<<
>>

Резервные требования, устанавливаемые ФРС

Третий, наименее используемый инструмент денежно-кредитной политики — это резервные требования (reserve requirements). Как отмечалось в главе 14, ФРС ис­пользует этот инструмент, требуя от депозитных учреждений хранить резервы в оп­ределенной пропорции к депозитам.
Эти обязательные пропорции являются требуе­мыми нормами обязательных резервов.

РЕЗЕРВНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ

Конгресс наделил ФРС полномочиями устанавливать официальные резервные требо­вания — в определенных пределах — для депозитных учреждений. Последние могут использовать для удовлетворения этих требований только кассовую наличность и де­позиты в ФРС.

Воздействие изменений резервных требований на денежную массу и объем кредитования Изменения резервных требований не изменяют уровень суммарных резервов в экономике. ФРС определяет объем незаемных резервов с помощью опе­раций на открытом рынке и устанавливает объем заемных резервов через дисконтное окно. Поэтому изменения резервных требований не влияют на денежную базу.

Напомним, однако, что денежный мультипликатор в нашей базовой модели, рас­сматриваемой в главе 14, был равен т = (1 + c)/(d + е + с), где с — ожидаемое небанковским сектором отношение наличных денег к объему трансакционных депози­тов; е — процентное отношение избыточных резервов, которые склонны хранить депозитные учреждения, к объему трансакционных депозитов; d — требуемая норма резервного покрытия для трансакционных депозитов. Изменение этой нормы, следова­тельно, изменяет величину денежного мультипликатора. Снижение требуемой нормы резервного покрытия увеличивает величину мультипликатора, увеличение этой нормы — соответственно уменьшает.

В соответствии с моделью денежного мультипликатора М = т X MB, т. е. денеж­ная масса равна произведению денежного мультипликатора на денежную базу. Изме­нение обязательных резервов изменяет величину денежного мультипликатора, но при прочих равных условиях не влияет на денежную базу.

Поэтому мы имеем:

АМ= Ат х MB. (17-7)

Уравнение (17-7) показывает, что изменение величины денежного мультипликато­ра (вследствие изменения требуемой нормы резервного покрытия для изменения де­нежной массы) умножается на денежную базу. Так как сокращение требуемой нормы резервного покрытия увеличивает значение мультипликатора, уменьшение обязатель­ных резервов увеличивает денежную массу. И наоборот, поскольку увеличение тре­буемой нормы резервного покрытия уменьшает значение мультипликатора, увеличе­ние обязательных резервов сокращает денежную массу.

Из уравнения (17-3) ясно, что эффект мультипликатора денежной базы воздейст­вует и на общий объем кредитования: AL = mL X AM В. В главе 14 мы убедились, что общий кредитный мультипликатор mL — [1 — (d + e)]/(d + е + с). Уменьшение требуемой нормы резервного покрытия увеличивает числитель в формуле общего кре­дитного мультипликатора (когда е падает, то величина 1 — (d + е) становится больше) одновременно с уменьшением знаменателя (величина d+ е + с сокращается при умень­шении е), так что уменьшение резервных требований увеличивает размер общего кре­дитного мультипликатора. Соответственно, наоборот, увеличение обязательных резер­вов уменьшает величину мультипликатора.

Можно сделать вывод, что

AL = AmL х MB. (17-8)

Как и при оценке влияния резервных требований на денежную базу, изменение обя­зательных резервов изменяет общий объем банковского кредитования путем измене­ния величины мультипликатора относительно денежной базы. Поэтому в результате уменьшения резервных требований происходит увеличение общего кредитного муль­типликатора и, следовательно, общего объема банковского кредитования. Увеличение резервных требований влечет за собой уменьшение общего кредитного мультиплика­тора и сокращает общий объем банковского кредитования.

В принципе ФРС могла бы менять резервные требования для воздействия на денежную массу и объем кредитования. Однако на практике это редко происходит. Причина в том, что обязательные резервы являются недостаточно гибким (blunt) инструментом денежно-кредитной политики.

Система расчета обязательных резервов не совсем проста, как мы увидим далее. Изменение требуемой нормы резервного покрытия требует изменения планирования и управления деятельностью ФРС и де­позитных учреждений. Поэтому ФРС крайне редко изменяет резервные требования. В период с 1980 по 1992 г. это произошло всего лишь три раза.

