<<
>>

Вопросы для повторения

Глава 1

Перечислите типичные предметы оценки бизнеса.

Необходима ли оценка рыночной капитализации методами оценки бизнеса для открытых компаний с низколиквидными акциями?

Что такое имущественный интерес как предмет оценки бизнеса?

В чем состоят цели оценки бизнеса, ее специальные практические применения (в частности, связанные с реструктуризацией компаний и обеспечением их кредитоспособности)?

Какими факторами может быть объяснено вероятное существенное отличие балансовой стоимости собственного капитала закрытой компании от его оценочной рыночной стоимости?

Может ли оказаться оценочная рыночная стоимость бизнеса отрицательной? Если да, то в результате чего?

Перечислите общепринятые стандарты оценки бизнеса.

Чем отличаются от стандартов оценки бизнеса определения стоимости предприятия?

Какие существуют подходы к оценке бизнеса?

Глава 2

В чем заключается главный принцип доходного подхода к оценке бизнеса, т.

е. чему равна максимально приемлемая для инвестора цена за оцениваемый бизнес?

Почему рыночная цена за рассматриваемый бизнес на конкурентных рынках капитала стремится к максимально приемлемой для инвестора цене, равной остаточной текущей стоимости бизнеса?

Каким образом рыночная цена за бизнес, стремящаяся к максимально приемлемой для инвестора цене за него, может быть представлена как сумма стоимостей прав на получение ожидаемых с бизнеса доходов?

Почему без учета рисков бизнеса максимально приемлемая для инвестора стоимость права на получение с бизнеса дохода Лс через I лет (кварталов, месяцев) равна текущей стоимости РУ(Л() этого будущего дохода?

Какая доходность (норма текущего дохода с бизнеса) служит ставкой дисконта, т.

е. минимально требуемой доходностью, применяемой при определении оценочной стоимости бизнеса, если не учитывать его рисков?

В чем суть формулы Фишера и когда она используется?

В чем заключаются два альтернативных способа учета рисков бизнеса?

Каково содержание метода сценариев?

Что представляет собой метод аналогий?

Каким образом модель оценки капитальных активов учитывает риски оцениваемого бизнеса?

Каков в модели оценки капитальных активов экономический смысл: рыночной премии за риск; коэффициента «бета», дополнительных поправок? Каковы средние численные значения приведенных выше величин (в том числе характерные для мировой экономики значения коэффициента «бета» по отдельным отраслям)?

Что такое «систематические риски бизнеса» и почему модель оценки капитальных активов ориентирована на учет именно'этих рисков?

Перечислите и прокомментируйте важнейшие допущения, делаемые в модели оценки капитальных активов.

Что такое «несистематические риски бизнеса» и каковы их главные составляющие?

К чему сводится метод кумулятивного построения ставки дисконта; каковы применяемые в нем численные показатели?

Почему величина, обратная коэффиценту «Цена/Прибыль» по отрасли оцениваемого бизнеса или непосредственно по оцениваемой компании, может приниматься за учитывающую риски бизнеса ставку дисконта?

Каковы прочие методы определения ставки дисконта, учитывающей риски оцениваемого бизнеса?

Глава 3

Что такое денежный поток?

Как рассчитываются прошлые и прогнозируются будущие денежные потоки для собственного капитала?

В чем различие денежных потоков для собственного капитала и бездолговых денежных потоков, номинальных и реальных денежных потоков?

Какие денежные потоки учитываются при расчете текущей остаточной стоимости бизнеса с дисконтированием по ставке дисконта, определяемой согласно модели оценки капитальных активов или методу кумулятивного построения ставки дисконта?

В чем преимущества оценки бизнеса с опорой на прогнозируемые денежные потоки по сравнению с оценкой бизнеса на основе прогноза чистых прибылей?

В чем разница между капитализацией постоянного дохода, где коэффициентом капитализации выступает ставка дисконта, и капитализацией постоянного дохода с применением в качестве коэффициента капитализации суммы ставки дисконта и нормы возврата капитала?

В чем состоит модель Гордона и каковы делаемые в ней допущения?

Как модель Гордона используется применительно к финансово-кризисным предприятиям?

9.

Зачем рассчитывается текущая стоимость будущей оценочной рыночной стой мости предприятия, которая определяется по модели Гордона?

Глава 4

В чем заключается общая идея рыночного подхода к оценке бизнеса?

Каков алгоритм метода рынка капитала?

Каковы критерии подбора компании-аналога?

В чем отличия метода сделок и метода отраслевой специфики от метода рынк капитала?

Что подразумевается под «корректировкой» данных, используемых в метода; рынка капитала, сделок и отраслевой специфики?

Перечислите основные ценовые соотношения по компании-аналогу, которьи могут переноситься на оцениваемую компанию.

Глава 5

Чему равна оценка рыночной стоимости предприятия согласно методу накоп ления активов в его упрощенном варианте и с учетом корректировки кредитор ской и дебиторской задолженности фирмы?

