ВАЗОВАЯ МОДЕЛЬ: СОВРЕМЕННАЯ КЕЙНСИАНСКАЯ ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ДОГОВОРОВ
Мы, как и в главе 22, сделаем облегчающее анализ предположение, что отрасли характеризуются совершенной конкуренцией и что все работники и фирмы синхронизируют договоры по заработной плате, т.
е. мы предполагаем, что все работники и фирмы подписывают договоры одновременно и что все договоры заключаются на одинаковый срок.Вспомним, что, согласно современной теории рациональных договоров, цель работников и фирм сводится к заключению договора о заработной плате, устанавливающего номинальную заработную плату, которая ожидается на конкурентном рынке труда в условиях полноты информации. Однако, когда работники и фирмы подписывают договоры, фиксирующие номинальную заработную плату, они не знают, какие экономические условия будут преобладать в течение срока действия договора. Следовательно, они сделают все от них зависящее для установления такого среднего уровня заработной платы, который бы имел место при отсутствии договора.
Их целью является достижение уровня заработной платы, при котором не существует безработицы.Поэтому, как показано на рис. 26-14, работники и фирмы придут к соглашению об установлении уровня заработной платы (IVе), равной ожидаемой номинальной заработной плате в классической модели, при которой устанавливается равенство спроса и предложения на рынке труда, обозначаемой как IV*'. Тем не менее при обсуждении условий договоров о заработной плате работники и фирмы не знают реального уровня
цен, который установится в течение срока действия договоров. Однако, согласно теории, работники и фирмы исходят из рациональных ожиданий будущего уровня цен ( РТаким образом, и работники, и фирмы рассчитывают на то, что средний уровень спроса на труд со стороны фирм в течение срока действия договора будет задан графиком спроса на труд МРп X р*. Это означает, что при ожидаемой заработной плате, при которой устанавливается равенство спроса и предложения на рынке труда, средний уровень безработицы будет равен нулю, так как при ожидаемой ставке заработной платы IV*6 рынок труда будет находиться в равновесии.
Ш
Рис. 26-1
(А) (5) |
Анализ совокупного предложения в современной кейнсианской теории рациональных договоров. Как мы обсуждали в главе 22, современная теория рациональных договоров предполагает, что работники и фирмы устанавливают номинальную договорную заработную плату (IVе), которая отражает ожидаемую заработную плату, при которой устанавливается равенство спроса и предложения на рынке труда (№*е). Однажды определив эту договорную заработную плату, работники обязаны работать за эту заработную плату, основанную на спросе фирм на труд.
Если уровень цен Р0 равен уровню цен, ожидаемому работниками и фирмами при обсуждении договорной заработной платы (Я*), то достигается естественный уровень безработицы (Л/0 на рис. А и 5) и производства (у0 на рис. Б и £). Однако если фактический уровень цен оказывается выше или ниже ожидаемого уровня, то равновесный уровень безработицы или производства будет выше или ниже естественного уровня. Поэтому график совокупного предложения на рис. В имеет положительный наклон.
Как только договорная заработная плата установлена в размере IVе, уровень цен может на самом деле оказаться равным ожидаемому работниками и фирмами уровню. На рис. 26-1 показаны три варианта. Первый: фактический уровень цен Р0 равен ожидаемому Р*. В таком случае уровень цен равен уровню цен, ожидаемому работниками и фирмами при установлении договорной заработной платы. Как показано на рис. 26-14, в таком случае положение графика спроса на труд при данном уровне цен определяет уровень безработицы При такой безработице обеспечивается уровень
производства у0, как показывает агрегатная производственная функция (рис. 26-1Б). Отсюда возникает комбинация цена—производство, соответствующая точкам Р„ и у (рис. 26-1В). Ожидания работников и фирм реализуются в полной мере, поэтому Л^ — естественный уровень безработицы, а у0 — естественный уровень производства.
