Задать вопрос юристу

ТАРГЕТИРОВАНИЕ КРЕДИТНЫХ АГРЕГАТОВ

Существует множество показателей кредита — объема предоставленных в экономике займов. Однако два из них привлекают наибольшее внимание. Одним из них является объем банковского кредитования (bank credit), который представляет собой объем ссуд, предоставленных только депозитными учреждениями.
Другой — общий объем кредитования (total credit), или общий объем предоставленных займов в экономике.

Сторонники таргетирования кредитных агрегатов предложили несколько причин для использования этих показателей в качестве промежуточных целей. Одной из них, как вы знаете из глав 14 и 17, является то, что объем кредитования, и особенно банковского, реагирует на изменения инструментов политики ФРС под воздействием мультипликатора точно так же, как и денежная масса. К тому же существует целый ряд каналов получения информации, благодаря которой возможно предсказать меру воздействия объема кредитования на экономическую активность. И еще, большая часть частного и общественного потребления и инвестиций финансируется за счет предоставления кредитов.

С одной стороны, некоторые экономисты задаются вопросом о целесообразности использования единственной промежуточной цели, такой, как денежная масса. Они отмечают предпочтительность использования более чем одной промежуточной цели. Эти экономисты предлагают использовать агрегированные показатели и денег, и кре­дита в качестве промежуточных целей, придавая им разное значение при проведении денежно-кредитной политики.

С другой стороны, некоторые экономисты утверждают, что в последние годы за­висимость между денежной массой и другими переменными основных целей ФРС существенно изменяется, если она вообще прослеживается. Эти сторонники таргети­рования кредитных агрегатов говорят о необходимости отказа от контроля над денеж­ной массой, таргетирования процентных ставок и принятия агрегированного показате­ля кредита в качестве единственной промежуточной цели.

В 1970-х и начале 1980-х годов исследователи из Гарвардского университета — Бенджамин Фридмен (Friedman) и другие экономисты — выступили в поддержку последней точки зрения, заявляя о том, что в указанный период агрегированные по­казатели кредита были гораздо более тесно связаны с изменениями цен и уровня производства, чем другие показатели, например денежные.

Указанная точка зрения была подкреплена исследованиями ученого из Принстонского университета Бена Бер- нанка (Bernanke) и других экономистов, которые отмечали устойчивую связь между объемом банковского кредитования и Великой депрессией.

Однако проблема заключается в том, что Б. Фридмен и другие пытались обозна­чить использование широких кредитных агрегатов, тогда как из работы Б. Бернанка и его сторонников следовало применение более узкого показателя, такого, как объем банковского кредитования, в качестве оптимальной промежуточной цели. Другая, более серьезная проблема возникла в 1980-е годы: зависимость между агрегированными

показателями кредита и другими показателями экономической активности наруши­лась; в то же время то же случилось и с большинством денежных показателей. В результате соотношение сил между сторонниками таргетирования кредитных агре­гатов и денежной массы не изменилось, а в последние годы наметилось ослабление, если не исчезновение, интереса к таргетированию кредитных агрегатов.

Как видите, существует множество потенциальных промежуточных целей денеж­но-кредитной политики. В последние годы ФРС делала акцент на процентных став­ках и денежной массе. Некоторые считают, что в качестве промежуточной цели также использовался номинальный доход. Это очень интересная и захватывающая область теоретических проблем денежно-кредитной политики. Не меньший интерес представ­ляет и тема, к которой мы обратимся в главе 25. В рассматриваемой главе мы лишь слегка обозначили проблемы проведения денежно-кредитной политики в современном мире. В главе 25 мы обсудим проблемы, связанные с принятием оптимальных решений о проведении текущей и перспективой денежно-кредитной политики. Как мы увидим, эта проблема соперничает по степени значимости со стратегиями выдвижения проме­жуточных целей ФРС.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, - 856 с.. 2000

Еще по теме ТАРГЕТИРОВАНИЕ КРЕДИТНЫХ АГРЕГАТОВ:

  1. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ
  2. Глава 3. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ
  3. § 3.1. Обзор операционных целей денежно-кредитной политики в условиях таргетирования инфляции
  4. Было ли таргетирование заемных резервов дымовой завесой для таргетирования процентной ставки по федеральным фондам?
  5. Глава 2. ПРАВИЛА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПРИ ТАРГЕТИРОВАНИИ ИНФЛЯЦИИ
  6. § 1.4. Таргетирование денежного предложения
  7. Денежное таргетирование
  8. Таргетирование денежной массы.
  9. 46. Виды денежных агрегатов
  10. Денежные агрегаты
  11. 57. ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ
  12. 57. ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ
  13. Денежный агрегат
  14. § 3. Социально-политические агрегаты
  15. Денежный агрегат М4
  16. Денежный агрегат М1
  17. Денежный агрегат М2
  18. Денежный агрегат МЗ