<<
>>

Баланс международных счетов

Любое государство, как и домашнее хозяйство, должно иметь баланс счетов. Страна отличается от домашнего хозяйства тем, что: 1) в счета государства должны включать­ся счета центрального банка; 2) в разных странах используется разная валюта для ведения счетов.

Отражение всех операций между домашними хозяйствами, фирмами и правитель­ствами разных государств называется платежным балансом (balance of payments). Любая операция, которая приводит к платежу, производимому гражданами данной страны (или правительством), является расходной статьей баланса, она будет обозна­чаться знаком «минус» (—), когда мы используем фактические данные. Эта статья баланса включает в себя следующие типы операций: импорт товаров и услуг, дары за границу, использование транспорта других государств, расходы на туризм за рубежом, военные расходы за рубежом, выплачиваемые нерезидентам проценты и дивиденды, приобретение иностранных активов (например, акций, облигаций и недвижимости), депозиты в иностранных депозитных учреждениях, приобретение золота за границей и иностранной валюты.

Отметим, что расходные статьи баланса приводят к увеличе­нию спроса на иностранную валюту и увеличению предложения национальной валюты на международном валютном рынке.

ТАБЛИЦА 28-1

Доходные (+) и расходные статьи (-) баланса международных счетов

Доходные статьи ( + )

Экспорт товаров и услуг Частные и государственные дары за границу Транспортные услуги, оказываемые нерезидентам Расходы иностранных туристов в данной стране

Военные расходы других государств Проценты и дивиденды, получаемые из-за границы Продажа активов данной страны нерезидентам Депозиты нерезидентов в депозитных учреждениях данной страны Продажа золота нерезидентам Продажа национальной валюты нерезидентам

Расходные статьи (—)

Импорт товаров и услуг Дары за границу

Использование транспорта других государств Расходы на туризм за рубежом

Военные расходы за рубежом Проценты и дивиденды,

выплачиваемые нерезидентам Приобретение иностранных активов (например, акций, облигаций и недвижимости)

Депозиты в иностранных депозитных учреждениях Приобретение золота за границей Покупка иностранной валюты

Любая операция, которая ведет к получению гражданами страны (или правитель­ством) средств, является доходной статьей баланса и обозначается знаком «плюс» (+) при использовании данных.

Эти статьи баланса включают в себя экспорт товаров и услуг, расходы иностранных туристов в данной стране, транспортные услуги, оказы­ваемые нерезидентам, проценты и дивиденды, получаемые из-за границы, дары из-за рубежа, военные расходы других стран и покупка активов данной страны (например, ценных бумаг) нерезидентами, увеличение объема кредитов иностранных банков, предоставленных национальным компаниям, и прирост резервов национальной валю­ты у нерезидентов. Сюда же можно отнести и продажу золота нерезидентам. Отме­тим, что операции такого рода ведут к увеличению спроса на национальную валюту и предложения иностранной валюты (табл. 28-1).

ТЕКУЩИЙ ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС

Счет текущих операций (current account), иногда называемый открытым счетом (open account), отражает динамику международной торговли и межстрановые потоки товаров и услуг. Следовательно, счет текущих операций включает:

1. Экспорт и импорт товаров и услуг. Если для данной страны стоимость экспорти­руемых товаров и услуг превышает величину импорта, то существует положитель­ное сальдо торгового баланса (merchandise trade surplus), если же стоимость им­порта больше стоимости экспорта, то наблюдается дефицит торгового баланса (merchandise trade deficit).

2. Расходы на товары и услуги других государств (например, услуги по морской пе­ревозке, на страхование и брокерские услуги).

3. Трансферты (например, иностранная помощь или частные субсидии).

Текущий платежный баланс (current account balance) показывает соотношение между

стоимостью экспорта товаров и услуг (включая военные расходы других стран и доход от инвестиций за рубежом) и трансфертов (частных и государственных) из других стран и стоимостью импортируемых товаров и услуг (включая военные расходы за рубежом) и трансфертов (частных и государственных) в другие страны. Для упрощения мы будем рассматривать текущий платежный баланс как превышение экспорта над импортом. Это не повредит анализу, если иметь в виду, что данные понятия на самом деле включают в себя статьи, которые обычно не рассматриваются как экспорт или импорт.

