<<
>>

Что лучше, система фиксированных или плавающих обменных курсов?

При системе фиксированных обменных курсов изменения, нарушающие равновесие пла­тежного баланса (например, открытие месторождений золота, изменение вкусов или тех­нологий), требуют перераспределения ресурсов до момента восстановления равновесия.
Аналогичные изменения, нарушающие равновесие баланса, также требуют перераспреде­ления ресурсов при системе плавающих обменных курсов. Основные механизмы, которые влияют на перераспределение ресурсов и восстанавливают равновесие платежного баланса, одинаковы для обеих систем: изменения уровня цен, дохода и процентной ставки.

Рис. 28-2

Дефицит торгового баланса США. Несмот­ря на то что курс доллара США имел тенден­цию к снижению (с момента его резкого па­дения в 1985 г.), рост дефицита торгового ба­ланса США все равно продолжался. В 1991 г. и начале 1992 г. его размер был значитель­ным. (Источник. Economic Indicators.)

Сравнительный анализ систем фиксированных и плавающих обменных курсов Основная разница между двумя этими системами заключается в механизме, посред­ством которого восстанавливается равновесие платежного баланса. При золотом или модифицированном золотом стандарте и системе фиксированных обменных курсов золото должно перемещаться из стран с дефицитом платежного баланса в государства с его положительным сальдо. При системе фиксированных обменных курсов в стране с дефицитом платежного баланса в конце концов должно произойти сокращение де­нежной массы, а в стране с положительным сальдо баланса — увеличение денежной массы. При такой системе, следовательно, в стране с положительным сальдо платеж­ного баланса будет существовать инфляция, а страны, где имеет место дефицит пла­тежного баланса, будут характеризоваться спадом производства. Это и есть «правила игры» в системе фиксированных обменных курсов. При дефиците платежного баланса в такой системе денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политика должны быть направлены на достижение равновесия платежного баланса. Другие основные цели (например, стабильность цен и меньший уровень безработицы) станут менее важны.

Даже при равновесии платежного баланса проводить денежно-кредитную и бюд­жетно-налоговую политику нужно с учетом возможных последствий, которые могут вызвать его нарушения. К примеру, если существует равновесие платежного баланса, но при этом уровень безработицы слишком высок, то экспансионистская денежно­
кредитная политика может привести к образованию дефицита платежного баланса. Следовательно, регулирующие органы не совсем свободны при достижении своих це­лей. Более того, правила таковы, что отдельные страны не могут проводить денежно­кредитную и бюджетно-налоговую политику независимо от своих внешнеторговых партнеров. В системе фиксированных обменных курсов государство, которое решило увеличить темпы инфляции в стране, может экспортировать ее в другие страны. То же самое касается и спада производства.

Короче говоря, система фиксированных обменных курсов требует от каждого госу­дарства подчинения всех ее основных целей одной задаче — достижению равновесия платежного баланса. Если страна не намерена следовать этим правилам (т. е. она осу­ществляет стерилизацию золота, чтобы предотвратить инфляцию или дефляцию), то данная система будет давать сбои. При этом установится длительное хроническое не­равновесие платежного баланса и изредка будут проводиться официальные корректи­ровки обменных курсов (иногда не так уж и редко). Рисунок 28-3 показывает, что члены Европейской валютной системы (ЕВС; European Monetary System, EMS), в которую входят многие страны, в каждой из которых есть независимый центральный банк, на самом деле удачно координировали свои действия. Обменные курсы этих стран изменяются вместе; для этого каждое государство должно координировать свою стаби­лизационную политику.

Показатель обменного курса

1988 1989 1990 1991 1992

Годы

Рис. 28-3

Обменные курсы четырех стран ЕВС в сравнении с обменными курсами Японии и США. Дан­ный рисунок показывает, что страны ЕВС (например, Бельгия, Германия, Италия и Франция) с успехом координировали свою экономическую политику, так что курсы их валют изменялись вместе. И наобо­рот, текущие курсы иены и доллара изменялись совсем по-другому. (Источник. IMF International Financial Statistics, various issues. Обменные курсы выражаются в СДР; Январь 1988 г. = 100.)




<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме Что лучше, система фиксированных или плавающих обменных курсов?:

  1. Валютный рынок: основные понятия. Системы гибких и фиксированных валютных курсов
  2. Экономическая политика в условиях плавающего обменного курса
  3. Прогнозирование обменных курсов
  4. 60. РЕЖИМ ФИКСИРОВАННЫХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
  5. 60. РЕЖИМ ФИКСИРОВАННЫХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
  6. 60. РЕЖИМ ФИКСИРОВАННЫХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
  7. Процесс установления обменных курсов
  8. Модель внутреннего и внешнего равновесия в условиях фиксированного обменного курса. Правило распределения ролей
  9. Что это за система или стратегия, если вы не можете ей следовать?
  10. Проверка в ИФНС или у себя: где лучше
  11. Автор. Автоматизированные Банковские Системы (АБС). Разработка системы Обменный пункт, 2011
  12. 4 .ТЕХНОЛОГИЯ РАБОТЫ СИСТЕМЫ «ОБМЕННЫЙ ПУНКТ»
  13. Система "плавающих" окладов
  14. 3.4. АППАРАТНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ СИСТЕМЫ «ОБМЕННЫЙ ПУНКТ»