<<
>>

ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ВЕКСЕЛЯ И ОБЛИГАЦИИ

«А теперь новости финансов. Торги на российском фондовом рынке проходят в уме­ренно-позитивном ключе. Ведущие международные индексы прибавили около 1,5%. Ко­тировки российских ценных бумаг выросли на 3—4%.

Объем торгов составил 120 миллио­нов долларов. Безусловным лидером стала «Нефть-де-люкс». Акции этой компании по­дорожали на 7%».

Мысль первая: голос уверенный, читает без запинки — наверное, диктор что-то пони­мает...

Мысль вторая: надо сделать вид, что мне тоже все понятно.

Мысль честная: о чем это он?!

Все не так уж сложно: он о фондовом рынке, ценных бумагах, торгах на бирже, рис­ках и доходности — словом, обо всем, что можно узнать из этой главы.

Фондовый рынок — это место, где продаются и покупаются ценные бумаги. Действую­щие лица — бизнес и инвесторы. И тот и другие могут выступать как в роли продавцов, так и в роли покупателей. Бизнес-продавец предлагает свои ценные бумаги инвесторам. Ин­весторы-покупатели торгуются за самые прибыльные и наименее рискованные бумаги. Бизнес-покупатель приобретает ценные бумаги других компаний. Инвестор-продавец реа­лизует свои ценные бумаги на максимально выгодных для себя условиях.

Бизнесу фондовый рынок нужен, чтобы привлекать деньги для развития. Инвесторы стремятся на него, чтобы защитить свои денежные средства от инфляции (чего не по­зволяет сделать депозит), а если удастся, то и приумножить свой капитал. Все, что влияет на прибыль компаний, тут же отражается на состоянии фондового рынка. По­этому и говорят: он вырос или он упал. Фондовый рынок работает как и любой дру­гой — например, продуктовый или автомобильный. Только товар на нем специфиче­ский — ценные бумаги. Они становятся интересны тогда, когда мы уже поняли, что де­позит не сохраняет покупательную способность наших денег. И это заставляет нас попытаться разобраться, как можно сберечь свои деньги, а в идеале — приумножить.

Ценные бумаги имеют более чем столетнюю историю. Когда-то это были действи­тельно бумаги с виньетками, узорными рамками и картинками. Сегодня это «бумага без бумаги». Электронная форма заменила бумажную и сделала обращение ценных бумаг безбумажным. Но, как и сто лет назад, ценные бумаги подразделяются на две основные категории: долговые и долевые.

Долговые бумаги напоминают депозит: я даю в долг деньги с тем, чтобы по исте­чении определенного срока получить их обратно с определенным доходом.

Долевые бумаги дают мне право на «кусочек» (долю) компании, а значит, и на часть (долю) прибыли этой компании. Срок таких бумаг не определен, он длится до тех пор, пока я ими владею. Доход может быть очень высоким, а может — и неприятно низким, то есть тоже не определен заранее.

К долговым бумагам относятся векселя и облигации. Долевые бумаги называются акциями. И те и другие торгуются на фондовом рынке. Бизнесу они необходимы для привлечения капитала. Инвестору — для получения дохода. На примере компании, производящей велосипеды, рассмотрим, откуда берутся ценные бумаги.

Шаг 1. Я создаю собственный бизнес. Это означает, что я единственный собствен­ник этого бизнеса и я же единственный работник. Например, я занимаюсь производ­ством и продажей велосипедов. У меня есть 10 велосипедов и один магазинчик. Мне нравится, что я все делаю сам, но для расширения бизнеса мне нужен компаньон.

Шаг 2. Я привлекаю партнера. Он мой друг. Нас двое, и это уже товарищество. Он вкладывает свои ресурсы. У нас 100 велосипедов и 5 магазинов. Думаем, как разви­ваться дальше. Чуть не поссорились.

Шаг 3. Я беру деньги в долг. Самый простой способ — банковский кредит. Удобно, но банк не даст больше, чем активы моего велосипедного дела. Нужно привлекать большой капитал.