Однако обычно ценовые ожидания работников и фирм оказываются не до конца верными. С одной стороны, уровень цен может, в действительности, оказаться выше ожидаемого ими уровня при рассмотрении условий договоров. Например, фактический уровень цен может оказаться равным Р{, что выше Р*. В таком случае спрос на труд будет больше ожидаемого работниками и фирмами, как видно из графика МРп X Р (рис. 26-14). Работники должны соблюдать подписанные ими договоры, и поэтому они затрачивают больше труда, чем предполагали (Л^) (рис. 26-14), и производят больше продукции (у{) (рис.
26-1Б). Отсюда возникает комбинация Р{ и у{ (рис. 26-1В).С другой стороны, уровень цен может оказаться ниже ожидаемого работниками и фирмами уровня при рассмотрении условий договоров. Тогда, как показано на рис. 26-14, спрос на труд опустится ниже ожидаемого уровня, до МРп X Рг где Р2 — уровень цен, ниже ожидаемого уровня Р*. В результате фирмам потребуется меньше трудовых ресурсов (Л^), чем работники и фирмы ожидали, когда обсуждали условия договоров о заработной плате (рис. 26-14 и 26-1Б). Они произведут меньше продукции (у2) (рис. 26-1Б). Отсюда возникает комбинация Р~ и у2 (рис. 26-1В).
Как уже отмечалось в главе 22 — ив чем мы еще раз убедились, — график, заданный тремя определенными нами точками, есть график совокупного предложения в экономике при фиксированной договорной заработной плате. Мы получили график для договорной заработной платы IVе; поэтому мы использовали символ у XIVе) для обозначения этого графика. Изменения договорной заработной платы приведут к смещению графика совокупного предложения. Точнее, при более высокой договорной заработной плате график совокупного предложения окажется выше и левее графика, представленного на рис. 26-1 В. При более низкой договорной заработной плате график совокупного предложения окажется ниже и правее этого графика. Макроэкономическое равновесие и основные цели ФРС Чтобы построить договорную модель равновесия на товарном рынке, мы должны состыковать график совокупного спроса с графиком совокупного предложения, представленным на рис. 26-1. Это сделано на рис. 26-2, который показывает равновесие товарного рынка, предполагаемое договорной моделью. График совокупного спроса обозначен как у£1(М0), чтобы показать, что положение этого графика зависит, в числе прочего, от денежной массы, например М0. Наш интерес ограничивается денежно-кредитной политикой, поэтому мы примем все остальные факторы, которые могут влиять на положение графика совокупного спроса, неизменными.
На рис. 26-2 также представлен график долгосрочного совокупного предложения (у1к), который имеет вид вертикальной прямой при естественном уровне производства у0. Рисунок 26-2 описывает ситуацию, в которой долгосрочное равновесие совпадает с краткосрочным равновесием, а графики совокупного спроса, совокупного
предложения и долгосрочного совокупного предложения пересекаются при одном равновесном уровне цен (/>).
Наконец, на рис. 26-2 также отмечен уровень производства у*. Мы предполагаем, что этот уровень производства, обозначенный вертикальной пунктирной линией, есть основная цель ФРС для уровня производства. Другими словами, мы предполагаем, что одной из основных целей ФРС является достижение уровня производства, превышающего естественный уровень О>0).
Рис. 26-2
Равновесие на товарном рынке в договорной модели. Долгосрочное равновесие на товарном рынке достигается в точке, в которой графики совокупного предложения и долгосрочного совокупного предложения пересекаются при естественном уровне производства, обозначенном у0. В этой точке равновесия уровень цен равен PQ.
Уровень производства у* есть уровень производства при полном использовании производственных мощностей. Это реальный объем производства, который в настоящее время не достигается из-за каких-то факторов, например подоходного налога и издержек регулирования (costs of regulation), которые опускают естественный уровень производства ниже уровня при полном использовании производственных мощностей.