Расчет обязательных резервов У депозитных учреждений нет необходимости ежедневно удовлетворять резервные требования; вместо этого находится средняя величина резервов за более длительный период. Вплоть до 1968 г. банк—член ФРС рассчитывал норму резервного покрытия с помощью системы текущего учета ре­зервов (contemporaneous reserve accounting system, CRA). Система CRA требовала от банков—членов ФРС расчета обязательных резервов еженедельно на основе объема чистых депозитов. Чистые депозиты до востребования — это общий объем депозитов до востребования минус денежные документы на инкассо и долг другим банкам. Объем депозитов и объем обязательных резервов рассчитывались ежене­дельно, но так называемая неделя подведения баланса (statement week) продолжа­лась с четверга до следующей среды. Ежедневная средняя величина обязательных резервов равнялась определенному проценту от среднего объема чистых депозитов в банке в течение этой недели.

С 1968 по февраль 1984 г. банки—члены ФРС (т. е. все депозитные учреждения в настоящее время) использовали систему учета резервов на основе прошлых по­казателей (lagged reserve accounting system, LRA). Депозитные учреждения рассчи­тывали величину обязательных резервов в текущую неделю, используя средний объем чистых депозитов за две недели до этого; они удовлетворяли резервным требованиям путем добавления кассовой наличности, которая имелась две недели назад, к среднему чистому остатку резервов в федеральном резервном банке за текущую неделю. Верх­няя часть рис. 17-3 показывает временное разделение расчета и поддержания необ­ходимого уровня обязательных резервов по системе LRA. Депозитные учреждения рассчитывали объем депозитов для определения величины обязательных резервов в течение «недели расчета» и поддерживали резервы на уровне, соответствующем ре­зервным требованиям во время последующей «недели поддержания».

ФРС ввела систему LRA для того, чтобы у депозитных учреждений была воз­можность сократить объем избыточных резервов и увеличить доход. Смысл был в том, что если депозитные учреждения могли всегда предвидеть объем обязательных резервов через две недели, то у них будет возможность избежать хранения слишком большого объема не приносящих проценты избыточных резервов в течение этих двух недель. Система LRA, казалось, была достаточно эффективна; средний объем избы-

точных резервов всех банков—членов ФРС упал с 400 млн. долл. в 1978 г. до приблизительно 250 млн. долл. к 1980 г.

7-дневный

_ период поддержания

/-дневныи необходимого уровня

период расчета резервов

,_______ л ч_______ ,______ л___ к

Г N Г \

Т ЧПЬ ? в Би М Т ТИ ? БвиМ Т WThF ББиМ Т У7

А Система учета резервов на основе прошлых показателей (ЬРА)

14-дневный период расчета

( N

Т WThF SSuMT WThF SSuMT WThF SSuMT W

v_____________________________________ j

Y :

14-дневный период поддержания необходимого уровня резервов

Б. Система «почти текущего» учета резервов (ACRA)

Рис. 17 3

Системы учета резервов. С 1968 по февраль 1984 г. депозитные учреждения использовали систему учета резервов на основе прошлых показателей (рис. А). При этой системе депозитные учреждения производили учет своих депозитов для определения соответствующей величины обязательных резер­вов в течение «недели расчета», которая длилась с четверга (Th) до следующей среды (W), и поддер­живали резервы на уровне, соответствующем резервным требованиям во время «недели поддержа­ния», с четверга, наступающего через неделю, и до следующей среды.

В соответствии с системой «почти текущего» учета (ACRA), принятой в феврале 1984 г., период расчета резервов теперь составляет 14 дней, со вторника (Т) до понедельника (М) спустя две недели (рис. Б). В течение этого двухнедельного периода депозитные учреждения рассчитывали средний уровень депозитов для определения величины обязательных резервов. Период поддержания обяза­тельных резервов также длится 14 дней, с первого (после начала периода расчета) четверга и до среды также две недели спустя. Поэтому период поддержания резервов заканчивается на два дня позже, чем период расчета.

