<<
>>

Заемные (внешние) средства предприятия

В условиях рыночной экономики внешние источники финансо­вых ресурсов имеют огромное значение: предприятие на практике не может обойтись без привлечения заемных средств. Заемные средства в нормальных экономических условиях способствуют по­вышению эффективности производства, они необходимы для осу­ществления расширенного производства.
Многообразие каналов привлечения заемных ресурсов создает возможность использовать их в различных ситуациях.

К источникам заемных средств относятся: кредиты банков, ком­мерческие кредиты, факторинг, лизинг, кредиты частных лиц и пр.

Привлечение заемного капитала становится необходимым для покрытия потребности предприятия в основных и оборотных фондах. Такая потребность может возникнуть в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства, из-за отсутствия достаточного стартового капитала, наличия се­зонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции, а также в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по независящим от предприятия при­чинам: необязательности партнеров, чрезвычайным обстоятель­ствам и т.д.

Заемный капитал подразделяется на краткосрочный и долго - срочный. Как правило, заемный капитал сроком до одного года от­носится к краткосрочному, а больше года — к долгосрочному капи­талу. Как финансировать те или иные активы предприятия — за счет краткосрочного или долгосрочного (заемного и собственного) капитала, решают в каждом конкретном случае. Однако предпри­ятие часто следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховой запас, часть дебиторской задолженности) фи­нансируются за счет долгосрочного капитала. Остальная часть обо­ротных активов, величина которых зависит от товарного потока, финансируется за счет краткосрочного капитала.

Все внешние источники финансирования попадают в одну из двух категорий: финансирования путем получения кредитов либо выпуска ценных бумаг (кроме акций). Более подробно остановимся на кредитной форме заемного капитала.

В мировой практике выделяют следующие виды кредитов: бан­ковский, коммерческий, потребительский, государственный, меж­дународный и ростовщический кредит. Для предприятий наиболее актуальны коммерческий и, конечно, банковский кредит.

Коммерческий кредит. Такой кредит предприятие может полу­чить при закупке товаров или создании производственного запаса у поставщика. Для многих мелких предприятий он является важней­шим источником финансирования. Хотя упущенная выгода при ис­пользовании коммерческого кредита не отражается в учете, тем не менее она может выражаться значительной суммой, если поставщик предоставляет покупателю скидки с цены при оплате сделки в более короткие сроки, чем определены в договоре. Например, при оплате в течение 10 дней при сроке платежа в 30 дней поставщик может пре­доставить скидку 2% стоимости платежа.

Как и во всех других случаях привлечения капитала, предпри­ятие, получающее коммерческий кредит, должно обратить внима­ние на проблему зависимости. Поставщик может навязать фирме невыгодные цены или товар более низкого качества, потребовать прекращения деловых контактов с конкурентами данного постав­щика или выполнения других неподходящих условий.

Банковский кредит. Во всем мире коммерческие банки наиболее часто используются предприятиями в качестве источников кратко­срочных и долгосрочных кредитных ресурсов.

Банковское кредитование предприятий на производственные и социальные нужды осуществляется при строгом соблюдении прин­ципов возвратности, платности и срочности, отражающих сущность и содержание кредита. Эти принципы стихийно сложились на ран­нем этапе развития кредита, а затем были закреплены в законода­тельстве.

Возвратность кредита означает обязательность выплаты креди­тору суммы основного долга на оговоренных условиях.

Срочность кредита — возврат кредитору заемных средств не в любое подходящее для заемщика время, а в заранее оговоренные сроки. Срок кредитования — это предельное время, в течение кото­рого ссудные средства находятся в распоряжении заемщика. Нару­шение этого принципа заемщиком влечет за собой применение оп­ределенных санкций: увеличение взимаемого процента, а затем — предъявление финансовых требований в судебном порядке.

Платность кредита. Согласно этому принципу заемщик должен не только вернуть полученные от банка кредитные ресурсы, но и оплатить право на их использование, что связано с платностью ус­луг, оказываемых банками при кредитовании. За предоставление банковской ссуды, как правило, взимается плата в виде процентов. Размер процентной ставки устанавливается сторонами по кредит­ному договору.