Почему у ФРС должна быть такая цель? После всего сказанного возникает вопрос: не естественный ли уровень производства является максимальным в долгосрочном периоде? Ответ на этот вопрос положительный, но это не означает, что ФРС не должна пытаться поднять уровень производства выше естественного. Причиной является то, что естественный уровень производства не обязательно предполагает полное использование производственных мощностей в экономике. Уровень производства при полном использовании производственных мощностей (full-capacity output level) — это количество товаров и услуг, которое может быть произведено в экономике, если все ее ресурсы максимально используются.
Существует множество причин того, что естественный уровень производства обычно ниже уровня при полном использовании производственных мощностей. Одна из самых важных — налоги. Например, налоги на доходы в форме реальной заработной платы работников обычно заставляют их работать меньше, чем они склонны, имея в виду, что они производят меньше продукции, чем при отсутствии подоходного налога. Другая причина того, что естественный уровень производства обычно ниже уровня при полном использовании производственных мощностей, — это государственное регулирование. Например, государство обычно регулирует производство некоторых товаров и услуг, выпускаемых фирмами, с целью защиты окружающей среды от загрязнения побочными продуктами (такими, как оксид углерода и др.). Однако может оказаться, что загрязняющие окружающую среду производства выпускают самые дешевые товары и услуги. Поэтому такое государственное регулирование часто увеличивает издержки производства товаров и услуг, снижая тем самым объем производства по сравнению с его уровнем при отсутствии регулирования.
Экономисты ФРС придерживаются заведенного порядка при установлении уровня производства при полном использовании производственных мощностей. Мы при
мем для последующего анализа следующую причину: ФРС намерена, если возможно, использовать денежно-кредитную политику для достижения данного уровня производства (у*), превышающего естественный уровень (у0).
Однако мы также предположим, что у ФРС есть еще одна основная цель: она стремится сохранить низкий уровень инфляции. Это означает, что, хотя ФРС и склонна увеличить совокупный спрос, чтобы он превышал реальный объем производства, она не хочет при этом перестараться, так как увеличение спроса поднимет цены выше PQ (рис. 26-2), вызвав тем самым инфляцию.
ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ШГРД. И теория ИНФЛЯЦИИ
Теперь у нас есть все необходимые элементы для описания того, что экономисты называют денежно-кредитной игрой (monetary policy game). При упоминании игры в воображении обычно возникают настольные игры типа монополии или карточные игры, например покер. Люди играют в эти игры, используя стратегии (strategies), которые являются подходами, призванными обеспечить победу в игре. Каждая из этих стратегий имеет свою особую структуру. Более того, стратегии, используемые людьми в таких играх, обычно в некотором роде принимают во внимание поведение их противников.
Точно так же макроэкономическая ситуация, представленная на рис. 26-3, побуждает работников и фирмы, с одной стороны, и ФРС — с другой, формировать стратегии для принятия экономических решений. Работники и фирмы должны формировать ценовые ожидания таким образом, чтобы правильно выбрать договорную заработную плату и при этом учитывать ожидаемые стратегии денежно-кредитной политики ФРС. ФРС в свою очередь должна принимать решения денежно-кредитной политики, учитывая способ, с помощью которого работники и фирмы формируют свои ожидания с целью установления договорной заработной платы. Действительно, тогда частные экономические агенты (работники и фирмы) и ФРС являются «противниками» в денежно- кредитной игре, в которой их экономическое поведение, вытекающее из их собственных стратегий, взаимодействует в процессе установления макроэкономического равновесия. Потенциальные и возможные последствия денежно-кредитной игры Рисунок 26-3 отражает четыре возможных результата денежно-кредитной игры, которые мы можем рассмотреть, отмеченные точками А, В, С и D соответственно. Ниже мы раскроем значение всех этих точек. Мы также покажем, что только две из них — возможные точки равновесия экономики, которые согласуются как со стратегиями частных экономических агентов, так и со стратегиями ФРС. Давайте рассмотрим каждую из точек в отдельности.
