ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Способность электронных денег' замещать центробанковские деньги (сЬ-топеу)2 в качестве господствующего средства розничных платежей дает основание полагать, что широкое распространение электронных денег может привести к росту денежной массы, нарушению равновесия спроса и предложения на денежном рынке (Тапака, 1996).
Широкое распространение электронных денег может повлиять на деятельность центральных банков в сфере денежной политики, банковского надзора, контроля платежной системы.1
Однако мнения по этим вопросам неоднозначны. Некоторые экономисты, такие как Б. Эли и Е. Келли, полагают, что электронные деньги существенно не отличаются от других форм денег, которые существуют сегодня (Е1у, 1996; Ке11еу, 1996). Следовательно, влияние электронных де-нег на денежную политику, по их мнению, не следует принимать в расчет. Другие экономисты, например М. Крюгер, М. Вудфорд и др., полагают, что влияние электронных денег на денежную систему можно успешно контролировать с использованием традиционных механизмов денежно- кредитного регулирования, таких, например, как таргетирование про-
' Несмотр» на то что в настоящее время основными разновидностями электронных денег являются: многоцелевые предоплаченные карты (тц1|1 ригрозе ргерак) сапЬ) и предопла ченные сетевые/программные продукты (ргеран! пег*гогк/$ой»гаге рго<1иси), наш анализ будет сосредоточен главным образом иа первой разновидности электронных денег вследствие ее более широкой распространенности
' Огодня деньги центрального банка представлены в двух основных формах — банкнотах и депозитах (остатках средств по счетам в центральном банке) Банкноты являются наиболее видимым символом воплощения национальной валюты и играют важную роль в север шепни розничных платежей. Наш анализ будет сосредоточен именно на этой форме центро банковских денег
1 Безопасность электронных денег является главным вопросом для центральных банков в экономически развитых странах (см . например СР55, 1995; В1Я 1996; СР55 ап4 СЕСВ. 1996; Сгоир оГТеп, 1997; ВСВ5, 1998. ЕСВ, 1998; ЕСВ, 2003а).
центной ставки (Кгиевег, 1999Ь; \Уоос1Гогс1, 2000,2002; Ра11еу, 2002; Агпопе, ВапАега, 2004).
Тем не менее многое исследователи, в частности Г. Селджин, Д. Джордан и Э. Стивене, А. Берентсен. Ф. Соллнер и А. Вилъферт, К. Фулленкамп и С. Ноули, считают, что электронные деньги обладают свойствами, делающими их отличными от других денежных форм, и их влияние на денежную политику может оказаться существенным, по крайней мере в долгосрочной перспективе. Замещение наличных денег электронными деньгами может увеличить приток валюты в банковскую систему и привести к экспансионистскому росту кредита (см., например: 5е1§т, 1996; |огс1ап, $1еуеп5, 1996; 5о11пег, \УИГег1, 1996; ВегеШяеп, 1998; Согтег, Нои^Ьтп ВшЫ, 2003; РиИепкатр, №ои1|, 2004).
Мы проанализируем возможное влияние электронных денег на объем денежной массы при предположении, что электронные деньги способны заменить существенную долю наличных денег в обращении. Используя различные комбинации факторов, мы выявим, при каких условиях влияние электронных денег на величину денежной массы может быть нейтральным и не приводить к росту денежного предложения, а при каких замена наличных денег электронными определенно будет вести к росту денежной массы (разделы 6.1,6.2).
Мы также рассмотрим возможные мероприятия по денежно-кредитному регулированию, которые могут использовать регулирующие институты в рамках различных тактических целей денежно-кредитной политики, направленных на достижение стабильного уровня цен (раздел 6.3).
Рост предложения электронных денег для замещения наличных денег может постепенно привести к существенному сокращению банкнот и монет центрального банка в обращении. Так как наличные деньги являются компонентом всех денежных агрегатов, изменения в спросе на них повлияют на все денежные агрегаты.
Наибольшее влияние испытает денежный агрегат М\, который в большинстве стран состоит из банкнот и монет центрального банка в обраще-нии, дорожных чеков на руках у населения и трансакционных депозитов (депозитов до востребования).1 На другие денежные агрегаты М2 и МЗ также будет оказываться влияние, но, так как банкноты и монеты центрального банка имеют меньший вес в этих агрегатах, оно не будет столь существенным.