Если стоимость экспорта превышает стоимость импорта, то существует положи­тельное сальдо текущего платежного баланса (current account surplus); если стои­мость импорта превышает стоимость экспорта, то существует дефицит текущего пла­тежного баланса (current account deficit) (отрицательная величина). Последний фи­нансируется за счет роста обязательств другим странам либо посредством продажи активов (уменьшение чистой суммы требований к другим государствам). Положи­тельное сальдо текущего платежного баланса обычно приводит к приобретению ино­странных активов (рост чистой суммы требований к другим странам) или сокращению чистых обязательств (выплата внешнего долга).

БАЛАНС ДЕШЖЕН1Л.Я КАПИТАЛОВ

Счет операций с капиталом (capital account) отражает динамику всех операций с активами между данной страной и остальным миром. Баланс движения капиталов (capital account balance) — соотношение между стоимостью активов данной страны (например, акций, облигаций и недвижимости), проданных нерезидентам, и стоимостью активов, приобретенных за границей. Если стоимость проданных активов больше при­обретенных, то имеет место положительное сальдо баланса движения капиталов (capital

account surplus); если стоимость проданных активов меньше стоимости приобретенных активов, то существует дефицит баланса движения капиталов (capital account deficit). Первое подразумевает чистый приток капитала, последнее — его чистый отток.

Тождество соотносит текущий платежный баланс и баланс движения капиталов при условии невмешательства центральных банков. Таким образом,

Текущий платежный баланс + Баланс движения капиталов = 0 (28-1)

Иначе говоря,

Положительное сальдо текущего платежного баланса =

= Дефицит баланса движения капиталов = (28-2)

= Прирост чистых иностранных активов

Уравнение (28-2) показывает, что если страна имеет положительное сальдо текущего платежного баланса, то при этом должен существовать дефицит баланса движения капи­талов; в данном году это государство должно быть чистым международным кредитором, и стоимость приобретаемых у нерезидентов активов должна превышать стоимость акти­вов, которые приобретают нерезиденты. В течение последнего десятилетия Япония имела положительное сальдо текущего платежного баланса и, следовательно, получала прибыль от экспорта, приобретая активы ее торговых партнеров.

Уравнение (28-1) также подразумевает, что

Дефицит текущего платежного баланса =

= Положительное сальдо баланса движения капиталов = (28-3)

= Уменьшение чистых иностранных активов

^Уравнение (28-3) показывает, что если в данной стране существует дефицит текущего платежного баланса, то должно иметь место положительное сальдо баланса движения капиталов; в данном году, соответственно, это государство будет чистым международным должником. Оно финансирует дефицит текущего платежного баланса, в сущности, за счет продажи нерезидентам активов, стоимость которых будет превышать приобретенные ак­тивы. С 1983 г. США переживали дефицит текущего платежного баланса и в результате стали самым крупным международным должником. Хотя существуют различные точки зрения относительно методики измерения дефицита текущего платежного баланса в США, этот факт признается всеми. (См. раздел «Современная дискуссия» в данной главе.)

РАСЧЕТНЫЙ БАЛАНС

Расчетный баланс (official settlements balance) — это сумма текущего платежного балан­са и баланса движения капиталов. Поскольку существует институт центрального банка, то эта сумма необязательно должна равняться нулю. Если имеет место дефицит этих двух балансов, то расчетный баланс будет отрицательным. Расчетный баланс должен отдельно финансироваться за счет официальных операций с использованием резервов, как, например:

1. Увеличение обязательств данной страны иностранным государствам.

2. Продажа золота.

3. Использование специальных прав заимствования (СДР; special drawing rights, SDR) Международного валютного фонда. Как отмечалось в главе 16, СДР представля­ют собой особый тип эмитируемой МВФ валюты.

4. Продажа иностранной валюты.

3. Использование резервов МВФ.

По определению, расчетный баланс должен равняться объему официальных операций с резервами. На практике же эти цифры не соответствуют друг другу в полной мере вследствие существования определенных частных международных операций, которые не фиксируются. Поскольку мы знаем, что сумма статей текущего платежного баланса и

баланса движения капиталов должна равняться объему официальных операций с резерва­ми (данную цифру мы можем точно определить), то для выравнивания этой разницы используется термин «ошибки и пропуски» (статистические расхождения).