Банковский кредит предоставляется специализированными кре­дитно-финансовыми организациями, имеющими лицензию на осу­ществление данных операций от Центрального банка. Заемщиками банковского кредита могут быть только юридические лица. Инст­рументом кредитных отношений является кредитный договор или кредитное соглашение.

Процесс кредитования. Кредитный процесс начинается со дня выдачи ссуды. До этого момента и вслед за ним проводится актив­ная работа между предприятием-заемщиком и банком-кредитором, включающая несколько этапов.

Этап 1. Переговоры о кредите. Предложение о выдаче креди­та может исходить как от клиента, так и от банка. Для западной практики типична ситуация, когда банк ищет клиента, предлагая ему свой продукт, в том числе кредиты на различных условиях.

Этап 2. Рассмотрение конкретного проекта. Банк проявляет особую тщательность и осторожность в оценке кредитоспособности клиента, объекта кредитования и надежности обеспечения, качества залога и гарантий.

Этап 3. Оформление кредитной документации. Работники банка оформляют кредитный договор, выписывают распоряжения по банку о выдаче кредита, заводят специальное досье на клиента- заемщика (кредитное дело).

Этап 4. Использование кредита и контроль за кредитными операциями: соблюдением лимита кредитования (кредитной ли­нии), целевым использованием кредита, уплатой ссудного процен­та, полнотой и своевременностью возврата ссуд. На этом этапе банк не прекращает работу по оперативному и традиционному ана­лизу кредитоспособности и финансовых результатов работы клиен­та (могут проводиться встречи, переговоры с клиентом, уточняться условия и сроки кредитования).

Кредитная документация, предоставляемая банку. Кредитная сделка требует документального оформления. Устные переговоры, которые ведет предприятие с банком на предварительном этапе, заканчиваются представлением в кредитное учреждение письменного ходатайства — обоснования необходимости кредита на определенные цели. Хода­тайство (его также называют технико-экономическим обоснованием) содержит просьбу клиента о получении кредита с указанием цели, необходимого размера, процента, срока погашения. Ходатайство рас­сматривается банком в составе других сопроводительных документов, позволяющих банку определить финансовое положение клиента и его кредитоспособность, в том числе баланс на начало года (как пра­вило, банки требуют баланс за последние 2—3 года, а при необходи­мости запрашивают баланс на ближайшую дату) и отчетность по прибылям и убыткам.

Заключение кредитного договора и выдана кредита. В соответст­вии с Законом РФ «О банках и банковской деятельности РФ» кре­дитные сделки банка с клиентами осуществляются на основе за­ключения между ними кредитных договоров.

Кредитный договор — это важнейший документ, определяю­щий права и обязанности участников кредитной сделки. Соглас­но действующему законодательству кредитный договор должен быть заключен в письменной форме, в противном случае он бу­дет признан недействительным. Он подписывается лицами. уполномоченными на заключение подобного рода договоров, что должно быть подтверждено соответствующей доверенностью, не­соблюдение письменной формы кредитного договора влечет его недействительность. Кредитный договор, заключенный между бан­ком (кредитором) и заемщиком определяет правовые и экономиче­ские условия кредитной сделки. Он является юридическим доку­ментом, все пункты которого обязательны для выполнения заклю­чившими его сторонами. Правовой характер кредитного договора обусловлен соответствующими статьями ГК РФ (ч. II).

Закон не регламентирует структуру кредитного договора, хотя на практике он имеет установившиеся разделы, которые фиксируют полное наименование участников, их юридические адреса, предмет договора, сумму, срок, порядок погашения, процентную ставку, размер комиссионных, обеспечение и гарантии. Особое значение придается позициям, дающим право банку в случае задержки пла­тежа, несоблюдения договорных условий реализовать свое право на возвращение кредита и уплату процента за счет ресурсов и имуще­ства как самого клиента, так и его гарантов, специальные разделы посвящают обязанностям клиента и банка. Может также дополни­тельно заключаться договор о залоге, если залог присутствует в сделке. В процессе кредитования клиент может представлять в банк гарантии, поручительства третьих лиц.

По содержанию и форме каждый кредитный договор базируется на четырех принципах: прочной основе, добровольности вступле­ния в сделку, взаимной заинтересованности сторон и согласованно­сти условий сделки.

