<<
>>

Некоторые современные международные проблемы

Несмотря на то что объем международной торговли США остается на достаточно невысоком уровне по сравнению с другими станами, американское общество в послед­ние годы в общем стало больше интересоваться международными финансовыми опе­рациями в целом и обменными курсами в частности. Это верно по крайней мере по четырем причинам: рекордный дефицит торгового баланса США, нестабильный курса доллара по отношению к иностранным валютам, интенсивная экономическая интегра­ция в Европе и продолжающаяся глобализация финансовых рынков.
Прежде чем рассматривать в широком плане дискуссионные проблемы международных валютно­финансовых отношений, осветим некоторые наиболее характерные из них.

ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ ДЕФИЦИТ ТОРГОВОГО БАЛАНСА

В КОНЦЕ 1880-х — НАЧАЛЕ 1980-х ГОДОВ

В газетах и выпусках телевизионных новостей отмечалось по разным поводам, что США «страдают» от огромного дефицита торгового баланса. Такой дефицит достиг рекордной для США величины в конце 1980-х и в 1990-е годы (рис. 27-1). Подробно мы будем анализировать дефицит торгового баланса в главе 28; здесь мы лишь отметим, что он является предметом серьезных дискуссий относительно того: 1) является ли такой дефи­цит реальным или это результат неправильной оценки; 2) связан ли этот дефицит с огромным дефицитом бюджета федерального правительства; 3) оправдывает ли такой дефицит торгового баланса политику протекционизма, которая характеризуется введе­нием тарифов (tariffs), или налогов на импортируемые из других стран товары, и ус­тановлением импортных квот (import quotas), или количественных ограничений на им­портируемые из других стран товары.

Дефицит торгового баланса США. Дефицит торгового баланса США стремительно вырос в середи­не 1980-х годов и оставался на уровне свыше 100 млрд. долл. в начале 1990-х годов. (Источник: 1991 Economic Report of the President.)

КОЛЕБАНИЯ ОБМЕННОГО КУРСА

В последние годы обменный курс (exchange rate) — цена иностранной валюты, вы­раженная в национальной валюте, — сильно колебался. В особенности, как показано на рис. 27-2, с I квартала 1984 г. до I квартала 1985 г. курс доллара относительно валют 15 индустриально развитых стран значительно повысился — доллар вырос в цене. При росте обменного курса (currency appreciation) для покупки заданной сум­мы, выраженной в иностранной валюте, требуется меньшее количество долларов. Затем с I квартала 1985 г. и до конца 1987 г. курс доллара снизился, или доллар упал в цене еще более резко, чем до этого вырос. При снижении обменного курса (currency depreciation) требуется больше долларов, чтобы приобрести данный объем иностран­ной валюты. С 1989 г. курс доллара последовательно снижался. Граждане США, которые путешествовали в последние годы по зарубежным странам, заметили, что на

Годы

Рис. 27 2

Курс доллара. В последние годы международный курс доллара упал. Этот график показывает обмен­ный курс доллара США (1970—1972 = 1,00 долл.) по отношению к валютной корзине 10 промышлен­но развитых стран. (Источник. Federal Reserve Bulletin.)

падающий в цене доллар можно купить все меньше и меньше иностранных товаров; а граждане, не покидавшие США отметили, что цены на импортные товары выросли.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ В ЕВРОПЕ

Со времени подписания Римского договора 1957 г.

западноевропейские страны зна­чительно продвинулись в экономической и финансовой интеграции, что связано с об­разованием и развитием Европейского экономического сообщества (в настоящее вре­мя обычно используется термин «Европейское сообщество», или ЕС)[33]. ЕС начина­лось как объединение шести стран (Бельгия, Германия, Италия, Люксембург, Нидер­ланды и Франция), но затем к нему присоединилось еще шесть стран (Великобрита­ния, Дания, Греция, Ирландия, Испания и Португалия). Вероятно, другие западно­европейские страны присоединятся к ЕС в будущем, кроме того, некоторые страны Восточной Европы проявили интерес к членству в ЕС. В силу необходимости ряд стран—нечленов ЕС, таких, как Финляндия, Швеция и Швейцария, проводят во многом сходную со странами ЕС политику[34].

В течение 1992 г. в ЕС были сняты в принципе практически все официальные ограничения торговли между странами-членами, тем самым завершился 35-летний период реализации основных целей, сформулированных в Римском договоре. Для многих граждан стран ЕС основной задачей является построение системы, максимально сход­ной с федеральной системой США, что приведет к появлению экономического гиган­

та в Европе, имеющего равную мощь с США. Стремление к этой цели усилилось при попытках координировать европейскую валютно-финансовую политику. С 1979 г. ряд стран ЕС экспериментируют с координацией валютной политики через Европейскую валютную систему (ЕВС), целью которой является введение общей европейской ва­люты, эмитируемой Европейским центральным банком, или EuroFed.

Пока в 1990-е годы европейская интеграция получает дальнейшее развитие, амери­канцы начинают задумываться об экономическом и геополитическом положении США в мировой экономике. Нельзя отрицать, что объединенная Европа будет представлять собой серьезного экономического конкурента. В конце 1980-х годов ЕС начало выпуск облигаций, стоимость которых выражена в новой европейской валюте, в качестве кото­рой рассматривалась европейская валютная единица (ЭКЮ; European Currency Unit, ECU). Некоторые аналитики уже высказали предположение о том, что ЭКЮ может стать основной европейской валютой к началу XXI в. и составит значительную конку­ренцию доллару США как основной мировой валюте (курс доллара к ЭКЮ был не­много выше единицы, т. е. за одну ЭКЮ давали немного больше одного доллара)[35].

