<<
>>

5. К вопросу о методологии формирования кредитной политики банка

В данном разделе обобщены методы, нашедшие применение в зарубежной практике при выработке кредитной политики в банковской деятельности, полезные для практиче­ского внедрения в российской банковской системе.

Методология формирования кредитной политики банка предполагает формулиро­вание основных принципов, используемых для решения рассматриваемой проблемы. Первый из них определяется необходимостью учета многовекового опыта западной бан­ковской системы. Здесь речь идет в первую очередь об использовании эффективных ме­ханизмов управления банковской деятельностью в условиях кризиса, высоких финансо­вых рисков и неопределенности. Второй заключается в необходимости адаптации этих механизмов к российской экономике переходного периода, специфика которого заклю­чается в «хроническом» кризисе финансовой системы страны, в становлении банковско­го сектора в условиях длительного неустойчивого состояния народного хозяйства и па­дения производства.

Указанные принципы должны применяться сбалансировано, т.е.

при разработке кредитной политики необходимо достигнуть рационального сочетания преемственнос­ти имеющегося опыта и элементов новаторства, отражающего реалии российской эко­номики.

Рассмотрим некоторые известные определения, необходимые нам для анализа кре­дитной политики. Прежде чем определить понятие «кредитная политика», необходимо уточнить такие термины, как «кредит», «политика», «кредитные операции».

Кредит или ссудный капитал — это совокупность денежных средств, передаваемых на возвратной основе юридическому или физическому лицу во временное пользование за плату в виде процента. Основными принципами кредита являются: возвратность, срочность, платность, обеспеченность и целевой характер.

Политика (от греч. politike — искусство управления государством) — образ дейст­вий какого-либо субъекта (в нашем случае это кредитное учреждение), направленных на достижение определенных целей.

Такими целями в данном случае могут являться: со­здание условий для эффективного размещения привлеченных средств, обеспечение ста­бильного роста прибыли, увеличение собственного капитала банка и т.д.

Употребляя термин «кредитные операции», следует прежде всего различать кре­дитные операции в широком и узком смысле этого понятия.

В широком смысле кредитные операции — это деятельность, в результате которой формируются взаимоотношения кредитора и заемщика по предоставлению финансовых средств; При этом неважно, кто из партнеров (банк или клиент) оказывается в роли кре­дитора. Банковские кредитные операции подразделяются на две большие группы: ак­тивные (банк является кредитором) и пассивные (банк является заемщиком). Клиент­ские операции также могут быть различными. Например, предприятие, размещающее депозит, является кредитором, а получающее коммерческий (товарный) кредит фактиче­ски является заемщиком.

Кредитные операции в узком смысле — это активные банковские операции; их на­зывают также «кредитно-инвестиционные операции». Различие в употреблении этих терминов обычно выявляется по контексту. Однако в ряде случаев (например, для сбере­гательных банков) кредитно-инвестиционную деятельность невозможно отделить от общей кредитной политики (т.е. ее необходимо рассматривать с учетом пассивных опе­раций).

Существуют понятия «кредитный потенциал» и «кредитный ресурс».

Кредитный потенциал банка оценивается, с одной стороны, совокупностью денеж­ных средств, которыми располагает кредитное учреждение, с другой — теми нематери­альными активами, которыми оно владеет. Это может быть: квалифицированный персо­нал кредитных подразделений; оптимальные, для данных экономических условий, фор­мы и методы кредитной работы; опыт кредитования и инвестирования; информацион­ные и другие банковские технологии в области кредитования и т.п.

Кредитный ресурс банка составляет собственно объем денежных средств, который банк направил или планирует направить в операции кредитования.

Итак, кредитная политика — это совокупность активных и пассивных банковских операций, рассматриваемых на определенную перспективу, обеспечивающих банку до­стижение намеченных целей и позволяющих решить задачу оптимального распределе­ния кредитного ресурса в условиях реально имеющихся ограничений (обязательные нор­мативы Центрального банка России и фактический объем средств к размещению).

