<<
>>

ДЕНЬГИ И ИНФЛЯЦИЯ: ЭМПИРИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ

Утверждение Фридмана вполне очевидно. В какой бы стране ни наблюдался высокий темп инфляции в течение сколько-нибудь продолжительного времени, темпы роста денежной массы в ней непременно оказывались высокими.

Рассмотрим инфляцию, которую переживала Латинская Америка с 1983 по 1993 г. Согласно распространенному мнению, высокая инфляция в экономике стран Латинской Америки была следствием институциональных проблем (например, чрез­вычайной активности профсоюзов или нестабильности политических систем). В дей­ствительности же инфляционные процессы во всех странах Латинской Америки про­текали по-разному. В некоторых из них, таких, как Гондурас, среднегодовой темп инфляции в этот период не превышал 10%, в то время как в других странах, скажем в Аргентине, Бразилии, Никарагуа, темп инфляции был выше 200%.

В сюжете 28.1 сопоставлены темпы инфляции и темпы роста денежной мас­сы в странах Латинской Америки, из чего следует, что в странах с очень высоким темпом инфляции наблюдался и очень высокий темп роста денежной массы. Дан­ные по странам Латинской Америки, а также по другим странам мира (см. рис. 1.3) подтверждают тезис о том, что значительная инфляция является результатом вы­сокого темпа роста денежной массы. Однако надо иметь в виду, что наша эмпири­ческая модель предельно упрощена и описывает соотношение лишь двух перемен­ных: темпа роста денежной массы и темпа инфляции. Как и в случае любой другой | упрощенной модели, здесь могут иметь место и обратная причинно-следственная I связь (инфляция, вызывающая рост денежной массы^и внешние факторы, по­рождающие как рост денежной массы, так и инфляцию.

Как исключить эти обстоятельства из рассмотрения? Прежде всего можно обратить внимание на те периоды, когда увеличение темпа роста денежной массы было экзогенным. Высокие темпы инфляции в течение длительного периода, сле­дующего за таким увеличением темпа роста денежной массы, можно считать убе­дительным подтверждением того, что значительный рост предложения денег явля­ется движущей силой инфляции. К счастью, такие четко очерченные исторические эпизоды гиперинфляции (исключительно высокая инфляция с темпом, превыша­ющим 50% в месяц) существуют. Наиболее известным примером может служить гиперинфляция в Германии в 1921-1923 гг.

Гиперинфляция в Германии в 1921-1923 гг.

Гиперинфляция в Германии началась в 1921 г., когда необходимость выпла­ты репараций и восстановления экономики после первой мировой войны привела к возникновению дефицита бюджета. Германское правительство могло бы повысить размер доходных статей и тем самым покрыть растущие расходы путем повышения налогов, однако такое решение, как всегда, стало бы политически непопулярным, и потребовалось бы много времени для его реализации. Правительство могло бы финансировать свои расходы и с помощью займов у населения, но размер необхо­димой суммы значительно превосходил возможности заимствования. Оставался лишь один путь — эмиссия новых денег: правительство могло оплатить свои расхо­ды, прдсто печатая больше денег (увеличивая денежную массу) и используя их для оплаты товаров и услуг, предоставляемых физическими лицами или компани­ями. Рис. 28.2 свидетельствует о том, что германское правительство поступило именно таким образом.

В конце 1921 г. денежная масса начала быстро расти, то же самое произошло и с уровнем цен.

В 1923 г. ситуация с бюджетом германского правительства еще более ослож­нилась. В начале года французы заняли Рур в ответ на то, что Германия не выплатила плановые репарации. В результате действий Франции в регионе началась всеобщая забастовка протеста, и немецкое правительство активно поддерживало это «пассив­ное сопротивление», предоставив бастующим рабочим денежные субсидии. В 1*гоге государственные расходы резко возросли, и правительство начало еще быстрее пе­чатать деньги для того, чтобы финансировать эти расходы. Как показано на рис. 28.2, результатом взрывоподобного роста денежной массы стал резкий рост уровня цен, вследствие чего темп инфляции в 1923 г. превысил 1 ООО 000%.

МЕЖДУНАРОДНАЯ ПАНОРАМА

Темп инфляции и темп роста денежной массы в странах Латинской Америки в 1983-1993 гг.

На графике (рис. 28.1) отражены средние темпы инфляции для группы- стран Латинской Америки за десятилетний период с 1983 по 1993 г. по отноше­нию к среднему темпу роста денежной массы за тот же период. Он показывает, что высокая инфляция в этих странах в целом связана с высоким темпом роста денежной массы. (В списке нет Бразилии и Никарагуа ввиду отсутствия соответ­ствующих данных за период с 1983 по 1993 г.)