В чем разница между экономическим, технологическим и функциональным из носом оборудования?

Чем измеряются физический, экономический, технологический и функцио нальный виды износа оборудования и недвижимости?

Как оценивается рыночная стоимость инвестиционного портфеля пред при ятия?

Каковы идея и алгоритм метода «избыточных прибылей»? Можно ли этот ме тод применить для оценки отдельных видов нематериальных активов предпри ятия, если известно, что именно наличие у предприятия данного актива (напри мер, положительной деловой репутации) обусловливает его определенные до полнительные прибыли?

Глава б

В чем состоит основополагающий принцип оценки пакетов акций (долей) за крытых компаний или компаний с недостаточно ликвидными (лишь регулярн< котируемыми на основе сильно расходящихся цен продажи и покупки) акция ми, если у оценщика (в том числе у инвестиционной компании) имеется досту! к стандартной финансовой и прочей внутренней информации (балансовым от четам, прогнозам денежных потоков и т. д.) оцениваемого предприятия?

Какие факторы и в какой последовательности должны быть учтены при коррек тировке стоимости пакета акций оцениваемой компании, рассчитанной ка] пропорциональная часть общей стоимости компании?

Почему владельцу контрольного пакета акций предприятия не важно то, явля ются ли акции этого предприятия ликвидными? Почему все же при оценке кон трольного пакета компании с неликвидными акциями, если они даже не разме

щены на фондовом рынке, делается скидка, основанная на издержках их размещения на рынке?

Каким образом на практике определяются скидки (премии), учитывающие степень обеспечиваемого рассматриваемым пакетом акций контроля над предприятием, а также ликвидность и размещенность акций на фондовом рынке? Какие методы оценки бизнеса адекватны оценке крупных (дающих возможность ввести в состав совет директоров своих представителей) пакетов акций, а какие — оценке мелких пакетов акций?

Глава 7

Что такое разводнение акций?

В каких ситуациях возникает угроза разводнения акций?

На что указывает при сравнительном анализе финансовой перспективности

компаний коэффициент «Цена/Прибыль»?

Всегда ли то, что коэффициент «Цена/Прибыль» по поглощаемой компании ниже этого коэффициента по поглощающей компании, является признаком целесообразности поглощения?

Каким образом рассчитывается предельно низкое соотношение «Цена/Прибыль» по поглощаемой компании, делающее решение по ее поглощению все же целесообразным или хотя бы не менее эффективным, чем любая другая инвестиция с тем же уровнем риска?

Глава 8

Какие цели преследует оценка финансово автономного бизнеса?

Чем оценка финансово автономного бизнеса отличается от обычной оценки

бизнеса?

Каковы две основные схемы обеспечения финансовой автономности бизнеса? Перечислите функции сложного процента, которые используются для пересчета денежных потоков финансово автономного бизнеса?

Является ли оценка финансово автономного бизнеса, как правило, более высокой, чем оценка того же бизнеса, финансовая автономность которого не обеспечена?

Какие факторы влияют на соотношение оценок финансово автономного и финансово неавтономного бизнеса?

В каких практических ситуациях большего доверия по сравнению с обычной оценкой бизнеса вызывает оценка финансово автономного бизнеса?

Глава 9

Почему повышение рыночной стоимости предприятия должно рассматриваться в качестве стратегической цели менеджмента фирмы? При каких условиях это справедливо?

По каким причинам повышение рыночной стоимости финансово-кризисного предприятия является одной из важных целей финансового оздоровления ком- пани и? Какова здесь взаимосвязь с возможностями привлечения стороннего партнерского финансирования и реструктуризации кредиторской задолженности?

В чем заключается расчетная оценка вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия, если ее осуществлять методом дисконтированного денежного потока?

Каким образом чистая текущая стоимость инвестиционных проектов предприятия влияет на повышение его рыночной стоимости? Является ли наличие у предприятия конкурентных преимуществ для осуществления этих проектов условием учета их чистой текущей стоимости в стоимости предприятия на момент оценки?

Охарактеризуйте способы определения ставки дисконта, применимой для расчета чистой текущей и последующей остаточной текущей стоимости инвестиционных проектов предприятия.

Опишите критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов предприятия. Назовите их типы,

В чем заключается расчетная оценка вклада конкретных инноваций в повышение стоимости компании, если эту оценку осуществлять методами рынка капитала и сделок?

Как проводить указанную оценку, когда требуется определить будущую стоимость компании, реализующей тот или иной крупный инновационный проект?

К чему сводится расчетная оценка вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия, если ее осуществлять методом накопления активов?

В чем суть метода «избыточных прибылей» и как он используется для прогнозирования роста рыночной стоимости компании в результате создания и внедрения ею технологических инноваций?

И.

Каковы и в связи с чем формируются основные закономерности динамики изменения вклада инновационных проектов в повышение рыночной стоимости предприятия?