Приведем также определение, которое дает классик теории управления банковски­ми финансами Джозеф Ф. Синки мл. [3]:

«Кредитная политика (Loan policy) — документально оформленная схема органи­зации и контроля кредитной деятельности банка. Обычно этот документ освещает сле­дующие компоненты кредитной политики: 1) общие правила предоставления кредитов; 2) классификация кредитов; 3) конкретные направления кредитной политики; 4) контроль качества; 5) кредитные комитеты».

Для банков первоочередным моментом при разработке кредитной политики являет­ся ясное понимание глобальных тенденций общественного развития и своей роли (мис­сии) в этом развитии. Миссия — это то, к чему данный банк призван и может совершить за все время своего существования на выбранном поприще финансовой деятельности; это то, что в конечном счете определяет лицо банка и отличает его от других финансово- кредитных институтов. На основе сформулированной миссии разрабатываются концеп­ции его развития (на более короткий интервал времени), в рамках действующей концеп­ции — цели и задачи развития; затем осуществляется выбор стратегий банковского функционирования как способов реализации этих целей и задач. При этом под банков­ской стратегией понимается набор возможных вариантов кредитных операций, а мно­жество стратегий, ориентированных на решение конкретных целей и задач образует кре­дитную политику банка.

Общая схема формирования миссии, концепции и стратегии развития банка, а также факторы, определяющие этот процесс, показаны на рис. 9.1.

Рис.

9.1. Схема формирования стратегий развития банка и факторы, определяющие этот процесс.

Исходя из данной схемы, в процессе разработки концепции развития банка (обычно на 3-5 лет) принимают во внимание:

— исторический опыт банка, который с учетом особенностей текущего момента по­зволяет находить «новые решения, как хорошо забытые старые»;

— государственная политика, которая может оказывать существенную поддержку банку, как материальную (например, путем участия государства в уставном каптале или предоставления льготных кредитов), так и нематериальную (так называемый goodwill). В результате повышается надежность банка, так как государство выступает гарантом возврата вложений населения;

— экономическое состояние народного хозяйства страны, которое может быть бла­гоприятным или неблагоприятным для банковской системы;

— маркетинг банковских услуг, который позволяет сконцентрировать усилия на наиболее перспективных направлениях развития банка.

Заметим, что три последних фактора являются взаимосвязанными и формируют внешнюю экономическую среду функционирования банка.

Кредитная политика банка является частью его общей стратегии развития. Основ­ным стержнем банковской стратегии является прогнозирование разумных альтернатив его развития. При этом следует исходить из того, что, во-первых, банк— это фирма, деятельность которой связана с повышенными рисками, ибо она функционирует в усло­виях неопределенности. Во-вторых, банк — это фирма, стремящаяся к повышению сво­ей доходности. Из этого вытекает, что двумя основными факторами, оказывающими влияние на стратегию развития банка и его кредитную политику, являются неопределен­ность и доходность.

Известно, что в сфере кредитной политики банки сталкиваются с тремя основными видами рисков:

1) кредитным риском;

2) риском ликвидности;

3) процентным риском.

Особенно велико значение процентного риска: сама суть финансового посредниче­ства банков предполагает игру на величине процентных ставок.

Риск этого вида наиболее высок в периоды с неустойчивой процентной ставкой, когда он становится повседневным банковским риском. Поэтому его прогноз чрезвы­чайно важен на этапе становления рыночных отношений, который часто характеризует­ся высокими и нестабильными темпами инфляции и колеблющимися ставками процента. В условиях относительно стабильной экономики наиболее опасным является кредитный риск — именно он является главным виновником краха кредитных учреждений в стра­нах с развитым рынком.

Исследование причин банковских банкротств, проведенное в США аппаратом Кон­тролера по валюте, содержит вывод, что низкое качество активов, отсутствие своевре­менного выявления проблемных кредитов стали главными причинами большинства бан­кротств [4].

Различные виды риска являются взаимосвязанными: высокий процентный риск (не­ожиданное изменение ставок) и обусловленная им финансовая нестабильность хозяйст­венных агентов может по цепочке спровоцировать высокий кредитный риск (большую вероятность невозврата кредитов) и риск ликвидности (отсутствие у банка необходимых средств для выполнения обязательств).

Рассмотрим наиболее значимые механизмы управления активами и пассивами бан­ка — собственно инструментарий формирования кредитной политики.