Шаг 4. Я привлекаю акционеров. Я создаю акционерное общество, то есть корпо­рацию, делю свой капитал на акции и продаю эти акции по закрытой подписке. Теперь у меня есть возможность построить завод по производству велосипедов и открыть ма­газины в нескольких городах.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
ДОЛГОВЫЕ БУМАГИ ДОЛЕВЫЕ БУМАГИ

ОТКУДА БЕРУТСЯ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Шаг 5. Я выхожу на биржу для привлечения дополнительных денег. Я выпускаю об­лигации и акции. Передо мной открылась великолепная перспектива для развития биз­неса. Теперь ценные бумаги велосипедной компании доступны всем желающим. Инве­сторы привлечены перспективами получения дохода. Они могут купить долговые и/или долевые бумаги моей компании. Мне это выгодно. А у инвесторов выбор непростой.

Долговые ценные бумаги, так же как и депозиты, обещают фиксированный доход через определенный срок. Простейшим видом таких бумаг является вексель. Вексель очень похож на долговую расписку. Например, увлекающийся рыбной ловлей Федор захотел купить лодку. Он попросил в долг 10 000 рублей у друга Степана, такого же заядлого рыбака. Степан, конечно, согласился, но попросил расписку в том, что Федор обязуется вернуть долг в течение одного месяца. Федор купил лодку, позвал Степана на рыбалку, а через месяц не только вернул долг, но и осчастливил друга двумя ши­карными щуками.

Если бы Федор и Степан занимались не рыбалкой, а финансами, то их отношения были бы примерно такими же. Только назывались бы они по-другому.

Федор — эмитент. Он выпускает (эмитирует) вексель.

Степан — кредитор. Он дает деньги в долг — покупает вексель.

10 000 рублей — это номинал векселя.

Две щуки — это доход кредитора.

ВЕКСЕЛЬ
ЭМИТЕНТ НОМИНАЛ

На финансовых рынках эмитентом векселей могут быть частные компании и госу­дарственные институты. Они продают свои векселя инвесторам, обязуясь погасить их в заранее оговоренный срок — от 1 дня до 1 года. При погашении инвестор получит от

эмитента номинал векселя. В отличие от Степана, инвесторы хотят получить не рыбу, а прибыль от своих вложений. Поэтому вексель приобретается по цене ниже номи­нала, то есть с дисконтом. Разница между ценой покупки и номиналом — это и есть прибыль, ради которой инвестор покупает вексель.

Например, вы купили вексель номиналом в 10 000 рублей по цене 9000 рублей. Срок погашения — 1 год. Ваш доход в конце года — 1000 рублей, а доходность (в процен­тах от вложенной суммы) — 1000 : 9000 = 0,1111 (11,11%). ХАРАКТЕРИСТИКИ Вексель считается простейшим видом долговых ценных бумаг, потому что при ин-

ВЕКСЕЛЯ вестиции в вексель происходит всего две операции. Первая — деньги вложил

(9000 рублей), вторая — деньги получил (через 1 год — 10 000 рублей). Если вы срав­ните доходность по векселям и по депозитам, то увидите: она ненамного выше. Вряд ли вексель защитит вас от инфляции. При этом надежность векселя несколько ниже, ведь в отличие от депозита он не застрахован. Доход по векселю, как и по любой дру­гой ценной бумаге, облагается налогом (для физических лиц — подоходным налогом 13%). Преимущество векселя — его способность выступать залогом по кредиту, ведь банки всегда любят хорошее обеспечение. Для долгосрочных вложений вы можете использовать другой долговой инструмент — ОБЛИГАЦИЯ облигации. Облигация — это долговое обязательство эмитента (корпорации, государ­

ства, муниципалитета и т. д.). Собственно, само слово так и переводится с латинского: obligatio — обязательство. Французы говорят «noblesse oblige» — «происхождение обя­зывает». Инвесторы говорят «obligation oblige» — «облигация обязывает». Она обязы­вает своих эмитентов регулярно (например, раз в полгода) выплачивать держателям облигации (облигационерам) фиксированный процентный доход, а при погашении вы­платить основную сумму долга (номинал) и последний процент. Срок погашения обли­гации — от одного года до... Любопытно, что формального предела нет. Он установлен рыночной практикой: в мире максимальный срок обычно 30 лет, в России — 10 лет.

