<<
>>

3. Купля-продажа драгоценных металлов

Одним из способов получения прибыли от драгоценных металлов является их куп­ля-продажа. Она может осуществляться путем проведения арбитражных операций, за­ключения сделок своп и купли-продажи ценных бумаг, обеспеченных драгоценными металлами.

Арбитражные операции (арбитраж) с драгоценными металлами представляют собой куплю-продажу драгоценных металлов с целью получения прибыли от разницы цен на них. При этом чем дешевле банк приобретет драгоценные металлы (см. далее «Отношения банков с другими участниками рынка драгоценных металлов») и чем доро­же их продаст, тем больше будет его прибыль от данной операции. Различают времен­ной и пространственный арбитраж.

Временной арбитраж представляет собой операцию, проводимую в целях получе­ния прибыли за счет разницы цен драгоценных металлов во времени. Он может осуще­ствляться по двум схемам:

1. Банк покупает драгоценные металлы по сегодняшней цене, держит их в храни­лище или на обезличенном счете, а затем, дождавшись, когда цены на них вырастут, продает.

Данная схема применяется в том случае, если на рынке наблюдается рост цен на драгоценные металлы, осуществляемая при этом операция является для банка инвес­тиционной.

2. Банк продает драгоценные металлы по сегодняшней цене, ждет ее понижения и по­купает их по более низкой цене. При этом банк вновь имеет то количество металла, какое у него было в начале операции, и получает прибыль либо в виде разницы цен продажи и покупки, либо в виде дополнительного количества металла, купленного по более низкой цене. Эта схема применяется при падении рыночных цен на металлы. Банкам выгодно ее использовать не только при проведении операций с собственными драгоценными метал­лами, но и при размещении драгоценных металлов, привлеченных во вклады.

Покупая или продавая драгоценные металлы при проведении временного арбитра­жа, банки могут использовать производные финансовые инструменты (фьючерсы и оп­ционы), для которых эти металлы являются базисными.

Благодаря этому банки имеют возможность уменьшить риск потерь от неблагоприятного изменения рыночной цены драгоценных металлов, возникающий при их покупке или продаже.

Однако в связи с тем что колебания цен на драгоценные металлы во времени незна­чительны, а существенные их изменения происходят, как правило, в течение длительно­го временного интервала и предсказать их весьма сложно, временной арбитраж не полу­чил широкого распространения. В основном практикуется пространственный арбитраж.

Пространственный арбитраж с драгоценными металлами (см. рис. 20.2) — это операция, которую банки осуществляют в целях получения прибыли за счет разницы цен одного и того же драгоценного металла на различных рынках. Для его проведения банк отслеживает динамику цен какого-либо металла (например, золота) на различных рынках (Чикаго, Лондон, Токио, Нью-Йорк и др., либо на биржевом и внебиржевом рынках) и при возникновении разницы цен на них покупает металл на том рынке, где он дешевле, и одновременно продает его там, где он дороже. При этом банк должен учиты­вать затраты, связанные с покупкой-продажей драгоценного металла и его поставкой, а также валютный риск, возникающий при покупке металла за одну валюту и продаже за другую.

1. Покупка золота по первой цене.

2. Продажа золота по второй (более высокой) цене.

3. Перевод купленного золота.

4. Проведение денежных расчетов по заключенным договорам купли-продажи золота.

Рис. 20.2. Пространственный арбитраж с золотом

Поставка купленного н/илн проданного металла может осуществляться либо в фи­зической форме, либо путем переводов на металлические счета банка.

Для того чтобы проводить пространственный арбитраж наиболее эффективно, бан­ку необходимо иметь широкую сеть филиалов или наладить корреспондентские отно­шения с банками, действующими на различных территориях.

Своп (от англ. swap, swop — обмен, менять) с драгоценными металлами пред­ставляет собой сделку по одновременной покупке и продаже определенного количе­ства металла при условии расчетов по ним на разные даты и по разным ценам, как правило, по спотовой и по форвардной цене. Спотовая цена (spot) — это цена на­личной (кассовой) сделки с драгоценным металлом, при которой обмен металл— деньги производится немедленно (в течение двух рабочих дней). Форвардная цена — это цена, фиксируемая в срочном контракте в момент его заключения, по которой его стороны обязуются осуществить обмен металл—деньги в определенный момент в будущем.