Одним из важнейших механизмов является управление гэпом.

Остановимся еще раз на этом механизме. Он основывается на понятии спрэд (англ. spread — размах, разрыв). Спрэд — это разность между кредитной и депозитной ставка­ми, количеством ссужаемых и привлеченных средств, величина которого определяет доход банка. Гэп — более узкое понятие, принятое в банковской практике и относящее­ся лишь к определенному виду активов и пассивов. Согласно определению, гэп (англ. gap— разрыв, разница, пролом, промежуток) — это разность между величиной активов и пассивов, чувствительных к изменению ставки процента и предназначенных пере­оценке или погашению к рассматриваемому фиксированному сроку.

Деление на чувствительные к изменению ставки процента активы и пассивы доста­точно условно. Обычно к чувствительным активам относятся: выданные кредиты (в рублях и инвалюте), государственные ценные бумаги различных видов, доходы будущих периодов и т.д. К нечувствительным активам — средства, находящиеся в кассовых рас­четах, здания, сооружения, хозяйственный инвентарь и т.д. Чувствительные пассивы представляют собой средства, полученные в результате расчетов с другими банками (привлечение кредита в инвалюте и рублях); вклады и остатки на счетах физических и юридических лиц. Нечувствительные пассивы — это главным образом различные фон­ды банковской фирмы (уставной, резервный, развития и т.п.).

Соотношение этих видов активов и пассивов играет существенную роль в формиро­вании банковского дохода при изменении ставки процента.

Обозначив через 1 момент переоценки активов и пассивов, г— ставку процента, чувствительные к изменению ставки процента активы как и чувствительные к изме­нению ставки процента пассивы как П'*, получаем уравнение расчета гэпа Г,,:

г;» =а;, -п;. (9.1)

Будем считать, что в соответствии с изменением ставки процента переоценка акти­вов и пассивов осуществляется дискретно в моменты времени 1=1,1+1, [+2,... 1+п. Счи­тая далее гэп Г;» управляющим параметром (Г, есть Г(» при I* = 1) банковской деятель­ности, рассмотрим его связь с процентным доходом.

В теории банковского дела формулируются следующие основные принципы управ­ления гэпом:

• изменение процентного дохода АО", получаемого при заданном сочетании акти­вов и пассивов в результате изменения ставки процента Дг" является разностной вели­чиной и зависит от величины гэпа, который, как следует из уравнения (9.1), также явля­ется разностной переменной:

ДБ" = Дг" ■ Г{ (9.2)

Уравнение (9.2) получено в предположении постоянства величин А', и Г1| , и неиз­менного спрэда между кредитной и депозитной ставками и может характеризовать из­менение процентного дохода при разнонаправленном изменении процентной ставки.

• В случае негативного гэпа (Г, < 0) при возрастании процентной ставки доход убывает, при ее снижении — возрастает. Наоборот, при позитивном гэпе (Г, > 0), при возрастании ставки процентный доход увеличивается, а при ее снижении — падает (см. табл. 9.1.).

Таблица 9.1

Влияние гэпа на изменение дохода при различной динамике процентной ставки

Гэп Изменение ставки, Дг^ до,п Изменение дохода
Негативный Т 0 Т
Позитивный т >0
Позитивный і 1-р

Разность (г* - г) представляет собой премию за риск невозврата кредита, которую получает банк, а оплачивает заемщик. Преобразовав соотношение (9.15), получаем:

г* = (1 + г —• 1 + р)/(1- р)

или:

г* - г* • р = г + р .

Отсюда имеем:

р = г*-г= р .(1+г*). (9.16)

Таким образом, премій за риск невозврата кредита р пропорг^ионалъна величине кредитного риска р и ставке процента г*.

В условиях переходного периода российской экономики, когда имеет место парал­лельное хождение двух валют, банк при формировании кредитной политики должен рассматривать кредитные риски с учетом привязки их к конкретной валюте, используе­мой при кредитной операции.

В частности, формула (9.15), указывающая риск и величину ставки процента, может быть использована также для выявления расхождения между эффективностью процент­ных ставок для счетов с разной валютой.

