Начало сберегательного кризиса: 1979—1982 годы
РОСТ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК КАК ПРЕЛЮДИЯ КРИЗИСА
В конце 1978 г. процентная ставка по 3-месячным казначейским векселям была чуть выше 9%, к концу 1980 г. она выросла почти до 16%. Сберегательные учреждения, которые в 1978 г. усиленно лоббировали право устанавливать рыночные ставки по сертификатам денежного рынка, внезапно обнаружили, что их ставки по таким сертификатам время от времени превышали рыночные ставки по новым ипотечным ссудам — им пришлось платить вкладчикам больше, чем они получали по новым ипотечным ссудам! Вдобавок к этому сберегательные ассоциации продолжали получать гораздо меньший процент по старым ипотечным ссудам.
Такая ситуация для сберегательных учреждений была просто невыносимой.Продолжающиеся потери вкладчиков только ухудшили ситуацию. С конца 1978 до конца 1980 г. активы взаимных фондов денежного рынка возросли более чем в 4 раза, с 9,5 млрд. до 42,9 млрд. долл. В то время как деятельность фондов MMMF расширялась, сберегательная отрасль была на грани краха. К середине 1980 г. более 1/3 всех сберегательных учреждений, застрахованных FSLIC, активы которых составляли более 1/3 активов сберегательной отрасли, терпели убытки. Было ясно, что необходимы решительные меры.
Предполагаемые реформы 1980-х годов В это время Конгресс тоже не бездействовал. Законодательная деятельность в области регулирования банковского дела и сберегательной отрасли началась еще в 1976 г., и ее темпы заметно увеличились к началу 1979 г.
В конце концов в 1980 г. Конгресс принял Закон о дерегулировании депозитных учреждений и контроле за денежным обращением (Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act). Мы обсуждали этот закон в общих чертах в главе 10; здесь мы сосредоточимся на том, какие конкретные последствия он имел для сберегательной отрасли.Во-первых, этот закон разрешил сберегательным учреждениям предлагать ипотечные ссуды с плавающей ставкой, так что в будущем они могли обезопасить себя от того, что им придется платить большие проценты по депозитам, чем проценты, получаемые по ипотечным ссудам. Во-вторых, данный законодательный акт установил график для постепенного устранения всех потолков для процентов по вкладам, что должно было завершиться к началу 1986 г. В-третьих, этот закон делегировал сберегательным учреждениям право оказывать доверительные и другие традиционно банковские услуги. И последнее, сберегательные учреждения получили право на расширение портфеля активов посредством включения в него потребительских ссуд и коммерческих бумаг (не более 20% общих активов).
Вводя эти изменения, Конгресс намеревался придать сберегательным учреждениям большую гибкость и конкурентоспособность по сравнению с коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями, такими, как взаимные фонды денежного рынка. Естественно, такие преобразования не могли быть осуществлены Федеральным советом банков жилищного кредита и сберегательными учреждениями за короткий срок. Действительно, к концу 1981 г. около 85% всех организаций, страхованием которых занималась FSLIC и которые владели 90% активов отрасли, терпели убытки. Более того, в период между 1979 и 1981 г. активы взаимных фондов денежного рынка выросли в 6 раз, с 42,9 млрд. до 236,3 млрд. долл.
Понимая, что данный закон не решит всех проблем сберегательных ассоциаций, Конгресс в 1982 г. принял Закон Гарна—Сент-Жермена (Carn-St Germain Act). В нем содержались четыре хорошо известных положения, которые оказали сильное воздействие на сберегательную отрасль.
Впервые сберегательным учреждениям было разрешено выдавать обеспеченные или необеспеченные коммерческие ссуды (включая владение высокодоходными и высокорискованными «бросовыми облигациями» (junk bonds), выпускаемыми фирмами за право получения кредитов у коммерческих банков) в размере до 11% общих активов. Во-вторых, был увеличен объем потребительского кредитования сберегательных ассоциаций до 30% общих активов. В-третьих, сберегательным ассоциациям было предоставлено право выдавать коммерческие ссуды под недвижимость в размере до 40% общих активов. В-четвертых, закон ввел депозитные счета денежного рынка (money market deposit accounts, MMDA) — депозитные счета с ограниченной величиной перевода для вкладчиков, без потолка процентных ставок и резервных требований.Вскоре появились свидетельства того, что нововведения в Законе о дерегулировании депозитных учреждений и Законе Гарна—Сент-Жермена возымели немедленное действие. Объем активов взаимных фондов денежного рынка в течение 1983 г. резко упал и к концу 1985 г. был далек от своего максимального уровня. В то время как в 1983 г. вся сберегательная отрасль в целом фиксировала убытки, лишь */3 сберегательных ассоциаций действительно их несла. Таким образом, в 1983 г. сберегательная отрасль, казалось, вернулась в равновесное состояние.
