<<
>>

Анализ отношений «принципал-агент»

Анализ собственности и эффективности контроля в со- временных условиях становится все более сложным. Обус- ловлено это, прежде всего, тем, что изменились основные характеристики промышленных фирм: резко различаются их размеры; очень развита диверсифицированность произ- водства вследствие всевозможных слияний, поглощений и внутренних диверсификаций.
Это ведет к усложнению орга- низации, управления, к повышению неопределенности и созданию страховых компаний. Естественный результат по- добных изменений — разделение собственности и контроля, формирование многоуровневых управленческих структур. В связи с этим возникает проблема взаимоотношений собствен- ников и управленцев фирм, которая в экономической науке получила название проблемы «принципал — агент» (прин- ципал — владелец, агент — доверенное лицо, управляющий)

Однако считается, что теория «принципала — агента» бе- рет начало с работы А. Берле, Г. Минза «Современные корпо- рации и частная собственность» (1932 г.). В своей книге А. Берле и Г. Минз отталкивались от эмпирических фактов со- стояния современной им корпорации. Например, 1929 году только 11 % процентов фирм в США контролировались вла- дельцами капитала. Причины такого положения дел: укруп- нение производства, финансирование множеством собствен- ников. В указанной книге, была проанализирована проблема отделения собственности от контроля, и было показано, что цели собственников и управляющих не всегда совпадают, а потому возникает «конфликт интересов».

Сущность конфликта интересов заключается в том, что цель собственника — максимизация прибыли, а цели управ- ляющих — спокойное существование; престиж, роскошь и траты на личные потребности; профессиональный интерес.

Отделение собственности от контроля и возникновение проблемы «принципал — агент» означает, что в действи- тельности происходит разделение собственности на несколь- ко компонентов: между владением, реализуемым посредством купли-продажи акций и получением дивидендов, и распо- ряжением, которое проявляется в текущем функционирова-

нии компании.

Причем, за собственником компании остает- ся функция владения, а за управляющими (особенно верх- него уровня) — функция распоряжения.

Если не суметь вовремя и верно разрешить этот конф- ликт, то эффективность фирмы резко снижается, что может привести не только к значительным потерям, но и к краху предприятия. Поэтому очень важно понять, откуда происте- кает конфликт между принципалом (собственником) и аген- том (управляющим), в чем именно он состоит, и какие пути экономическая наука предлагает в качестве решения.

Причин для отделения собственности от контроля (или иначе — текущего управления) может быть несколько: от- сутствие у собственников должной квалификации или воз- можностей управлять фирмой (например, если акционером является юридическое лицо); распыленность акционерного капитала, при которой невозможны коллективные способы управления и требуется специальный субъект управления и др. Вследствие этого нередко возникает ситуация, когда уп- равляющие компанией менеджеры осуществляется оппорту- нистическое, с точки зрения акционеров, поведение, пресле- дуя собственные как финансовые, так и нефинансовые выго- ды: чрезмерно высокие вознаграждения; приобретение пред- метов роскоши (например, дорогих служебных автомобилей); спокойное существование; неоправданное расширение разме- ров организации для повышения собственного социального статуса и престижа; прямое присвоение в той или иной фор- ме средств инвесторов и др. Это далеко не полный перечень целей менеджеров, резко контрастирующих с истинной це- лью акционерной компании — максимизацией дохода на вло- женный капитал. Кроме того, во главе корпорации могут оказаться неквалифицированные менеджеры. Конфликт меж- ду интересами собственников (которые обладают правом вла- дения, реализуемым посредством купли-продажи акций и по- лучением дивидендов) и менеджеров (которые обладают пра- вом распоряжения, проявляющемся в текущем управлении компанией) углубляются благодаря асимметрии информации. Поскольку управляющие находятся ближе к производству, они располагают большей информацией относительно поло- жения дел фирмы.

Они могут, следовательно, искажать пре- доставляемую собственникам информацию для достижения своей цели. Например, в США получило распространение

явление «инфлятирования издержек» (т. е. сознательное пре- увеличение их значений) для оправдания высоких админист- ративных расходов.

В связи с этим перед собственниками капитала встает ряд задач:

• как ограничить поведение менеджеров, ориентирован- ных на извлечение личных выгод;

• как побудить менеджеров эффективно управлять фирмой;

• как обезопасить себя от неквалифицированных управ- ленцев;

• как хотя бы частично преодолеть асимметрию инфор- мации.