Так как обесценивание вложений правомерно рассматривать как особую форму не­возврата части кредита, то более надежная валюта (имеющая меньшие темпы инфляции и обеспечивающая более полный возврат реальной суммы) будет иметь относительно более низкую ставку процента; и наоборот. Ясно, что чем больше различие в степени доверия к функционирующим валютам, тем большее расхождение будет и в соответст­вующих им ставках процентов (заметим, что все эти рассуждения, естественно, предпо­лагают, что ставки процента приведены к единому измерителю с учетом сложившегося паритета валют). Соответственно и величина премии за риск невозврата кредита, вклю­чаемая в ставку процентов, будет различна.

Итак, управление кредитным риском состоит в том, чтобы на основе наиболее точной oifeHKU вероятности невозврата кредита р определить величину надбавки (премии) р = г* —г, включаемой в размер процентной ставки:

k = r+ х +р. (9.17)

В случае двухвалютной системы эта премия рассчитывается по каждой валюте отдельно с учетом соответствующего риска.

Необходимо отметить, что составляющая процентной ставки, учитывающая кре­дитный риск, не всегда покрывает риски невозврата кредитов мелких и средных банков в силу малости их кредитных порфелей и, как следствие, малости общей суммы компен­сации, получаемой по этому виду риска.

Для рынков кредитов характерна асимметрия информационных потоков: свое эконо­мическое состояние клиент знает лучше, чем банк, что дает ему преимущество при заклю­чении договора о кредите. В этой ситуации банку при формировании своей кредитной по­литики чрезвычайно важно иметь эффективные и удобные методы оценки заемщика. Су­ществует целый ряд таких методов, которые позволяют: классифицировать предприятия по их кредитоспособности на группы [7], производить оценку инвестиционных проектов, под которые берется кредит [8], осуществлять аудит предприятия [9] и т.д.

Приведем два наиболее известных экспресс-метода селекции клиентов по их фи­нансовой благонадежности, не требующих ни большого времени, ни существенных за­трат. Клиенты, успешно прошедшие сквозь «грубое сито» этих методов, в дальнейшем могут быть изучены с помощью более тонких тестов.

Один из инструментов, играющий роль подобного теста и широко применяющийся в западных банках, это модель CART (Classification And Regression Trees) [10].

Применяемый здесь математический аппарат — метод регрессии, алгоритм, исполь­зующий принцип альтернативного выбора ветвей классификационного дерева, и т.д., позволяет выявить возможные объекты кредитования по заданному набору индикаторов.

На рис. 9.4. представлено дерево классификации, на котором в прямоугольниках содержится четыре показателя— индикатора состояния фирмы (пь п2, п3 и пД в круж­ках отмечено условие классификации относительно заданных моделью CART значений этих показателей (n°i, п°2, п°3 п°4). Двумя кружками и значком NB помечены фирмы- небанкроты, т.е. благонадежные заемщики. В соответствии с моделью CART это такая совокупность фирм, для которых выполнены два типа условий:

1) {п1п02Лпз>п°з},

2) {п1>п01Лп4,-x, (9.18)

м

где величины а; получены на основе обработки статистических данных.

Правило классификации 2-модели следующее:

1) если Ъ < 7?, фирму относят к группе банкротов (г0 — граничная оценка);

2) если Ъ > 7? , фирму относят к группе благонадежных заемщиков.

Одним из кардинальных вопросов кредитной политики банка является определение сегментов рынка (маркетинг), на которых будет работать кредитное учреждение.

Во всем мире во все времена финансовые средства перетекали в сферы, где возмож­но получение максимального дохода. В России в ходе реформ сложилась ситуация, ког­да доходность чисто финансовых инструментов, зачастую искусственно поддерживае­мая, многократно превышала доходность всех других секторов рынка— происходило гипертрофированное развитие финансового сектора. В результате мы наблюдали массо­вый отток денежных средств из производственной сферы. Сегодня, после глубочайшего финансового кризиса, у банков практически не осталось возможности заработать сверх­высокие доходы на рынке ценных бумаг. Доходность различных секторов рынка стала выравниваться, и на повестку дня стал вопрос о поиске возможностей для новых доход­ных вложений. Казалось бы, банкам пора повернуться к кредитованию реального секто­ра экономики и в первую очередь отечественных производителей. Однако кредитная политика банка, ориентированная на промышленность, в современных российских усло­виях все еще труднореализуема. Ввиду того что норма прибыли в промышленности в настоящее время пока не достигла нормы прибыли в банковской сфере, законы рынка обусловливают переток капитала в область с большой рентабельностью. Поэтому банки, имеющие намерение разместить средства в промышленность, должны сами позаботить­ся о разработке специального механизма, действующего как «насос» против общего по­тока средств. Как показывает опыт, прямые вложения средств без наличия такого меха­низма, как правило, неэффективны.

