<<
>>

12.8. Денежно-кредитная (монетарная) политика правительства

В современных условиях в качестве инструмента госу­дарственного регулирования все большее значение приобре­тают деньги.

В ведущих странах мира в XXI в. денежно-кредитная по­литика, проводимая в соответствии с монетаристской концеп­цией, становится важнейшим методом воздействия государст­ва на экономику.

Для достижения полной занятости и относи­тельно стабильных цен государство воздействует на денежный рынок, массу денег в обращении.

Тесная взаимосвязь денежных и товарных рынков созда­ет возможность проведения целенаправленной денежно- кредитной (монетарной) политики, в ходе которой государст­во, изменяя предложение денег, может воздействовать на объ­ем национального производства, цены и занятость.

Теоретической основой денежно-кредитной политики служит теория современного монетаризма, представляющей собой синтез кейнсианских и неоклассических представлений о роли денег в экономике, о влиянии массы денег в обраще­нии на макроэкономические цели. Основные положения со­временного монетаризма могут быть сведены к следующему:

• «деньги имеют значение», они в экономике играют перво­степенную роль.

Деньги - главный, центральный элемент хозяйственной системы, определяющий состояние хозяй­ственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;

• ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы - залог благополучного развития экономики;

• поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным параметром, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение. Именно изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

• все нарушения макроэкономического равновесия - следствие неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

• денежное предложение - экзогенная (задаваемая извне) величина;

• рыночная экономика способна к саморегулированию, по­этому вмешательство государства должно быть ограниче­но регулированием количества денег в обращении.

• фискальная политика малоэффективна, и основной упор должен делаться на монетарную политику;

• рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому «денеж­ное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВВП».

Монетарная политика - это действия правительства, влияющие на количество денег в обращении, т.е. на денежное предложение. Ключевое звено монетарной политики - дея­тельность Центрального банка - организатора и контролера денежного обращения.

Основой монетарной политики являются следующие по­ложения:

• в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объема реального ВВП;

• в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объем ВВП.

Механизм воздействия монетарной политики на объем национального производства и занятость таков:

1) исходя из задач, стоящих перед экономикой, Центральный банк увеличивает (сокращает) денежное предложение. Реакцией на эти действия служит падение (рост) процент­ной ставки;

2) изменение уровня процентной ставки увеличивает (со­кращает) инвестиционный спрос. Таким образом Цен­тральный банк воздействует на величину инвестиций - наиболее гибкий элемент совокупного спроса;

3) изменение инвестиций с мультипликативным эффектом отражается на объеме ВВП.

Связь между денежной массой и объемом производства, устанавливаемая через норму процента и плановые инвести­ции, известна как «кейнсианский передаточный механизм» (рис. 12.7).

При данном денежном спросе (Эш1) и предложении де­нег (Бш1) процентная ставка устанавливается на уровне П. Такой ставке соответствует инвестиционный спрос на уровне 11 и объем ВВП = 01. Увеличение предложения до Бш2 снижа­ет процентную ставку до 12, соответственно расширяя инве­стиции до 12. Прирост инвестиций с мультипликативным эффектом увеличивает ВВП до 02. Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем произ­водства и доходы, а сокращение денежной массы - понижает.

Однако этот вывод справедлив в отношении лишь кратко­срочного периода (пока ВВП не достиг потенциального уров­ня), в более длительном периоде монетарная политика влияет преимущественно на цены.

Основными инструментами в руках Центрального бан­ка, с помощью которых он воздействует на денежное предло­жение, как уже отмечалось; являются операции на открытом рынке; изменение ставки рефинансирования и норматива обязательных резервов.

Операции на открытом рынке - это купля-продажа Центральным банком государственных ценных бумаг. Пред­положим, что в экономике наблюдается излишний рост де­нежной массы и Центральный банк решает его ограничить. С этой целью он начинает активно продавать государствен­ные обязательства. Предложение ГЦБ увеличивается, их ры­ночная цена падает, доходность для покупателя растет - спрос на ценные бумаги правительства увеличивается. Клиенты коммерческих банков снимают деньги со своих счетов, проис­ходит замещение денег ценными бумагами.

Помимо того, что операции на открытом рынке непо­средственно влияют на денежную массу, они порождают, вто­ричный эффект. В результате покупки клиентами ценных бумаг сокращается величина резервов банка и уменьшается

сумма кредитов, которую может выдавать банк. Таким образом, конечный результат воздействия операций на открытом рынке на денежную массу включает прямой и вторичный эффекты. Это означает, что продажа ЦБ ценных бумаг, например, на 1000 ден. ед. сокращает объем денежной массы на большую сумму, т.е. имеет место мультипликативный эффект.

Рис. 12.7. Механизм воздействия денежного предложения на объем производства.

Операции на открытом рынке - самый распространен­ный метод воздействия ЦБ РФ на массу денег в обращении.

Центральный банк может также влиять на денежную массу, изменяя учетную ставку. Если он повышает ставку ре­финансирования, то для коммерческих банков (в случае воз­никновения у них дефицита резервов) кредит в центральном банке обойдется дороже, поэтому они постараются увеличить

свои резервы, скупая активы или требуя досрочного возврата выданных ссуд.

И то, и другое вызовет снижение объема де­нежной массы.