Таким образом, в отличие от векселя, облигация дает возможность инвестору полу­чать доход не единовременно, а регулярно. Проценты по облигации до сих пор назы- КУПОН ваются купонами, хотя никто не ходит с ножницами и не отрезает маленькие листочки

по краям облигации. Именно так поступал в старые добрые времена представитель фирмы-эмитента, когда выдавал владельцу деньги. Безбумажная форма облигации избавила нас от этой процедуры. Но выражение «стричь купоны» не утратило с тех пор ни своего смысла, ни своей притягательности для тех, кто мечтает жить, не вка­лывая с утра до ночи, а лишь на проценты от вложенных средств.

Отличие облигации от депозита состоит в том, что проценты (купоны) нельзя капи­тализировать, то есть оставить на счете, чтобы они продолжали приносить доход, как средства, вложенные в депозит. Компания-эмитент обязана регулярно выплачивать купон, а вы должны решить — потратить его или реинвестировать.

Задача 5

Вы купили облигацию номиналом 10 000 руб. по цене 9800 руб. Купонная ставка 18%. Срок — 3 года. Выплаты — один раз в 6 месяцев. Какой доход вы получите за 3 года?

Решение

Поскольку купон выплачивается два раза в год, то его величина рассчитывается как половина от годовой купонной ставки 18%, то есть 9% от номинала — 900 руб. При погашении облигации кроме купона в 900 руб. вы получите еще и номинал — 10 000 руб.

Всего ваш доход составит 5600 руб., которые складываются из шести купонных выплат по 900 руб. в течение трех лет (5400 руб.) и 200 руб. за счет разницы между ценой по­купки и номиналом облигации. Затем вы заплатите подоходный налог в размере 728 руб. (13% от 5600 руб.).

Ответ

За три года вы получите 4872 руб. чистого дохода.

<< | >>
Источник: Горяев А., Чумаченко В.. Финансовая грамота. М.: - 106 с.. 2009

Еще по теме ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ВЕКСЕЛЯ И ОБЛИГАЦИИ:

  1. Лекция 5. ОБЛИГАЦИИ КАК ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  2. 7.3. ВТОРИЧНЫЕ ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  3. 111. Функции векселей: денежное долговое обязательство, кредитная, расчетная ценная бумага
  4. 22. КОММЕРЧЕСКИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ВЕКСЕЛЬ, КОНОСАМЕНТ, АККРЕДИТИВ, ЧЕК
  5. 22. КОММЕРЧЕСКИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ: ВЕКСЕЛЬ, КОНОСАМЕНТ, АККРЕДИТИВ, ЧЕК
  6. Ценные бумаги, конвертируемые в акции и облигации
  7. Глава 6. ВЕКСЕЛЬ И ДРУГИЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  8. 21. ФОНДОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ: АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ, ИНЫЕ РАЗНОВИДНОСТИ
  9. 21. ФОНДОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ: АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ, ИНЫЕ РАЗНОВИДНОСТИ
  10. 2. Ценные бумаги, допущенные к обращению (торгам) на Бирже без включения в котировальные листы ММВБ (внесписочные ценные бумаги).
  11. Облигации — долговые обязательства
  12. НАЛОГОВЫЙ УЧЕТ ДОХОДОВ (РАСХОДОВ) ПО ДОЛГОВЫМ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ (ОПЕРАЦИИ С ВЕКСЕЛЯМИ) (СТ. 328 НК РФ)
  13. 19.3. Учет выданных векселей, выпущенных облигаций
  14. 115. Банковские операции с векселями. Учет и переучет векселей. Ссуды под залог векселей (срочные, онкольные). Инкассирование векселей. Домициляция
  15. 11.3. Учет долговых ценных бумаг