В табл. 28-2 приводятся статьи текущего платежного баланса, баланса движения капиталов, ошибки и пропуски и официальные операции с резервами в США в ука­занные годы. Если бы не существовало центральных банков, то дефицит текущего платежного баланса пришлось бы финансировать за счет положительного сальдо ба­ланса движения капиталов: если расходы резидентов США были бы больше, чем их доходы, то дефицит баланса возмещался бы за счет получения кредитов у других стран. Наличие дефицита или положительного сальдо расчетного баланса США по­казывает, что в этот процесс вмешивался центральный банк.

Платежный баланс США (млрд, доля,)

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1989 1990
Текущий платежный баланс Плюс 2,8 5,4 2,3 18,1 0,4 -116,4 -106,3 -92,1
Баланс движения капиталов Плюс -5,4 -6,3 -12,4 -30,2 -38,5 103,5 104,6 -1,7
Ошибки и пропуски Итого -1,0 -0,5 -0,2 5,9 29,5 17,9 18,4 63,5
Расчетный

баланс

-3,6 -1,4 -10,3 -6,2 -8,6 5,0 16,7 -30,3
Официальные операции 3,6 1,4 9,4 6,2 8,6 -5,9 -17,0 28,6
с резервами

Примечание: Расхождения итоговых цифр связаны с их округлением. Знак «минус» означает дефицит.

Источники: Economic Report of the President (various editions); Economic Indicators; Federal Reserve Bulletin.

Положительное сальдо или дефицит расчетного баланса должны погашаться офици­альными операциями с резервами центрального банка. Таблица 28-3 показывает, как в США положительное сальдо или дефицит расчетного баланса уравновешивались за счет официальных операций с резервами в указанные годы с 1975 по 1990 г. В общем, дефицит расчетного баланса финансируется путем сокращения обязательств иностран­ных центральных банков США или путем увеличения иностранных займов. Табли­ца 28-3 показывает, что в большей части дефицит расчетного баланса имел место вслед­ствие получения займов от иностранных центральных банков — иностранные офици­альные резервные активы имеют положительные значения во все указанные годы, кроме 1985 и 1989 г., когда наблюдалось положительное сальдо расчетного баланса. В дейст­вительности табл. 28-3 показывает, что в основном изменения официальных резервных активов были отрицательными: США наращивали свои официальные резервные ак­тивы вместо их сокращения. Вследствие этого приходилось финансировать эти операции за счет кредитов центральных банков иностранных государств.

<< | >>
Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз.. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, — XXIV, 856 с.. 2000

Еще по теме Баланс международных счетов:

  1. Взаимосвязь счетов платежного баланса. Колебания валютного курса как инструмент автоматического урегулирования платежного баланса
  2. 89. БАЛАНСЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ, ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  3. 89. БАЛАНСЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ, ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
  4. 4.2. Отражение в балансе активно-пассивных счетов
  5. § 6. Межотраслевой баланс как элемент системы национальных счетов
  6. 5.4. Балансы международных расчетов
  7. Макроэкономическое значение, основные статьи и структура платежного баланса. Торговый баланс, баланс текущих операций и баланс движения капитала
  8. Балансы международных расчетов
  9. 11.3. Балансы международных расчетов
  10. Баланс международной задолженности.
  11. Система учета международных операций в форме платежного баланса
  12. Глава7. Международная валютная система и платежный баланс
  13. Взаимосвязь классификации счетов и Плана счетов
  14. 4.8. Порядок оформления счетов-фактур, Книг покупок и продаж и журналов регистрации выданных и полученных счетов-фактур
  15. Платежный баланс, его отличие от расчетного баланса и методы балансирования.
  16. 2.2.4.2. Предварительный анализ финансового положения на основе общих показателей аналитического баланса-нетто (экономическое чтение баланса)
  17. Официальные валютные резервы Центрального Банка. Влияние макроэкономической политики на состояние платежного баланса. Дефицит и кризис платежного баланса
  18. БАЛАНС ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ (ФИНАНСОВЫЙ БАЛАНС) СУБЪЕКТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