Точка А есть исходная точка равновесия экономики, которая соответствует точке равновесия на рис. 26-2, где Wq обозначает изначальную договорную заработную плату, установленную работниками и фирмами. Согласно рисунку, равновесие экономики достигается на графике долгосрочного совокупного предложения при естественном уровне производства (у0). Поэтому фактический уровень цен PQ равен уровню цен, первоначально ожидаемому работниками и фирмами и обозначаемому Р*.
Так как ФРС предполагает увеличить производство товаров и услуг выше естественного уровня (}>0) до уровня полного использования производственных мощностей (у*), то она может повысить совокупный спрос путем увеличения денежной массы с М0 до Му Такая мера дискреционной политики ФРС сместит график совокупного спроса из положения yd(M0) в yd(M{).
Если ФРС необходимо увеличить совокупный спрос* то она обычно не сдвигает график совокупного спроса по графику совокупного предложения у s( ) до уровня
производства при полном использовании производственных мощностей (У*). При этом ФРС не будет значительно увеличивать темпы инфляции. Следовательно, мы будем ожидать от ФРС меньшего увеличения совокупного спроса, чем показано на рис. 26-3. Насколько меньшим будет спрос, зависит от сравнительной оценки ФРС издержек, связанных с инфляцией, и выгод от роста производства до уровня полного использования производственных мощностей.
Рис. 26-3
Возможные результаты денежно-кредитной игры. Точка А есть изначальная точка равновесия, в которой экономика находится при естественном уровне производства (у0). Дискреционная политика ФРС, направленная на поднятие уровня производства до уровня полного использования производственных мощностей (у*), смещает график совокупного спроса из положения (/*(/%) в ^(Л/,). Одним из возможных результатов будет смещение графика совокупного спроса вдоль графика совокупного предложения к новому краткосрочному равновесию в точке В при более высоком уровне производства и сравнительно низких темпах инфляции. Однако если работники и фирмы узнают о намерении ФРС сместить график совокупного спроса, точка В будет для них неприемлемой, и они увеличат свои ценовые ожидания. Это, в свою очередь, сместит график совокупного предложения влево до точки О. Точка В не будет возможным состоянием равновесия в экономике.
Точка С при уровне производства (у^ может появиться, если ФРС не попытается превысить естественный уровень производства, но работники и фирмы, тем не менее, будут ожидать, что ФРС увеличит денежную массу. Однако точка С не устроит ФРС в качестве точки макроэкономического равновесия, поэтому это тоже не будет возможным результатом. Если ФРС не увеличит денежную массу и если работники и фирмы не считают возможным ее увеличение, то равновесие экономики сохранится в точке А. Точка А есть возможная, но маловероятная точка равновесия из-за проблемы временной несогласованности.
Если ФРС нужно увеличить совокупный спрос с у(1(М0) до то существует
два возможных результата. Один заключается в смещении графика совокупного спроса вдоль графика совокупного предложения, >>5( ), к новому краткосрочному равновесию в точке В. Если точка В станет точкой равновесия экономики, то ФРС достигнет своих целей: уровень производства повысится при низких темпах инфляции.
Однако если работники и фирмы понимают цели ФРС, то их не устроит макроэкономическое равновесие в точке В. В этой точке уровень цен выше, чем ожидаемый работниками и фирмами при установлении договорной заработной платы Поэтому реальная заработная плата, полученная работниками, будет меньше реальной заработной платы при естественном уровне производства, к которой они стремятся, а уровень производства превысит естественный уровень, который работники и фирмы хотели бы обеспечить. Следовательно, точка В есть потенциальная точка краткосрочного равновесия, но она не согласуется с договорной стратегией работников и фирм.
