<<
>>

СРОК ПОГАШЕНИЯ И НЕУСТОЙЧИВОСТЬ ДОХОДОВ ОТ ОБЛИГАЦИЙ: РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

То, что цены облигаций с большим сроком до погашения резче реагируют на изменения процентной ставки, позволяет объяснить важное свойство рынка облигаций: цены и доходность долгосрочных облигаций менее устойчивы, чем цены и доходность облигаций с меньшим сроком погашения.
Изменение цены в пределах +20% и —20% в течение года и соответствующие колебания доходности обычны для облигаций, до момента погашения которых остается более 20 лет (например, казначейскйе облигации из Сюжета 4.2).

Теперь мы видим, что изменения ставки процента делают вложения в дол­госрочные облигации довольно рискованными. Действительно, рисковый харак­тер процентного дохода от актива играет настолько важную роль, что получил свое специальное название риск изменения процентных ставок. Как будет видно из последующих глав, именно риск изменения процентных ставок более всего беспо­коит менеджеров финансовых учреждений.

Хотя для долгосрочных долговых инструментов риск изменения процентных ставок достаточно велик, на краткосрочные он не распространяется. Действитель­но, облигации, срок погашения которых совпадает с периодом владения, вообще не подвержены риску изменения процентных ставок[22]. Это подтверждается данными

Следует ли пенсионерам инвестировать в долгосрочные облигации «с золотым обрезом»?

Принято считать, что пенсионерам следует вкладывать свои деньги в облигации с «золотым обрезом» типа долгосрочных облигаций Казначейства США, поскольку это обеспечит надежное получение дохода. Хорош ли этот совет в условиях сегодняшних финансовых рынков? В табл. 4.5 приведены го­довые значения цены и доходности казначейских облигаций серии 11'/4 с погашением в 2015 г., за период с 1985 по 1993 г.

Из таблицы хорошо видно, что доходность этих, как предполагалось, надежных инвестиций сильно колебалась, причем в отдельные годы наблю­дались крайне низкие значения доходности и даже убытки. Если в какой-то момент пенсионерам понадобится продать облигации с тем, чтобы распла­титься по счетам, они могут столкнуться с финансовыми трудностями, по­скольку вполне может оказаться, что в тот момент облигации упадут в цене. Вывод: пенсионеры, будьте осторожны!

Таблица 4.5

Цена и годовая доходность облигаций Казначейства США за период с 1985 по 1993 г.

Доходность (%)
Год

Цена на конец года

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

117% 138
<< | >>

Еще по теме СРОК ПОГАШЕНИЯ И НЕУСТОЙЧИВОСТЬ ДОХОДОВ ОТ ОБЛИГАЦИЙ: РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК:

  1. СРОК ПОГАШЕНИЯ И НЕУСТОЙЧИВОСТЬ ДОХОДОВ ОТ ОБЛИГАЦИЙ: РИСК ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  2. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ ИЗМЕНЕНИЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  4. Риск изменения процентной ставки.
  5. Снижение инфляции и благоприятные изменения процентных ставок на кредитном рынке
  6. Изменение процентных ставок (ставки рефинансирования) центрального банка
  7. Почему наблюдаются вялая динамика и асимметричность изменений рыночных процентных ставок по депозитам?
  8. Срок погашения.
  9. 2.Погашение долга в один срок
  10. Расчет различных процентных ставок
  11. Глава 7. РИСКОВАЯ И ВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
  12. Глава 7. РИСКОВАЯ И ВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК