<<
>>

БИРЖИ БЛИЖНЕГО ВОСТОКА

Состояние фондового рынка непосредственно опреде­ляется общим экономическим состоянием региона. Толчком к ускорению роста фондового рынка послужила развернувшаяся нефтедобыча. В 1970—1980-х годах доходы, полученные от реа­лизации нефти, приняли форму нефтедолларов, которые посту­пали на международные рынки ссудных капиталов.
Первона­чально нефтедоллары появились на европейском и частично на американском фондовых рынках. Однако достаточно быстро они стали обращаться на формирующихся местных рынках. Со­вокупные доходы от реализации нефти, принявшие форму неф- тевалюты, составили в 1997-2001 гг. 730 млрд долл., в 2002— 2006 гг. — 1,5 трлн долл. и в 2007—2008 гг. (оценка) - почти I трлн долл. По данным McKinsey Global Institute, к 2020 г. неф- тедоходы достигнут 9 трлн долл[65]. Кризис 2008 г. внес опреде­ленные коррективы в развитие нефтевалютных ресурсов регио­на. Его воздействие минимальное, поскольку себестоимость нефтедобычи в регионе самая низкая в мире. По оценкам МВФ и Дойчебанка, наращивание нефтевалютных авуаров в регионе продолжится при сокращении цены нефти до 49 долл. за бар­рель, в то время как для Алжира и Нигерии требуется поддержа­ние цены нефти на уровне не ниже 80 долл., Ирана — 95 долл., Венесуэлы - 100 долл., а Канады и Норвегии - 65 долл.[66]

Однако не вся нефтевалюта обращается на биржах региона. По некоторым оценкам, доходы распределяются приблизитель­но поровну между местными банками, зарубежными биржами и банками и местными биржами.

Вместе с тем не только наличие нефтевалюты определяет деятельность бирж Ближнего Востока, Оно имеет большое зна­чение в развитии промышленности, строительства и финансо­вого сектора региона, а также в снабжении капиталами сосед­них стран (Азии и Африки).

В настоящее время фондовые биржи Ближнего Востока пере­росли региональные масштабы и оперируют глобально. Они при­влекают к листингу на биржах как местных, так и зарубежных эмитентов, а продавцами и покупателями ценных бумаг выступа­ют иностранные и местные компании и частные инвесторы.

Кроме того, некоторые биржи наладили прочные связи с ведущими за­рубежными фондовыми биржами и участвуют в программах па­раллельных котировок ценных бумаг с последними.

За последние 20 лет фондовый рынок региона получил быс­трое развитие. Объем ссудного капитала и уровень ликвидности росли такими темпами, что при сохранении действующих тен­денций ближневосточный фондовый рынок по капитализации и объемам торгов способен догнать американский уже в начале следующего десятилетия. В начале мирового биржевого краха 2008 г. многим специалистам казалось, что кризис минует бир­жи региона. Однако в конце октября 2008 г. произошло резкое падение местных биржевых индексов и капитализации и регио­нальные биржи присоединились к общемировым кризисным тенденциям.

На Ближнем Востоке действуют II фондовых бирж. В ста­дии становления находится биржа Сирии, которая приступила к деятельности в конце 2006 г.

Израиль. Тель-Авивская фондовая биржа (ТАФБ) — наибо­лее старая и крупная в регионе. Она приступила к регулярным операциям в 1935 г. Именно тогда организационную основу фондового рынка подготовил Англо-Палестинский банк, учреж­денный Тель-Авивским фондовым клиринговым домом (Tel-Aviv Securities Clearing House)[67]. На протяжении почти 20 лет этот дом обслуживал торговлю ценными бумагами региона. С обра­зованием государства Израиль объем операций с ними резко возрос, и старая фондовая структура перестала справляться с возросшими требованиями рынка. В результате в 1953 г. на базе Англ о- Палестинского банка и с участием Тель-Авивского кли­рингового дома была учреждена фондовая биржа. Она создала благоприятные условия для инвестирования в местные акцио­нерные общества и позволила привлечь значительные капиталы в регион. В целом ТАФБ способствовала экономическому росту страны.

Эта биржа наиболее крупная в регионе; капитализация рын­ка составляет 68 млрд долл.; в листинге представлено около 700 компаний и котируется более 1000 видов ценных бумаг.

Специфической особенностью биржи является ее закрытый характер: она достаточно замкнута по структуре и состоит всего из 28 членов, в том числе 12 банков, один из которых Банк Израиля, и 16 брокерских фирм.

За последние 10 лет не было принято ни одного нового члена. Информации о деятельности биржи значительно меньше, чем о большинстве бирж.

В 1990-х годах существенно возросла активность биржи — внедрялись новые продукты, расширялись сферы деятельности, углубилось сотрудничество с другими биржами, в листинге по­явились новые компании, в том числе и зарубежные, многие компании получили второй листинг на ЛФБ. Биржа способство­вала приватизации государственной собственности и установ­лению рыночных цен на продаваемые государством предприя­тия. В 1993 г. ТАФБ приступила к торговле фьючерсами и деривативами, в 1995 г. - индексами, а с 1997 г. биржу полнос­тью компьютеризировали и все операции перевели в автомати­ческий режим. По мнению брокеров, компьютеризация биржи значительно усложнила торговую процедуру, но, по замыслу орга­низаторов, защитила права мелких инвесторов, привела к уст­ранению самой возможности резких колебаний цен и нерыноч­ных сговоров. Впрочем, руководство признает определенные недостатки новой системы, что обстоятельно проанализирова­но в программе повышения конкурентоспособности биржи, к реализации которой приступили во второй половине текущего десятилетия. Одним из подразделений биржи является клирин­говый дом, который достаточно оперативно и надежно (за всю

деятельность наблюдалось всего лишь два крупных сбоя) про­водил необходимые расчеты и поставки ценных бумаг.

В последнее время биржа приступила к двойному листингу своих компаний на Лондонской фондовой бирже, что повысило ее конкурентоспособность и расширило возможности по при­влечению капиталов.

Саудовская Аравия. Saudi Arabian Monetary Authority (SAMA) по размерам сравнялась с Тель-Авивской биржей. В 2005 г. ка­питализация рынка страны достигла 65 млрд долл. Особенность биржи состоит в том, что она является государственной и в од­ном лице совмещает биржу и государственный орган, контро­лирующий фондовую деятельность[68].

Объединенные Арабские Эмираты. Эта страна занимает тре­тье место по уровню капитализации и развитию фондовой тор­говли (капитализация - 28 млрд долл.). Основным ограничени­ем в деятельности бирж в большинстве арабских стран является запрет для иностранных инвесторов владеть более 49% акций местных компаний. Однако в середине текущего десятилетия наметились позитивные изменения в правах иностранных ин­весторов.

Dubai Internationa] Financial Exchange с момента возникно­вения активно участвует в формировании спроса и предложе­ния на бирже. К данной работе привлечено государство, а также многие участники биржи. В частности, предпринимаются по­пытки, с одной стороны, приблизиться к европейским и амери­канским фондовым рынкам и инвесторам, в том числе и через систему двойного листинга акций, а с другой стороны, привлечь новых разнообразных эмитентов для усиления интересов инве­сторов к бирже. Большая работа проводится по организации первичного размещения ценных бумаг, особенно приватизируе­мых предприятий Индии и других азиатских стран, что, в свою очередь, позволяет повысить интерес к бирже крупных инвес­торов.

Amman Stock Exchange открыта в 1999 г. В стране фондовый рынок действовал последние 30 лет. Его биржевая форма по­явилась в результате государственного реформирования фондо­вого рынка с целью повышения эффективного воздействия на национальную экономику для ускорения развития. Биржа дей­ствует как частная неприбыльная организация, на которой пер­воначально работало 30 брокерских фирм, а в настоящее время - 52. Через биржу можно легко оперировать на десяти других арабских биржах, в том числе и на тех, которые имеют ограни­чения по иностранному присутствию.

В начале 1980-х годов после коллапса кувейтской компании Souq Almanakh и валета цен на нефть правительство страны ре­шило создать организованный фондовый рынок. Совместно с Международной финансовой корпорацией оно подготовило тех­нико-экономическое обоснование фондовой биржи. В 1987 г. декретом эмира была учреждена Bahrain Stock Exchange, кото­рая в 1989 г. приступила к работе. Одной из характерных осо­бенностей биржи является то, что ее деятельностью руководит член семьи эмира.

Важным шагом в деятельности биржи стала работа по орга­низации свободного листинга компаний на биржах, действую­щих во всех арабских странах. В 1995 г. было подписано много­стороннее соглашение о взаимном листинге с Muscat Stock Exchange, в 1996 г. с Amman Stock Exchange и Egyptian Stock Market, в 1997 г. с Kuwait Stock Exchange, в 2001 г. с Saudi Arabian Monetary Authority. В 2002 г. в стране полностью были сняты ограничения для фондовой деятельности иностранцев, что по­зволило зарубежным инвесторам через систему двойного лис­тинга торговать практически на любой бирже Ближнего Восто­ка, в том числе и не тех, где сохранялись ограничения (например, на Кувейтской фондовой бирже).

Кувейтская фондовая биржа действует с 1984 г. На ней мо­гут торговать только жители и компании стран Ближнего Вос­тока. Фондовый рынок в стране был создан на основании зако­на 1962 г., а первые акции появились еще в 1952 г. Биржа относится к наиболее активным в регионе, что, однако, не ме­шает ей запрещать деятельность иностранных компаний.

Muskat Securities Market (Оман) учреждена по декрету султа­на в 1988 г. и приступила к деятельности в 1989 г. На Ближнем Востоке биржа является наиболее открытой для иностранных инвесторов. Она полностью интегрирована в мировое биржевое сообщество: в 2000 г. сняты все ограничения для иностранных инвесторов; отсутствуют налоги на дивиденды и прибыли на капитал; принят двойной листинг местных компаний с Лондон- с кой фондовой биржей. Данная биржа так же, как и SAM А (Са­удовская Аравия), представляет собой в одном лице государ­ственный орган, призванный регулировать и контролировать фондовую деятельность, и биржу.

Палестина. Palestine Stock Exchange (PSE) основана в 1995 г. по инициативе Palestine Development & Investment Company of Nablus и действует с 1993 г. как акционерная компания для ре­ализации проекта реструктуризации экономической инфраструк­туры страны. В 1997 г. она приступила к своей деятельности. В год учреждения в листинге биржи насчитывалось всего 27 ком­паний, к 2000 г. их количество сократилось до 22, но в дальней­шем несколько возросло и достигло 26. Биржа полностью ком­пьютеризирована, В первый год на бирже было всего четыре члена, к 2000 г. их количество возросло до семи, а к 2005 г. - до 12. В первые два года биржа работала всего один день в неделю, но в дальнейшем приступила к полноценной работе пять дней в неделю.

Сирия. В 2006 г. приступила к работе Дамасская фондовая биржа. Большую помощь в ее создании оказали Федерация ев­роазиатских фондовых бирж и Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Важное назначение биржи - участие в привати­зации государственного сектора страны и тем самым в развитии демократии и рынка в стране и во всем регионе.

Турция. Особое место среди бирж Ближнего Востока зани­мают биржи Турции. С точки зрения биржевого движения они тяготеют больше к европейским биржам, чем азиатским. Тем не менее в последние годы турецкие биржи все больше опираются на арабских клиентов и укрепляют связи с ближневосточными биржами, что во многом способствует обоюдному развитию. С этой целью еще в 1990-х годах руководство биржи инициирова­ло создание Федерации евроазиатских фондовых бирж. На мо­мент организации в Федерации было всего 12 членов, а к 2006 г. их число возросло до 35. Фактически Стамбульская фондовая биржа организует и направляет деятельность Федерации и ее членов. Примечательно, что членами Федерации стали биржи Болгарии, Венгрии, Молдовы и Румынии. Федерация имеет кон­такты с украинскими, а также с казахскими и киргизскими фон­довыми брокерами.

Корни Стамбульской фондовой биржи (Istambul Stock Exchange - ISE) уходят в середину XIX в. в Dersaadet Securities

Exchange, которая уже в 1866 г. сотрудничала с Амстердамской и Лондонской фондовыми биржами. К началу XX в. быЛи нала­жены связи с Санкт-Петербургской биржей. Более того, один из членов совета директоров биржи в 1899 г. стал почетным членом Санкт-Петербургской биржи. Вслед за созданием Ту­рецкой Республики законодательным актом 1929 г. биржа была реорганизована в Стамбульскую фондовую и валютную биржу. В ходе кризиса 1929 г., последующей депрессии и Второй миро­вой войны биржа фактически свернула свою деятельность. Воз­рождение биржи началось в самом начале 1980-х годов. Совре­менную структуру и название биржа приобрела в 1986 г. В 1989 г. иностранцам было разрешено свободно торговать на бирже и переводить за рубеж доходы, полученные от биржевой деятель­ности, В 1992 г. биржа стала членом Всемирной федерации бирж.

На Стамбульской фондовой бирже разработан индекс — ISE National 100 Index, который представляет собой движение курса 100 крупнейших компаний страны.

В Турции и других мусульманских странах большое значе­ние имеет Стамбульская золотая биржа. Официальное годовое потребление золота в стране превышает 200 т. В 1995 г. для торговли золотом была создана специальная биржа. Наряду с Центральным банком Стамбульская золотая биржа получила право импортировать и продавать золото внутри страны, а с 2001 г. и за ее пределами. Это привело к существенному понижению цены на золото и приблизило ее к мировому уровню. Одновре­менно сократился приток неофициального золота, прежде всего из России, и возникла противоположная тенденция - увели­чился поток дешевого золота в изделиях из Турции в Россию. С 1997 г, эта биржа приступила к торговле фьючерсными кон­трактами на золото. Стандартный фьючерсный контракт соста­вил трехкилограммовый слиток золота 995 пробы с поставкой каждый месяц, включая текущий месяц, но не более чем через 6 мес. '

10.2.

<< | >>
Источник: Ключников И.К.. Фондовые биржи: вводный курс: учеб.-метод, пособие / И.К. Ключников, O.A. Молчанова, О.И. Ключников. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М,— 200 с. 2009

Еще по теме БИРЖИ БЛИЖНЕГО ВОСТОКА:

  1. 3. Арабо-израильские конфликты на Ближнем Востоке.
  2. Эпоха эллинизма на Ближнем Востоке
  3. S 3.6. Валютные правления Ближнего Востока
  4. Ближний Восток и Иран от эллинизма до ислама
  5. Рынки стран Африки и Ближнего Востока
  6. Глава 3. БЛИЖНИЙ ВОСТОК
  7. ПРИШЕСТВИЕ ЯПОНИИ НА БЛИЖНИЙ ВОСТОК
  8. 2. Особенности политического развития стран Ближнего и Среднего Востока.
  9. ГЛАВА 10ДВЕРЬ НА БЛИЖНИЙ ВОСТОК ОТКРЫТА: "ТУРЕЦКАЯ НЕФТЯНАЯКОМПАНИЯ"
  10. Блок третий Ближний и Средний Восток