ОБЯЗАТЕЛЬНОЕ РЕЗЕРВИРОВАНИЕ
столь сильно влияет на предложение денег, что ФТ>С довольно редко прибегает, К использованию этого инструмента для контроля над денежной массой.
Закон о дерегулировании депозитных учреждений и монетарном контроле 1980 г. позволил упростить схему установления нормы обязательного резервирования. Сегодня все депозитные учреждения, включая коммерческие банки, ссудо- сберегательные ассоциации и кредитные союзы, формируют резервы согласно одним и тем же требованиям: обязательные резервы по всем чековым депозитам, включая беспроцентные чековые счета, счета типа NOW, cynep-NOW и ATS (сберегательные с автоматическим переводом средств), резервируютря по норме 3% для первых 51,9 млн.
долл.[139] чековых депозитов и по ставке 10% для чековых депозитов сверх суммы 51,9 млн. долл. При этом сегодняшняя цифра 10% может меняться от 8 до 14% по усмотрению ФРС. В экстраординарных случаях данный показатель может быть увеличен до 18%.xjf Преимущества и недостатки изменения нормы обязательного резервирования
Основное преимущество механизма обязательного резервирования при осуществлении контроля тгад предложением денег состоит в том, что он в равной степени воздействует на все банки и оказывает мощное влияние на предложение денег.
Кстати^ сила этого инструмента, возможно, является скорей отрицательной, а не положительной характеристикой, так как небольших изменений объема предложения денег трудно достичь изменениями нормы обязательного резервировании. При том что сегодня объем чековых депозитов составляет около 800 млрд. долл., увеличение нормы обязательного резервирования этих депозитов на '/2 процентного пункта приведет к сокращению избыточных резервов на 4 млрд. долл. Такое снижение объема избыточных резервов неизбежно вызовет мультипликативное сокращение депозитов, поэтому снижение объема предложения денег окажется еще большим. Действительно, для небольших изменений предложения денег нужны крайне малые изменения нормы обязательного резервирования (около 0,001% пункта), но ввиду того что регулирование резервных требований оказывается довольно дорогим занятием, на практике подобная стратегия не реализуется. Использование норму обязательного резервирования для осуществления точной настройки предложения денег сходно с попыткой использовать кузнечный молот для огранки бриллй'антов.Другим недостатком использования нормы обязательного резервирования для контроля над предложением денег является то, что ее увеличение может непосредственно привести к возникновению проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими объемами избыточных резервов. Когда в прошлом ФРС повышала норму обязательного резервирования, жесткость этой меры обычно смягчалась параллельным осуществлением покупок на открытом рынке или уменьшением учетной ставки, что позволяло банкам наращивать резервы в необходимом объеме. Постоянное изменение нормы обязательного резервирования может привести к росту неопределенности для банков и осложнить управление ликвидностью.
Регулирование нормы резервирования не слишком удобно, а потому не может быть рекомендовано в качестве хорошего инструмента денежно-кредитной политики. Этим и объясняется достаточно редкое использование данной меры.
МЕЖДУНАРОДНАЯ ПАНОРАМА
Почему в мире происходит снижение норм
обязательного резервирования?
В последние годы Центральные банки многих стран мира снижали или полностью отказывались от резервных требований.
В США ФРС отменила обязательное резервирование срочных вкладов в декабре 1990 г., а в апреле 1992 г. снизила нормы обязательного резервирования чековых депозитов с 12 до 10%. Канада сделала шаг дальше: закон о финансовых рынках, вступивший в силу в июне 1992 г., отменил обязательное резервирование всех видов вкладов на 2 года. Центральные банки Швейцарии, Новой Зеландии и Австралии также отменили обязательное резервирование. Чем объясняется тенденция к снижению норм обязательного резервирования в большинстве стран?В главе 10 мы уже говорили о том, что обязательное резервирование действует на банки как налог. Из-за того что Центральный банк обычно не платит процент по резервным счетам коммерческих банков, банки ничего не зарабатывают на них и теряют доход, который могли бы получить, если бы выдали эти деньги в ссуду. Издержки, с которыми связано обязательное резервирование, говорят о том, что стоимость привлечения средств для банков выше, чем для других финансовых посредников, на которых не распространяются резервные требования. По этой причине банки оказываются менее конкурентоспособными. Как отмечалось в главе 12, есть и другие рыночные силы, снижающие конкурентоспособность банков, что ослабляет «здоровье» мировой банковской системы. Таким образом, Центральные банки снижали нормы обязательного резервирования для того, чтобы повысить конкурентоспособность банков*. Очевидно, ФРС преследовала ту же цель, пойдя на снижение нормы обязательного резервирования в апреле 1992 г., что следует и из пресс- релиза, распространенного 18 февраля 1992 г.: «Это снижение... сократит стоимость привлечения средств для депозитных финансовых учреждений и улучшит их баланс. Ожидается также, что со временем экономия на издержках скажется на вкладчиках и заемщиках».
