<<
>>

Основные фондовые биржи США

В США деятельность фондовых бирж регулирует Комис­сия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange

Commission - SEC). В соответствии с требованиями Комиссии на федеральном уровне зарегистрировано девять фондовых бирж; 90% всех операций приходится на Нью-Йоркскую фондовую биржу.

В 2008 г. разработан план перехода управления рынка от Комиссии по ценным бумагам и биржам к Федеральной резерв­ной системе, которая с 1913 г. организует денежное обращение и управляет коммерческими банками.

Вторая по величине фондовая площадка страны — NASDAQ - формально не относится к фондовым биржам. Она представля­ет собой систему автоматизированной котировки ценных бумаг при Национальной ассоциации фондовых дилеров (The National Association of Securities Dealers - NASD). Однако по существу это вторая по величине и наиболее активная в международном плане биржа, которая строит работу с учетом рекомендаций Комиссии по ценным бумагам и биржам и постоянно предос­тавляет последней информацию о своей деятельности.

Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange - NYSE). Крупнейшая в мире биржа в течение длительного вре­мени была достаточно консервативной организацией. Однако в последней трети прошлого века наметилась активизация в ее деятельности и усилился динамизм развития. Переломным мо­ментом в деятельности биржи стал 1976 г., когда был внедрен новый порядок обслуживания поступавших заявок на покупку- продажу ценных бумаг, получивший название «Оборот заявок по предписанному порядку» (Designated Order Turnaround - DOT). Новая система совершила революцию в организации тор­гов: были автоматизированы основные торговые операции и сократилось время между выставлением заявок и их исполне­нием. Система DOT позволила совместить поставку небольших заявок в электронной форме с реальными торгами в биржевом зале. В дальнейшем новая система была усовершенствована и заменена на так называемую сверхпунктуальную систему (SuperDOT).

Заявки на торги в электронной форме стали при­ниматься не только от членов биржи, но и от их клиентов. В результате сформировался значительный объем внебиржевой торговли. С этого момента внебиржевая торговля стала не про­сто дополнением биржевой, а превратилась в ее непосредствен­ное продолжение, что стало знаковым символом и основным направлением для последующего развития многих бирж.

В 1994-1996 гг, на Нью-Йоркской бирже внедрили Интег­рированную технологическую сеть, позволившую автоматизи­ровать все операции по обслуживанию торгов, в том числе рас­четы, регистрацию и поставку ценных бумаг, а в 1996 г. данная система стала беспроводной. В апреле 2005 г. NYSE объявила о поглощении Archipelago Holdings Inc. В результате слияния пре­образовалась организационная структура биржи и изменилась форма ее собственности. Биржа из неприбыльной организации, управляемой своими членами, трансформировалась в компанию, целью деятельности которой стало получение прибыли. Данная трансформация симптоматична. Клубный характер деятельнос­ти основной массы бирж не соответствовал жестким требовани­ям времени и нуждался в переходе к работе по схеме «затраты - результат»[54].

Летом 2006 г. NYSE приобрела контрольный пакет акций одной из ведущих европейских международных бирж — Euronext. В 2007 г. эти биржи объединили свою деятельность при факти­ческом сохранении их пространственной дислокации.

На Нью-Йоркской фондовой бирже ежедневно совершают­ся сделки с 1,6 млрд акций (в 1969 г, - 8 млрд акций) на сумму более 11 трлн долл., а с производными - 46 млрд долл. На бир­же котируются ценные бумаги 2800 компаний с объемом капи­тализации 22 трлн долл., в том числе 460 неамериканских с объе­мом капитализации свыше 7 трлн долл.[55]

В последнее время становится все сложнее четко разграни­чивать биржевую и внебиржевую торговлю. Формальным раз­граничением служит показатель, которым пользуются биржи для оценки комиссионных или для учета операций, необходимых для определения объема деятельности учреждений, обслужива­ющих биржи.