Как изменяется рыночная стоимость предприятия по мере успешного продвижения в соответствии с бизнес-планами инновационных проектов? Опишите влияние на это изменение различных закономерностей динамики изменения вклада инновационных проектов в повышение рыночной стоимости предприятия.

Почему стоимость наращивающего свои активы молодого предприятия еще до того, как оно начало успешно выпускать и продавать осваиваемую продукцию, способна достаточно резко увеличиться?

В чем заключается синергетический эффект роста стоимости активов предприятия при доукомплектовании их до структуры имущественного комплекса, позволяющего выпускать и продавать рентабельную продукцию?

Как может проводиться мониторинг изменения стоимости компании, осуществляющей проект технологической или организационной инновации, если исходить как из анализа уменьшения неопределенностей в приближающихся во времени планировавшихся денежных потоках, так и из синергетического эффекта накопления создаваемых в проекте материальных и нематериальных активов?

Глава 10

Почему и когда следует применять переменную ставку дисконтирования?

Чем отличается коэффициент дисконтирования при использовании переменной ставки дисконтирования от коэффициента дисконтирования, основывающегося на постоянной ставке дисконтирования?

Каким образом могут определяться ожидаемые в будущем переменные нормы безрискового и рискового доходов? Какие источники информации следует при этом использовать?

Что такое «продолжающаяся стоимость» бизнеса (остаточная текущая стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде) и какова ее роль в определении обоснованной рыночной стоимости предприятия?

Какими методами и при каких допущениях остаточная текущая стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде может рассчитываться?

Как на выборе соответствующих расчетных формул сказывается применяемый способ учета рисков бизнеса?

Когда при оценке бизнеса достаточно руководствоваться нормой текущего дохода с него, если она принимает во внимание и возврат капитала, а когда следует особо принимать во внимание норму возврата вложенного в бизнес капитала?

Глава 11

Чем отличается Оценка стоимости предприятия, ликвидируемого за относительно длительный срок, от оценки ликвидационной стоимости предприятия в расчете на короткий срок ликвидации?

Какие денежные потоки учитываются при оценке ликвидируемого за относительно длительный срок предприятия?

В чем заключается разница между принципами оценки основных и производственных фондов предприятия, когда эта оценка производится для определения стоимости предприятия, ликвидируемого постепенно, и принципами оценки «классической» ликвидационной стоимости того же предприятия?

Как осуществляется оценка непросроченной и просроченной дебиторской задолженности при определении стоимости предприятия, ликвидируемого за относительно длительный срок?

Какую роль в оценке стоимости ликвидируемого предприятия играет план дос-рочного погашения различных обязательств, возникших при осуществлении бизнеса?

Глава 12

1.

В чем при применении доходного подхода к оценке бизнеса заключается разница между моделями оценки стоимости собственного и [всего] инвестированного капитала (между Equity Model и Entity Model)?

Какие типы (модели) денежных потоков адекватны моделям оценки стоимости собственного и [всего] инвестированного капитала (Equity Model и Entity Model)?

В чем заключаются преимущества и недостатки базирования оценки бизнеса на денежных потоках для собственного капитала по сравнению со свободными (бездолговыми) денежными потоками?

Что такое по своей финансовой сути оценка собственного капитала компании и оценка [всего] инвестированного в бизнес капитала?

Чем отличается и что такое оценка отлаженного бизнеса?

Когда в качестве ставки дисконтирования должна использоваться средневзвешенная стоимость капитала? Что такое проблема циркулятивности и как она может решаться?

Как можно совместить модели оценки стоимости собственного и [всего] инвестированного капитала компании?

В чем состоит суть и упрощение оценки при опоре в расчетах на ожидаемые чистые операционные денежные потоки и на ожидаемый чистый операционный доход за минусом приходящихся на него суммарных налоговых платежей?

Что такое «адаптированный налог» («Adjusted Tax») и как он может рассчитываться для прогноза разного типа денежных потоков?

Что из перечисленного выше - при использовании доходного подхода к оценке бизнеса - существенно для оценки многопродуктового предприятия?

Как в модели «экономической прибыли» сочетаются доходный и имущественный (затратный) подходы к оценке бизнеса?

Почему имущественный подход к оценке бизнеса называется имущественным, а затратный - затратным? Каким целям оценки они более адекватны?

<< | >>
Источник: Валдайцев С. В. . Оценка бизнеса; учеб. - 2-е изд., перераб, и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект,2004. - 360 с.. 2004

Еще по теме Вопросы для повторения:

  1. Вопросы для повторения 1.
  2. Вопросы для повторения
  3. Вопросы для повторения
  4. Вопросы для повторения
  5. Вопросы для повторения
  6. Вопросы для повторения
  7. Вопросы для повторения
  8. Вопросы для повторения
  9. Вопросы для повторения
  10. Вопросы для повторения
  11. Вопросы для повторения
  12. Вопросы для повторения
  13. Вопросы для повторения 1.
  14. Вопросы для повторения