<<
>>

29.1. Механизм монетарной политики

Тесная взаимосвязь денежных и товарных рынков создает возмож­ность проведения целенаправленной денежно-кредитной (монетарной) по­литики, в ходе которой государство, изменяя предложение денег, может воздействовать на объем национального производства, цены и занятость.
Механизм этого воздействия, принципы и методы государственного регу­лирования денежного обращения - предмет изучения данной темы.

Основные вопросы темы:

Вопрос 1. Механизм монетарной политики.

Вопрос 2. Виды и эффективность монетарной политики.

Денежно-кредитная, или монетарная, политика - это совокупность государственных мероприятий, направленных на регулирование количест­ва денег в обращении (денежного предложения).

Современная монетарная политика базируется на основных положе­ниях монетаризма - экономической школы, развивающей классическую количественную теорию денег и рассматривающей деньги как важнейший фактор экономического развития.

Основные положения современного монетаризма могут быть сведе­ны к следующему:

- "деньги имеют значение", они в экономике играют первостепенную роль.

Деньги - главный, центральный элемент хозяйственной системы, оп­ределяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроиз­водственного процесса;

- ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы - залог бла­гополучного развития экономики;

- поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным фактором, влияющим на со­стояние экономики, является денежное предложение. Именно изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме произ­водства и доходах, занятости и ценах;

- все нарушения макроэкономического равновесия являются следст­вием неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

- денежное предложение - экзогенная (задаваемая извне) величина, не зависящая от состояния экономики;

- рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вме­шательство государства в экономику должно быть ограничено воздействи­ем на количество денег в обращении.

"Ни одно правительство не может быть мудрее рынка"; "чем слабее экономическая роль государства, тем выше благосостояние людей" - вот разделяемые монетаристами воззрения;

- фискальная политика малоэффективна и основной упор должен де­латься на монетарную политику;

- в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объём ВНП, в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объёма реального ВНП;

- рост денежной массы должен происходить в соответствии с основ­ным монетарным правилом, согласно которому "денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп рос­та реального ВНП".

Теория монетаризма лежала в основе государственной политики, про­водившейся в США ("рейганомика") и Англии ("тэтчеризм") в 80-х-начале 90-х годов ХХ века и позволившей улучшить экономическое положение этих стран. В частности, в США уровень инфляции сократился с 13,5% в 1980 г. до 4,1% в 1988 г., а безработица упала с 9,7% в 1982 г. до 5,5% в 1988 г.

Механизм воздействия монетарной политики на объём национального производства и занятость таков:

1) исходя из задач, стоящих перед страной, центральный банк увели­чивает (сокращает) денежное предложение, реакцией на эти действия явля­ется падение (рост) процентной ставки;

2) изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) ин­вестиционный спрос. Таким образом, центральный банк воздействует на величину инвестиций - наиболее гибкий элемент совокупного спроса;

3) изменение инвестиций с мультипликативным эффектом отражается на объёме ВНП.

Связь между денежной массой и объемом производства, устанавли­ваемая через норму процента и плановые инвестиции, известна как "кейн- сианский передаточный механизм" (см. рис. 29.1).

При данном денежном спросе и предложении денег ^т) про­центная ставка устанавливается на уровне і1. Такой ставке соответствует инвестиционный спрос на уровне Ь, объем ВНП равен Q1.

Увеличение предложения до Sm1 снижает процентную ставку до і2, соответственно рас­ширяя инвестиции до !2. Прирост инвестиций с мультипликационным эф­фектом увеличивает ВНП до Q2. Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем производства и доходы, а сокращение денежной массы - понижает. Однако этот вывод справедлив в отношении лишь краткосрочного периода (пока ВНП не достиг потенциального уров­ня), в более длительном периоде монетарная политика влияет преимущест­венно на цены.

Основными инструментами в руках центрального банка, с помощью которых он воздействует на денежное предложение, как уже отмечалось, являются операции на открытом рынке и изменение учетной ставки и нор­матива обязательных резервов.

