<<
>>

Концепции природы денег

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена:

MV=PY, где М — количество денег в обращении;

V — скорость обращения денег;

Р — уровень цен (индекс цен);

Y — объем выпуска (в реальном выражении).

Предполагается, что скорость обращения — величина по- стоянная, так как связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако с течением времени она может из- меняться — например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему рас- четов. При постоянстве V уравнение обмена имеет вид:

При условии постоянства V изменение количества де- нег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВВП (PY). Но, согласно класси- ческой теории, реальный ВВП (У) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что У меняется с посто- янной скоростью, а на коротких отрезках времени — по- стоянен. Поэтому колебания номинального ВВП будут от- ражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не ока- жет влияния на реальные величины, а отразится на коле- баниях номинальных переменных. Это явление получило название «нейтральности денег». Современные монетари- сты, поддерживая концепцию «нейтральности денег» для описания долговременных связей между динамикой денеж- ной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

Уравнение обмена может быть представлено в темпо- вой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

Концепции природы денег

— 100% + —100% = —100% + —100% М V Р Y '

По правилу монетаристов, государство должно поддер- живать темп роста денежной массы на уровне средних тем- пов роста реального ВВП, тогда уровень цен в экономике бу- дет стабилен.

Приведенное выше уравнение обмена MV=PY связывают с именем американского экономиста И. Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджс- кое уравнение: М = kPY, где k = — — величина, обратная

скорости обращения денег. Коэффициент k несет и собствен- ную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных де- нежных остатков (М) в доходе (PY). Строго говоря, величины V w. k связаны с движением ставки процента, но в данном слу- чае для простоты принимаются постоянными. Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или Ml) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рас- сматривают реальный спрос на деньги, то есть

М

р)

где— величина носит название «реальных запасов денеж- ных средств», или «реальных денежных остатков».

Кейнсианская теория спроса на деньги - теория предпоч- тения ликвидности — выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

• трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок);

• мотив предосторожности (хранение определенной сум- мы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем);

• спекулятивный мотив («намерение приберечь неко- торый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее»).

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной за- висимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса налич- ных денег (меняется соотношение между наличностью и об- лигациями в портфеле активов), то есть спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зави- симость между спросом на деньги и ставкой процента.

Обобщая два названных подхода — классический и кейнсиан- ский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1) уровень дохода;

2) скорость обращения денег;

3) ставка процента.

Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хра- нение денег в виде наличности связано с определенными из- держками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше теряется потенци- ального дохода, тем выше альтернативная стоимость хране- ния денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

Различают номинальную и реальную ставки процента. Номинальная ставка - это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной ставки про- цента описывается уравнением Фишера:

i = г + р, гдер — темп инфляции;

г — реальная ставка процента;

i — номинальная ставка процента.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реаль- ной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процен- та: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а после- дняя приводит к увеличению номинальной ставки процента.

Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называ- ют эффектом Фишера.

Современная теория спроса на деньги отличается от тео- ретической модели Дж. Кейнса следующими особенностями:

• Она рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных об- лигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с при- носящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными видами ликвидных активов: средства на сберегательных и срочных счетах, краткосрочные ценные бумаги, облигации и акции корпораций и т.п.

• Современная теория отвергает разделение спроса на деньги на основании трансакционных, спекулятивных мо- тивов и мотива предосторожности. Процентная ставка вли- яет на спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хра- нения денег.

• Современная теория рассматривает богатство как ос- новной фактор спроса на деньги.

• Современная теория включает в себя и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть лик- видный актив, например, изменения в ожиданиях: при пес- симистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги будет расти, при оптимистическом прогнозе спрос на деньги упадет.

5) Современная теория учитывает наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номи- нальный доход, реальную и номинальную ставку процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Модель предложения денег дает представление о предло- жении денег и денежном мультипликаторе.

Предложение денег (Ms) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономи- ческие агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат Ml):

Ms = С + D.

Современная банковская система — это система с частич- ным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций.

В отличие от других финансовых институтов банки облада- ют способностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»). Кредитная мультипликация — процесс эмиссии пла- тежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Более общая модель предложения денег строится с уче- том роли Центрального Банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в налич- ность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резерв- ные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Цент- ральном Банке. Наличность является непосредственной час- тью предложения денег, тогда как банковские резервы влия- ют на способность банков создавать новые депозиты, увели- чивая предложение денег. Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда:

MB = C+R, где МБ — денежная база; С — наличность; R — резервы.

Ms = C+D,

гдеМ3 — предложение денег; С — наличность; D — депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор (т) — это отношение пред- ложения денег к денежной базе:

S

,п =

M MB

= тМВ.

Таким образом, предложение денег прямо зависит от ве- личины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипли- катор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффи- циента депонирования и нормы резервов уменьшает денеж- ный мультипликатор.

Центральный Банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает муль- типликативный эффект на предложение денег. Таким обра- зом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

• первоначальная модификация денежной базы путем из- менения обстоятельств Центрального Банка перед населени-

ем и банковской системой (воздействие на величину налич- ности и резервов);

• последующее изменение предложения денег через про- цесс «мультипликации» в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величи- ну денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной полити- ки, с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1) изменение учетной ставки (или ставки рефинансиро- вания), то есть ставки, по которой Центральный Банк креди- тует коммерческие банки;

2) изменение нормы обязательных резервов, то есть ми- нимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном Банке;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг (исполь- зуется в странах с развитым фондовым рынком).

<< | >>
Источник: Акад. В.Н. Овчинников, проф. Н.П. Кетова, проф. О.Е. Германова. Экономическая теория: экзаменационные ответы. Под ред. проф. Белокрыловой О.С. Серия «Сдаем экзамен». Ростов н/Д: «Феникс», 2002. 448 с.. 2002

Еще по теме Концепции природы денег:

  1. 7.2.1. Теории природы (сущности) денег
  2. 7.3. Теоретические воззрения И. И. Кауфмана на природу денег и кредита
  3. БУРЖУАЗНАЯ ПОЛИТИЧЕСКАЯЭКОНОМИЯ О ПРИРОДЕ ДЕНЕГИ ИХ РОЛИ В ПРОЦЕССЕЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ
  4. ЧАСТЬ 1. ПРИРОДА ЭЛЕКТРОННЫХ ДЕНЕГ И ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИХ СИСТЕМ
  5. Концепция «нейтральных денег».
  6. 2.1. КОНЦЕПЦИЯ ВРЕМЕННОЙ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ
  7. 1.2.1. Содержание филогенетической концепции эволюции денег
  8. 1.6. Концепция временной стоимости денег и математические основы финансового менеджмента
  9. Первая группа концепций и моделей Концепция приоритета экономических интересов собственников
  10. Третья группа концепций 1. Концепция (гипотеза) эффективности рынка капитала