С целью преодоления негативных последствий обращения денег только в финансо­вой сфере, особенно в посткризисный период, необходим комплекс мероприятий по го­сударственной поддержке банковской системы.

Заметим, что для реализации банками кредитной политики, ориентированной на развитие российского производства, требуется разработка специальных экономических механизмов и, в частности, отмены ряда регламентации. Для того чтобы банки стали действительно основой возрождения промышленности России, необходимы соответст­вующие изменения в нормативной базе, позволяющие организовать более тесные взаи­модействия между кредитными учреждениями и промышленными предприятиями.

К таким изменениям нормативной базы можно отнести:

— установление равных прав для всех инвесторов;

— введение повсеместной упрощенной процедуры регистрации и реализации лю­бых залогов, включая незавершенное строительство;

— введение внесудебного механизма взыскания очевидной задолженности и меха­низма избирательной уступки прав требования;

— определение полномочий банков по использованию блокировки накопительного счета заемщика и т.д.

Описанные выше мероприятия в целом способствуют изменению существующей ныне тенденции замкнутого обращения финансовых ресурсов на альтернативный про­цесс перетока их из посреднической сферы в производственную. Этот процесс должен осуществляться на основе совместно разрабатываемых банками и предприятиями взаи­мовыгодных схем взаимодействия. При этом следует избегать «крайних» ситуаций. Рас­смотрим три примера.

Пример первый. В ряде случаев сложившееся взаимодействие банка и предприятия строится по принципу «финансовой иглы», когда финансовая помощь предприятию пре­вращается в его финансовую зависимость от банка. Механизм такой зависимости прост и основывается на уже упомянутом «золотом правиле» рынка: перетекание средств в сферу с большей нормой прибыли (см. рис. 9.5).

Рис. 9.5. Схема «финансовой иглы», формирующей зависимость предприятия от банка и обусловливающей перетекание средств

из промышленности в банковскую систему.

/

Обладая контрольным пакетом акций предприятия, банк обеспечивает такое рас­пределение получаемой прибыли, при котором большая ее часть направляется не на раз­витие производства, а на увеличение банковских пассивов, приносящих относительно больший доход. В результате предприятие испытывает «инвестиционный голод» и для поддержания производства вынуждено обращаться за кредитами к банку, попадая тем самым в еще большую от него зависимость. Круг замыкается, и процесс повторяется снова.

Пример второй. Финансовая зависимость может иметь и обратную направленность: банк становится зависимым от предприятия, которому он дал кредит. Если предприятие кредит не возвращает, банк оказывается перед дилеммой: либо отнести выделенную сумму в разряд безнадежных долгов, либо выделить новый кредит для поддержки пред­приятия — «должника», которое обещает «в самой ближайшей перспективе» возвратить и старые, и новые долги. В этой ситуации, как показано на рис. 9.5, отсутствуют конту­ры, описывающие процесс реинвестирования, так как финансовые средства обычно на­правляются на потребление (зарплату); прибыль становится либо «отрицательной», либо размеры ее гораздо меньше взятых предприятием кредитных обязательств. Отношения банка и предприятия строятся на основе положительной обратной связи, усиливающей потоки финансовых средств из банка к предприятию, что инициирует увеличение дефи­цита средств и потребность в новых кредитах.

Пример третий. Совместная деятельность банков и предприятий по контролю за использованием кредитных средств, которая переходит в фактический банковский дик­тат. Целью диктата было обеспечение возврата банкам ранее выданных кредитов [4].

