<<
>>

МЕХАНИЗМ ОПЕРАЦИЙ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

Комитет по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC) проводит заседания во­семь раз в год в Вашингтоне. Комитету предоставляется информация по текущей экономической ситуации и будущим проектам, что обычно называют «показ схем» (chart show). Затем FOMC издает директиву, которая является инструкцией для двух управляющих счетами по операциям на открытом рынке. Один управляющий возглав­ляет внутренние операции; второй — внешние. Оба являются вице-президентами Фе­дерального резервного банка Нью-Йорка. Последний является агентом 12 федераль­ных резервных банков при проведении операций на открытом рынке.
Оба управляю­щих получают поручения от FOMC.

Директива FOMC Директива FOMC (FOMC directive) управляющим счетами состоит из трех частей.

1. Часть А содержит постановку целей качественной стабилизации, к примеру повы­шение уровня занятости, снижение инфляции, стабильный рост реального объема производства и улучшение платежного баланса.

2. Часть В включает конкретные цели на следующий год (с текущего квартала и до соответствующего квартала следующего года). Эти цели различны для различных лет, но обычно они сводятся к условиям предоставления кредита, размеру процент­ных ставок или денежных агрегатов (различным показателям денежной массы, например Ml и М2).

3. Часть С содержит список краткосрочных задач, которые принимают в расчет осо­бые календарные события (например, Рождество, когда утечка наличности необы­чайно велика), но соответствуют целям в части В.

Важно понять, что директива FOMC не устанавливает конкретных целей для обеспечения необходимых резервов в системе. Уже управляющим счетами придется определять сумму, на которую нужно будет купить или продать ценные бумаги на открытом рынке для достижения целей, установленных в директиве. Конечно, управ­ляющие обладают определенной степенью свободы действий. Если FOMC изменяет свое решение или считает, что его директивы не выполняются соответствующим об­разом, тогда он может довести до сведения управляющих дополнительные устные инструкции до следующего заседания FOMC.

Хотя директива обычно публикуется (в настоящее время через 30 дней), это про­исходит не слишком оперативно. Причина, по которой ФРС держит содержание директивы в секрете в течение трех-четырех недель, заключается в том, что, по мне­нию ФРС, некоторые люди могут воспользоваться этой информацией быстрее других и получить прибыль за их счет. Придерживаясь такой политики скрытности, управ­ляющий счетами по внутренним операциям в Федеральном резервном банке Нью- Йорка размещает приказы о покупке и продаже одновременно с другими дилерами, так что нельзя сразу определить, является ли ФРС чистым покупателем или чистым продавцом. Естественно, такое положение вещей тоже критикуется; некоторые люди считают, что в наш век современных электронных коммуникаций ФРС следует объ­являть о своей директиве сразу же. Нелегко понять, как такое немедленное открытие планов может помочь одним и навредить другим. Однако очевидна ценность инфор­мации, полученной из первых рук.

Повседневные операции После получения директивы управляющие кратко вводят в курс дел свой персонал, и операции начинаются. В частности, управляющий счетами по внутренним операциям контактирует с дюжиной ^или около того) специальных дилеров по государственным ценным бумагам в Нью-Йорке, те в свою очередь имеют дело с остальными участниками торговли. Поскольку ФРС наполовину государствен­ное учреждение (она находится в собственности банков-членов, но ее руководители назначаются государством), ее деятельность находится под тщательным наблюдением. Поэтому она старается продавать по самой высокой цене и покупать — по самой низкой при осуществлении своих операций на открытом рынке.

Часто бумажный чек при такого рода операциях не нужен. Как мы уже обсуждали в последней главе, система Fedwire связывает федеральные резервные банки округов с коммерческими банками, которые являются клиринговыми агентами специальных дилеров по государственным ценным бумагам. Компьютеры, связанные между собой через сеть Fedwire, списывают и начисляют средства по операциям на регистрацион­ных счетах депозитных учреждений, обычно в тот же день, когда совершается сделка. Операции на открытом рынке в любой день длятся всего лишь около получаса.

Как мы увидим в разделе «Современная дискуссия», помещенном ниже, ФРС покупает и продает на суммы, во много раз превышающие чистые изменения денеж­ной базы. Индивидуальные покупки или продажи на открытом рынке обычно исчис­ляются миллионами долларов, вложенных в ценные бумаги; сумма покупки в 100 ООО долл., рассмотренной в главе 14, была округленным числом и не особенно реалистичным.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме МЕХАНИЗМ ОПЕРАЦИЙ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ:

  1. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  2. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  3. Операции на открытом рынке.
  4. Операции на открытом рынке
  5. Операции на открытом рынке.
  6. S 4.1. Введение в операции на открытом рынке
  7. скрытность операций ФРС на открытом рынке
  8. ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  9. 142. Сущность операций на открытом рынке
  10. ЗАЩИТНЫЕ № АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  11. Операции на открытом рынке.
  12. Операции на открытом рынке
  13. § 4.7. Развитие операций на открытом рынке
  14. § 4.2. Объекты операций на открытом рынке
  15. § 4.5. Внедрение операций на открытом рынке в развивающихся странах
  16. ВОЗДЕЙСТВИЕ ОПЕРАЦИЙ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ НА РЕЗЕРВЫ, ДЕНЕЖНУЮ МАССУ И ОБЪЕМ КРЕДИТОВАНИЯ
  17. Выпуск государственных ценных бумаг. Операции на открытом рынке
  18. § 4.3. Взаимосвязь операций на открытом рынке с другими инструментами денежно-кредитной политики
  19. Глава 4. ОПЕРАЦИИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ (ПО МАТЕРИАЛАМ МВФ)