Рис. 29.1. Механизм воздействия денежного предложения на национальный объем производства: а) денежный рынок; б) рынок капиталов; в) производство

Операции на открытом рынке. Предположим, что в экономике на­блюдается излишний рост денежной массы и центральный банк решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать государственные обязательства. Предложение ГЦБ увеличивается, их рыночная цена падает, соответственно, их доходность для покупателя возрастет - спрос на цен­ные бумаги правительства увеличивается. Клиенты коммерческих банков снимают деньги со своих счетов, происходит замещение денег ценными бумагами.

Помимо того, что операции на открытом рынке непосредственно влияют на денежную массу, они порождают вторичный эффект. В резуль­тате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина резервов банка и уменьшается сумма кредитов, которую может выдавать банк. Та­ким образом, конечный результат воздействия операций на открытом рын- ке на денежную массу включает прямой и вторичный эффекты. Это озна­чает, что продажа центральным банком ценных бумаг, например, на 1000 ед.

сокращает объем денежной массы на большую величину, т.е. имеет ме­сто мультипликативный эффект.

Операции на открытом рынке - самый распространенный метод воз­действия центрального банка на массу денег в обращении.

Центральный банк может также влиять на денежную массу, изменяя учетную ставку. Если центральный банк повышает учетную ставку, то для коммерческих банков (в случае возникновения у них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются увеличить свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд. И то и другое вызовет снижение объема денежной массы.

Следует отметить, что в странах с развитой рыночной экономикой ме­ханизм учетно-процентной ставки используется нечасто. Как правило, учетная ставка изменяется вслед за движением процентной ставки на де­нежных рынках. Если учетная ставка установлена на уровне ниже рыноч­ной, то банки будут стремиться получить дешевый кредит в центральном банке, чтобы использовать его в целях получения прибыли. Кроме того, в условиях интернационализации хозяйства снижение учетной ставки ведет к оттоку капитала из страны, что негативно влияет на эффективность учет- но-процентной политики.

Изменение норматива обязательных резервов. Снижение или уве­личение нормы обязательных резервов оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину денежного мультипликатора. Если цен­тральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить норму обязательных резервов. Уменьшение нормы переведет часть обяза­тельных резервов в избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если норма обязательных ре­зервов будет увеличена, то произойдет прямо противоположное: денежная масса сократится. Коммерческие банки в этом случае либо потеряют часть своих избыточных резервов, и их возможности создания новых денег уменьшатся, либо они сочтут свои резервы недостаточными и будут вы­нуждены уменьшить свои чековые счета, а следовательно, и предложение денег.

Изменение нормы резервных требований является самым сильным и "грубым" инструментом в руках центрального банка.

С помощью этих инструментов центральный банк имеет возможность оказывать эффективное воздействие на рыночную экономику.

Вопросы для самопроверки

1. В чем суть денежно-кредитной (монетарной) политики государства?

2. Рассмотрите основные положения современной монетарной теории.

3. Каков механизм монетарной политики? Как изменение предложения денег отражается на объеме ВНП?

4. Какими методами центральный банк может воздействовать на денеж­ное предложение?

5. Объясните, как центральный банк может увеличивать или сокращать предложение денег.

<< | >>
Источник: Ефимова Е.Г.. Экономика: Учебное пособие. - М.: МГИУ, - 368 с.. 2005

Еще по теме 29.1. Механизм монетарной политики:

  1. ВИДЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ. МЕХАНИЗМ ДЕНЕЖНОЙ ТРАНСМИССИИ
  2. Виды монетарной политики
  3. Содержание монетарной политики
  4. Сущность и цели монетарной политики
  5. ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ
  6. Воздействие монетарной политики на экономику
  7. ОДНОВРЕМЕННОЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ ФИСКАЛЬНОЙ И МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИК
  8. Возможные “твердые курсы” фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики
  9. Инструменты монетарной политики
  10. Фискальная и монетарная политика в классической и кейнсианской моделях