Следует отметить, что в странах развитой рыночной экономики механизм ставки рефинансирования используется нечасто. Как правило, ставка рефинансирования изменяется вслед за движением процентной ставки на денежных рынках. Если ставка рефинансирования установлена на уровне ниже рыночной, то банки будут стремиться получить дешевый кредит в Центральном банке, чтобы использовать его в целях получения прибыли. Кроме того, в условиях интернациона­лизации хозяйства снижение учетной ставки ведет к отливу капитала из страны, что негативно влияет на эффективность учетно-процентной политики.

Изменение норматива обязательных резервов. Сниже­ние или увеличение нормы обязательных резервов оказывает воздействие на размер избыточных резервов и величину де­нежного мультипликатора. Если Центральный банк намерен увеличить денежную массу, ему следует снизить норму обяза­тельных резервов. Уменьшение нормы переведет часть обяза­тельных резервов в избыточные и, следовательно, расширит возможность создания новых денег путем кредитования. Если норма обязательных резервов будет увеличена, то произойдет прямо противоположное: денежная масса сократится. Ком­мерческие банки в этом случае либо потеряют часть своих из­быточных резервов, и тем самым их возможности создания новых денег уменьшатся, либо они сочтут свои резервы не­достаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета, а, следовательно, и предложение денег.

Изменение нормы резервных требований является са­мым сильным и «грубым» инструментом в руках Центрально­го банка. Прибегает банк к нему крайне редко. Дело в том, что изменение нормы резервных требований, которое распро­страняется только на банки, нарушает конкурентное равнове­сие между банками и другими финансовыми посредниками, поэтому, стремясь поддерживать это равновесие, ЦБ старается не изменять норматива обязательных резервов.

С точки зрения направления изменения массы денег мо­нетарная политика подразделяется на политику «дешевых» и политику «дорогих» денег. Если в экономике наблюдается спад, безработица и целью государства является расширение производства, то центральный банк увеличивает предложение денег, что ведет к их «подешевлению» и одновременно к па­дению нормы процента, расширению совокупного спроса и объема производства. Напротив, во время инфляции банк проводит политику «дорогих» денег, т.е. снижает их предло­жение, что способствует росту процентной ставки и, следова­тельно, сдерживанию инвестиций и совокупного спроса.

Степень воздействия изменения денежного предложения на объем производства и занятость зависят от эластичности спроса на деньги и на инвестиции. Чем менее эластичен спрос на деньги и более эластичен спрос на инвестиции, тем боль­ший эффект дает изменение предложения. И наоборот.

Существует ряд факторов, которые могут снижать ре­зультативность и эффективность монетарной политики.

Изменение денежного предложения, согласно эмпириче­ским данным, сказывается на величине ВВП через 6-12 меся­цев, а аналогичный эффект воздействия на уровень цен возы­меет свое действие не ранее 2-3 лет. Такой временной лаг соз­дает трудности при определении срока, когда надо начать проводить политику «дорогих» или «дешевых» денег.

Эффект изменения массы денег в обращении может сглаживаться изменением скорости обращения денег. Напри­мер: проводится политика «дорогих» денег: Центральный банк стремится уменьшить количество денег, но в это время увеличивается скорость обращения денег - желаемый резуль­тат не достигается.

Наконец, возможна неадекватная реакция хозяйствен­ных агентов на действия ЦБ. Поскольку на инвестиционный спрос помимо уровня процентной ставки оказывает влияние множество других факторов, то отнюдь не всегда то или иное изменение уровня процента вызовет соответствующее изме­нение спроса на инвестиции. Центральный банк, проводя

политику «дешевых» денег, увеличивает избыточные резервы банков, но это не означает, что население и фирмы будут предъявлять соответствующий спрос на эти резервы.

Несмотря на эти отрицательные моменты, снижающие действенность денежно-кредитной политики, ее гибкость, возможность «тонкой настройки», быстрота осуществления делают ее достаточно эффективным методом государственно­го регулирования. Вместе с фискальной монетарная политика остается сегодня важнейшим инструментом в арсенале госу­дарственного воздействия на рыночную экономику.

<< | >>
Источник: Горяинова Л.В.. ЭКОНОМИКА: Учебно-методическое пособие. - М. :Изд. центр ЕАОИ. - 432 с.. 2009

Еще по теме 12.8. Денежно-кредитная (монетарная) политика правительства:

  1. Возможные “твердые курсы” фискальной и монетарной политики. Противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики
  2. ВИДЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ. МЕХАНИЗМ ДЕНЕЖНОЙ ТРАНСМИССИИ
  3. Раздел 4. Денежно-кредитное регулирование и денежно- кредитная политика: теоретические и практические аспекты
  4. 11.3 КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
  5. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
  6. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  7. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО СРАВНЕНИЮ С ФИСКАЛЬНОЙ ПОЛИТИКОЙ
  8. Передаточный механизм кредитно-денежной политики, ее связь с бюджетно-налоговой и валютной политикой
  9. Традиционный аргумент в пользу правил денежно-кредитной политики: временные лаги в политике
  10. Разработка денежно-кредитной политики.
  11. 15.4.Денежно-кредитная политика государства
  12. Глава 25. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ПОЛИТИКА 1.
  13. 90. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА