<<
>>

Оценка эффективности производственных инвестиций. Принципы оценки

При оценке эффективности производственных капитальных вло­жений ключевым является ответ на вопрос: будет ли приток де­нежных средств достаточно большим, чтобы оправдать эти инве­стиции, т.е. покрыть затраты на капвложения и обеспечить нор­мальную прибыльность от их осуществления.

Возможные варианты решения зависят от вида долгосрочных активов, создаваемых инвестициями, и особенностей их использо­вания. Наиболее часто распространены следующие ситуации:

• предприятие вкладывает деньги в покупку нового оборудова­ния в дополнение к действующему. Дополнительная прибыль от инвестиций в этом случае может быть обеспечена за счет сниже­ния эксплуатационных издержек, увеличения объема продаж про­дукции или за счет того и другого фактора одновременно;

• предприятие приобретает и эксплуатирует оборудование вза­мен действующего. Дополнительный приток денежных средств обеспечивается главным образом за счет снижения эксплуатаци­онных расходов на создание продукта, т.е. его себестоимости. При этом если заменяемое оборудование подлежит списанию по при­чине морального износа, его остаточная стоимость увеличивает за­траты на капиталовложения, если эти станки и машины могут быть проданы, расходы на инвестирование уменьшаются на сумму полученной выручки;

• предприятие вкладывает средства в строительство, аренду или приобретение нового здания, дополнительная прибыль в этом

случае может быть получена за счет дополнительно произведенных или реализованных в этом помещении товаров и услуг или в ре­зультате сдачи этого имущества в аренду (лизинг). Эффективность такого рода инвестиций во многом неопределенна.

В конечном счете, цели производственных инвестиций реали­зуются путем обновления имеющейся материально-технической базы, наращивания объемов производственно-сбытовой деятель­ности, а также освоения новых производств и рынков сбыта. Воз­можно одновременное сочетание нескольких направлений инве­стирования.

Большинство инвестиционных проектов необходимо рассмат­ривать и оценивать в комплексе, включающем все затраты капита­ла (на строительство, на приобретение основных средств всех ви­дов, подготовку и наем рабочей силы, дополнительную закупку сырья, материалов и т.п.).

Способы оценки эффективности производственных инвести­ций во многом зависят от того, являются ли они краткосрочными или долгосрочными.

Краткосрочные производственные инвестиции отличаются тем, что капитальные затраты осуществляются в пределах хозяйствен­ного года, сразу дают отдачу и окупаются в пределах года. Это мо­гут быть дополнительные средства, выделяемые на освоение про­изводства новой продукции, рационализацию и изобретательство, совершенствование организации производства, дополнительный набор рабочей силы и т.п.

Расчет ожидаемой величины краткосрочных инвестиций про­изводится по каждому проекту в отдельности путем составления сметы на основе позаказного калькулирования расходов на капи­тальные вложения. В таком же порядке по данным бухгалтерского учета определяют фактические затраты по каждому проекту. При этом необходимо иметь в виду, что при исчислении плановых и фактических затрат краткосрочных производственных инвестиций не имеет значения, за счет какого источника они осуществляются: из прибыли, за счет накопленной амортизации или отвлечения части оборотных средств.

При оценке целесообразности краткосрочных инвестиций сравнивается обеспечиваемая ими экономия текущих затрат (зара­ботной платы при сокращении рабочих мест или увеличении вы­работки, материалов за счет уменьшения отходов и потерь и т.п.) с суммой необходимых дополнительных капитальных вложений.

При этом принимается во внимание, что в результате инвестиций увеличивается стоимость основных средств, а следовательно — ве­личина амортизации и калькуляционного процента на капитал.

Если введенные средства производства эксплуатируются более одного года, в течение п лет, величина экономического эффекта

возрастает в * раз, где / — величина процента на капитал. Во

1---

п 2

столько же раз увеличивается максимально допустимая сумма ка­питальных вложений, обеспечивающая тот же эффект на протяже­нии всего срока полезной службы объекта краткосрочных инве­стиций.

Поскольку основной целью предприятия является получение приемлемой нормы прибыли на вложенные средства, оценка эф­фективности краткосрочных инвестиций может производиться и по показателям прироста выручки (дохода) и изменения величины текущих расходов (себестоимости) по отношению к величине по­требных средств на капитальные вложения.

Норма прибыли на инвестированный капитал (#пик) в этом случае определяется по формуле

Выручка - Расходы/Капиталовложения.

При сравнении различных вариантов инвестиций выбирается проект с наибольшей нормой прибыли на единицу затрат капита­ловложений. При отсутствии альтернативы решение о целесооб­разности осуществления проекта краткосрочных инвестиций при­нимается, если норма прибыли на капитал не ниже величины ссудного процента в данный период.

Пример 8.1. Для выполнения заказа на изготовление 9000 изделий предприятие приобрело агрегат, осуществив инвестици­онные затраты 290 ООО руб. Его применение позволило сократить время производства в расчете на изделие на 0,5 ч. Была ли инвести­ция целесообразной при средней ставке основной заработной пла­ты 80 руб./ч и начислений в размере 50%? Какую сумму можно ин­вестировать для достижения такого же результата при сроке полез­ного использования агрегата 3, 5 и 10 лет и годовой процентной ставке на капитал 10%?

Экономия времени производства составила:

0,5-9000 = 4500 (ч).

Экономия заработной платы с начислениями:

(8 + 8 • 0,5) • 4500 = 540 ООО (руб.).

Экономия, обеспечиваемая инвестированием, равна разности между доходом, полученным от инвестирования, и инвестицион­ными затратами: 540 000 — 290 000 = 250 000 (руб.).

Следовательно: 1) инвестиции целесообразны поскольку оку­паются в пределах года;

2) при многолетнем использовании агрегата инвестиции оп­равданны, если общая величина их возврата через амортизацию с учетом процентов на капитал (Ав) равна сумме сэкономленной за­работной платы:

4- + 4- = ^пок> = ^Б-

Тогда критический объем производства на станке А (ХА) соста­вит:

30 ООО + 24х = 45х,

или X = _ 1423 5 «1429 (шт.).

21

На станке Б (ХБ): 44 ООО + 18х = 45х 44000

= = 1629,6 * 1630 (шт.).

а 27

При покупке на стороне критический объем производства (X ) составит: 30 000 + 24х = 44 000 + 18х, или У 14000

*пок = —7— = 2333 “ 2334 (ШТ-)- 6

4) . С учетом реализации остаточной стоимости станка А:

= 150000 -60000 + 96000 = 18000 + 96000 = 114000 (руб.),

т.е. меньше, чем в предыдущих вариантах. Это значит, что, если в конце срока эксплуатации станок А можно продать за 60 000 руб., изготовлять детали лучше всего на станке А.

<< | >>
Источник: Ивашкевич В. Б.. Бухгалтерский управленческий учет : учебник. — 2-е изд., перераб. и'доп. — М. : Магистр : Инфра-М, — 576 с.. 2011

Еще по теме Оценка эффективности производственных инвестиций. Принципы оценки:

  1. Оценка эффективности производственных инвестиций Принципы оценки
  2. Глава 9. Использование данных управленческого учета для оценки эффективности производственных инвестиций
  3. 3.3. Оценка эффективности инвестиций
  4. 10.2. Оценка экономической эффективности инвестиций
  5. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги
  6. Глава 12. Оценка эффективности инвестиций
  7. Использование новых методических подходов к оценке эффективности инвестиций при переходе к рыночной экономике
  8. ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАЧЕСТВ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  9. 2. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
  10. Сегментарная отчетность как основа оценки деятельности центров ответственности. 7.2.1. Подходы финансового и управленческого учета к оценке эффективности бизнеса
  11. 34. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. РАСЧЕТ И АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЗАТРАТ С УЧЕТОМ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
  12. 4.3. Максимизация прибыли. Оценка производственного левериджа Производственный леверидж. Эффект производственного рычага
  13. 18.1. Существующие подходы к оценке эффективности
  14. 8.2. Финансовая оценка эффективности
  15. 8.1. Экономическая оценка эффективности
  16. 16.3. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  17. 9.3. Простейшие методы оценки инвестиций
  18. Простейшие методы оценки инвестиций
  19. Оценка эффективности инвестиционных проектов
  20. 11.2. Оценка эффективности деятельности службы управления персоналом