Сделки своп между различными инвесторами (банками, предприятиями и организа­циями, специально уполномоченными банками и др.) могут заключаться только на вне­биржевом рынке. На практике заключение сделки своп означает подписание двух от­дельных договоров по обмену драгоценных металлов на деньги, имеющих противопо­ложную направленность и различные даты валютирования (расчетов), то есть даты по­ставки денежных средств и металлов.

В международной практике объем сделок по операциям с драгоценными металлами (включая арбитражные операции и сделки своп) устанавливается в тройских унциях[39], а цена металла по сделке — в долларах США за одну тройскую унцию. Главными показа­телями цен на международном рынке драгоценных металлов являются так называемые лондонские «фиксинги». Фиксинг — это установление официальной спотовой цены драгоценного металла к доллару США на Лондонском рынке драгоценных металлов. Цены на золото, платину и палладий фиксируются каждый рабочий день дважды, утром и вечером (их соответственно называют утренним (AM), или первым, и вечерним (РМ), или вторым, фиксингом), а на серебро — один раз в день. Основным металлом, исполь­зуемым в сделках на международном рынке, является золото. В России объем сделок устанавливается в граммах, а цена металла — в рублях за один грамм.

Поскольку российский рынок драгоценных металлов в настоящее время еще недо­статочно развит и только находится в стадии своего становления, арбитражные опера­ции и сделки своп почти не проводятся. Однако действующими нормативными актами предусмотрено, что банки могут совершать следующие сделки с драгоценными метал­лами, связанные с их покупкой-продажей:

— наличные сделки, то есть сделки купли-продажи с немедленной поставкой, когда дата валютирования устанавливается в течение двух рабочих дней с даты заключения сделки.

При этом в договоре стороны могут оговорить, что поставки металлов и денеж­ных средств будут проводиться разными датами в течение указанного срока;

— срочные сделки купли-продажи, при которых сроки расчетов по поставке метал­лов и денег превышают два рабочих дня с даты заключения этих сделок;

— другие сделки с драгоценными металлами (опционы, свопы, фьючерсы и др.) в соответствии с законодательством РФ и международной банковской практикой.

При совершении вышеперечисленных сделок все денежные требования и обяза­тельства по ним должны быть выражены и оплачены в рублях, а поставка драгоценных металлов по этим сделкам может осуществляться в физической форме или путем отра­жения на металлических счетах.

Как было указано в начале главы, банки могут совершать сделки купли-продажи драгоценных металлов не только за счет собственных средств, но и за счет своих клиен­тов. При этом банк может выступать на рынке как от своего имени (действуя в качестве комиссионера по договору комиссии), так и от имени клиента (действуя в качестве пове­ренного по договору поручения). Выполняя, таким образом, поручение клиента, банк не несет ответственности за риск, связанный с изменением рыночной цены на драгоценные металлы. Прибыль банка от проведения подобного рода операций состоит из комисси­онного вознаграждения, уплачиваемого клиентом в соответствии с условиями заклю­ченного договора.

Рассмотрим теперь операции с ценными бумагами, обеспеченными драгоцен­ными металлами. Банки могут осуществлять с этими ценными бумагами те же опера­ции, что и с любыми другими: покупать, продавать, принимать на хранение, принимать в залог для обеспечения возвратности кредитов и т.д. Однако ценные бумаги, обеспе­ченные драгоценными металлами, имеют свои специфические особенности.

Одним из основных видов этих ценных бумаг, используемых за рубежом, являются золотые сертификаты, представляющие собой свидетельства о депонировании золота в банке. Они могут быть свободно обменены на обозначенное в них количество золота или на его денежный эквивалент по рыночной цене. Золотые сертификаты очень удобны для их владельцев, так как они позволяют избежать дополнительных расходов и трудно­стей, связанных с проверкой качества золота (пробы), его хранением и страхованием. С помощью золотых сертификатов их владельцы могут покупать и/или продавать золото, не имея проблем с его перемещением в физической форме. Поэтому в настоящее время для достижения своих целей их приобретают тезавраторы (см. далее «Тезаврация драго­ценных металлов»).