Изменение значения банкнотно-депозитного коэффициента (коэффициента обналичивания) центрального банка,' выражающего отношение величины наличных денег, находящихся в обращении, и величины трансакционных депозитов, будет первым показателем эффекта замещения наличных денег центрального банка в рамках ркого определения денежной массы (ЛЛ). Данные, представленные в табл. 6.1, показывают, что банкнотно-депо- зитный коэффициент существенно изменяется во времени, демонстрируя общую для развитых стран, за исключением США, тенденцию к снижению.
Таблица 6.1
Наличные деньги и трансакционные депозиты в десяти экономически развитых странах и в России Страна Банкноты и монеты в обращении (аЧот ВВП) Депозиты (в % от ВВП) Банкмотмо- депозитный коэффициент 1996 г. 2002 г. 1996 г. 2002 г. 1996 г. 2002 Г. Бельгия 5.2 2.8 133 20.9 0,377 0,134 Канада 3,4 3.4 18,0 223 0,189 0.149 Франция 3.3 2,0 19,8 25.2 0,167 0.079 Германия 7,0 33 19.1 25.7 0,366 0,128 Италия 5.3 4,7 26,8 38.4 0.198 0.122 Япония 93 13.2 27Д 42.5 0353 0,311 Голландия 53 2,1 223 35.2 0,244 0.060 Швейцария 8,0 83 21,3 24.8 0,376 0.343 Великобритания 2,8 зз 58,1 62.3 0,048 0,053 США 5.1 53 8,9 6.0 0373 0562. Россия 5,2 11,2 15,1 0.464 (0,430 ^ Рассчитало с использованием данных: СР55, 2005с: 169-171; СР55,2005с: 38-39
Ьапкнотно-депозитный коэффициент также различается в разных странззи-Ызпример, в 2002 г. он варьировался о^0, 053 в Великобритании
д0 0,967 в С^ЦА, что было обусловлено спецификой ТПС национального денежного обращения и институционального устройства. В целом для стран с высоким уровнем банкнотно-депозитного коэффициента изменения в денежной массе могут оказаться более значимыми, чем для стран с низким уровнем.
Влияние электронных денег на денежный агрегат М\ будет зависеть от трех факторов: во-первых, готовности банковской системы увеличивать свои депозиты, во-вторых, величины резервных требований по остаткам электронных денег и трансакционным депозитам и, в-третьих, определения составных компонентов М\ (ВегеШхеп, 1997: 2).
Реакция институтов денежно-кредитного регулирования на возможное увеличение ЛЛ будет зависеть от выбранной ими промежуточной цели денежно-кредитной политики, так как основная цель денежной политики в развитых странах является неизменной — достижение стабильного уровня цен. В этой связи центральные банки могут выбрать в качестве промежуточной цели таргетирование денежного предложения, процентной ставки по федеральным фондам или другой целевой ориентир. При таргетировании денежного предложения реакция центральных банков на возможное увеличение М1 может оказаться наиболее последовательной
<< | >>
Источник: Кочергин Д.А.. Электронные деньги.Учебник. 2006 325 стр.. 2006

Еще по теме ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ:

  1. ГЛАВА 6 . ЭЛЕКТРОННЫЕ ДЕНЬГИ, ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
  2. 6.3. Денежно-кредитное регулирование оборота электронных денег
  3. Раздел 4. Денежно-кредитное регулирование и денежно- кредитная политика: теоретические и практические аспекты
  4. Глава 1. ДеНЬГИ, Денежное обращение, денежная масса
  5. Глава 1. Деньги, денежное обращение, денежная масса
  6. 15.1.Деньги, их сущность, функции. Денежная масса
  7. 5. Количество денег в обращении и определяющие его факторы. Денежная масса и денежные агрегаты
  8. 2.2. Денежная масса. Закон денежного обращения. Скорость оборота денег
  9. Денежная масса и денежные агрегаты. Скорость обращения денег
  10. Механизм денежно-кредитного регулирования.
  11. 58 ДЕНЕЖНАЯ МАССАИ ЕЕ СТРУКТУРА. ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ
  12. Механизм денежно-кредитного регулирования
  13. Денежная масса и денежная база