На самом деле, пока работники и фирмы понимают основные цели ФРС, они узнают о намерениях ФРС сместить график совокупного спроса, как представлено на рис. 26-3. Действительно, если они ожидают, что ФРС увеличит денежную массу с М0 до Мг то они повысят свои ценовые ожидания, так как знают, что рост совокупного спроса увеличит равновесный уровень цен. Но если работники и фирмы ожидают более высокого уровня цен, то они будут ожидать увеличения спроса на труд, вызывая тем самым повышение ставки заработной платы И^ при естественном уровне производства. Это означает, что если работники и фирмы считают, что ФРС повысит совокупный спрос, то они увеличат договорную заработную плату с первоначального уровня И^д до более высокого уровня Это, в свою очередь, вызовет смещение графика совокупного предложения влево из положения }>5( И^) в }>5( что приведет к достижению макроэкономического равновесия в точке О (рис. 26-3).
Равновесие в точке О согласуется со стратегией работников и фирм, так как эта точка соответствует их оптимальному выбору размера заработной платы с учетом ожидаемого поведения ФРС. К тому же точка О согласуется со стратегией ФРС, которая заключается в увеличении совокупного спроса в попытке увеличить объем производства при сохранении низких темпов инфляции (несмотря на то, что по прошествии времени ФРС терпит неудачу в своей попытке). Поэтому точка О есть возможная точка равновесия экономики в денежно-кредитной игре между ФРС и работниками и фирмами.
Однако в денежно-кредитной игре существуют еще две точки макроэкономического равновесия. Одной из них является точка С. Данная точка равновесия может появиться, если ФРС действительно решит, что она не намерена поднять уровень производства выше естественного уровня. Мы знаем, что ФРС хотела бы добиться этого, тогда почему она не будет стремиться к такому результату? Ответ состоит в том, что ФРС, вероятно, управляется компетентными политиками; если они понимают, как работает экономика, то для них ясно, что при попытке поднять уровень производства за счет увеличения денежной массы единственным возможным равновесием экономики в денежно-кредитной игре будет точка И (рис. 26-3). В силу данного обстоятельства ФРС разумно решит, что лучшее, что она может сделать, — это сохранить неизменным совокупный спрос на уровне у{,(М0). Отметим, что это фактически представляет собой правило политики ФРС, так как влечет за собой обязательство сохранения ФРС конкретной денежной массы М0.
Тем не менее возможно появление равновесной точки С, если ФРС не увеличит денежную массу, но работники и фирмы, которые ожидают обратных намерений ФРС, считают, что ФРС увеличит денежную массу. Как отмечалось выше, если работники и фирмы ожидают, что ФРС увеличит денежную массу и поднимет уровень цен, то они увеличат договорную заработную плату, вызвав смещение графика совокупного предложения вверх и влево из положения £) в (рис. 26-3). В таком
случае появится равновесная точка С при уровне производства уу
Хотя точка С является точкой потенциального макроэкономического равновесия, она не является возможным равновесием в денежно-кредитной игре. Причина состоит в том, что данная точка равновесия не согласуется со стратегией ФРС. Худшее для ФРС — это одновременная инфляция и падение объема производства ниже естественного уровня. Все-таки основные цели ФРС — это увеличение объема производства, если возможно, при низких темпах инфляции. Поэтому ФРС не примет точку С в качестве точки макроэкономического равновесия.
В денежно-кредитной игре существует еще одна возможная точка равновесия кроме С. Это точка А — исходная точка равновесия. Если ФРС не увеличит денежную массу и если работники и фирмы не считают возможным ее увеличение, то равновесие экономики сохранится в точке А. Следовательно, точка А (вместе с точкой О) является возможной точкой макроэкономического равновесия в денежно-кредитной игре.