Золотые сертификаты обычно выпускаются в форме именных ценных бумаг с пра­вом их передачи другому лицу путем индоссамента. Разновидностью золотых сертифи­катов являются сберегательные книжки, выдаваемые владельцам депонированного в банке золота и позволяющие им проводить с ним различные операции. Иностранные банки выпускают также золотые сертификаты под золото (в форме слитков и/или мо­нет), которое депонировано и хранится в других странах, что фактически служит гаран­тией того, что оно не будет заблокировано на счетах и национализировано.

В нашей стране уже имеется опыт выпуска ценных бумаг, обеспеченных драго­ценными металлами. Первыми из них были Золотые сертификаты Министерства финансов РФ выпуска 1993 г. Они были выпущены Минфином РФ 27 сентября 1993.г. в виде отдельного сертификата со сроком обращения один год. Номинал од­ного сертификата составлял 10 кг золота пробы 0,9999. Суммарный объем эмиссии определялся в сумме, эквивалентной стоимости 100 т золота пробы 0,9999 по цене Лондонского рынка драгоценных металлов (второй фиксинг) на дату начала эмиссии в рублях по курсу Банка России. Весь объем выпуска был гарантирован 100 т золота пробы 0,9999, депонированными Минфином в Комитете РФ по драгоценным метал­лам и драгоценным камням. По Золотым сертификатам был гарантирован доход на уровне трехмесячной ставки ЛИБОР плюс 3%, который начислялся и выплачивался ежеквартально. Было установлено, что Золотые сертификаты не являются валютны­ми ценностями, однако их вывоз за границу был запрещен. Первичное размещение Золотых сертификатов осуществлялось Министерством финансов РФ путем их про­дажи уполномоченным банкам. В дальнейшем они свободно обращались в соответ­ствии с законодательством РФ и могли быть реализованы физическим и юридичес-

16-7406 ким лицам — резидентам и нерезидентам. Переход прав собственности по Золотому сертификату регистрировался МФ РФ, а все денежные расчеты при этом должны были осуществляться в рублях. Погашение сертификатов производилось в рублях по курсу ЦБ РФ по средней цене золота пробы 0,9999 на Лондонском рынке драгоцен­ных металлов в августе—сентябре 1994 г. либо в физической форме путем выдачи золота в количестве, соответствующем номиналу сертификата. По желанию владель­ца сертификаты могли быть погашены путем их обмена на другие государственные ценные бумаги.

В 1995 г. планировалось также выпустить в обращение государственные ценные бумаги, предусматривающие право их владельцев на получение слитков золота, — обли­гации золотого федерального займа. Предполагалось, что общий объем выпуска (при номинале одной облигации в 100 г золота пробы 0,9999) составит 30 т золота в рублевом эквиваленте по цене Лондонского рынка драгоценных металлов (второй фиксинг) на дату начала эмиссии. Срок обращения облигаций золотого федерального займа должен был составить три года. При этом их владельцам, которыми могли быть физические и юридические лица — резиденты и нерезиденты, должен был ежегодно начисляться и выплачиваться доход в рублях по курсу Банка России по годовой ставке ЛИБОР плюс 1%. Однако эти ценные бумаги так и не были выпущены.

<< | >>
Источник: Под ред. Тагирбекова К.Р.. Основы банковской деятельности (Банковское дело). М.: — 720 с.. 2003

Еще по теме 3. Купля-продажа драгоценных металлов:

  1. Проблема 29. Отходы драгоценных металлов
  2. Проба — показатель качества драгоценных металлов.
  3. § 5.3.2. Купля-продажа недвижимости
  4. § 5.1.5. Розничная купля-продажа
  5. Купля-продажа результатов производства
  6. § 5.1. КУПЛЯ-ПРОДАЖА § 5.1.1. Реакция предприятия на конъюнктуру рынка
  7. 86. Консенсуальные договоры: купля-продажа (emptio vend'rtio), наем (locatio-conductio), поручение (mandatum)
  8. Металлы
  9. 45. Физические свойства металлов
  10. 47. Металлы и сплавы в технике
  11. 49. Коррозия металлов
  12. 46. Химические свойства металлов
  13. 48. Основные способы получения металлов
  14. 50. Защита металлов от коррозии
  15. Продажа товаров по договору розничной купли-продажи
  16. Металлы побочных подгрупп
  17. 8. Плавление металлов и строение расплавов
  18. 43. Маркировка, структура, свойства и области применения цветных металлов и их сплавов