<<
>>

ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ?

Финансовыми рынками называют рынки, на которых происходит перекачка средств от тех людей, у которых наблюдается избыток средств, к тем, у кого их не хватает. Такие финансовые рынки, как рынки акций и облигаций, играют важную роль в перетоке средств от тех, кто не имеет возможности использовать их произво­дительно, к тем, кто сможет это сделать, что приводит к росту экономической эффективности.

Рынок облигаций ,

Ценная бумага (ее называют также инструментом финансового рынка) — это документ на право получения части будущего дохода эмитента или части его акти­вов (т.е. финансовых инструментов, находящихся во владении эмитента или части его собственности), а облигация — это долговая ценная бумага, гарантирующая периодические выплаты в течение определенного периода времени[4]. Рынок обли­гаций играет особо важную роль в экономической деятельности, поскольку позво­ляет корпорациям или правительствам осуществлять займы для финансирования своей деятельности, а кроме того, именно на этом рынке определяются процент­ные ставки.

Различные процентные ставки имеют свойство изменяться синхронно, по-

Рис. 1.6. Процентные ставки по отдельным видам облигаций (1950-1993). Источники: Federal Reserve Bulletin, Citibase Databank.

этому экономисты зачастую говорят обобщенно — о ставке процента «вообще». Однако, как показано на рис. 1.6, процентные ставки по разным типам облигаций могут существенно различаться. Ставка по трехмесячным векселям Казначейства, к примеру, колеблется с большей амплитудой, чем другие процентные ставки, и в среднем ее величина ниже. По корпоративным облигациям среднего уровня надеж­ности процентная ставка в среднем выше других, и разница между ней и другими процентными ставками увеличилась в 70-х гг.

Мы рассмотрим, как происходят общие колебания процентных ставок и по­чему они различаются по разным облигациям.

Рынок акций

В США рынок акций, на котором покупаются и продаются документы на право получения доли доходов корпораций (доли владения), — это рынок с наи­большим числом участников (поэтому его часто называют просто «фондовый ры­нок»), Любое сильное колебание рыночных цен на акции непременно сопровожда­ется многочисленными репортажами в вечерних новостях. Люди часто высказывают свое мнение о том, в каком направлении развивается рынок, и с удовольствием рассказывают о своей последней «сногсшибательной удаче» (при этом вы вряд ли услышите о чьих-либо недавних «больших потерях»!). Внимание, которое уделяется фондовому рынку, объяснимо, пожалуй, лишь одним простым фактом: это то ме­сто, где люди могут быстро разбогатеть.

Как показано на рис. 1.7, колебания цен на акции чрезвычайно сильны. В 50-х гг. их цены устойчиво росли, в 1966 г. достигли своего пика, затем до 1973 г. то подни­мались, то опускались, после чего резко упали; к началу 80-х гг. они заметно нормализовались, а вслед за этим начался самый большой бум на рынке акций, во время которого индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average; DJIA[5]) достиг

Рис. 1.7. Колебания котировок акций, представленные индексом Доу-Джонса (1950— 1993).

Источник. Citibase Databank.

наивысшей отметки: 25 августа 1987 г. он составил 2722. Однако после 17-процент­ного снижения за следующие полтора месяца рынок ценных бумаг в один день испытал самое страшное за всю его историю падение: в «Черный понедельник» 19 октября 1987 г. индекс Доу-Джонса упал более чем на 500 пунктов, или на 22%. Затем рынок акций оживился, поднявшись в начале 1994 г. до уровня почти 4000. Такие значительные колебания на рынке акций отражаются на благосостоянии людей и вследствие этого могут повлиять на их желание тратить деньги.

Рынок акций оказывает существенное воздействие и на процесс принятия инвестиционных решений фирмами, поскольку цена акций влияет на размер сум­мы, которую можно получить — за счет выпуска новых акций — на финансирова­ние инвестиционных расходов. Более высокая цена на акции фирмы означает, что фирма может в более крупных масштабах нарастить свои фонды с целью расшире­ния производственных мощностей.