Кр итика системы LRA Введение системы учета резервов на основе прошлых по­казателей было выгодно депозитным учреждениям тем, что уменьшило средний объем избыточных резервов. Однако, как оказалось, она стала мешать проведению денеж­но-кредитной политики, когда ФРС в 1979 г. стала прилагать большие усилия для контроля над приростом незаемных резервов и денежной массы. Поскольку обяза­тельные резервы устанавливались заранее в соответствии с системой LRA, т. е. на основе депозитов, хранимых за две недели до момента оценки, ФРС обнаружила, что ей приходится предоставлять необходимые резервы, чтобы резервные требования могли быть выполнены при наступлении недели поддержания установленного уровня резер­вов депозитных учреждений. В свою очередь это затруднило ФРС возможность со­кращения суммарных резервов при необходимости уменьшения прироста денежной массы.

В ответ на острую критику системы LRA Федеральная резервная система согла­силась вернуться к системе «почти текущего» учета резервов (almost contemporaneous reserve accounting, ACRA), что произошло в феврале 1984 г. Нижняя часть рис. 17-3 показывает временное распределение в системе ACRA. Период расчета резервов те­перь 14 дней; в течение этого двухнедельного периода депозитные учреждения рас-

считывают средний объем депозитов для определения величины обязательных резер­вов. Период поддержания необходимого уровня резервов также длится 14 дней, но заканчивается на два дня позже. Эти два дня дают депозитным учреждениям возмож­ность для увеличения или уменьшения среднего резервного остатка, так как они знают его размер для соответствия резервным требованиям на момент окончания этого пе­риода.

СООТВЕТСТВИЕ РЕЗЕРВНЫМ ТРЕБОВАНИЯМ

В настоящее время ФРС установила резервные требования для первых нескольких десятков миллионов долларов по трансакционным депозитам в каждом депозитном учреждении в размере 3%. Требуемая норма резервного покрытия сверх этой границы равна 10%. Это значит, что резервные требования для сотен миллиардов долларов на трансакционных счетах в депозитных учреждениях равны 10%.

Депозитные учреждения могут получить средства для удовлетворения резервных требований путем продажи ценных бумаг (или других активов) другим депозитным учреждениям или путем займа в одном из них на рынке федеральных фондов. Отме­тим, однако, что хотя одно депозитное учреждение может получить возможность уве­личить резервы, но все депозитные учреждения не могут сделать этого одновременно. Общая сумма существующих резервов не может быть изменена одним депозитным учреждением или даже всеми при взаимном обмене активами и резервами.

Депозитные учреждения могут, однако, увеличивать суммарные резервы путем займа в ФРС или продажи ей ценных бумаг. Они также имеют возможность соответство­вать резервным требованиям, если они выдают меньше ссуд и не возобновляют их по мере наступления срока погашения.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме Резервные требования, устанавливаемые ФРС:

  1. Резервные требования.
  2. резервные требования
  3. ДЛЯ ЧЕГО НЕОБХОДИМЫ РЕЗЕРВНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ?
  4. 6.1.2. Наличие обязательных резервных требований
  5. 6.1.1. Отсутствие обязательных резервных требований
  6. § 2.7. Практика резервных требований в развивающихся и переходных экономиках
  7. ОФИЦИАЛЬНАЯ СТРУКТУРА ФРС
  8. ОФИЦИАЛЬНАЯ СТРУКТУРА ФРС
  9. Как устанавливается рыночное равновесие?
  10. 28. Понятие, содержание и назначение экономических нормативов,устанавливаемых Банком России
  11. НЕОФИЦИАЛЬНАЯ СТРУКТУРА ФРС
  12. НЕОФИЦИАЛЬНАЯ СТРУКТУРА ФРС
  13. КРАТКИЙ ОБЗОР ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФРС
  14. КРАТКИЙ ОБЗОР ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФРС
  15. ФРС как фискальный агент Казначейства
  16. УРАВНЕНИЕ, УСТАНАВЛИВАЮЩЕЕ ЗАВИСИМОСТЬ МЕЖДУ РЕАЛЬНОЙ И НОМИНАЛЬНОЙ ПРОЦЕНТНЫМИ СТАВКАМИ
  17. Глава V. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ НАРУШЕНИЙ, УСТАНАВЛИВАЕМЫХ В ХОДЕ НАЛОГОВЫХ ПРОВЕРОК
  18. 1.1.2. Основные требования к трудовому договору Требования к содержанию документа