* Многие экономисты полагают, что ФРС должна выплачивать по резервным счетам процент на уровне рыночной ставки. Это еще один возможный подход к решению данной проблемы.
Предложения по изменению резервных требований
Что касается изменения резервных требований, то было высказано два противоположных предложения.
В одном случае предлагается полностью отказаться от обязательного резервирования, а во втором — установить норму обязательного резервирования на уровне 100% от суммы депозитов.СЮЖЕТ 20.3 |
Можно ли отменить обязательное резервирование? В сюжете 20.3 говорится о том, что Центральные банки большинства стран снижают нормы обязательного резервирования, а в некоторых из них оно полностью отменено. Если бы вай был известен только простой депозитный мультипликатор (глава 15), то вы могли бы подумать, будто отказ от обязательного резервирования приведет к бесконечно боль-
тому предложению денег. Однако согласно более сложной модели предложения денег (главы 16 и 17) подобные доводы оказываются неверными. Банки по-прежнему стремятся хранить резервы, чтобы обезопасить-себя от оттока депозитов, и, кроме того, существует еще и спрос на наличные деньги. Эти факторы и ограничивают объем предложения денег.
Причина, по которой обязательное резервирование имеет смысл сохранить, связана с тем, что его существование обеспечивает большую стабильность денежного мультипликатора и, следовательно, более качественный контроль над предложением денег. Ввиду того что эмпирических данных, подтверждающих или опровергающих целесообразность такого рода реформы, не очень много, вопрос о ней по-прежнему остается открытым.
Может ли норма обязательного резервирования быть равной 100%? Предлагая отказаться от практики предоставления кредитов по учетной ставке, М. Фридман одновременно выступал за установление нормы обязательного резервирования на уровне 100% от суммы депозитов[140]. При обязательном 100% резервировании предложение денег окажется полностью контролируемым ФРС, потому что будет совпадать с денежной базой. Преимущества этого предложения очевидны, но налицо и несколько важных недостатков. Банки не смогут больше выдавать кредиты, поскольку, отчисляя 100% от суммы депозитов в фонд обязательного резервирования, лишатся избыточных резервов. Кредиты будут выдавать другие финансовые посредники. Подобная реорганизация банковского сектора может оказаться слишком дорогостоящей, а кроме того, другие финансовые посредники, на которых не распространяются резервные требования, смогут разработать способы привлечения средств, аналогичные по сути открытию чековых счетов[141]. ФРС, возможно, и удовлетворится полным контролем над официальным предложением денег, но экономически значимое предложение денег окажется даже менее контролируемым, поскольку будет зависеть от деятельности небанковских финансовых посредников. Вдобавок контроль ФРС над финансовой системой еще более ослабнет, потому что вся кредиторская деятельность сосредоточится в руках финансовых учреждений, которые освобождены от выполнения резервных требований.
Еще по теме ОБЯЗАТЕЛЬНОЕ РЕЗЕРВИРОВАНИЕ:
- ОБЯЗАТЕЛЬНОЕ РЕЗЕРВИРОВАНИЕ
- Политика обязательного резервирования
- § 2.2. Терминология обязательного резервирования
- § 1. Политика обязательного резервирования
- Обязательное резервирование
- § 2.6. Финансовая система с полным резервированием
- Изменение нормы резервирования в коммерческих банках.
- 22.2.2. Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов
- 6.1. Расходы на обязательное страхование 6.1.1. Взносы на обязательное пенсионное страхование
- Глава 5. ОБЯЗАТЕЛЬНОЕ МЕДИЦИНСКОЕ СТРАХОВАНИЕ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ФЕДЕРАЛЬНОГО И ТЕРРИТОРИАЛЬНЫХ ФОНДОВ ОБЯЗАТЕЛЬНОГО МЕДИЦИНСКОГО СТРАХОВАНИЯ
- § 2.5. Срочность обязательных резервов
- Обязательные резервы
- 2.4. Выплаты по обязательным резервам
- 9.1. Обязательное страхование
- Обязательные резервы.
- 3. Обязательный аудит
- S 2.3. Функции обязательных резервов
- 160. Структура обязательного страхования
- Фонды обязательного медицинского страхования