Договор считается заключенным, когда сторонами достигнуто согласие по всем его существенным условиям.

Заключение кредитного договора дает основание для выдачи кредита, который выдается с письменного распоряжения работника банка (президента, его заместителя, начальника кредитного управ­ления и т.д.)- Распоряжение о выдаче кредита поступает в отдел, который ведет расчетные и кредитные операции по счетам клиен­тов, в нем указывается Ф.И.О., сумма, счет, по которому следует выдать кредит. Распоряжение устанавливает направление кредита. Возможны три случая:

1) ссуда зачисляется на расчетный счет предприятия;

2) ссуда, минуя расчетный счет, предоставляется на оплату различных платежных документов по товарным и нетоварным операциям;

3) ссуда поступает в погашение других, ранее выданных кредитов.

Во время действия кредитного договора банк может осуществ­лять контроль за кредитными операциями, включающий контроль за соблюдением лимита кредитования (кредитной линии), целевым использованием кредита, уплатой ссудного процента, полнотой и своевременностью возврата ссуд. Кроме того, не прекращается ра­бота по оперативному и традиционному анализу кредитоспособно­сти и финансовых результатов работы предприятия, при необходи­мости проводятся встречи и переговоры, уточняются условия и сроки кредитования.

Обеспечение возвратности кредита — это виды и формы га­рантированных обязательств заемщика перед кредитором (бан­ком) по возвращению кредита в случае его возможного невозвра­та заемщиком.

Различные аспекты обеспечения возвратности кредита рассмат­риваются в Гражданском кодексе РФ, Основах гражданского зако­нодательства, Федеральном законе «О Центральном банке (Банке России)», Федеральном законе «О банках и банковской деятельно­сти», Арбитражно-процессуальном кодексе и др.

На практике источники погашения ссуды подразделяются на первичные и вторичные. Первичным источником является выручка от реализации продукции или услуг, производимых предприятием. Однако реальной гарантией возврата кредита является выручка (до­ход) лишь финансово-устойчивых предприятий, к которым отно­сятся предприятия, имеющие высокий уровень рентабельности и высокую обеспеченность собственным капиталом. Для таких пред­приятий — первоклассных клиентов банка — юридическое закреп­ление в кредитном договоре погашения ссуд за счет поступающей выручки представляется вполне достаточным.

На практике чаще встречается ситуация, когда возникает опре­деленный риск своевременного поступления выручки. В этих слу­чаях появляется необходимость в дополнительных гарантиях воз­врата кредитов, что требует вторичных источников. К их числу от-

17 Экономика, предприятия

носятся: неустойка, залог, удержание имущества должника, поручи­тельство, банковская гарантия, задаток и другие способы, преду­смотренные законом или договором.

Факторинг и лизинг. Кроме традиционных форм кредита, суще­ствуют и другие формы внешнего финансирования, которые непо­средственно с кредитными операциями не связаны, но так же, как и кредит, связаны с привлечением заемных средств. Примером та­ких операций служат факторинговые и лизинговые операции.

Основной принцип факторинга — покупка фактор-фирмой (за­частую в этой роли выступает банк) у своего клиента-предприятия требований к покупателям его продукции. Фактически банк поку­пает дебиторскую задолженность. В течение 2-3 дней он оплачивает 70—80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств. Таким образом, банк фактически финансирует предприятие.

Факторинг обеспечивает следующие преимущества:

1) финансирование предприятия осуществляется сразу же, ис­чезает необходимость дожидаться срока платежа со стороны поку­пателей его продукции;

2) уменьшается финансовый риск предприятия, которое гаран­тированно получает все платежи;

3) предприятие может уменьшить свои расходы за счет сокра­щения персонала бухгалтерии, так как банк берет на себя обяза­тельства по ведению дебиторского учета;

4) предприятие получает возможность получать информацию о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между со­бой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую, финансовую информацию о клиентах.

Стоимость услуг факторинга складывается из двух элементов:

• комиссионных, которые зависят от размера оборота и плате­жеспособности покупателей и могут составлять от 0,5 до 2% суммы счетов;

• обычной рыночной процентной ставки для кредитов, так как банк выплачивает предприятию деньги раньше, чем покупа­тель оплачивает свои счета.

