютным вопросам.

Кредитные операции осуществляются только с официальными органами стран — членов МВФ: национальными банками, казна­чействами, валютными стабилизационными фондами.

В сентябре 1992 г. Украина была принята в МВФ и стала 167-м членом этой международной организации.

В Мировой банк входят две организации — Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международная ассо­циация развития (МАР). Группу Мирового банка образуют еще три организации: Международная финансовая корпорация (МФК), Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (БАГИ) и Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС).

Экономические связи стран осуществляются в разнообразных формах: экспорт и импорт товаров и услуг, займы средств у ино­странцев и предоставление им ссуд, создание предприятий за гра­ницей, поездки граждан одних стран в другие страны и др.

Платежный баланс — это систематизированная запись всех экономических сделок между резидентами страны (домашними хозяйствами, фирмами и правительством) и остальным миром в течение определенного периода времени (как правило, года).

Платежный баланс составляется в национальной или ино­странной валюте, например в долларах США. Любая сделка имеет две стороны, и поэтому в платежном балансе реализуется принцип двойной записи. Суть этого принципа заключается в том, что каж­дая операция имеет две записи. Одна из них регистрируется как кредит со знаком « + », а другая — как дебет со знаком «-».

Стандартная структура платежного баланса приведена в табл. 10.

Таблица 10. Структура платежного баланса

I. Счет текущих операций

I. Экспорт товаров 2. Импорт товаров

Сальдо баланса внешней торговли (торговый баланс)

3. Экспорт услуг (доходы от туриз- 4. Импорт услуг (платежи за ма, транспортных услуг, услуг свя- туризм за границей, услуги зи и др., кроме кредитных услуг) связи и др., кроме кредитных

услуг)

5. Чистые доходы от инвестиций (чистые доходы от кредитных услуг)

6. Чистые трансферты

Сальдо баланса по текущим операциям

II. Счет движения капитала

7. Приток капитала 8. Отток капитала Сальдо баланса движения капитала

Сальдо баланса по текущим операциям и балансу движения капитала

III. Изменение официальных резервов

Сальдо торгового баланса это разница между экспортом и импортом. Чистые доходы от инвестиций (чистые факторные доходы из-за границы) — это доходы от кредитных услуг. Чи­стые трансферты включают переводы частных и государственных средств в другие страны (пенсии, подарки, денежные переводы за границу, бесплатная помощь иностранным государствам). Чистые заграничные активы — это разница между величиной загранич­ных активов, которыми владеют отечественные резиденты, и вели­чиной национальных активов, которыми владеют иностранцы.

В счете движения капитала отображаются все международные сделки с активами: доходы от продажи акций, облигаций, недви­жимости и т. д. иностранцам и расходы, возникающие в резуль­тате покупки этих активов за границей.

Дефицит платежного баланса может быть профинансирован за счет сокращения официальных резервов центрального банка. Официальные валютные резервы включают золото, иностранную валюту, кредитную долю страны в МВФ и т. д.

Учимся вместе

Платежный баланс страны Альфа за текущий период характери­зуется следующими данными (млрд долл.): экспорт товаров — 40; импорт товаров — 30; экспорт услуг — 15; импорт услуг — 10; чистый доход от инвестиций — —5 ; чистые денежные переводы —

10; приток капитала — 10; отток капитала---- 40; официальные

резервы НО. Определите: 1) торговый баланс страны; 2) баланс товаров и услуг; 3) баланс текущего счета; 4) баланс счета капита­ла; 5) имеет ли страна Альфа дефицит или излишек платежного баланса.

Решение

1) Торговый баланс = Экспорт товаров - Импорт товаров; 40-30 = 10.

2) Баланс товаров и услуг = Экспорт товаров и услуг - Импорт това­ров и услуг; (40 + 15)-(30 + 10) = 15.

3) Баланс текущего счета = Кредит на сумму 65 (Экспорт товаров + Экспорт услуг + Чистые денежные переводы: 40 + 15 + 10) - Дебет на сум­му 45 (Импорт товаров + Импорт услуг + Чистый доход от инвестиций: 30 + 10 + 5) = 20 (излишек).

4) Баланс счета капитала = Приток капитала - Отток капитала: 10-40 = -30 (дефицит).

5) Платежный баланс имеет дефицит в размере 10 (равен уменьшению официальных резервов на 10).

7 Вопросы и задания

1. Чем отличаются прямые и портфельные инвестиции? 2. Спрог­нозируйте возможные положительные и отрицательные послед­ствия международного кредитования для Украины как страны- заемщика.