В 1996 г. в США внебиржевая торговля превысила 100 млрд сделок, 1999 г. - 200 млрд, а 2004 г. - 400 млрд сделок и соста­вила в сумме почти 100 трлн долл.[56]

Национальная ассоциация фондовых дилеров (The National Association of Securities Dealers’ - NASD) появилась в последней четверти прошлого века. Ее приход на фондовый рынок был стремительным и столь успешным, что новая система торгов стала основой для многих зарубежных бирж: технология торгов была продана и подарена целому ряду фондовых бирж. За пос­ледние 20 лет объем торгов на бирже каждые 10 лет удваивался[57]. На бирже котируются ценные бумаги 3200 компаний (на 400 больше, чем на Нью-Йоркской фондовой бирже). В настоящее время технология NASDAQ применяется в 29 странах; на ней основывается организация торгов на многих биржах мира с 400 видами финансовых продуктов, основанных на индексах NASDAQ2. В начале 1990-х годов поступали предложения вне­дрить данную систему в России. Однако мы, как всегда, «пошли своим путем».

Летом 2005 г. важным шагом в развитии биржи стало погло­щение инновационной фондовой структуры Instinet INET, со­четающей в себе биржевую и внебиржевую торговлю широким кругом финансовых инструментов. Instinet (учреждена в 1969 г.) была первой полностью компьютеризированной системой, ко­торая в режиме реального времени поставляла заявки и автома­тически их выполняла. Данное поглощение позволило бирже более эффективно конкурировать с NYSE.

В марте 2006 г. биржа сделала предложение Лондонской фондовой бирже о покупке и к маю 2006 г. скупила 24% акций, а в дальнейшем довела свою долю до 28%. Однако так и не смогла склонить основных акционеров Лондонской фондовой биржи на свою сторону. Через год, в мае 2007 г. было заключено соглашение о поглощении шведской биржи ОМХ, что позволи­ло довести капитализацию компаний (объединенных бирж) до 7 трлн долл. Покупка ОМХ сопровождалась острой конкурент­ной борьбой с фуппой инвесторов из Катара и Borse Dubai, в ходе которой с последней был найден компромисс.

В результате Borse Dubai получила в NASDAQ долю в размере 20% и в каче­стве отступного пакет акций Лондонской фондовой биржи, ра­нее приобретенный американским конкурентом.

пт-тез

В апреле 2007 г. NASDAQ договорилась с Филадельфийской фондовой биржей (Philadelphia Stock Exchange — PSE) о погло­щении. 90% акций этой биржи принадлежат шести брокерским фирмам, среди которых крупнейшими являются Merrill Lynch и Morgan Stanley. В свою очередь, PSE в 2005 г. пыталась приоб­рести Chicago Board of Trade за 9 млрд долл. Однако поглоще­ние так и не состоялось. PSE во многом определяет опционный рынок, что позволит NASDAQ к 2010 г. увеличить свою долю на опционном рынке ценных бумаг до 20%'.

В октябре 2007 г. NASDAQ объявила о приобретении за 61 млн долл. третьей старейшей биржи США — Бостонской фон­довой биржи (учреждена более 100 лет назад). Полностью сдел­ка должна была завершиться в 2008 г. По заверению президента NASDAQ Б. Грифелда данная сделка позволит «дополнить лик­видность, предоставит дополнительные преимущества и повы­сит конкурентоспособность рынка». С этой же целью амери­канцы в сентябре 2007 г. договорились об открытии в Китае своего офиса.

Чикагская фондовая биржа (Chicago Stock Exchange) основа­на в 1882 г. для торговли акциями и облигациями центрально- американских компаний. В 1949 г. биржа поглотила несколько фондовых бирж американского Среднего Запада - Сент-Луиса, Кливленда и Миннеаполиса. С момента основания она имела четко выраженный региональный характер. Однако за после­дние 20 лет появились новые инструменты, что позволило бир­же постепенно выйти на общенациональный, а в ряде случаев и мировой рынок. Более того, биржа сконцентрировала основной оборот рынка нескольких новых специфических биржевых про­дуктов. Она организовала торговлю инструментами, связанны­ми сфондоввши индексами и стандартизированными контрак­тами, не привязанными к определенному региону. Обеспечение компьютерного доступа к бирже участников, находящихся да­леко за пределами региона, также способствовало перераста­нию региональных масштабов деятельности.