Лизинг — это долгосрочная аренда машин, оборудования и дру­гих товаров инвестиционного назначения, купленных арендодате­лем (лизингодателем) для арендатора (лизингополучателя) при со­хранении права собственности на них за арендодателем на весь срок аренды (подробно лизинг был рассмотрен выше).

Коэффициенты соотношения собственных и заемных средств пред­приятия. Политика привлечения больших объемов заемного капита­ла повышает риск банкротства предприятия, например, если креди­торы потребуют возврата крупных средств в тот период, когда предприятие испытывает недостаток оборотных средств. Для оцен­ки структуры капитала предприятия и рисков инвестиций служит соотношение собственных и заемных средств. Оно показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль привлеченных средств. Динамика этого соотношения отражает из­менение зависимости предприятия от внешних инвесторов. В целях анализа этой зависимости и ее динамики рассчитывают ряд коэф­фициентов.

1. Коэффициент независимости к\ характеризует структуру капи­тала с позиции финансовой независимости предприятия от заемных источников капитала:

где Кс- собственный капитал;

К — весь капитал предприятия.

Оптимальным считается А] = 0,5, т.е. равенство собственных и заемных средств, поскольку в этом случае при необходимости обя­зательства перед внешними кредиторами могут быть покрыты за счет собственных средств.

2. Коэффициент финансирования А- характеризует соотношение собственных и заемных средств в структуре капитала-предприятия:

ще заемный капитал предприятия.

А? > 1 говорит о финансовой самостоятельности и устойчиво­сти предприятия, его возможности погасить долговые обязательст­ва; к% < 1 может указывать на серьезные проблемы с кредитоспо­собностью предприятия.

3. Коэффициент финансовой устойчивости кт„ или доля средств, которые предприятие может использовать на долгосрочной основе во всем капитале предприятия:

где К, , — заемный долгосрочный капитал предприятия.

Считается, что достаточно стабильное финансовое положение в глазах кредиторов обеспечивает А-, = 0,6.

Роль привлеченных средств в финансировании инвестиций. Как уже

отмечалось, в финансировании инвестиций в основной капитал круп­ных и средних российских предприятий привлеченные средства игра­ют несколько большую роль, чем собственные средства (табл. 27.3).

Таблица 27.3. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования *
2003 г. 2002 г.,

% к итогу

Инвестиции в основной капитал млрд руб. % к ито­гу
Всего 1774,9 100 100
В том числе
Собственные средства 809,5 45,6 45,0
Привлеченные средства 965,4 54,4 55,0
Кредиты банков 94,0 5,3 5,9
Заемные средства других организаций 162,7 9,2 6,5
Бюджетные средства 331.1 18,7 19.9
из федерального бюджета 112,2 6,3 6,1
из бюджетов субъектов Федерации 202,1 11,4 12,2
средства внебюджетных фондов 19,6 1,1 2,4
Прочие 358,0 20,1 20,3
средства вышестоящих организаций 221,1 12,5 11,5
средства, полученные на долевое 53,0 3,0 4,0
участие в строительстве (органи­заций и населения) 2,7 0,2 0,1
средства от выпуска корпоратив-
ных облигаций 3,7 0,2 0,3
средства от эмиссии акций
Из-за рубежа 101,6 5,7 4,9

* По дашьш Госкомстата (без субъектов малого предпринимательства и пара­метров неформальной деятельности).

Среди привлеченных средств весомая часть приходилась на бюд­жетные средства (преимущественно на бюджеты субъектов Федера­ции): их доля в общем объеме инвестиций составила почти 19%. До­ля бюджетных средств в структуре финансирования в основной ка­питал в последние годы имеет тенденцию к некоторому снижению. Большая часть федеральных бюджетных средств, выделенных на ин­вестиционные цели, как и в предыдущие годы, была направлена на решение важнейших социальных проблем, не имеющих, как праш- ло, альтернативных источников финансирования.

