<<
>>

6.3.2. Таргетированис процентной ставки

Ранее в нашем исследовании мы отталкивались от предположения, что центральные банки в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики выбирают таргетирование денежного предложения Однако в настоящее время в краткосрочном периоде многие центральные банки в качестве промежуточной цели выбирают таргетирование процентной ставки по федеральным фондам (учетной ставки) (МоосУогё, 2000).
Примером такой политики является «канальная» система регулирования процентных ставок, используемая в ряде развитых стран.

При таргетировании процентной ставки имеют место два важных следствия. Во-первых, резервные требования, даже будучи обязательными, едва ли жестко связывают банки (в том смысле, что банки могут почти всегда заимствовать большее количество резервов). Во-вторых, из-менения в спросе на резервы ведут к изменению в предложении резервов, оставляя процентную ставку по резервам без изменений. Как ожидается, любое изменение спроса на валюту может вести к соответствующему изменению предложения валюты (или резервов) с незначительным влиянием на процентные ставки и реальную экономику Это является главной причиной того, почему центральные банки выбирают таргетирование процентных ставок как первоочередную цель (Кгие$ег, 1999Ь: 260).

При притоке наличных денег в банковскую систему банки будут обменивать наличные деньги на депозиты в центральном банке. Таким образом, они увеличат свои резервы выше желаемых объемов. В этой ситуации имеются две возможности: они могут приобретать больше активов либо у небанковских институтов (предоставляя больше ссуд), либо у центрального банка (заимствуя меньшие средства). Так как возросший спрос на активы на денежном рынке и рынке капиталов, как правило, приводит к сокращению процентных ставок, последний вариант был бы более предпочтительным. Пока центральный банк сохраняет процентную ставку на краткосрочные инструменты, коммерческие банки будут охотно приобретать активы центрального банка.

Банки будут использовать поступившие наличные деньги для уменьшения своей задолженности перед центральным банком, и расширение денежной массы за счет банковского кредитования может быть ограниченным.

Принимая во внимание то, что использование электронных денег может подразумевать увеличение спроса на депозиты, так как некоторым эмитентам электронных денег необходимо будет иметь теневые счета.

банковский бизнес станет более прибыльным, и банки смогут уменьшить спрэд между ставками по предоставленным и заимствованным средствам. Таким образом, может наблюдаться расширение денежного предло-жения. Кроме того, банки могут быть озабочены не только относительно доходности активов, но также и составом портфеля активов. Сокращение заимствований у центрального банка увеличило бы запасы ликвидных активов (тех активов, которые центральные банки принимают в качестве обеспечения для своих ссуд). Если банки желали бы поддерживать некоторое стабильное отношение ликвидных и менее ликвидных активов, они в конце концов увеличили бы покупку менее ликвидных активов, даже если это вызвало бы снижение процентных ставок на эти активы. В результате также могут наблюдаться расширение кредитования и соответствующий рост денежной массы. Однако, по всей видимости, этот эффект будет незначительным, потому что сокращение валюты в обращении на несколько миллиардов долларов едва ли окажет значительное влияние на счета коммерческих банков, величина стоимости на которых, например, в США в начале 2003 г. составляла 710,6 млрд долл. (СР55,2004а: 157).

В заключение отметим, что замещение наличных денег электронными может привести к определенному росту предложения банковских резервов и увеличению денежной массы в рком определении (М1). Влияние данного замещения будет эквивалентно операциям центрального банка на открытом рынке, которые обеспечивают поступление дополнительных резервов. Изменения в объеме денежной массы будут зависеть от величины эмиссии электронных денег, институциональной стратегии и учетной политики, реализуемых органами денежно-кредитного регулирования, а также выбранных тактических целей денежно-кредитной политики. В целом можно ожидать, что рост денежной массы в результате эмиссии электронных денег будет неизбежным, но его темпы будут плавными и контролируемыми.

<< | >>
Источник: Кочергин Д.А.. Электронные деньги.Учебник. 2006 325 стр.. 2006

Еще по теме 6.3.2. Таргетированис процентной ставки:

  1. S 4.3. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. ЭФФЕКТИВНАЯ СЛОЖНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА
  2. § 4.2. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  3. § 4.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  4. S 4.4. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ НОМИНАЛЬНОЙ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ СЛОЖНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
  5. 2.6. СТАВКИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА 2.6.1. Процентные ставки
  6. § 6.1. НАХОЖДЕНИЕ ЭКВИВАЛЕНТНОЙ ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ПРОСТОЙ УЧЕТНОЙ СТАВКИ
  7. Глава 4. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  8. Глава 4. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
  9. 15.5. Факторы, определяющие различия в процентных ставках
  10. § 5.7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ПРОСТОЙ
  11. Процентная ставка по межбанковским кредитам
  12. Процентная ставка по казначейским векселям
  13. Номинальная процентная ставка как промежуточная цель
  14. Риск изменения процентной ставки.
  15. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ
  16. Номинальная и реальная процентные ставки
  17. Базовая процентная ставка
  18. Метод внутренней процентной ставки
  19. Метод внутренней процентной ставки