<<
>>

3.5. Согласование результатов оценки

После того как оценщик выбрал различные методы нескольких классических под­ходов и применил их в оценке стоимости бизнеса, возникает необходимость про­анализировать и согласовать результаты, полученные при их применении.
Таким образом, для получения окончательного заключения встает вопрос о выведении итогового значения рыночной стоимости бизнеса (или диапазона ее значений).

Завершающим этапом оценки является согласование результатов, полученных различными методами примененных подходов. Эта часть отчета так и называется: согласование. В ней оценщик в повествовательной форме излагает окончательное заключение об оценочной стоимости, которая была определена в задании на оценку.

Существенные факты, которые рассматривались и анализировались в отчете, должны быть кратко изложены в данном разделе. Здесь оценщик должен взвесить приемлемость концепции стоимости (или нескольких концепций), т. е. насколько она подходит для оцениваемого объекта. Ключ к получению компетентного ито­гового результата — всестороннее повторное рассмотрение, подвергающее сомне­нию базовые предпосылки, методы, информацию и расчеты каждой примененной процедуры.

При проведении согласования оценщик еще раз проверяет, были ли используемые рыночные данные подтверждены в отчете ссылками на источники информации.

Окончательная оценочная стоимость никогда не является результатом просто­го усреднения, т. е. она не может быть получена путем суммирования всех оце­ночных стоимостей, полученных с применением различных подходов к оценке, а затем делением этой суммы на количество использованных подходов. Усредне­ние результатов различных методов не гарантирует правильного заключения об оценке, так как в этом случае предполагается, что при выполнении оценки каж­дый подход дал одинаково надежный результат, что на практике встречается край­не редко.

Она является скорее результатом профессионального суждения оценщика об окончательной величине оценочной стоимости, которое он считает логичным и обоснованным и которое основывается на применении различных оценочных концепций. Самым предпочтительным вариантом проведения процедуры согласо­вания полученных результатов в целях получения итогового значения стоимости оцениваемого предприятия в соответствии с поставленной перед оценщиком за­дачей считается средневзвешенное усреднение.

На идеальном (открытом и конкурентном) рынке все три классических подхо­да должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, предложение и спрос не находятся в равнове­сии. Потенциальные пользователи могут быть неправильно проинформированы, производители могут быть неэффективны. По этим и другим причинам данные подходы могут давать различные показатели стоимости, которые оценщик сопо­ставляет между собой, проводя процедуру согласования.

Для определения удельного веса (в процентах или долях единицы) для каждого результата применения метода каждого оценочного подхода необходимо проведе­ние количественного и качественного анализа, учитывающего следующие факторы:

• цель оценки и предположительное использование ее результатов;

• применяемый вид (стандарт) стоимости (например, обоснованная рыноч­ная стоимость или инвестиционная стоимость);

• характер оцениваемой доли собственности (например, если оценивается ми­норитарный пакет акций компании, то будет неуместно придавать большой вес имущественному подходу);

• количество и качество данных, подкрепляющих данный метод;

• характер бизнеса и его активов;

• уровень контроля рассматриваемой доли собственности;

• уровень ее ликвидности.

Учет всех этих факторов дает возможность произвести взвешивание и в конеч­ном итоге вывести итоговое заключение.

Хочется еще раз подчеркнуть, что стоимость бизнеса, указанная как итог в от­чете, — это мнение независимого оценщика, и не более того.

Покупатель имеет пол­ное право с этим мнением не согласиться и в процессе переговоров предложить свою цену. Таким образом, цена сделки может достаточно серьезно отличаться от стоимости, которую определил оценщик в отчете. Причин этому может быть мно­го — например, цена может зависеть от целей, стоящих перед покупателем, его субъективных мотиваций, особенностей проведенной сделки.

На Западе, как правило, оценочная стоимость компании незначительно от­личается от цены заключаемой сделки. В российской действительности это рас­хождение часто составляет более 30%. Тем не менее грамотное и подтвержденное расчетами заключение оценщика, имеющего хорошую репутацию, может стать до­полнительным аргументом при переговорах с потенциальным покупателем.

Итак, целью согласования результатов является определение стоимости оце­ниваемого объекта собственности и прав собственности на него на дату оценки посредством анализа особенностей подходов и методов, которыми производились расчеты. Согласование результатов оценки рыночной стоимости бизнеса, полу­ченных с применением различных подходов, может быть выполнено как тради­ционным путем с применением экспертного метода, так и рассмотрением этой процедуры как многокритериальной задачи принятия решения с применением метода анализа иерархий.

<< | >>
Источник: Под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. Оценка бизнеса: Учебное пособие. 3-е изд. — СПб.: Питер, — 512 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2010

Еще по теме 3.5. Согласование результатов оценки:

  1. 8.3. Значение центров оценки персонала в системе оценки результатов труда персонала
  2. Сообщение результатов оценки
  3. Технология оценки результатов труда
  4. 9.2. ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТОВ ТРУДА ПЕРСОНАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
  5. Оценка результатов труда и размеры компенсации
  6. 10.3.5. Оценка результатов
  7. 7.4. Оценка финансовых результатов и прогноз баланса
  8. критика лукаса относительно возможности оценки результатов политики
  9. 9.3. ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ И ОРГАНИЗАЦИИ В ЦЕЛОМ
  10. критика лукаса относительно возможности оценки результатов политики
  11. Универсальный подход к оценке результатов труда работников
  12. 5.2. Анализ результатов и оценка социальных достижений
  13. Оценка результатов аудиторской проверки и обобще­ние полученной информации
  14. Оценка результатов функционирования системы МТО
  15. Модель комплексной оценки результатов и затрат труда
  16. Оценка аудитором результатов аудиторской проверки
  17. 2.4. Модель комплексной оценки результатов и затрат труда работников
  18. Оценка результатов анализа финансового положения коммерческого банка.