Как определяется ставка прайм-рейт?
Подоплека
Договор о прайм-рейт, как его называют экономисты, появился в 1934 г. в период Великой депрессии, когда спрос на кредит был очень низким и многие рыночные процентные ставки упали ниже уровня 0,5%. В то время и был заключен договор о прайм-рейт: банки договорились установить ставку по ссудам в размере 1*/2% для лучших клиентов как минимальную ставку, используемую в то время для прибыльных операций. Договор об объявляемой прайм-рейт и о поддержании этой ставки на неизменном уровне в течение нескольких недель позволил пережить период низкого спроса на кредит во время Великой депрессии к ужасу экономистов, чьи теории гласят, что никакие соглашения не должны определять изменения спроса и предложения на рынке в нормальные периоды развития экономики.
Объяснение твердости ставки прайм-рейт
Почему ставка прайм-рейт столь тверда? Одна гипотеза заключается в том, что банковское дело — столь сильно зарегулированный бизнес, что модель свободной конкуренции, предполагающая большое количество фирм, которые могут свободно входить и выходить из бизнеса, оказывается неприменимой (мы рассмотрим эту гипотезу подробнее в главе 11). Согласно этой точке зрения, несколько крупных банков доминируют в банковском бизнесе, действуя как «ценовые лидеры».
Их лидерство проявляется в том, что они могут объявлять прайм- рейт, не беспокоясь о том, что какой-то мелкий банк-конкурент «подрежет» эту ставку и «уведет» их клиентов. Согласно этой гипотезе, лидирующие банки снижают прайм-рейт только в том случае, если остальные рыночные процентные ставки упали так сильно, что все конкуренты , вместе взятые могут «пересилить» лидеров. Поэтому прайм-рейт остается твердой в течение длительных периодов, даже если другие процентные ставки изменяются.Альтернативная гипотеза заключается в том, что клиенты, берущие ссуды под ставку прайм-рейт — так называемые наиболее кредитоспособные клиенты, — фактически представляют собой очень неоднородную группу. Поэтому банкам трудно оценить всю группу в целом, когда экономические условия улучшаются или ухудшаются.
Поскольку обработка информации об общей кредитоспособности клиентов отнимает определенное время, банки не могут определить, следует ли поднимать или снижать ставку прайм-рейт. Они делают это, только когда приходят к определенному выводу относительно того, в какую сторону измен и лась кредитоспособность «первых» клиентов.
Третья гипотеза состоит в том, что прайм- рейт — это не истинная ставка, по которой «первые» клиенты получают ссуды от банков. Согласно этой точке зрения, ставка прайм-рейт — это на самом деле уровень отсчета процентных ставок, который служит ориентиром для банков и заемщиков. С изменением конъюнктуры кредитного рынка банки подгоняют под нее условия предоставления ссуд, например, предельный размер кредита или требования резервирования компенсационных остатков, которые должны выполнить заемщики, чтобы получить ссуду. Например, если экономические условия ухудшаются, банки могут понизить верхний предел суммы, которую заемщик может получить под ставку прайм-рейт, или могут потребовать от заемщика хранить в банке депозиты крупных размеров, чтобы компенсировать банку предоставление ссуды, В этом случае фактический процент, который вьтла- чивает заемщик, будет выше, чем официально объявленная прайм-рейт. Более того, хотя достоверных доказательств этого мало, некоторые исследователи утверждают, что при благоприятных экономических условиях
большинство кредитоспособных «первых» клиентов банков нередко получают ссуды по ставкам ниже официально объявленных ставок прайм-рейт, 8 то же время другие клиенты, числящиеся в списке «первых», но имеющие несколько более низкую кредитоспособность, платят ставки выше прайм-рейт.
Согласно третьей гипотезе, таким образом, рынок ссудных капиталов для «первых» клиентов фактически функционирует так, как предсказывает теория конкуренции (за исключением устаревшего использования ставки прайм-рейт в качестве уровня отсчета).Существуют серьезные подтверждения того факта, что независимо от того, какая гипотеза ближе к истине, ставка прайм-рейт в конечном счете определяется рыночными процессами. До 1979 г. другие процентные ставки не были особенно изменчивыми, и ставка прайм-рейт также не изменялась. С конца 1979 г., однако, по причинам, рассматриваемым в главе 26, большинство процентных ставок стало испытывать сильные колебания (см. рис. 7-6). Хотя ставка прайм- рейт оставалась более твердой, чем другие — она изменялась только раз в месяц в период самых больших колебаний, продолжавшихся до конца 1982 г., — диапазон ее изменений был намного шире, чем раньше. Более того, банки изменяли эту ставку в противоположном направлении гораздо чаще* чем в предыдущие годы, когда они предпочитали не допускать чередований подъемов и падений ставки. Таким образом, оказывается, что в конечном итоге и ставка прайм-рейт меняется под воздействием изменений спроса и предложения, даже если ка первый взгляд она кажется независимой от этого фактора на малых временных интервалах.
До 1972 г. ставка прайм-рейт долгое время оставалась неизменной. С 1972 г. прайм-рейт стала изменяться чаще, и ее стали называть плавающей прайм-рейт. Процентная ставка, которую фактически выплачивают корпорации-заемщики, иногда значительно выше публикуемой ставки прайм-рейт. Банки требуют от заемщиков, чтобы они резервировали компенсационный остаток (compensating balance), если хотят получать ссуды. Компенсационный остаток представляет собой остаток на депозитном счете на определенную сумму, по которой не выплачивается процент.
Годы Рис. 7-6Динамика ставки прайм-рейт с 1929 г. (Источник: Board of Governors of the Federal Reserve System.) |
Рассмотрим пример. General Motors хочет занять 10 млн. долл. в ABC Bank. ABC Bank согласен предоставить ссуду по публикуемой ставке прайм-рейт 10% годовых, но требует, чтобы General Motors резервировала 2,5 млн. долл. на беспроцентном депозитном счете. Фактически General Motors не получает ссуду в 10 млн. долл. под 10% годовых, так как она изымает из банка только 7,5 млн. долл. Каков же в таком случае фактически выплачиваемый процент по кредиту в 10 млн. долл.? General Motors платит 10% за 10 млн. долл. (т. е. 1 млн. долл. в год), но получает всего 7,5 млн. долл. Таким образом, она выплачивает 1 млн. долл. в год за ссуду 7,5 млн. долл. Значит General Motors выплачивает не 10% годовых, а 131/3%. Если размер компенсационного остатка не объявляется официально, фактическая процентная ставка остается никому (кроме участников сделки) неизвестной.
Есть и другой способ, который банки используют, чтобы вынудить заемщиков платить по более высоким ставкам, чем объявленная прайм-рейт. Иногда банки переводят наиболее кредитоспособных клиентов в категорию менее кредитоспособных, требуя, чтобы они выплачивали более высокую процентную ставку. Банки делают это, чтобы поднять фактические ставки, не поднимая объявленные или публикуемые.
Еще по теме Как определяется ставка прайм-рейт?:
- 15.5. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
- Факторы, определяющие различия в процентных ставках
- Как определяется эластичность спроса?
- Потребление как определяющий принцип социальной организации
- 3. Как определяется крайняя степень социального расслоения населения в стране?
- ГЛАВА 5 Предположения как фактор, определяющий размеры производства и занятость
- Номинальная процентная ставка как промежуточная цель
- Как применять регрессивную ставку
- 14.4. УЧЕТНАЯ СТАВКА КАК ИНСТРУМЕНТ РЕГУЛИРОВАНИЯДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
- § 1.4. Процентная ставка межбанковского рынка как операционная цель