<<
>>

Как определяется ставка прайм-рейт?

Интересно, что, хотя многие процентные ставки, которые мы будет рассматривать в этой главе, кажутся очень гибкими, отличи* тельной чертой ставки прайм-рейт является ее твердость. Она меняется в среднем толь­ко раз в месяц, хотя большинство ставок меняется ежедневно, если не ежечасно.
8 отличие от большинства ставок, немедлен­но откликающихся изменением на соотно­шение спроса и предложения, прайм-рейт является объявляемой ставкой, что означа­ет, что она изменяется по усмотрению бан­ков крупного финансового центра (как пра­вило, Нью-Йорка).

Подоплека

Договор о прайм-рейт, как его называют эко­номисты, появился в 1934 г. в период Вели­кой депрессии, когда спрос на кредит был очень низким и многие рыночные процент­ные ставки упали ниже уровня 0,5%. В то время и был заключен договор о прайм-рейт: банки договорились установить ставку по ссудам в размере 1*/2% для лучших клиен­тов как минимальную ставку, используемую в то время для прибыльных операций. Дого­вор об объявляемой прайм-рейт и о поддер­жании этой ставки на неизменном уровне в течение нескольких недель позволил пере­жить период низкого спроса на кредит во время Великой депрессии к ужасу экономи­стов, чьи теории гласят, что никакие согла­шения не должны определять изменения спроса и предложения на рынке в нормаль­ные периоды развития экономики.

Объяснение твердости ставки прайм-рейт

Почему ставка прайм-рейт столь тверда? Одна гипотеза заключается в том, что бан­ковское дело — столь сильно зарегулиро­ванный бизнес, что модель свободной кон­куренции, предполагающая большое коли­чество фирм, которые могут свободно вхо­дить и выходить из бизнеса, оказывается не­применимой (мы рассмотрим эту гипотезу по­дробнее в главе 11). Согласно этой точке зре­ния, несколько крупных банков доминируют в банковском бизнесе, действуя как «цено­вые лидеры».

Их лидерст­во проявляется в том, что они могут объявлять прайм- рейт, не беспокоясь о том, что какой-то мелкий банк-конкурент «под­режет» эту ставку и «уведет» их клиентов. Согласно этой гипотезе, лидирующие банки снижают прайм-рейт только в том случае, если остальные рыночные процентные став­ки упали так сильно, что все конкуренты , вместе взятые могут «пересилить» лидеров. Поэтому прайм-рейт остается твердой в те­чение длительных периодов, даже если дру­гие процентные ставки изменяются.

Альтернативная гипотеза заключается в том, что клиенты, берущие ссуды под став­ку прайм-рейт — так называемые наиболее кредитоспособные клиенты, — фактически представляют собой очень неоднородную группу. Поэтому банкам трудно оценить всю группу в целом, когда экономические усло­вия улучшаются или ухудшаются.

Поскольку обработка информации об общей кредитоспособности клиентов отни­мает определенное время, банки не могут определить, следует ли поднимать или сни­жать ставку прайм-рейт. Они делают это, только когда приходят к определенному вы­воду относительно того, в какую сторону из­мен и лась кредитоспособность «первых» клиентов.

Третья гипотеза состоит в том, что прайм- рейт — это не истинная ставка, по которой «первые» клиенты получают ссуды от бан­ков. Согласно этой точке зрения, ставка прайм-рейт — это на самом деле уровень отсчета процентных ставок, который служит ориентиром для банков и заемщиков. С из­менением конъюнктуры кредитного рынка банки подгоняют под нее условия предостав­ления ссуд, например, предельный размер кредита или требования резервирования компенсационных остатков, которые долж­ны выполнить заемщики, чтобы получить ссу­ду. Например, если экономические условия ухудшаются, банки могут понизить верхний предел суммы, которую заемщик может по­лучить под ставку прайм-рейт, или могут по­требовать от заемщика хранить в банке де­позиты крупных размеров, чтобы компенси­ровать банку предоставление ссуды, В этом случае фактический процент, который вьтла- чивает заемщик, будет выше, чем официаль­но объявленная прайм-рейт. Более того, хотя достоверных доказательств этого мало, не­которые исследователи утверждают, что при благоприятных экономических условиях

большинство кредитоспособных «первых» клиентов банков нередко получают ссуды по ставкам ниже официально объявленных ста­вок прайм-рейт, 8 то же время другие кли­енты, числящиеся в списке «первых», но име­ющие несколько более низкую кредитоспо­собность, платят ставки выше прайм-рейт.