Реформы или рецепты для катастрофы? Лишь самые проницательные наблюдатели того времени увидели некоторые скрытые подводные камни в законах 1980 и 1982 гг. До 1980 г. минимальные требования к размеру капитала сберегательных учреждений, страхуемых FSLIC, были 5%. Закон о дерегулировании депозитных учреждений изменил эту норму и определил ставку в диапазоне 3—6%, оставив Федеральному совету банков жилищного кредита право установления конкретной ставки. Тем не менее, когда Конгресс устанавливает более низкие нормативы по сравнению с текущими, то это означает, что регулирующим органам следует снизить свои стандарты. FHLBB это понял, снизив требования к размеру капитала сберегательных учреждений до 4% в 1980 г.
и до 3% в 1982 г.При этом FHLBB переключился на использование новой системьг принципов бухгалтерского учета. Это были менее жесткие регулируемые принципы учета (regulatory accounting principles, RAP), которые мьг обсуждали в главе 12. Естественно, многие сберегательные учреждения воспользовались этими изменениями для уменьшения отношения собственного капитала к общим активам до минимального уровня — и намного ниже требований общепринятых принципов бухгалтерского учета (generally accepted accounting principles, СААР) или подходов, использующих рыночные цены при ведении учета.
К тому же Закон Гарна—Сент-Жермена 1982 г. делегировал FHLBB право эмитировать векселя FSLIC для сберегательных учреждений в обмен на сертификаты на сумму чистых активов (net worth certificates). В соответствии с этой несколько популистской мерой сберегательные учреждения могли учитывать векселя FSLIC как активы, а сертификаты на сумму чистых активов как часть чистых активов. В сущности, FHLBB по настоянию Конгресса передал сберегательным учреждениям гарантии выплаты наличных денег FSLIC без введения каких-либо дополнительных гарантий для фонда страхования депозитов FSLIC.
FHLBB подверг FSLIC еще большему риску, поощряя платежеспособные сберегательные ассоциации приобретать обанкротившиеся учреждения путем сделок покупки и принятия на себя обязательств, которые мы обсудили в главе 12. Такие сделки часто обходятся фондам страхования депозитов дешевле, поскольку устойчивые финансовые учреждения могут взять на себя реализацию большей части активов банкрота, иначе государственному страховому агентству пришлось бы нести все расходы по продаже каждого из этих активов в отдельности. Еще одной популистской мерой FHLBB несколько видоизменил стандартные сделки покупки и принятия на себя обязательств, разрешив сберегательным учреждениям, осуществляющим такое приобретение, создавать специальные активы гудвилл (goodwill). Гудвилл представляет собой оценочную стоимость функционирующего предприятия, которая обычно используется в GAAP, но FHLBB придал более широкое толкование этому понятию. Причем в большинстве случаев возмещается отрицательная разница между активами и пассивами неплатежеспособных сберегательных учреждений, т. е. FHLBB, в сущности, предоставил больше гарантий для хранения активов сберегательных учреждений; причем гарантий, обеспеченных фондом страхования депозитов FSLIC.
Еще по теме Начало сберегательного кризиса: 1979—1982 годы:
- Действительно ли ФРС осуществляла таргетирование незаимствованных резервов и денежной массы с 1979 по 1982 год?
- Сберегательный кризис
- Прелюдия кризиса: 1951—1978 годы
- ПОЛИТИЧЕСКАЯ ЭКОНОМИЯ КРИЗИСА ССУДО-СБЕРЕГАТЕЛЬНЫХ АССОЦИАЦИЙ
- ПОЛИТИЧЕСКАЯ ЭКОНОМИЯ КРИЗИСА ССУДО-СБЕРЕГАТЕЛЬНЫХ АССОЦИАЦИЙ
- Начало противостояния. Берлинский кризис.
- 3.3. Лейбористы и консерваторы в 1920-е годы: начало становления новой двухпартийной системы
- ВЫВОД СЕКТОРА ССУДО-СБЕРЕГАТЕЛЬНЫХ АССОЦИАЦИЙ ИЗ КРИЗИСА: ЗАКОН О РЕФОРМИРОВАНИИ, ВОССТАНОВЛЕНИИ И УКРЕПЛЕНИИ ФИНАНСОВЫХ УЧРЕЖДЕНИЙ ОТ 1989 г.
- ВЫВОД СЕКТОРА ССУДО-СБЕРЕГАТЕЛЬНЫХ АССОЦИАЦИЙ ИЗ КРИЗИСА: ЗАКОН О РЕФОРМИРОВАНИИ, ВОССТАНОВЛЕНИИ И УКРЕПЛЕНИИ ФИНАНСОВЫХ УЧРЕЖДЕНИЙ ОТ 1989 г.
- Мировой порядок в годы экономического кризиса. Наступление фашизма.
- Особенности экономического кризиса России (конец 80-х — 90-е годы). Стабилизационные программы
- 5. Начало кризиса империи
- Вопрос 83. Начало общего кризиса капитализма
- ТЕМА 17 Кризис феодальной системы Начало становления национальных государств
- 1. ПОСЛЕВОЕННЫЙ ПОЛИТИЧЕСКИЙ КРИЗИС И НАЧАЛО НОВОГО ЭТАПА ГРАЖДАНСКОЙ ВОЙНЫ
- Сирийские провинции в период общего структурного кризиса Османской государственности (XVII - начало XIX в.)
- 9. Второй этап «египетского кризиса». Начало танзимата. Лондонская конвенция 1840 г.