В свете динамичных изменений одного из самых развитых и индустриализирован­ных регионов мира многие американцы начинают понимать, что они не могут больше самодовольно сидеть без дела, поступая так, как если бы мировая экономика была по- прежнему ориентирована на экономику США и доллар. Действительно, многие начи­нают понимать, что нельзя и дальше оставаться в стороне от международного эконо­мического развития. В 1990-е годы мир стал конкурентной сферой, и глобальная кон­куренция за мировое господство обнаруживает некоторые признаки ослабления.

ГЛОБАЛИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Как отмечалось в главе 16, инновации в системах платежей расщррили финансовые рынки до глобальных масштабов. Когда в октябре 1987 г. Нью-Йоркская фондовая биржа потерпела крах, рынки облигаций и фондовые рынки в остальных мировых финансовых центрах (Лондоне, Токио, Франкфурте и других) сразу же ощутили его воздействие. Точно так же, когда на рынках других стран происходят колебания, конъ­юнктура американских финансовых рынков меняется аналогичным образом.

Для страны проведение денежно-кредитной политики в глобальной финансовой системе может оказаться куда более сложным.

Если доллар является мировой валю­той, то действия ФРС, направленные на изменение темпов роста денежной массы, могут быть в большой степени компенсированы международными финансовыми опе­рациями. По этим причинам (и по другим, с которыми мы познакомимся в дальней­шем) важен анализ мирового валютного рынка. В этой главе мы сначала обсудим, как страны осуществляют международные финансовые операции и как эти операции вли­яют на спрос и предложение иностранной валюты. Затем мы рассмотрим кривую спроса на иностранную валюту, показывающую зависимость между курсом доллара к другим валютам и соответствующим спросом на иностранную валюту (при прочих равных условиях). Мы продолжим анализ, построив график предложения иностран­ной валюты, показывающий зависимость между курсом доллара к другим валютам и соответствующим предложением иностранной валюты.

Нетрудно догадаться, что далее мы покажем, как определяется обменный валютный курс на пересечении кривых спроса и предложения иностранной валюты. После рассмо­трения примеров того, как колебания спроса и предложения иностранной валюты изме­няют обменный курс, мы обсудим, как правительства могут воздействовать на рыноч­ный обменный курс. Затем мы остановим внимание на многообразие валютных инст­рументов, используемых на мировых финансовых рынках, и рассмотрим, какие послед­ствия имеют изменения обменного курса для отдельных людей и фирм, стремящихся уменьшить риск с помощью таких финансовых инструментов и рынков.

Мы завершим главу анализом роли депозитных учреждений в мировой валютно­финансовой системе. В последующих главах мы проанализируем методы, которыми экономисты могут измерить валютные потоки между странами, теорию и историю регулирования обменного курса центральным банком и доводы «за» и «против» коор­динации международной валютно-финансовой политики.

Международные экономические операции

США. Если американцы хотят приобрести больше японских активов, то они должны перевести доллары в иены. Это приводит к одновременному увеличению предложения долларов и спроса на иены. Подобное обоснование предполагает, что если японцы хотят приобрести больше долларовых активов, то они должны перевести иены в доллары. Это приводит к одновременному увеличению предложения иен и спроса на доллары.

ДАРЕНИЕ И ПРИНЯТИЕ ПОДАРКОВ

Если американцы хотят сделать больше подарков друзьям и родственникам в Японии, то они должны перевести доллары в иены. Это приводит к увеличению предложения долларов и спроса на иены. Если японцы хотят сделать больше подарков американцам, то тогда им придется конвертировать иены в доллары. Понятно, что операции такого рода ведут к увеличению предложения иен и спроса на доллары.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме Некоторые современные международные проблемы:

  1. Глава 18. ПРОБЛЕМЫ МИРОВОЙ ПОЛИТИКИ И МЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ В СОВРЕМЕННОЙ ПОЛИТОЛОГИИ
  2. Некоторые основные ПОНЯТИЯ международной политики
  3. 5. Основные проблемы современного Китая. Ху Цзиньтао. а) Политические и экономические проблемы современ­ного Китая.
  4. Некоторые современные представления о религии
  5. Вопрос 48 НЕКОТОРЫЕ ПРОБЛЕМЫРЕФОРМИРОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО УСТРОЙСТВА В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ
  6. 20.3. Глобальные проблемы современности
  7. 20.3. Глобальные проблемы современности
  8. 20.3. Глобальные проблемы современности
  9. 16. Современные финансовые проблемы
  10. 4.1. Международные налоговые отношения и проблема двойного налогообложения 4.1.1. Общая характеристика международных налоговых отношений
  11. Современный Восток: процессы и проблемы
  12. 22.1. Современное состояние международных отношений
  13. 80. ГЛОБАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ СОВРЕМЕННОСТИ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ
  14. 76. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ОТНОШЕНИЙ
  15. 80. ПРОБЛЕМЫ СОВРЕМЕННОЙ КУЛЬТУРЫ