Согласно третьей гипотезе, таким образом, рынок ссудных капиталов для «первых» кли­ентов фактически функционирует так, как предсказывает теория конкуренции (за ис­ключением устаревшего использования став­ки прайм-рейт в качестве уровня отсчета).

Существуют серьезные подтверждения того факта, что независимо от того, какая гипотеза ближе к истине, ставка прайм-рейт в конечном счете определяется рыночными процессами. До 1979 г. другие процентные ставки не были особенно изменчивыми, и ставка прайм-рейт также не изменялась. С конца 1979 г., однако, по причинам, рассма­триваемым в главе 26, большинство про­центных ставок стало испытывать сильные колебания (см. рис. 7-6). Хотя ставка прайм- рейт оставалась более твердой, чем дру­гие — она изменялась только раз в месяц в период самых больших колебаний, продол­жавшихся до конца 1982 г., — диапазон ее изменений был намного шире, чем раньше. Более того, банки изменяли эту ставку в противоположном направлении гораздо чаще* чем в предыдущие годы, когда они предпочитали не допускать чередований подъемов и падений ставки. Таким образом, оказывается, что в конечном итоге и ставка прайм-рейт меняется под воздействием из­менений спроса и предложения, даже если ка первый взгляд она кажется независимой от этого фактора на малых временных ин­тервалах.

До 1972 г. ставка прайм-рейт долгое время оставалась неизменной. С 1972 г. прайм-рейт стала изменяться чаще, и ее стали называть плавающей прайм-рейт. Про­центная ставка, которую фактически выплачивают корпорации-заемщики, иногда зна­чительно выше публикуемой ставки прайм-рейт. Банки требуют от заемщиков, чтобы они резервировали компенсационный остаток (compensating balance), если хотят по­лучать ссуды. Компенсационный остаток представляет собой остаток на депозитном счете на определенную сумму, по которой не выплачивается процент.

Годы

Рис.

7-6

Динамика ставки прайм-рейт с 1929 г. (Источник: Board of Governors of the Federal Reserve System.)

Рассмотрим пример. General Motors хочет занять 10 млн. долл. в ABC Bank. ABC Bank согласен предоставить ссуду по публикуемой ставке прайм-рейт 10% годовых, но требует, чтобы General Motors резервировала 2,5 млн. долл. на беспроцентном депозитном счете. Фактически General Motors не получает ссуду в 10 млн. долл. под 10% годовых, так как она изымает из банка только 7,5 млн. долл. Каков же в таком случае фактически выплачиваемый процент по кредиту в 10 млн. долл.? General Motors платит 10% за 10 млн. долл. (т. е. 1 млн. долл. в год), но получает всего 7,5 млн. долл. Таким образом, она выплачивает 1 млн. долл. в год за ссуду 7,5 млн. долл. Значит General Motors выплачивает не 10% годовых, а 131/3%. Если размер компенсацион­ного остатка не объявляется официально, фактическая процентная ставка остается никому (кроме участников сделки) неизвестной.

Есть и другой способ, который банки используют, чтобы вынудить заемщиков платить по более высоким ставкам, чем объявленная прайм-рейт. Иногда банки пере­водят наиболее кредитоспособных клиентов в категорию менее кредитоспособных, требуя, чтобы они выплачивали более высокую процентную ставку. Банки делают это, чтобы поднять фактические ставки, не поднимая объявленные или публикуемые.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме Как определяется ставка прайм-рейт?:

  1. 15.5. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  2. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  3. Как определяется эластичность спроса?
  4. Потребление как определяющий принцип социальной организации
  5. 3. Как определяется крайняя степень социального расслоения населения в стране?
  6. ГЛАВА 5 Предположения как фактор, определяющий размеры производства и занятость
  7. Номинальная процентная ставка как промежуточная цель
  8. Как применять регрессивную ставку
  9. 14.4. УЧЕТНАЯ СТАВКА КАК ИНСТРУМЕНТ РЕГУЛИРОВАНИЯДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
  10. § 1.4. Процентная ставка межбанковского рынка как операционная цель