Проблема временной несогласованности и инфляционная тенденция денежно-кредитной политики Рисунок 26-4 является версией рис. 26-3, но отличается тем, что на нем показаны только возможные точки равновесия экономики в денежно-кредитной игре, рассмотренные нами. Как уже отмечалось, одной из этих точек является точка О. В точке О ФРС увеличивает совокупный спрос, осуществляя дискреционную политику, с целью роста объема производства при наименьшем возможном повышении темпов инфляции. В то же время частные экономические агенты узнают о намерении ФРС поступить так и увеличивают ценовые ожидания и, следовательно, договорную заработную плату. Следовательно, точка О есть точка равновесия экономики при дискреционной денежно-кредитной политике. Другая равновесная точка — точка А. В этой точке ФРС не увеличивает денежную массу для повышения совокупного спроса, следуя тем самым монетаристскому правилу. Работники и фирмы считают, что ФРС будет следовать этому правилу и не изменять денежную массу и совокупный спрос. Поэтому точка А есть точка равновесия экономики, которое соответствует правилу денежно-кредитной политики.
Какая из точек действительно возникнет в реальной жизни, предполагая, что описанная нами денежно-кредитная игра — реальность: дискреционное равновесие или равновесие при соблюдении монетаристского правила? Многие экономисты убежде-
Рис. 26-4 Инфляционная тенденция дискреционной денежно-кредитной политики. Точки А и Д соответствующие аналогичным точкам на рис. 26-3, являются возможными конечными точками равновесия экономики в денежно-кредитной игре между работниками и фирмами и ФРС, потому что согласуются со стратегиями обеих сторон в игре. Точка А предпочтительнее точки Д так как в обеих точках достигается естественный уровень производства, но в точке О достигается более высокий уровень цен. Однако точка А может быть недостижима из-за проблемы временной несогласованности денежно-кредитной политики, которая состоит в том, что работники и фирмы знают, что ФРС может не выполнить обещание сохранить равновесие экономики в точке А. Зная это, они намереваются поднять договорную заработную плату, сместив график совокупного предложения влево, как показано на рисунке. Чтобы избежать падения уровня производства, ФРС будет вынуждена увеличить денежную массу и совокупный спрос. Таким образом, точка О — точка дискреционного равновесия экономики — появляется, если обещания ФРС придерживаться правила политики и сохранять равновесие экономики в точке А не находят доверия среди работников и фирм. Результатом служит инфляционная тенденция денежно-кредитной политики, /э — Р0. |
ны, что фактической точкой равновесия в денежно-кредитной игре будет точка D, а не точка А. Таким образом, утверждают они, дискреционное равновесие будет обычным результатом денежно-кредитной игры.
Причиной таких выводов экономистов является существование в денежно-кредитНой политике проблемы временной несогласованности (time inconsistency problem). Это причудливый термин для простой идеи, которую мы разобрали при рассмотрении возможных точек равновесия В и С при анализе рис. 26-4. Как мы объяснили, если ФРС пытается следовать монетаристскому правилу путем поддержания неизменной денежной массы в надежде сохранить равновесие экономики в точке А и предотвратить инфляцию, то не существует гарантии того, что работники и фирмы поверят ФРС. Обратимся еще раз к рис. 26-3. Если работники и фирмы считают, что ФРС будет следовать монетаристскому правилу и сохранять совокупный спрос неизменным, то ФРС может с успехом добиться установления равновесия экономики в точке В (рис. 26-3), что, как отмечалось ранее, не отвечает интересам работников и фирм.
Поэтому если работники и фирмы не считают, что ФРС действительно будет следовать монетаристскому правилу, то они поднимут договорную заработную плату в ожидании, что ФРС увеличит денежную массу. Так как частные экономические агенты и ФРС знают, что точка А предпочтительнее точки D, работники и фирмы понимают, что, как только они установят договорную заработную плату, у ФРС может появиться намерение увеличить денежную массу. Так как работники и фирмы не обязательно должны верить, что правило денежно-кредитной политики будет соблюдаться, возникает несогласованность во времени. Монетаристское правило, удерживающее равновесие экономики в точке А, согласуется с интересами и стратегиями частных экономических агентов и ФРС, но оно становится не согласующимся с такими стратегиями, если ФРС изменит денежную массу после установления договорной заработной платы. Если ФРС может так поступить, значит, денежно-кредитная политика подвержена проблеме временной несогласованности.