Проблема оппортунистического поведения управляющих решается путем контроля за их деятельностью. Существует несколько проверенных практикой способов контроля и сти- мулирования такого поведения управляющих, которое бы удовлетворяло интересам собственников. Однако ни один из этих способов не является панацеей. Выделяют следующие способы контроля за деятельностью управляющих:

1. Деятельность совета директоров (наблюдательного со- вета), однако этому препятствуют, во-первых, возможность конфликта интересов внутри совета директоров, во-вторых, неполнота информации о решениях менеджеров и их по- следствиях.

2. Решения общего собрания акционеров. Общее собра- ние акционеров может регулярно заслушивать отчеты управ- ляющих и выносить решения об их замене. Однако этот спо- соб малоэффективен при большом числе акционеров и нере- гулярном созыве собраний.

3. Угроза банкротства фирмы, что может повлечь прину- дительную смену руководства.

4. Угроза слияния или поглощения. Сокращение прибы- ли из-за недобросовестного или недостаточно эффективного управления фирмой ведет к понижению стоимости ее акций, что сблегчает их скупку другой фирмой.

5. Конкуренция на рабочем месте. Создание конкурен- ции на рабочем месте управляющего предполагает заключе- ние с управляющими контракта, согласно которому размер денежного вознаграждения устанавливается в зависимости от соотношения результатов его работы с результатами работы менеджеров других подразделений.

6. Денежные поощрения управляющих. Денежные поощ- рения управляющих возможны в виде денежных выплат за достижение менеджером поставленных собственником целей или в виде пакетов акций с целью превращения собственни- ка-распорядителя в собственника-владельца.

7. Репутация менеджера. Увольнение недобросовестного менеджера, если такое происходит, сказывается на его ре- путации, что снижает его оценку на рынке управляющих и возможности получения хорошей должности в другой ком- пании.

<< | >>
Источник: Акад. В.Н. Овчинников, проф. Н.П. Кетова, проф. О.Е. Германова. Экономическая теория: экзаменационные ответы. Под ред. проф. Белокрыловой О.С. Серия «Сдаем экзамен». Ростов н/Д: «Феникс», 2002. 448 с.. 2002

Еще по теме Анализ отношений «принципал-агент»:

  1. 5.2.3. Акционерное общество. Отделение собственности от контроля Проблема отношений принципала и агента и внутренний контроль
  2. 17.2. Варианты решения проблемы принципала и агента
  3. Лекция N 17 СТРУКТУРА ФИРМЫ 17.1. Проблема взаимоотношений принципала и агента
  4. 5.1.3. Теории фирмы, основанные на модели «принципал-агент»
  5. Лекция № 22 ТИПОЛОГИЯ ГОСУДАРСТВ 22.1. Государство и проблема принципала и агента
  6. 18.2.2. Посредник действует от имени доверителя (принципала)
  7. 9.2.2. Посредник действует от имени доверителя (принципала)
  8. Статья 226. Особенности исчисления налога налоговыми агентами. Порядок и сроки уплаты налога налоговыми агентами Статья 228. Особенности исчисления налога в отношении отдельных видов доходов. Порядок уплаты налога
  9. 11.2.2. Применяется ли ставка НДС 10 процентов в отношении агентского вознаграждения, если агент реализует товары, облагаемые НДС по ставке 10 процентов
  10. Особенности исчисления налога налоговыми агентами. Порядок и сроки уплаты налога налоговыми агентами
  11. Раздел шестойМЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ КАК ОБЪЕКТ ПОЛИТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
  12. Статья 226. Особенности исчисления налога налоговыми агентами. Порядок и сроки уплаты налога налоговыми агентами
  13. 3.9. Налоговые агенты по НДС 3.9.1. Кто является налоговыми агентами
  14. 15.3.3. Особенности исчисления налога налоговыми агентами. Порядок и сроки уплаты налога налоговыми агентами
  15. Понятия общества и системы, социальных связей, социального взаимодействия, социальных отношений.Системный анализ общественной жизни
  16. 17.2.3. Фирма как коалиция агентов
  17. Агент торговый
  18. 54. Внешнеторговые отношения как важнейшие отношения валютного регулирования и их принципы