<<
>>

Подход Уолша

Еще один подход к управлению стоимостью обозначил К. Уолш1. Он исследо­вал другой важный аспект управления деятельностью компании, а именно сба­лансированность между прибылью, активами и ростом (рис.
12.2). Необходимо научиться отыскивать баланс между этими показателями, поскольку перекос в любую сторону может вызвать серьезные осложнения в деятельности компании. Учитывая все плюсы и минусы роста, менеджерам компании рекомендуется зара­нее продумать и определить для себя те максимальные темпы роста, которые ком­пания может выдержать безболезненно, т. е. нормально обеспечивать и остальные аспекты своей деятельности.

Уравнение сбалансированного роста, выведенное К. Уолшем, выглядит следую­щим образом:

R

Е (12Л)

где R — нераспределенная прибыль/выручка; С — темп роста выручки; Т — обо­ротные активы/выручка; Е — численное значение сбалансированного роста.

Согласно данному уравнению, при Е = 1 поток денежных средств нейтрален, при Е > 1 положителен, а при Е < 1 отрицателен.

Для заданного темпа роста пото­ки денежных средств от основной деятельности должны находиться в равновесии. Эта модель позволяет менеджерам сосредоточиться на фундаментальных факто­рах, от которых зависит общее состояние компании. Они связаны с прибылью, оборотными активами и темпами роста.
Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. М., 2000.

Самым выгодным бизнесом, который лучше всего приобретать, является тот, который быстро растет и имеет высокие прибыли. И наоборот, неудачное приоб-

Прибыль

Рост

Активы

Рис. 12.2. Рост и потребность сбалансированности

ретение будет в том случае, если компания и медленно растет, и приносит низкие прибыли. Сама по себе такая компания стоит мало, однако не это самое опасное. Самый плохой вариант — сочетание высоких темпов роста и низких прибылей. А если у такой компании еще и высокий коэффициент Т, то такое приобретение становится бомбой замедленного действия, грозящей приобретателю временно отложенной финансовой катастрофой.

<< | >>
Источник: Под ред. В. Е. Есипова, Г. А. Маховиковой. Оценка бизнеса: Учебное пособие. 3-е изд. — СПб.: Питер, — 512 с.: ил. — (Серия «Учебное пособие»).. 2010

Еще по теме Подход Уолша:

  1. 4.3. Возможные подходы к определению структуры управленческого анализа: система МсКтсеу, «цепочка ценностей» Портера, подход Омаэ
  2. § 1. Многообразие подходов к исследованию политической системы. Марксистский подход
  3. Нестандартный подход
  4. Теоретический подход
  5. Технократический подход
  6. 22. подход к торговле
  7. 1.2 Подходы к улучшению бизнес-процессов
  8. Основные подходы к социологическому анализу.
  9. 8.5.1. МОДЕЛЬНЫЙ ПОДХОД
  10. Иррационаяистический подход
  11. ЛИКВИДНЫЙ ПОДХОД
  12. Два подхода к исследованию сетей
  13. Портфельный подход
  14. Оценка функционального подхода.
  15. Социологический подход к анализу культуры
  16. 6. Энциклопедический подход
  17. Сравнительный подход
  18. Социологический подход к инновациям
  19. Теоретические подходы и дискуссии
  20. НЕДОСТАТОК ТВОРЧЕСКОГО ПОДХОДА