Мы рассмотрим, как ведут себя цены на акции и как они реагируют на новую информацию о состоянии рынка. Мы увидим также, что денежно-кредитная политика может воздейстовать на цены акций, что в свою очередь может влиять на экономические циклы.

Валютный рынок

Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой, называется обменным (валютным) курсом. На рис. 1.8 показана динамика изменения обменного курса доллара США за период с 1970 по 1993 г. (рассматрива­

ется стоимость американского доллара, выраженная в различных иностранных ва­лютах[6]). Колебания цен на этом рынке также были существенны: доллар значитель­но ослабил свои позиции с 1971 по 1973 г., слегка вырос к 1976 г., затем опустился до весьма низкой отметки в период с 1978 по 1980 г. С 1980 г. по начало 1985 г. доллар существенно укрепился, но с тех пор снова заметно упал.

Что означали эти колебания обменного курса для американского населения и деловых кругов? Изменение обменного курса непосредственно воздейстует на американских потребителей, поскольку одновременно ведет к изменению цен на иностранные товары. В 1985 г., когда курс британской валюты — фунта стерлин­гов — составлял примерно 1,30 долл., британские товары (например, шетландские свитеры) на сумму в 100 фунтов стоили бы 130 долл. Когда же в 1994 г. стоимость фунта стерлингов возросла до 1,50 долл., эти шетландские свитеры ценой 100 фун­тов можно было купить за 150 долл. Таким образом, слабеющий доллар приводит к подорожанию иностранных товаров и повышает издержки, которые вы несете, удовлетворяя свое желание попробовать импортные «деликатесы».

В случае падения стоимости доллара американцы сокращают покупки иностранных товаров и увели­чивают потребление отечественных благ (например, таких, как поездки по стране или свитеры американского производства).
1:
1970
1975
1980
1985
1990
Рис. 1.8. Изменения курса американского доллара в 1970-1993 гг. Источники: Federal Reserve Bulletin; Citibase Databank.
1995
Индекс (март 1973 г. = 100)

Напротив, сильный доллар означает, что американские товары, экспортиру­емые за границу, будут стоить там дороже, и, следовательно, иностранцы станут меньше покупать их. К примеру, когда в 1980—1985 гг. доллар укрепился, экспорт стали резко снизился. Сильный доллар был выгоден американским потребителям тем, что удешевил иностранные товары, но при этом он навредил американскому бизнесу и сократил количество рабочих мест в результате сокращения как внутрен­них, так и внешних продаж американских товаров. Недавнее ослабление доллара имело противоположный эффект: иностранные товары подорожали, но американ­

ский бизнес стал более конкурентоспособным. Колебания на валютном рынке име­ют серьезные последствия для американской экономики.

Мы изучим, как определяется обменный курс на валютном рынке, на кото­ром доллар покупается и продается за иностранные валюты. Наконец, мы увидим, как обменный курс может влиять на предложение денег в США и как денежно- кредитная политика в США может воздействовать на валютный курс.

<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999

Еще по теме ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ?:

  1. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ?
  2. Глава 1. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ТЕОРИЮ ДЕНЕГ, БАНКОВСКОГО ДЕЛА И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
  3. Глава 1. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ ТЕОРИЮ ДЕНЕГ, БАНКОВСКОГО ДЕЛА И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
  4. 1.2. ЗАЧЕМ СЛЕДУЕТ ИЗУЧАТЬ ФИНАНСЫ
  5. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ БАНКОВСКОЕ ДЕЛО?
  6. ЗАЧЕМ ИЗУЧАЮТ БАНКОВСКОЕ ДЕЛО?
  7. Зачем изучать международный бизнес?
  8. Зачем изучать проблемы денег?
  9. Глава 1. Зачем изучать историю
  10. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ КАК ОСНОВА ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
  11. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ: НАЦИОНАЛЬНЫЙ И МИРОВОЙ КОНТЕКСТ. СОДЕРЖАНИЕ КАТЕГОРИИ «ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК»
  12. Раздел 3 СТРУКТУРНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ: ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ, ИНСТИТУТЫ, ИНСТРУМЕНТЫ
  13. Финансовые рынки