<<
>>

ВЛИЯЕТ ЛИ ДЁФИЦИТ БЮДЖЕТА НА ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ?

В некоторых странах правительство может принять решение об эмиссии де­нег, заставив Казначейство выпустить денежные знаки для оплаты товаров и услуг. У Казначейства США нет такой возможности: дефицит бюджета может привести к увеличению денежной базы только в том случае, если ФРС допустит это, купив облигации, выпущенные Казначейством для финансирования дефицита бюджета. Решение о выпуске денег зависит от ФРС, поэтому возникает естественный воп­рос: какой метод используется чаще всего и почему? Почему мы так часто слышим о бюджетном дефиците?

Влияет дефицит бюджета на денежную базу или нет, зависит от того, какую денежную политику выбирает ФРС.

Если она проводит политику с целью не допу­стить роста процентных ставок (что вполне соответствует действительности; см. главу 21), то, как полагают многие экономисты, при этом дефицит бюджета потре­бует эмиссии денег. Их доводы, основанные на анализе спроса и предложения на рынке ценных бумаг (см. главу 6), сводятся к следующему. Когда Казначейство вы­пускает облигации, предложение их растет (от В\ до рис. 19.1), вызывая рост процентных ставок и падение цен на облигации. Если ФРС считает нежелательным повышение процентных ставок, то она скупит облигации, чтобы стабилизировать цены и снизить процентные ставки. Ко когда ФРС покупает облигации на открытом рынке, денежная база увеличивается (создаются деньги повышенной мощности).
Цена облигации Р Ставка процента і

(Р возрастает Т) (і возрастает I)

Рис. 19.1. Процентная ставка и дефицит государственного бюджета.

Когда Казначейство выпускает облигации для финансирования бюджетного дефицита, кривая предложения облигаций сдвигается вправо из положения В\ в положение В\. Многие эко­номисты полагают, что равновесие при этом сместится в точку 2, поскольку кривая спроса на облигации остается на прежнем месте, и в результате цена облигаций снизится с Рх до Р2, а ставка процента возрастет с /, до /2. Однако сторонники теоремы эквивалентности Рикардо считают, что кривая спроса на облигации тоже сдвинется до положения BR, и равновесие установится в точке 2 ', где ставка процента остается неизменной — на уровне /',. (Заметьте: Р и

<< | >>

Еще по теме ВЛИЯЕТ ЛИ ДЁФИЦИТ БЮДЖЕТА НА ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ?:

  1. ВЛИЯЕТ ЛИ ДЁФИЦИТ БЮДЖЕТА НА ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ?
  2. ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА И ДЕНЕЖНАЯ БАЗА
  3. ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА И ДЕНЕЖНАЯ БАЗА
  4. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ
  5. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ДЕНЕЖНУЮ БАЗУ
  6. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ БЮДЖЕТ. ДЕФИЦИТ ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА И СПОСОБЫ ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
  7. Дефицит местного бюджета
  8. 29. ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА
  9. Дефицит бюджета
  10. ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА И ОЦЕНКА ЕГО УРОВНЯ
  11. 7.3. Дефицит бюджета
  12. БЮДЖЕТНЫЙ ДЕФИЦИТ. ПРОБЛЕМЫ БАЛАНСИРОВАНИЯ БЮДЖЕТА
  13. СБАЛАНСИРОВАННОСТЬ, ДЕФИЦИТ И ПРОФИЦИТ БЮДЖЕТОВ