Как отмечалось при анализе рис. 26-3, неспособность ФРС увеличить спрос приведет к тому, что экономика достигнет равновесия в точке С, что совершенно неприемлемо для ФРС. Следовательно, если ФРС действительно намерена следовать монетаристскому правилу, но знает, что работники и фирмы не верят в соблюдение ею правила, то это для нее самый плохой вариант. Ее лучшим выбором при наличии проблемы временной несогласованности, которая толкает работников и фирмы на увеличение договорной заработной платы, будет подтверждение их ожиданий; таким образом, лучшее, что может сделать ФРС в такой ситуации, — это вызвать инфляцию, которую ожидают работники и фирмы!
Действительно, проблема временной несогласованности может направить ФРС на осуществление денежно-кредитной политики, основанной на свободе действий, а не соблюдении правил. Если это произойдет, то точка D — дискреционная точка равновесия — будет результатом денежно-кредитной игры, а равновесие экономики передвинется из исходной точки А в новую точку D. В итоге уровень цен поднимется с Р до Р, даже если будет поддерживаться естественный уровень производства. Экономисты называют разницу между новым и первоначальным уровнем цен (Р — Р ) (рис. 26-4) инфляционной тенденцией (inflation bias), которая возникает при осуществлении дискреционной денежно-кредитной политики и вызвана проблемой временной несогласованности. Более того, экономисты приходят к выводу, что так как уровень производства в точке D не изменился, а темпы инфляции выросли, то общество в результате проиграло. Общество выиграет при соблюдении монетаристского правила, но проблема временной несогласованности приводит к свободе действий и более высокому уровню инфляции.
Это уже проблема теории инфляции. Согласно этой теории, проблема временной несогласованности денежно-кредитной политики связана с заключением договоров о заработной плате. Как только работники и фирмы устанавливают договорную заработную плату, у ФРС возникает намерение увеличить денежную массу, чтобы объем производства превысил естественный уровень. Чтобы предотвратить это, работники и фирмы в свою очередь намереваются увеличить договорную заработную плату, что приводит к прежнему уровню производства, но увеличивает темпы инфляции. В результате денежно-кредитная политика становится дискреционной, а не основанной на правилах, и появляется характерная инфляционная тенденция.
Еще по теме ВАЗОВАЯ МОДЕЛЬ: СОВРЕМЕННАЯ КЕЙНСИАНСКАЯ ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ДОГОВОРОВ:
- Современная кейнсианская теория рациональных договоров
- Теория рациональных ожиданий и современная теория денег
- Теория рациональных ожиданий и современная теория денег
- Глава 24. КЕЙНСИАНСКАЯ ТЕОРИЯ И МОДЕЛЬ ISLM
- Глава 24. КЕЙНСИАНСКАЯ ТЕОРИЯ И МОДЕЛЬ ISLM
- 4.3. Теория неполной рациональности: когнитивные ограничения рационального выбора
- Глава 29. ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ И ТЕОРИЯ ЭФФЕКТИВНЫХ РЫНКОВ
- Глава 29. ТЕОРИЯ РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ И ТЕОРИЯ ЭФФЕКТИВНЫХ РЫНКОВ
- Кейнсианская модель ОЭР
- 4.КЕЙНСИАНСКАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ
- Кейнсианская модель ОЭР
- Кейнсианские модели экономического роста
- Традиционная кейнсианская теория совокупного спроса
- Кейнсианская теория инфляции.
- Кейнсианская теория и вопросы денежно-кредитного регулирования.
- Кейнсианская теория денег