В Чикаго существует вторая относительно небольшая фон­довая и опционная биржа с классической системой организа­ции торгов — Chicago Board Options Exchange (СВОЕ). Атмосфе­

ра торгового зала больше похожа на клуб, в котором каждый член знает практически все о своих коллегах. В 1980-х годах на бирже появился первый эмигрант из нашей страны, а потом ц другие брокеры, которые своим родным языком считают рус­ский.

В США имеются также небольшие фондовые биржи: American Stock Exchange, в Бостоне - Boston Stock Exchange, Pacific Exchange, в Филадельфии — Philadelphia Stock Exchange, в Цин­циннати — National Stock Exchange (ранее Cincinnati Stock Exchange), International Securities Exchange, в Канзасе — Kansas City Board of Trade. Биржа в Канзасе первоначально работала как чисто товарная биржа. Она была основана в 1856 г. для тор­говли зерном (торги были приостановлены в период гражданс­кой войны и восстановлены в 1869 г.). Биржа примечательна тем, что она первая в стране (1982 г.) организовала торговлю фьючерсами, основанными на фондовых индексах. Все выше­перечисленные биржи еще в конце 1980-х - начале 1990-х го­дов перешли на компьютерную систему организации торгов. С 1980-х годов деятельность бирж регламентируется в соответ­ствии с общими принципами регулирования фондовых бирж. В начале 1990-х годов на всех упомянутых выше биржах было по два-три стажера из нашей страны. Стажеров направляли и поддерживали Санкт-Петербургская фондовая биржа и Конг­ресс бирж. Последний в 1991—1995 гг. объединял основные биржи стран бывшего Советского Союза.

В начале XXI в. две биржи (Arizona Stock Exchange и virt-x pic, ранее известная как Tradepoint) из-за недостаточного объе­ма торгов практически прекратили деятельность и были изъяты из регулирования Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам.

Для более полного понимания деятельности фондовых бирж необходимо рассмотреть фьючерсные биржи. С формальных позиций фьючерсные биржи США регулируются особой комис­сией, которая отделена от фондовой деятельности. Однако в большинстве стран регулирование фьючерсной торговли совме­щено с фондовой. Тем не менее по форме работы, по содержа­нию операций и сущности предмета торгов фьючерсные биржи непосредственно примыкают к фондовым. К тому же многие фондовые биржи все чаще занимаются классическими фьючер­сными операциями. Практически все фондовые биржи имеют фьючерсные и опционные подразделения, а в отдельных случа­ях он и создают родственные специализированные биржи. Так, поступила Бостонская фондовая биржа (Boston Stock Exchange), учрежденная в 1834 г. В 2004 г. она организовала специализи­рованную Бостонскую опционную биржу (Boston Option Exchange). Новая биржа в первый же год работы заключила 26,3 млн опционных контрактов и сосредоточила 5% американского рынка опционной торговли[58].

10.1.1.

<< | >>
Источник: Ключников И.К.. Фондовые биржи: вводный курс: учеб.-метод, пособие / И.К. Ключников, O.A. Молчанова, О.И. Ключников. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М,— 200 с. 2009

Еще по теме Основные фондовые биржи США:

  1. ПРИЛОЖЕНИЕ 3. КРУПНЕЙШИЕ МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ И БИРЖИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  2. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  3. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  4. 57. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ МИРА
  5. Специализированные финансовые биржи США
  6. 12.2.ЧЛЕНЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  7. 7.1. Фондовые биржи России
  8. 7.4. Важнейшие фондовые биржи мира
  9. Понятие фондовой биржи
  10. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  11. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  12. 31. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  13. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ ЮЖНОЙ АМЕРИКИ
  14. Фондовые биржи в современной мировой экономике