Так, в середине 80-х годов задолженность крупнейшей канадской национальной неф­тяной компании «Доум петролиум» составляла 6,3 млрд. дота. Кризис «Доум петролиум» наглядно показал, что, пройдя определенную черту, банки уже не могут удовлетворяться ролью пассивных кредиторов. В обмен на помощь в кризисной ситуации банки стали иг­рать активную роль в делах компании. Под давлением банкиров компания была вынужде­на сменить весь руководящий состав. По словам одного высокопоставленного банковского деятеля, в этот период «Доум петролиум» фактически превратилась в «управляющего соб­ственностью от нашего имени и по нашему поручению». Однако поставленная цель была достигнута, и компании при этом удалось остаться на плаву.

Эффективные механизмы взаимодействий банка и предприятия могут быть найде­ны в самой финансовой сфере. Главная идея таких механизмов достаточно проста и со­стоит в подключении своеобразных «усилителей» эффективности к звену «банк — про­мышленное предприятие» с целью компенсации недостаточной эффективности прямых инвестиций в промышленность.

На рис. 9.6 схематично представлены три случая:

а) эффективность промышленных инвестиций соответствует нижней границе эф­фективности финансовых операций. В этом случае денежные ресурсы могут попадать в промышленный сектор (область 1п\\ предпочтительность большинства финансовых опе­раций очевидна);

б) имеется «разрыв» 5 между эффективностью инвестиционных и финансовых вло­жений; данный случай наиболее типичен, и речь идет именно о способах ликвидации таких разрывов;

в) в цепи «банк— предприятие» встроен специальный финансовый механизм /, компенсирующий разрыв эффективности (/>£). Этот механизм является своеобразным «мостиком», налаживающим связь между финансовым и промышленным секторами на­родного хозяйства.

Так как конечным пользователем подобных схем является промышленное предпри­ятие, то его заинтересованность во внедрении таких финансовых механизмов очевидна. Однако она, как правило, не подкреплена соответствующим научным и кадровым по­тенциалом.

Несколько сложнее обстоят дела с заинтересованностью банков: зачем что-либо компенсировать предприятию, если можно получить сверхприбыль уже сейчас? Ответ на этот вопрос неоднозначен и зависит от «дальновидности» проводимой банком поли­тики. Экономическая теория всегда увязывает понятие эффективности с горизонтом принятия решений. Если при анализе будущей перспективы учитываются тенденции к постепенному снижению эффективности финансовых операций и увеличению эффек­тивности производственных инвестиций, подобные решения принесут несомненную (область инвестиций 1пу) стабильную прибыль.

В настоящий же период они тоже достаточно приемлемы, так как обеспечивают среднюю эффективность финансовых операций (см. рис. 9.6,.в.), что позволяет сохра­нять необходимый уровень конкурентоспособности в банковской среде.

Данные механизмы находятся в рамках действующего финансового законодатель­ства и уже имеется опыт их практического применения; по мере уменьшения величины разрыва 5 будет увеличиваться и область их использования.

Однако нельзя не отметить и некоторые ограничения, возникающие при их практи­ческом использовании:

— эти механизмы предполагают владение новым финансовым инструментарием. Так как всякое новое встречает сопротивление при внедрении, то необходимым оказы­вается преодоление инерции мышления всех участников процесса принятия решений;

а) Область

инвестиций

!пу финансовый рынок

V/////// Л (0

дополнительная эффективность

1 ////////. финансовый рынок

1

промышленность б)

раз!.

1

Область

<< | >>

Еще по теме 5. К вопросу о методологии формирования кредитной политики банка:

  1. 48. КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА БАНКА
  2. 88. КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  3. 48. КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА БАНКА
  4. Кредитная политика коммерческого банка
  5. 66. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РФ
  6. 14.2. Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ
  7. 59. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  8. 6.3.Денежно-кредитная политика Банка России
  9. 17. Компетенция Банка России в области денежно-кредитной политики
  10. 59. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  11. 8.3. Функции Банка России. Денежно-кредитная политика и методы ее проведения
  12. Методы денежно-кредитной политики центрального банка
  13. § 3.6. Наблюдения и выводы для денежно-кредитной политики Банка России
  14. Операции центрального банка денежно-кредитная политика и Федеральная резервная система