Средний темп

инфляции (%)

Перу
Аргентина
• Боливия

Коста-Рика

Венесуэла

Эквадор Мексика Колумбия Уругвай Чили Гондурас

450 420 390 360 330 300 270 240 210 180 150 120 90 60

г 30

\

о

30 60 90 120 150 180 210 240 270 300 330

Средний темп роста денежной массы

СЮЖЕТ 28.1

Рис. 28.1. Средние темпы инфляции в странах Латинской Америки (1983-1993).

Рис. 28.2. Денежная масса и уровень цен в период гиперинфляции в Германии.

Источник: Frank D. Graham, Exchange, Prices and Production in Hyperinflation: Germany, 1920— 25 (Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1930) P. 105-106.


Вторжение в Рур и печатание денег для выдачи субсидий бастующим рабо­чим — экзогенные события. Обратная причинно-следственная связь (т.е. предполо­жение о том, что повышение уровня цен явилось причиной вторжения французов в Рур) в высшей степени неправдоподобна. Трудно представить себе какой-то третий фактор, которой мог бы послужить движущей силой и инфляции, и взрыв­ного увеличения денежной массы. Поэтому немецкая гиперинфляция квалифици­руется как «контролируемый эксперимент», который подтверждает тезис Фридма­на о том, что инфляция представляет собой денежный феномен.

Недавние примеры высокой инфляции

Недавние примеры высокой инфляции не имели столь драматического ха­рактера, как гиперинфляция в Германии, но тем не менее в 80—90-х гг. мног страны пережили всплески инфляции, и высокие темпы роста денежной массь. ; этих случаях также можно отнести к экзогенным факторам. Например, в период с 1983 по 1993 г. из всех латиноамериканских стран в Аргентине, Бразилии и Ни- рагуа наблюдались самые высокие темпы роста денежной массы и самые высо- средние темпы инфляции. Инфляция в Бразилии и Никарагуа продолжается.

нако в Аргентине осуществление плана денежно-кредитной реформы позволило к 1993 г. снизить темп инфляции до 10%.

Причины высоких темпов роста денежной массы в этих странах аналогичны причинам гиперинфляции в Германии: нежелание Аргентины, Бразилии и Ника­рагуа финансировать государственные расходы путем повышения налогов привело к значительному дефициту их государственных бюджетов (иногда более 15% ВВП), который финансировался за счет печатания денег.

Тот факт, что когда быстрые темпы роста денежной массы могут считаться экзогенным фактором (как в случаях с Аргентиной, Бразилией, Никарагуа и Гер­манией), темпы инфляции всегда высоки, является ярким подтверждением нали­чия прямой зависимости между этими явлениями: значительный рост- денежной массы вызывает высокую инфляцию.

<< | >>
Источник: Мишкин Ф.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорощенко. — М.: Аспект Пресс,— 820 с.. 1999

Еще по теме ДЕНЬГИ И ИНФЛЯЦИЯ: ЭМПИРИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ:

  1. ДЕНЬГИ И ИНФЛЯЦИЯ: ЭМПИРИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ
  2. Приложение к главе 23. ЭМПИРИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ О СПРОСЕ НА ДЕНЬГИ
  3. Приложение к главе 23. ЭМПИРИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ О СПРОСЕ НА ДЕНЬГИ
  4. Глава 27. ДЕНЬГИ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКТИВНОСТЬ: ЭМПИРИЧЕСКАЯ ВЗАИМОСВЯЗЬ
  5. Глава 27. ДЕНЬГИ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКТИВНОСТЬ: ЭМПИРИЧЕСКАЯ ВЗАИМОСВЯЗЬ
  6. Глава 28. ДЕНЬГИ И ИНФЛЯЦИЯ
  7. Глава 28. ДЕНЬГИ И ИНФЛЯЦИЯ
  8. СПРОС НА ДЕНЬГИ И «ОПТИМАЛЬНЫЙ» ТЕМП ИНФЛЯЦИИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ
  9. Уровень инфляции. Инфляция спроса и инфляция издержек. Ожидаемая и неожиданная инфляция
  10. Взгляд на данные «А» и данные «В»
  11. Деньги без процентов и инфляции. Как создать средство обмена, служащее каждому
  12. 17.12. Бухгалтерская отчетность в условиях инфляции Понятие инфляции
  13. 79. ВИДЫ ИНФЛЯЦИИ. ПРИЧИНЫ (ФАКТОРЫ) ВОЗНИКНОВЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ
  14. 79. ВИДЫ ИНФЛЯЦИИ. ПРИЧИНЫ (ФАКТОРЫ) ВОЗНИКНОВЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ
  15. 4.1. ВТОРИЧНЫЕ ДАННЫЕ
  16. 3.4.1. Данные, вносимые в реестр
  17. Инфляция - Как производить расчеты с учетом инфляции.
  18. 3.4. ПРЕОБРАЗОВАНИЕ ИНФОРМАЦИИ В ДАННЫЕ
  19. 80. ОЦЕНКА ИНФЛЯЦИИ. ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИИ НА ЭКОНОМИКУ