В составе привлеченных средств в 2003 г. оставалась небольшой доля кредитов банков, которая снизилась до 5,3 против 5,9% в2002 г. В 2003 г. развитие банковского кредитования инвестиций в основ­ной капитал сдерживали сохраняющиеся риски долгосрочного кре­дитования предприятий, несовершенство законодательной базы, от­сутствие должной прозрачности информации о финансовом поло­жении предприятий. Доля заемных средств других организаций ос­тавалась выше доли банковских кредитов: около 9% инвестиций финансировались предприятиями за счет заемных средств других организаций (в 2002 г. — 6,5%). В структуре финансирования инве­стиций в основной капитал заметную роль играют «прочие» источ­ники, состоящие в основном из средств вышестоящих организаций. В 2003 г. их доля составила 20,1% (в 2002 г. - 20,3%). В общем объеме инвестиций в основной капитал в 2003 г. 5,7% приходилось на инвестиции из-за рубежа (в 2002 г. — 4,9%).

Таблица 27.4. Финансовые вложения предприятий по источникам финансирования *
Всего В том числе
Финансовые вложения млрд

руб.

% к итогу долгосрочные краткосрочные
млрд

руб.

итогу

млрд

руб.

итогу

Всего

В том числе:

3390,5 100 978,2 100 2412,3 100
Собственные средства 2541,8 75,0 762,2 77,9 1779,6 73,8
Привлеченные средства 848,7 25,0 216,0 22,1 632,7 26,2
Кредиты банков 358,6 10,6 124,1 12,7 234,5 9,7
Заемные средства других организаций 372,1 10,9 62,4 6,4 309,7 12,9
Бюджетные средства, в том числе: 2,8 0,1 2,0 0,2 0,8 0,0
из федерального бюджета 0,3 0,0 0,3 0,0 0,0 0,0
из бюджетов субъектов РФ 2,2 0,1 1,7 0,2 0,5 0,0
Средства внебюджетных фондов 0,5 0,0 0,3 0,0 0,2 0,0
Прочие 114,7 3,4 27,2 2,8 87,5 3,6
Централизованные фон­ды федеральных органов исполнительской власти 12,9 0,4 8,2 0,8 4,7 0,2
Средства от выпуска кор­поративных облигаций 1,3 0,0 1,2 0,1 0,1 0,0
Средства от эмиссии акций 5,2 0,1 3,3 0,3 1,9 0,1

* По данным Госкомстата РФ (бе:з субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности).


Среди источников финансовых вложений предприятий роль привлеченных средств невелика. Основными источниками являют­ся кредиты банков — 10,6% всех финансовых вложений, и заемные средства, полученные от других организаций, — 10,9%. Вместе с тем в структуре долгосрочных финансовых инвестиций роль банков более существенна — 12,7%, в то время как на краткосрочной ос­нове предприятия стараются привлекать заемные средства других организаций — 12,9%.

<< | >>
Источник: Под редакцией профессора В.Я. Горфинкеля, профессора В.А. Швандара. Экономика предприятия: Учебник для вузов /Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А Швандара. — 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 670 с. - (Серия «Золотой фонд российских учебников»). 2007 {original}

Еще по теме Заемные (внешние) средства предприятия:

  1. 117. Состав и структура заемных средств предприятий. Роль банковского кредита в составе заемных средств. Организация и принципы кредитования. Порядок оформления кредитов на ссудных счетах. Процентные ставки за пользование банковским кредитом. Методы оценки кредитоспособности клиентов банками
  2. Собственные и заемные средства предприятия
  3. ПРИВЛЕЧЕННЫЕ И ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-ИНВЕСТОРА
  4. ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ ПОЛИТИКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ
  5. Тема 17. Управление заемными средствами предприятий
  6. Глава 27. Собственные и заемные средства предприятия
  7. Учет затрат по заемным средствам, используемым на приобретение и/или строительство основных средств
  8. 4.5.2. Долгосрочное и краткосрочное финансирование за счет заемных средств.
  9. 3.3.2. Проценты по заемным средствам
  10. Заемные средства
  11. источники средств:заемный капитал
  12. Учет процентов по заемным средствам
  13. 4.2. Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа
  14. Вопрос 3 Влияние заемных средств на рентабельность собственного капитала
  15. Определение стоимости заемных средств
  16. Учет процентов по заемным средствам
  17. 2.5.13. Учет ссуд банка, заемных и целевых средств
  18. 4.5.2.1. Долгосрочное финансирование за счет заемных средств
  19. Спекуляция с привлечением заемных средств, или маржинальная торговля